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王未卿主持本次學(xué)術(shù)沙龍系列分享活動，黃曉霞致辭并介紹本期學(xué)術(shù)沙龍主講人劉霞，同時也針對研究主題進(jìn)行介紹。

經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院副院長黃曉霞線上參會

金融工程系系主任王未卿主持系列分享活動

第四期劉霞分享研究主題是《金融市場中的理性預(yù)期和微觀結(jié)構(gòu)》。

首先，介紹了市場微觀結(jié)構(gòu)的相關(guān)概念。包括訂單類型（市價訂單、限價訂單、止損訂單等）、交易系統(tǒng)（包括訂單驅(qū)動交易系統(tǒng)和報(bào)價驅(qū)動交易系統(tǒng)）、交易機(jī)制（包括定價規(guī)則、市場透明度）等。

其次，介紹了理性預(yù)期均衡的基本框架。完全競爭的信息不對稱市場中，理性的風(fēng)險(xiǎn)厭惡的具有CARA效用函數(shù)的交易者與噪聲交易者參與市場交易，其中部分理性交易者觀察到交易資產(chǎn)基本面價值的私人信息——稱為知情交易者（其余理性交易者則為非知情交易者）。介紹了市場均衡的達(dá)到包括兩個方面的條件：一是理性交易者根據(jù)其信息集采取最優(yōu)交易策略以最大化其期望效用，一是市場出清。模型均衡結(jié)果回答了以下問題：1、各類型交易者交易策略的是怎么形成的？有什么特征；2、價格是怎樣決定的？3、市場質(zhì)量參數(shù)的測度指標(biāo)，如交易強(qiáng)度、交易量、流動性、價格波動率、價格信息效率和波動率等，是如何形成的？受哪些因素的影響以及為什么等問題，經(jīng)濟(jì)學(xué)解釋。

最后，介紹了模型結(jié)果。知情交易者的交易策略由兩部分組成：基于其私人信息的投機(jī)需求，和做市需求部分；非知情交易者的交易策略僅有做市需求部分。

金融工程系劉霞講座分享

報(bào)告結(jié)束后，參會師生就信息強(qiáng)度、信息質(zhì)量指標(biāo)刻畫等問題展開深入討論，劉霞與在場師生積極互動，針對問題進(jìn)行回應(yīng)與解答，加深了參會者對該項(xiàng)研究的理解。

金融工程系及學(xué)院師生參加分享活動

王未卿針對本次學(xué)術(shù)沙龍進(jìn)行回顧和總結(jié)，強(qiáng)調(diào)科研與教學(xué)可以相互促進(jìn)，一方面為青年教師提供展示科研成果平臺，另一方面為求知學(xué)生答疑解惑拓寬研究思路。分享活動取得圓滿成功，同學(xué)們收獲滿滿。同時，也預(yù)告后續(xù)“學(xué)術(shù)沙龍”系列分享活動，邀請老師同學(xué)參加。

個人簡介

劉霞

管理學(xué)博士，2020年6月畢業(yè)于北京航空航天大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院金融工程專業(yè)，主要研究領(lǐng)域?yàn)榻鹑谑袌鑫⒂^結(jié)構(gòu)和行為金融。2017年10月至2019年8月以國家公派聯(lián)合培養(yǎng)博士研究生身份在加拿大曼尼托巴大學(xué)Asper商學(xué)院學(xué)習(xí)。

供稿｜楊志明

責(zé)編｜王未卿審核｜黃曉霞