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為什么是香港？

東南亞企業(yè)，正扎堆來香港敲鐘。

這是2026年以來，港股“朋友圈”一個最有意思的變化。

港交所首席執(zhí)行官陳翊庭2月曾透露，目前有488家企業(yè)正輪候在香港上市，其中逾10家為國際公司。據(jù)LiveReport大數(shù)據(jù)匯總，赴港上市的國際企業(yè)主要來自東南亞，涵蓋金融科技、餐飲零售、出行服務(wù)等多個領(lǐng)域。

是的，你沒看錯，大量東南亞企業(yè)正將香港視為上市首選之地。這其中包括東南亞第二大集裝箱堆場營運(yùn)商永康控股、母嬰及營養(yǎng)補(bǔ)充劑企業(yè)科酈、東南亞領(lǐng)先數(shù)字媒體娛樂集團(tuán)MNC Digital等各領(lǐng)域的佼佼者。

另有傳聞稱有十余家東南亞知名企業(yè)正計劃赴港上市，行業(yè)覆蓋餐飲、數(shù)字貨幣、航空航天、礦業(yè)等多個領(lǐng)域。

港股“朋友圈”快速擴(kuò)容

先看一組數(shù)字。

據(jù)統(tǒng)計，2026年前四個月，在港交所遞交上市申請的企業(yè)約317家（不含秘密遞表）。其中主板312家，日均遞表超2.6家。其中已上市的東南亞案例，釋放了十分積極的信號。

今年1月13日，馬來西亞土木工程承包商BBSB International Limited（簡稱“BBSB”）正式在香港上市，發(fā)行定價每股0.60港元。上市首日，股價高開400%，報收3.00港元/股，成了不少投資者茶余飯后的談資。

更夸張的是，它在公開發(fā)售階段獲得了10745.13倍的超額認(rèn)購，成為港股近期罕見的“超萬倍”認(rèn)購。

一家來自馬來西亞的中小型建筑公司（BBSB是港交所一季度募資規(guī)模最小的企業(yè)），能在香港掀起如此大的認(rèn)購狂潮，這本身就是一個奇跡。

更早前上市的東南亞企業(yè)也取得了不錯的成績，如新加坡RNA技術(shù)公司 Mirxes（覓瑞）、泰國椰子水巨頭 IFBH，上市當(dāng)天漲幅分別為27.9%、42.09%。

市場高期待背后，是新一輪港股IPO熱潮向全球市場的延伸。

數(shù)據(jù)顯示，目前排隊序列中已有超過10家國際企業(yè)，且主要來自東南亞地區(qū)，業(yè)務(wù)涵蓋金融科技、餐飲零售、出行服務(wù)等多個熱門領(lǐng)域。

如已遞表的永康控股，是新加坡領(lǐng)先的及東南亞第二大的集裝箱堆場營運(yùn)商，在新加坡?lián)碛凶罡呤姓悸?6.2%及在東南亞擁有市占率5.9%，主要為東盟地區(qū)及中國營運(yùn)的集裝箱航運(yùn)公司和集裝箱租賃公司提供服務(wù)。還有來自印尼的數(shù)字媒體娛樂集團(tuán)MNC Digital，坐擁東南亞最大的私營內(nèi)容庫，數(shù)字內(nèi)容總時長突破30萬小時；同時運(yùn)營RCTI+和SVOD平臺Vision+，兩大平臺合計月活躍用戶約1.1億，且本身已在印尼交易所上市。

另有傳聞稱，包括泰國快餐巨頭美諾食品旗下?lián)碛袧h堡王、冰雪皇后、Swensen's等國際品牌，知名加密貨幣交易所Bitkub、知名旅游門戶網(wǎng)站Traveloka；印尼礦業(yè)上市公司MerdekaGoldResources；馬來西亞廉價航空AirAsia母公司壹必投集團(tuán)Capital A，以及越南綜合企業(yè)集團(tuán)Vingroup旗下的電動出租車運(yùn)營商GSM都計劃在香港尋求上市。

這些響當(dāng)當(dāng)?shù)拿?，正在從曼谷、雅加達(dá)、吉隆坡、胡志明市出發(fā)，奔向香港的資本市場，上演一場“北上”的新故事。

有分析人士表示，對國際企業(yè)而言，選擇一個有流動性的市場上市更符合股東利益，而香港IPO市場及二級市場的活躍度正好符合這些要求。此外，在香港上市的公司還有機(jī)會被納入港股通，從而進(jìn)一步拓寬投資者渠道，并提升其在內(nèi)地市場的品牌知名度。

港交所行政總裁陳翊庭表示，近年來，在國際場合港交所受到的關(guān)注度越來越高。這反映出全球投資者正積極尋求資產(chǎn)多元化配置，希望把握香港、內(nèi)地及亞洲市場的投資機(jī)遇。

在香港IPO市場順利迎來“開門紅”下，多家機(jī)構(gòu)對2026年港股IPO市場持樂觀預(yù)期。

瑞銀全球投資銀行部副主席及亞洲企業(yè)客戶部聯(lián)席主管李鎮(zhèn)國表示，對港股下半年持樂觀看法，對于年內(nèi)突破30000點的目標(biāo)有信心，同時估計香港新股市場集資額可以達(dá)到3500億至4000億港元，IPO數(shù)量將介于150宗至200宗。

華泰證券預(yù)計，2026年港股主板IPO融資規(guī)模在3100億港元左右，上市公司數(shù)量在100家左右。德勤預(yù)測，2026年香港新股市場將有約160只新股上市，融資額不低于3000億港元。

為什么是香港？

這么多東南亞企業(yè)集體瞄準(zhǔn)香港上市，不是偶然。

沙利文捷利（深圳）云科技有限公司投研總監(jiān)袁梅分析指出，香港IPO市場及二級市場的活躍表現(xiàn)，是吸引東南亞公司赴港上市的核心因素。

具體來看，企業(yè)選擇上市地點，無非是看重三樣?xùn)|西——錢多、估值高、融資方便。而這三點，當(dāng)下的港股市場，全都給到了位。

先看錢的層面。2025年，港股IPO市場錄得2867億港元募資總額，同比激增225.9%，時隔四年重登全球募資榜首。瑞銀全球投資銀行部亞太區(qū)股票資本市場聯(lián)席主管胡淩寒指出，進(jìn)入2026年，香港新股（IPO）年初至今已募資1520億港元，同比增長130.5%。

再看投資回報。2025-2026年港股新股的賺錢效應(yīng)達(dá)到了近年來的最高水平。截至4月底，2026年上市新股的平均首日收益率約為48.3%，較去年的36.6%進(jìn)一步上升，遠(yuǎn)高于2019-2024年的平均水平（約8%），平均破發(fā)率由去年的27%進(jìn)一步下行至12%。值得注意的是，今年新股上市后短期表現(xiàn)較佳，上市后5天平均上漲10.6%，上市后20天平均上漲11.1%。

最后是融資的便捷性。港交所官方早前推出的全新平臺STAGE，是亞洲首個多元資產(chǎn)類別可持續(xù)金融產(chǎn)品平臺，旨在吸引國際企業(yè)來港上市。此外，港交所已分別與泰國證券交易所、印尼證券交易所、新加坡交易所、馬來西亞交易所等訂立認(rèn)可證券交易所安排。

陳翊庭公開指出：“我們與馬來西亞交易所簽署的合作備忘錄，將探索如何開拓更多雙重上市途徑。目前已有超過150家東南亞公司在香港上市，合計融資金額逾43億美元，香港已經(jīng)成為最受東南亞公司青睞的海外上市地?！?/span>

再加上自2025年起，國際資金呈現(xiàn)大幅回流港股市場的態(tài)勢。根據(jù)高盛觀察，2024年初市場處于低谷時，主要國際長線基金對中資發(fā)行人IPO項目的參與率僅10%—15%；而近期參與率已攀升至85%-90%。

到香港去上市、融資，已經(jīng)進(jìn)入最佳時機(jī)。

國家金融與發(fā)展實驗室副主任楊濤指出，客觀來看，香港受到全球資本的青睞，一方面是因為自身仍然保持了突出的吸引力。例如近年來在多項國際金融中心評價指數(shù)中，香港都穩(wěn)居第三位，僅次于紐約和倫敦。另一方面，則是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)砥礪前行、穩(wěn)中求進(jìn)、提質(zhì)增效，給香港的經(jīng)濟(jì)地位起到重要加持作用。

比錢更重要的戰(zhàn)略價值

如果只是“錢多”，未免把故事說得太淺。

真正讓東南亞巨頭們趨之若鶩的，是香港所能提供的獨(dú)特戰(zhàn)略價值。

MNC Digital在招股書中明確表示，選擇香港上市是為了“進(jìn)軍亞洲市場締造策略性門戶”，并視香港為“亞洲最便捷且最易對接的金融中心之一”，以提升區(qū)域知名度和對接國際資本。

翻譯一下就是，“我不是單純來融錢的，我是來借香港這個平臺打開更大市場的”。

事實確實如此，香港有 “獨(dú)一無二” 的雙重身份——既屬于全球資本體系，又深度鏈接中國內(nèi)地市場。一方面，香港作為全球資本自由港，資本流動無管制、法律體系與國際接軌、投資者結(jié)構(gòu)多元化（機(jī)構(gòu)投資者占比超60%），能滿足企業(yè)國際化融資的基礎(chǔ)需求；另一方面，通過滬深港通機(jī)制，港股能直接對接內(nèi)地超百萬億級的居民財富與機(jī)構(gòu)資金——2025年滬深港通南向資金累計凈流入超1.4萬億港元，南向資金對港股的配置比例持續(xù)提升，為企業(yè)帶來持續(xù)的流動性支撐。

不過，對港股來說今年雖然是IPO大年，但是也可能是調(diào)整的大年，尤其是來自東南亞境外的企業(yè)。

首先，公開數(shù)據(jù)顯示，目前已有近20家馬來西亞企業(yè)在香港上市，但大多數(shù)市值僅在1億至10億港元之間，部分甚至長期低于3億港元，似乎被排除在港股主流資金生態(tài)之外。

一位投行人士也提醒了一個現(xiàn)實問題，如果外國公司缺乏“中國元素”，在香港上市可能較難吸引投資者。換言之，光有東南亞的基因還不夠，得讓香港和內(nèi)地的投資者聽得懂、愿意投。

其次是全球經(jīng)濟(jì)環(huán)境帶來的潛在影響。華泰證券發(fā)布港股策略稱，當(dāng)前港股仍面臨兩大外部考驗。一方面，原油供給沖擊的影響接近集中釋放臨界點；另一方面，通脹預(yù)期推升全球國債利率，且貨幣政策應(yīng)對供給沖擊具有局限性。華泰證券建議以盈利端確定性應(yīng)對估值和流動性逆風(fēng)，沿現(xiàn)金流確定性與產(chǎn)業(yè)趨勢確定性兩條主線布局。

最后是即將到來的“解禁潮”。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至5月19日，港股市場年內(nèi)解禁規(guī)模高達(dá)1.55萬億港元。從月度數(shù)據(jù)來看，解禁的高峰集中在今年下半年，7月至12月的解禁規(guī)模高達(dá)1.15萬億港元，占比在七成以上。其中，今年9月將迎來解禁的最高峰。

此次港股解禁潮呈現(xiàn)跨年度、分批次釋放特征，市場擔(dān)憂超萬億港元規(guī)模的解禁壓力將拖累大盤走勢，尤其對流動性較弱的小盤股影響更大。

廣發(fā)證券策略首席分析師劉晨明認(rèn)為，一級市場抽水通常對港股走勢沒有絕對性影響。2025年IPO兩次高峰5月、9月恒指、恒科均取得正收益，并且9月行情甚至出現(xiàn)放量上漲。拉長時間看，IPO高峰、募資高峰（算入上市后募資，即配售+供股+代價發(fā)行）并不會扭轉(zhuǎn)港股的趨勢。典型的例如2010年、2014-15年、2017年、2020年、2025年港股的募資高峰都對應(yīng)的港股的牛市，背后可能是由于港股市場出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)，部分企業(yè)有擴(kuò)張需求，選擇相對高點在資本市場募資。

“港股IPO不會導(dǎo)致市場走熊，甚至可能會由于市場對于港元的需求激增，港元匯率觸及強(qiáng)方保證，香港金管局在銀行間市場釋放流動性，降低HIBOR利率，推升港股的牛市，典型的例如去年4-5月。”劉晨明認(rèn)為。

本輪東南亞企業(yè)赴港上市熱潮，表面上是“資本尋找上市地”的市場行為，深層次邏輯更是在東南亞本土市場流動性收緊、全球資本加速重新配置亞洲資產(chǎn)的背景下，香港正在憑借制度改革的主動性、金融基礎(chǔ)設(shè)施的成熟度，以及獨(dú)一無二的“資本通道”，成為連接?xùn)|南亞實體經(jīng)濟(jì)與國際資本市場的“連接器”。

陳翊庭表示，近年來，在國際場合港交所受到的關(guān)注度越來越高。這反映出全球投資者正積極尋求資產(chǎn)多元化配置，希望把握香港、內(nèi)地及亞洲市場的投資機(jī)遇。港交所將繼續(xù)把握這些國際平臺，“講好香港故事”，香港作為連接內(nèi)地與世界其他地區(qū)的國際金融中心角色將進(jìn)一步穩(wěn)固。

展望未來，隨著更多國際企業(yè)將香港作為境外上市首選地，港股市場有望持續(xù)吸引全球創(chuàng)新企業(yè)與資本，霞光社也將持續(xù)關(guān)注企業(yè)赴港IPO相關(guān)進(jìn)展。