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       問(wèn)1：收購(gòu)一家公司的時(shí)候，您怎么評(píng)估收購(gòu)對(duì)象的管理層?

　　巴菲特：我收購(gòu)內(nèi)布拉斯加家具賣(mài)場(chǎng)，給了他們一大筆錢(qián)，按說(shuō)那些被收購(gòu)公司的經(jīng)理們誰(shuí)都不必再工作，可以退休了?？傻鹊剿麄兪盏侥枪P錢(qián)，我又得到了他們公司的股票，他們的表現(xiàn)還會(huì)一如既往嗎?他們把錢(qián)揣進(jìn)自己兜里之后，還會(huì)一直那么賣(mài)力干活嗎?我們四分之三的經(jīng)理不靠公司的收入也已經(jīng)富有。這些經(jīng)歷不需要為生存工作，可他們會(huì)讓工作必不可少。如果我給他40億美元，下個(gè)月他還會(huì)拿出和現(xiàn)在一樣的成績(jī)嗎?明年呢?我沒(méi)有用簽約解決問(wèn)題，我必須衡量管理層是否會(huì)一如既往地工作。通常我的評(píng)估都沒(méi)錯(cuò)，我的表現(xiàn)更好了。那些高管不需要我，我需要他們。

　　為什么我還去工作?我已經(jīng)可以隨心所欲做事，可我每天早上還會(huì)去上班，而且迫不及待地要工作。每周六我工作起來(lái)都樂(lè)在其中，還會(huì)和學(xué)生們談話(huà)。為什么我要這么做?

　　首先，我要畫(huà)自己的畫(huà)。伯克希爾就是我的一幅畫(huà)。誰(shuí)都喜歡創(chuàng)造事物。我覺(jué)得自己是米開(kāi)朗基羅，正在給西斯廷大教堂畫(huà)壁畫(huà)，不過(guò)在其他人眼中可能像一團(tuán)亂麻。

　　第二點(diǎn)，我希望得到喝彩，我喜歡有人欣賞我的畫(huà)作。如果別人也有自己繪畫(huà)的作品，我還要和他們講授怎樣繪畫(huà)嗎?就像被收購(gòu)公司的管理層那樣，我欣賞他們做的事。我了解規(guī)則，所以我夸他們的時(shí)候，他們就知道獲得了一位自己喜歡的評(píng)論人士認(rèn)可。我持有了他們所在公司的股票，那還是他們的企業(yè)，只有在管理者真正關(guān)心業(yè)務(wù)的時(shí)候，才會(huì)形成良好的企業(yè)文化。

　　問(wèn)2：現(xiàn)在信息無(wú)處不在，如果您今天在秘魯出生，還可能用同樣的方式致富嗎?

　　巴菲特：是的，我可以。世事變遷，無(wú)處不變，人能融入潮流，在各個(gè)社會(huì)經(jīng)濟(jì)階層中力爭(zhēng)上游。美國(guó)的GDP比其他國(guó)家增長(zhǎng)得多，并不是因?yàn)楣ぷ鞲?，是因?yàn)榻o予我們平等的機(jī)會(huì)。美國(guó)甚至都不算做得更高明，只是釋放了更大的潛能。世界在給所有人機(jī)會(huì)。

　　問(wèn)3：您會(huì)給今天想從事投資的人哪些職業(yè)道路方面的建議?

　　巴菲特：干這行你什么都得學(xué)，要學(xué)的很多。學(xué)著了解什么管用，什么沒(méi)用，哪里有價(jià)值、哪里沒(méi)有。我第一次試水是在11歲，也就是1942年。那年我以 38.25美元的價(jià)格買(mǎi)了3股美國(guó)城市服務(wù)公司(Cities Service)的優(yōu)先股。我姐姐多蘿西同時(shí)也買(mǎi)了3股，我父親買(mǎi)了4股。我們合起來(lái)買(mǎi)了10股。多蘿西上學(xué)的時(shí)候每天都在抱怨股價(jià)，所以我在股價(jià)42美元的時(shí)候就賣(mài)掉了。兩年后，那只股票的售價(jià)漲到了200美元。

　　我會(huì)以審計(jì)后的記錄管理資金，這樣在業(yè)績(jī)好的時(shí)候看起來(lái)會(huì)吸引更多的人。和投資相比，我更喜歡經(jīng)營(yíng)企業(yè)，打造企業(yè)比操作資金更有意思。

　　康姆斯(Todd Combs)和韋斯勒(Ted Weschler)每人掌管著伯克希爾65億美元。如果愿意自己經(jīng)營(yíng)對(duì)沖基金，他們的收入都會(huì)更高，但這兩人喜歡在伯克希爾做事。他們擁有的錢(qián)夠多，他們還有我欣賞的性格。

　　問(wèn)4：您對(duì)女性有什么建議。

　　巴菲特：我建議女士們讀一讀凱瑟琳·格雷厄姆(Katherine Graham)的自傳《個(gè)人歷史》(Personal History)。幾位總統(tǒng)接見(jiàn)過(guò)她。雖然母親和丈夫都說(shuō)她一無(wú)是處，但她還是克服了個(gè)人缺點(diǎn)。很多女性今天都當(dāng)上了首席執(zhí)行官，獲得成功。珠寶公司 Borsheim的首席執(zhí)行官蘇珊·杰奎斯(Susan Jacques)就要離任，去領(lǐng)導(dǎo)全球知名的美國(guó)寶石研究院(GIA)了。

　　問(wèn)5：您是第一個(gè)用“護(hù)城河”(moat)一詞表述競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的人。投資研究和基金評(píng)級(jí)公司晨星(Morningstar)就是基于這一理念建立的。您認(rèn)為晨星在護(hù)城河方面的工作怎樣?

　　巴菲特：我認(rèn)為他們做得很棒。我40年前想出了這個(gè)詞，因?yàn)樵谫Y本主義制度環(huán)境中有一些經(jīng)濟(jì)城堡。蘋(píng)果、微軟等就是。有些公司的城堡比較小。如果你在這種環(huán)境下也有個(gè)城堡，別人就會(huì)想方設(shè)法來(lái)奪走它。為此你需要做兩件事，一是修一條環(huán)繞城堡的護(hù)城河，二是找一位騎士守在城堡，讓這位騎士努力擴(kuò)大護(hù)城河。

　　可口可樂(lè)怎樣修建自己的護(hù)城河?他們讓可口可樂(lè)與幸福同在的想法深入人心。這家公司的護(hù)城河就是人們的思想意識(shí)。鐵路行業(yè)的護(hù)城河是準(zhǔn)入的障礙。汽車(chē)保險(xiǎn)公司Geico的護(hù)城河是低價(jià)。我們伯克希爾每天都在拓寬自己的護(hù)城河。時(shí)思糖果(See’s Candies)公司在消費(fèi)者心中修建了護(hù)城河。如果要用作情人節(jié)禮物，時(shí)思是比Russell Stover糖果性?xún)r(jià)比更高的選擇。每年的12月26日，時(shí)思都會(huì)上調(diào)價(jià)格，41年來(lái)始終如此。1972年，伯克希爾以2500萬(wàn)美元收購(gòu)了時(shí)思，今天這家公司盈利8000萬(wàn)美元。維珍企業(yè)集團(tuán)董事長(zhǎng)布蘭森(Richard Branson)十年前推出的維珍可樂(lè)(Virgin Cola)宣告失敗。士力架巧克力四十年來(lái)都穩(wěn)坐糖塊產(chǎn)品的頭把交椅。

　　問(wèn)6：您怎樣在事業(yè)與家庭生活之間保持平衡，對(duì)年輕的職場(chǎng)中人，這方面您有什么建議?

　　巴菲特：年輕人要做決定的話(huà)，最重要的就是確定自己和誰(shuí)結(jié)婚。要緊的是，在重大的問(wèn)題上持什么看法，必須保證你的配偶對(duì)同一重大事件和你想法一致。不要和那些想改變這種想法的人結(jié)婚。你的結(jié)婚對(duì)象應(yīng)該是比你更優(yōu)秀的人，要一直和那些比自己更出色的人在一起。

　　問(wèn)7：您是否有一個(gè)目標(biāo)，要每年的業(yè)績(jī)都比道瓊斯工業(yè)指數(shù)(道指)高10個(gè)百分點(diǎn)?

　　巴菲特：幾年前，我努力要?jiǎng)龠^(guò)道指，放到今天就會(huì)是超過(guò)標(biāo)普指數(shù)。今年我們的目標(biāo)是比道指高10個(gè)點(diǎn)。如果道指下跌20%，我們就是跌10%，那就不錯(cuò)。我們不會(huì)設(shè)定某個(gè)數(shù)字，預(yù)計(jì)在某項(xiàng)業(yè)務(wù)要達(dá)到那種目標(biāo)，也不會(huì)保證要做到。我們做的是自認(rèn)為那個(gè)時(shí)候最適合的事。這件事是不是我們能力范圍內(nèi)最高明的舉動(dòng)，而且不會(huì)耗盡我們的資源?希望我們會(huì)給出肯定的回答。通常我們認(rèn)為，一家公司的價(jià)值是在截止評(píng)估日那天的現(xiàn)金流現(xiàn)值。

　　如果你真要用在投資領(lǐng)域，2600年前這話(huà)可以說(shuō)成“雙鳥(niǎo)在林不如一鳥(niǎo)在手”?？赡阋@樣問(wèn)問(wèn)：怎么保證有雙鳥(niǎo)在林?林子離你有多遠(yuǎn)?利率是多少?

　　在投資方面，你現(xiàn)在就囤積資金，今后會(huì)得到更多的資金。伯克希爾無(wú)時(shí)無(wú)刻不在把更多的鳥(niǎo)送入林子里。

　　如果你只管理100萬(wàn)美元，并且沒(méi)有任何杠桿與風(fēng)險(xiǎn)，你的業(yè)績(jī)應(yīng)該能比標(biāo)普500高10個(gè)百分點(diǎn)。

　　問(wèn)8：您參與過(guò)的談判里面，哪次是最困難的?您怎么發(fā)掘自己的談判策略?

　　巴菲特：我從父親那里才真正學(xué)到談判。每個(gè)人談判的風(fēng)格都不同。我不想一場(chǎng)談判在某個(gè)時(shí)候“不得不結(jié)束”。不希望我和談判方互相對(duì)掐，弄得你死我活。也不希望要么我們放棄，要么就是一方把另一方置于死地。我的風(fēng)格和大多數(shù)人不一樣，我們就說(shuō)說(shuō)我的做法。如果你生來(lái)風(fēng)格就是如此，那就堅(jiān)持下去，我怎么都可以放棄。比如我說(shuō)，我會(huì)出X這個(gè)價(jià)位買(mǎi)，通常這就是最好的交易結(jié)果。我不想先虛報(bào)低價(jià)，那你就會(huì)討價(jià)還價(jià)，最后還是談到X價(jià)位。這么做耗費(fèi)你的時(shí)間和金錢(qián)。我只會(huì)說(shuō)，我會(huì)出資，只要你聲譽(yù)好，就能運(yùn)轉(zhuǎn)良好。你應(yīng)該不會(huì)希望加入一場(chǎng)因?yàn)樽约贺?fù)擔(dān)不起所以得退出的談判。讓你愛(ài)的人成為談判對(duì)手是個(gè)可怕的錯(cuò)誤。后果很?chē)?yán)重。這個(gè)世界上最強(qiáng)大的力量就是無(wú)條件的愛(ài)。

　　問(wèn)9：您最大的投資錯(cuò)誤是什么?您從中吸取了什么教訓(xùn)?

　　巴菲特：與其從自己的錯(cuò)誤里吸取教訓(xùn)，不如通過(guò)別人的錯(cuò)誤學(xué)習(xí)。觀(guān)察各種失敗的商業(yè)案例。我相信人無(wú)完人，誰(shuí)都會(huì)犯錯(cuò)。我最大的錯(cuò)誤是買(mǎi)下了伯克希爾，然后努力讓它變得更好。當(dāng)年我們把所有的資金都投入了一家經(jīng)營(yíng)不善的企業(yè)，這筆資產(chǎn)拖了20年后腿。即使在收購(gòu)了一家保險(xiǎn)公司National Indemnity之后，也是如此。把伯克希爾作為我們希望發(fā)展壯大的基礎(chǔ)，這么做本身就是個(gè)錯(cuò)誤。經(jīng)商不可能零失誤。我們以4億美元買(mǎi)下美國(guó)鞋業(yè)公司 Dexter Shoe，收購(gòu)價(jià)相當(dāng)于現(xiàn)在的50-60億美元?？赡羌夜竞髞?lái)因?yàn)閲?guó)外競(jìng)爭(zhēng)沖擊宣布破產(chǎn)。我們購(gòu)買(mǎi)公用事業(yè)公司Energy Future Holding的債券虧了20億美元，私募股權(quán)公司KKR也投資了這家公司的債券，他們?yōu)榇颂潛p80億美元。

　　問(wèn)10：管理別人的資金會(huì)有出錯(cuò)的時(shí)候，您怎么負(fù)起相關(guān)責(zé)任?

　　巴菲特：我先告訴對(duì)方我會(huì)犯錯(cuò)，但我的目標(biāo)是要做些什么?？赡芪沂菫榱诉_(dá)到目標(biāo)出錯(cuò)，即便犯了錯(cuò)，我也可能實(shí)現(xiàn)目標(biāo)。長(zhǎng)期來(lái)看不會(huì)產(chǎn)生大量損失，這就是我努力經(jīng)營(yíng)的方向。用這種方式，也許我不是賺錢(qián)最多的人，但我會(huì)盡量減少長(zhǎng)期損失的風(fēng)險(xiǎn)。假如一項(xiàng)投資決策存在讓別人長(zhǎng)期虧損的威脅，即使這種威脅只有千分之一的可能性，我也不會(huì)去做。

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