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在當(dāng)下這個創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)時代，“融資”對于大眾來說并不陌生，很多人都知道，一家企業(yè)要想發(fā)展壯大，離不開“融資”這個重要推手。然而要獲得融資也并非易事，如何獲得融資以及找“誰”融資，是當(dāng)前許多企業(yè)面臨的共同難題。

根據(jù)世界銀行對全球范圍內(nèi)的企業(yè)問卷調(diào)查，平均26.1%（2020/10/8結(jié)果）的企業(yè)將融資可得性視為企業(yè)主要約束。對于維持企業(yè)日常運營的營運資金，目前30%的企業(yè)選擇從銀行直接獲得資金，29.5%的企業(yè)選擇通過供應(yīng)鏈上下游伙伴企業(yè)來獲得資金。

而在資金問題仍然嚴峻的情況下，供應(yīng)鏈伙伴或通過直接提供信貸，或通過輔助企業(yè)從銀行獲得*，從而更多地參與到企業(yè)融資中，這就是目前大家經(jīng)常聽到的“供應(yīng)鏈金融”。那么問題來了，當(dāng)供應(yīng)鏈金融已然成為企業(yè)的一種重要融資方式，資金不足的下游企業(yè)應(yīng)在什么情況下從供應(yīng)鏈上游企業(yè)獲得融資服務(wù)？如果多個供應(yīng)鏈上游企業(yè)都可以提供供應(yīng)鏈融資服務(wù)，應(yīng)該由哪一方提供才對供應(yīng)鏈和成員有更好的收益？對于這些問題，浙江大學(xué)管理學(xué)院周偉華教授團隊今年發(fā)表的UTD論文找到了答案！

學(xué)者簡介：周偉華博士，浙江大學(xué)管理學(xué)院教授、博士生導(dǎo)師，斯坦福大學(xué)訪問學(xué)者。教育部新世紀優(yōu)秀人才，浙江大學(xué)求是青年學(xué)者，浙江省之江青年學(xué)者?，F(xiàn)任浙江大學(xué)管理學(xué)院副院長，浙江大學(xué)數(shù)據(jù)分析和管理國際研究中心主任。主要研究聚焦于物流與供應(yīng)鏈管理研究，包括物流網(wǎng)絡(luò)規(guī)劃、供應(yīng)鏈協(xié)同、供應(yīng)鏈金融。

他們的研究發(fā)現(xiàn)了什么？

2020年5月，浙江大學(xué)管理學(xué)院周偉華教授及其博士生林甜甜，攜手美國圣塔克拉拉大學(xué)蔡港樹教授在世界頂級期刊Production and Operation Management（管理學(xué)UTD24期刊之一）上發(fā)表了一篇名為“Guarantor Financing in a Four-Party Supply Chain Game with Leadership Influence”的文章。

該文章構(gòu)建了包含制造商、第三方物流、零售商和銀行的四方博弈模型，應(yīng)用博弈論和最優(yōu)化理論進行求解，通過進一步的分析提煉研究結(jié)論，并進行數(shù)值試驗、驗證推導(dǎo)結(jié)果。

紙質(zhì)期刊發(fā)表截圖（注：在線發(fā)表為2020年5月，紙質(zhì)期刊發(fā)表為2020年9月）

該文章指出，當(dāng)供應(yīng)鏈企業(yè)的運營成本較低時，由供應(yīng)鏈上游企業(yè)為下游零售商提供融資服務(wù)，能為供應(yīng)鏈各成員創(chuàng)造更多獲利；而當(dāng)供應(yīng)鏈運營效率不高，或者供應(yīng)鏈風(fēng)險較大時，不應(yīng)由供應(yīng)鏈上游企業(yè)提供融資服務(wù)，而應(yīng)從供應(yīng)鏈外部的金融機構(gòu)獲得融資服務(wù)。同時，該文章進一步指出，當(dāng)存在多個供應(yīng)鏈上游企業(yè)可提供融資服務(wù)時，缺乏資金的下游企業(yè)應(yīng)該選擇供應(yīng)鏈上游企業(yè)中的相對弱勢方，而非強勢方來獲取融資，這樣做能夠避免強勢方通過提供供應(yīng)鏈融資服務(wù)來擠壓供應(yīng)鏈其它成員的利潤，損害整體效率。

令人意外的是，該文章還發(fā)現(xiàn)：供應(yīng)鏈的所有成員，包括相對弱勢的成員自己，都偏好由弱勢方來提供供應(yīng)鏈融資服務(wù)。這是由于上游弱勢方通過提供融資服務(wù)不僅能夠提高主營業(yè)務(wù)的銷量，還能獲得額外的金融服務(wù)收益。并且，這些收益要超出其承擔(dān)的供應(yīng)鏈風(fēng)險。而上游強勢方則能“搭便車”，在不承擔(dān)任何風(fēng)險的情況下，提高主營業(yè)務(wù)收益；缺乏資金的下游企業(yè)則能夠以較低的利率獲得融資服務(wù)，從而獲得更好的收益。該結(jié)果表明，當(dāng)存在多個供應(yīng)鏈上游企業(yè)可提供融資服務(wù)時，供應(yīng)鏈會存在一個最佳的穩(wěn)定安排。

這項研究成果有何意義？

近年來，國家政策方面越來越重視與關(guān)注供應(yīng)鏈金融的作用。2020年9月22日，中國人民銀行會同工業(yè)和信息化部、司法部、商務(wù)部、國資委、國家市場監(jiān)管總局、銀保監(jiān)會、外匯局等8部門發(fā)布《關(guān)于規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈金融 支持供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，鼓勵金融機構(gòu)和產(chǎn)業(yè)鏈融合，聯(lián)手打造供應(yīng)鏈金融。而作為首個探討多個成員企業(yè)參與供應(yīng)鏈融資服務(wù)的論文，周偉華教授團隊的這項研究，有著重要的理論與現(xiàn)實意義。它不僅首次提出了“供應(yīng)鏈成員企業(yè)提供融資服務(wù)時既獲得了正向的利潤效用，又面臨著負向的風(fēng)險效用”，而且還分析了兩類效用在不同運營配置和決策情境下的表現(xiàn)，其結(jié)果對于供應(yīng)鏈金融實踐有較大的參考價值，可更好地發(fā)揮供應(yīng)鏈成員企業(yè)和金融機構(gòu)在供應(yīng)鏈金融服務(wù)中的作用。

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