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改革開(kāi)放已走過(guò)千山萬(wàn)水，但仍需跋山涉水。中國(guó)經(jīng)濟(jì)急需高質(zhì)量發(fā)展，如何精準(zhǔn)發(fā)力，落一子而活全局？12月25日晚7點(diǎn)，著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家、清華大學(xué)經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院弗里曼講席教授、院長(zhǎng)白重恩在人文清華講壇發(fā)表名為《中國(guó)經(jīng)濟(jì)何處破局》的主題演講，盤點(diǎn)了2018年的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，指出政府驅(qū)動(dòng)投資的降速在方向上是正確的，否則會(huì)陷入低效投資的惡性循環(huán)。政府驅(qū)動(dòng)投資降速的同時(shí)，希望民間投資能增速，但企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)較高，不利于民間投資的增速。為了實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，需要采取一系列改革措施，其中養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)和其他配套的社保改革，將是盤活棋局的一個(gè)有力措施。白重恩教授同時(shí)還擔(dān)任清華大學(xué)中國(guó)財(cái)政稅收研究所所長(zhǎng)，清華大學(xué)－香港中文大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)合研究中心聯(lián)席主任，清華大學(xué)—芝加哥大學(xué)經(jīng)濟(jì)與金融聯(lián)合研究中心管委會(huì)聯(lián)席主席。曾任教于波士頓學(xué)院、香港大學(xué)經(jīng)濟(jì)金融學(xué)院。中國(guó)經(jīng)濟(jì)50人論壇成員、中國(guó)金融40人論壇成員、中國(guó)信息百人會(huì)成員、國(guó)際經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)執(zhí)行委員會(huì)成員以及亞洲開(kāi)發(fā)銀行學(xué)院顧問(wèn)委員會(huì)委員。曾任中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)成員、布魯金斯學(xué)會(huì)非駐會(huì)（non-resident）高級(jí)研究員。主要學(xué)術(shù)研究領(lǐng)域?yàn)橹贫冉?jīng)濟(jì)學(xué)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和發(fā)展、公共經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融、公司治理以及中國(guó)經(jīng)濟(jì)。千余名觀眾到場(chǎng)聆聽(tīng)演講，同時(shí)眾多的網(wǎng)友在場(chǎng)外觀看了在線直播。以下為演講實(shí)錄，約一萬(wàn)字。（全文讀完約15分鐘)老師們、同學(xué)們、各位聽(tīng)眾：大家晚上好！今天我想在這兒分享一下我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的思考。很高興有這樣一個(gè)機(jī)會(huì)，也特別感謝人文清華講壇給我提供這樣一個(gè)機(jī)會(huì)。2018年的中國(guó)經(jīng)濟(jì)確實(shí)給我們提出了很多挑戰(zhàn)，如果我們看一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，看到有一些指標(biāo)增長(zhǎng)速度不一定有去年快。比如固定資產(chǎn)投資增速，是下降的，今年前11個(gè)月的增速是5.9%，而去年的增速是7.2%。還有一些其他的指標(biāo)也告訴我們面臨一些困難。我今天首先跟大家分享的是怎么看待中國(guó)現(xiàn)在的狀況？除了怎么看之外，我們還要問(wèn)一下怎么辦？一定有很多事可以做，但是能不能找到這樣一個(gè)有一點(diǎn)牽一發(fā)而動(dòng)全身的措施，只要把這件事做好，就有可能牽動(dòng)很多其他方面，緩解很多問(wèn)題？我想跟大家來(lái)做一些分析。2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)四大特點(diǎn)今年面臨的困難是從哪兒來(lái)的？我覺(jué)得可以從四方面來(lái)考慮。1.政府投資減速·不得不減一個(gè)是固定資產(chǎn)投資增速比較慢，特別是政府主導(dǎo)的投資增速減緩。比如，基礎(chǔ)設(shè)施投資2017年和2016年相比，年增長(zhǎng)率是19%，但是，今年前11個(gè)月跟去年同期相比，增長(zhǎng)速度只有3.7%。所以政府主導(dǎo)的投資減速了。這是一個(gè)很大的問(wèn)題嗎？其實(shí)這個(gè)方向是對(duì)的，我們需要讓政府主導(dǎo)的投資減速，讓經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)得以調(diào)整。這樣的減速雖然短期內(nèi)帶來(lái)一些陣痛，節(jié)奏可以商榷，但是長(zhǎng)期來(lái)說(shuō)方向是對(duì)的。2.金融監(jiān)管加強(qiáng)·不得不強(qiáng)另外一個(gè)問(wèn)題是很多民營(yíng)企業(yè)獲得資金非常困難。某些金融工具風(fēng)險(xiǎn)比較大，而這些金融工具又是民營(yíng)企業(yè)融資的重要渠道，現(xiàn)在為了防范風(fēng)險(xiǎn)要加強(qiáng)監(jiān)管。在加強(qiáng)監(jiān)管的過(guò)程中，某些給民營(yíng)經(jīng)濟(jì)輸血的渠道變得不太暢通，短期來(lái)說(shuō)影響了民營(yíng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。但是也是不得不做的，如果不加強(qiáng)監(jiān)管，未來(lái)面臨的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)非常大。加強(qiáng)監(jiān)管的節(jié)奏可以考慮如何把握得更好，但長(zhǎng)期而言方向仍然是對(duì)的。3.稅費(fèi)征收規(guī)范·不得不收第三，稅費(fèi)征收更規(guī)范。比如營(yíng)改增，使稅收征管的力度加強(qiáng)。稅收征管加強(qiáng)是好事，該納稅的都納稅了，對(duì)于守法納稅的企業(yè)更加公平，減少扭曲。但是征管力度加重之后，企業(yè)會(huì)覺(jué)得稅負(fù)加重，發(fā)展受到影響。除了稅以外還有社保繳費(fèi)。2019年年初社保的征繳部門將從人力資源和社會(huì)保障部門轉(zhuǎn)向稅收部門，人們就擔(dān)心，稅收部門有很好的手段來(lái)征繳，是不是社保繳費(fèi)會(huì)加重？征繳加強(qiáng)是好事，讓財(cái)政收入增加，讓稅費(fèi)負(fù)擔(dān)更加公平，但是有可能會(huì)使得企業(yè)覺(jué)得稅費(fèi)負(fù)擔(dān)加重。4.國(guó)際環(huán)境變化·不由自控最后一個(gè)不是我們自己能控制的外界因素。2018年中國(guó)經(jīng)濟(jì)還經(jīng)歷了國(guó)際貿(mào)易摩擦，外界發(fā)生了變化，對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生了影響，使得我們面臨很大的不確定性。這個(gè)對(duì)我們的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也不是非常有利。政府主導(dǎo)的投資有其歷史原因面臨這些困局怎么辦？為什么應(yīng)該讓政府主導(dǎo)的投資減速？我先講一下經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大背景。2008年美國(guó)發(fā)生的次貸危機(jī)引發(fā)了全球的金融危機(jī)。很多國(guó)家都做出反應(yīng)，中國(guó)也做出了反應(yīng)。當(dāng)我們面臨外部的巨大沖擊時(shí)，外貿(mào)需求大幅降低，要?jiǎng)?chuàng)造國(guó)內(nèi)的需求來(lái)度過(guò)難關(guān)，因此我們進(jìn)行了強(qiáng)有力的財(cái)政刺激，為了保增長(zhǎng)和穩(wěn)定這是非常必要的，但是也帶來(lái)一系列的反應(yīng)和后果，這些影響直到今天仍然還在。1.2008年前后GDP增長(zhǎng)對(duì)比這張表中對(duì)兩個(gè)不同階段的GDP增長(zhǎng)的來(lái)源做了一些分析。增長(zhǎng)是要素積累和效率改善帶來(lái)的。比如說(shuō)人力資本積累帶來(lái)多大增長(zhǎng)，物質(zhì)資本積累帶來(lái)多大增長(zhǎng)，效率改善帶來(lái)多大增長(zhǎng)。2008年之前的30年和2008年到現(xiàn)在的10年有什么差異？首先是增長(zhǎng)速度不同。前面的30年平均每年增長(zhǎng)10.5%，這10.5%從哪兒來(lái)？人力資本積累的貢獻(xiàn)是3.21%，也就是說(shuō)在前30年的增長(zhǎng)有32%來(lái)自于人力資本積累。效率改善帶來(lái)多大的貢獻(xiàn)？經(jīng)濟(jì)學(xué)中用全要素生產(chǎn)率來(lái)衡量經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的綜合效率，這個(gè)指標(biāo)的改善帶來(lái)的年均增速是6.42%?？梢?jiàn)那段時(shí)間的增長(zhǎng)主要來(lái)自于人力資本積累和效率改善。剩下來(lái)的0.62%是資本產(chǎn)出比增加帶來(lái)的。所以第一階段的30年中，經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)其實(shí)比較高效。2008年到2017年，GDP年均增速為8.2%。這也是一個(gè)不慢的速度，但是跟前面30年相比還是慢了，更重要的是增長(zhǎng)來(lái)源有了很大變化。第一，人力資本積累的對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)從前面的3.21%變成1.04%，這是趨勢(shì)性的不可逆轉(zhuǎn)的變化。很重要的是人口結(jié)構(gòu)改變了，前面30年是享受人口紅利的，適齡勞動(dòng)人口占總?cè)丝诘谋戎夭粩嘣黾?，越?lái)越多的人可以參加生產(chǎn)，產(chǎn)出的總量增長(zhǎng)會(huì)較快。但是從2010年開(kāi)始，人口紅利逐漸消退了，所以人力資本積累對(duì)GDP貢獻(xiàn)下降了。另外一個(gè)是教育改善的速度也在減緩。改革開(kāi)放初期大學(xué)入學(xué)率是百分之二點(diǎn)幾，現(xiàn)在是百分之四十幾，這是一個(gè)巨大的變化，造成人力資本積累快速增長(zhǎng)。但是現(xiàn)在不可能有那樣快速的增長(zhǎng)了。這也是一個(gè)不可逆的變化。另外兩個(gè)部分值得我們研究。其一，效率改善對(duì)GDP增長(zhǎng)的作用只有以前的一半左右，以前是6.24%，到了后面只有3.18%。這是很重要的變化。其二，資本產(chǎn)出比發(fā)生變化。前30年資本產(chǎn)出比增加帶來(lái)的年均增速是0.62%，但是2008年之后上升為3.94%。每生產(chǎn)一塊錢的GDP用的資本越來(lái)越多。資本積累的速度快于GDP增長(zhǎng)的速度，短期內(nèi)會(huì)帶來(lái)一些增長(zhǎng)，但是長(zhǎng)期而言這樣的增長(zhǎng)不可持續(xù)。這有兩個(gè)原因，其一，要持續(xù)這樣的增長(zhǎng)，必然要擠壓消費(fèi)，因?yàn)橛糜谕顿Y的產(chǎn)出就不能再用來(lái)消費(fèi)了，這不是我們所希望發(fā)生的事。因?yàn)槲覀兿Ｍ习傩諒脑鲩L(zhǎng)中有更強(qiáng)的獲得感，所以希望居民消費(fèi)保持比較快速的增長(zhǎng)。其二，要維持資本產(chǎn)出比接近4%的增長(zhǎng)，會(huì)導(dǎo)致效率改善的速度減慢。這也是為什么后面的10年，效率改善對(duì)GDP的貢獻(xiàn)沒(méi)有前面那么大了。2008年以來(lái)到現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生了這些變化，而這些變化不是非常有益，我們希望能使效率改善，對(duì)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)起到更大的作用。2.低效投資的惡性循環(huán)投資效率在2008年前后也有明顯變化。2008年之后投資回報(bào)率是下降的趨勢(shì)。2008年為了保增長(zhǎng)做了財(cái)政刺激，很重要的體現(xiàn)方式就是政府主導(dǎo)的各種投資，政府驅(qū)動(dòng)的投資如果發(fā)展速度過(guò)快會(huì)帶來(lái)投資回報(bào)率的下降。我們很難獲得特別好的關(guān)于政府主導(dǎo)的投資有多少，民間主導(dǎo)的投資有多少的數(shù)據(jù)。但是很多企業(yè)為了投資要發(fā)行債券，只要發(fā)行債券，就要公布資產(chǎn)負(fù)債表，這是公開(kāi)的信息，我們把發(fā)債企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表收集起來(lái)，來(lái)分析一下不同企業(yè)投資的效率怎么樣。把這些企業(yè)分成兩類，一類是發(fā)行過(guò)城投債的企業(yè)，通常是地方政府融資平臺(tái)，另外一類是其他的企業(yè)。通過(guò)比較發(fā)現(xiàn)，兩類不同的企業(yè)投資帶來(lái)的回報(bào)率不一樣；地方政府融資平臺(tái)所做的投資帶來(lái)的回報(bào)率比較低。這兩類企業(yè)在經(jīng)濟(jì)中占的比重如何？融資平臺(tái)資產(chǎn)總額占所有發(fā)債企業(yè)資產(chǎn)總額的比例，在2017年之前持續(xù)上升，而其他企業(yè)占的比重則是下降的。投資回報(bào)率比較低的部分占的比重在上升，投資回報(bào)率比較高的部分占的比重在下降，使得整體的投資回報(bào)率下降了，這是為什么2008年以來(lái)投資回報(bào)率下降的一個(gè)重要原因。這就帶來(lái)一個(gè)問(wèn)題，如果我們處理不好，就有可能陷入一個(gè)低效投資的惡性循環(huán)。政府驅(qū)動(dòng)的投資要占用資源，要使用勞動(dòng)力、資本、土地。而這些資源被用了以后，民間投資要獲得這些資源成本就變得比較高，所以民間投資就有可能受到壓抑。如果政府驅(qū)動(dòng)的投資增長(zhǎng)更快，民間投資驅(qū)動(dòng)增長(zhǎng)得更慢，而兩類投資的回報(bào)率不一樣，回報(bào)率比較低的投資增長(zhǎng)快，回報(bào)率高的投資增長(zhǎng)慢，就可能帶來(lái)總體效率的下降?？傮w效率下降了以后，為了實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)目標(biāo)，要進(jìn)一步加大財(cái)政刺激，進(jìn)一步擴(kuò)大政府驅(qū)動(dòng)的投資，就形成一個(gè)循環(huán)，這樣的循環(huán)如果走不出來(lái)就陷在里面，我們不希望被陷在這樣一個(gè)循環(huán)里。在這個(gè)過(guò)程中，因?yàn)檎暮芏嗤顿Y是通過(guò)舉債來(lái)做的。它要還債怎么辦？借新債還舊債，造成債務(wù)積累非?？?。所以過(guò)去這些年債務(wù)積累速度比較快。這兩年去杠桿的措施對(duì)債務(wù)積累的速度進(jìn)行了控制。中國(guó)經(jīng)濟(jì)急需高質(zhì)量發(fā)展走出低效投資的惡性循環(huán)怎么走出這樣的怪圈？我想強(qiáng)調(diào)一點(diǎn)，低效投資的惡性循環(huán)可能由于設(shè)定過(guò)高的增長(zhǎng)目標(biāo)而變得更加嚴(yán)重。因?yàn)槿绻O(shè)定過(guò)高的增長(zhǎng)目標(biāo)對(duì)財(cái)政刺激的需求就會(huì)更大。要解決這個(gè)問(wèn)題，需要做幾件事。第一，不要設(shè)過(guò)高的增長(zhǎng)目標(biāo)。第二，不斷改善投資結(jié)構(gòu)。讓低效投資增長(zhǎng)速度慢一點(diǎn)，讓高效投資增長(zhǎng)速度快一點(diǎn)。1.制定合適的增長(zhǎng)目標(biāo)什么是過(guò)高的增長(zhǎng)目標(biāo)？判定增長(zhǎng)目標(biāo)是否過(guò)高，標(biāo)準(zhǔn)是什么？那就要看什么是合適的增長(zhǎng)目標(biāo)。GDP=勞動(dòng)生產(chǎn)率×勞動(dòng)力總量。GDP增長(zhǎng)率=勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率+勞動(dòng)力增長(zhǎng)率。勞動(dòng)力的增長(zhǎng)速度是可以預(yù)測(cè)的，目前我們勞動(dòng)力的增長(zhǎng)速度在減慢，因?yàn)槿丝诩t利在消退。但是勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度怎么來(lái)預(yù)測(cè)？我想請(qǐng)大家來(lái)看這樣一個(gè)圖。這個(gè)圖是從全球很多的經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)歷史中得到的數(shù)據(jù)。橫軸表示的是某個(gè)國(guó)家在某個(gè)歷史階段的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平，縱軸表示的是這個(gè)國(guó)家在同樣歷史階段的勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度。首先經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平比較低的國(guó)家情況差異非常大，紅色的這些點(diǎn)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度非常快，白色的這些點(diǎn)勞動(dòng)生產(chǎn)率的速度非常慢。紅色的和藍(lán)色的點(diǎn)，代表著實(shí)現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力的國(guó)家和地區(qū)，或者說(shuō)最成功的經(jīng)濟(jì)體，它們的勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)速度隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升在逐漸下降。如果我們相信，我們國(guó)家未來(lái)繼續(xù)是一個(gè)成功的經(jīng)濟(jì)體，會(huì)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛力，我們就假設(shè)未來(lái)我們的勞動(dòng)生產(chǎn)率的改善軌跡和這些紅色的、藍(lán)色的點(diǎn)所代表的趨勢(shì)是一致的。如果我們有了這樣的假設(shè)，就可以對(duì)我們未來(lái)勞動(dòng)生產(chǎn)率的增長(zhǎng)速度做預(yù)測(cè)。我們作了預(yù)測(cè)以后發(fā)現(xiàn)，勞動(dòng)生產(chǎn)率潛在增速呈逐年下降的趨勢(shì)，將從2016年的6.12%下降至2050年的4.04%。勞動(dòng)力增長(zhǎng)率則將從2016年的0.24%逐漸下降至2050年的-1.19%，人口紅利在消退，在“十三五”、“十四五”期間勞動(dòng)力的增速還是正的，到后面就會(huì)是負(fù)的，勞動(dòng)力會(huì)減少。主要原因是15-64歲的適齡勞動(dòng)人口占總?cè)丝诒戎刈?010年開(kāi)始持續(xù)下滑，并且直至2050年還會(huì)持續(xù)下降。目前我國(guó)勞動(dòng)力趨于短缺。勞動(dòng)生產(chǎn)率增長(zhǎng)率加上勞動(dòng)力增長(zhǎng)率就得到潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度（GDP增長(zhǎng)率)，2050年之前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的潛在增速，在2016-2020年間，即十三五期間為6.36%，2021-2025年間為5.57%，2026-2030年間為4.86%，2031-2035年間為3.97%，2036-2040年間為3.28%，2041-2045年間為3.29%，2046-2050年間為2.85%。如果把經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)目標(biāo)定得過(guò)高，超過(guò)我們能實(shí)現(xiàn)的潛力，這時(shí)候就需要很大力度的財(cái)政刺激，就會(huì)帶來(lái)前面說(shuō)的那些問(wèn)題。2.減少低效的政府投資 增加高效的民間投資假定目標(biāo)增速定對(duì)了，怎么充分實(shí)現(xiàn)我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力？能否實(shí)現(xiàn)潛力跟效率有很大關(guān)系，而效率又跟投資結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系。如果政府投資增長(zhǎng)過(guò)快，民間投資增長(zhǎng)過(guò)慢，效率就可能會(huì)比較低。當(dāng)然有一些學(xué)者不同意。他說(shuō)有的時(shí)候政府投資多了會(huì)改善企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境，會(huì)促進(jìn)整體的投資效能，我相信這個(gè)觀點(diǎn)在中國(guó)八十年代、九十年代是對(duì)的，那個(gè)時(shí)候基礎(chǔ)設(shè)施特別短缺，所以政府主導(dǎo)的投資有特別大的作用。但是當(dāng)基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善之后，還做過(guò)多的基礎(chǔ)設(shè)施投資可能就會(huì)對(duì)效率產(chǎn)生負(fù)面的影響；最近的基于數(shù)據(jù)分析的實(shí)證研究支持這一論斷。如何減少低效的政府投資，增加高效的民間投資？2018年已經(jīng)開(kāi)始這樣的努力了，基礎(chǔ)設(shè)施投資的增速與去年相比大幅下降。政府投資減速了以后，民間投資是否會(huì)隨之增加？如何增加高效的民間投資？1）居民消費(fèi)有待提高企業(yè)考慮投資時(shí)，如果成本太高，覺(jué)得無(wú)利可圖可能就不愿意投資。所以要讓企業(yè)愿意擴(kuò)大投資，就需要有效控制成本，這是一個(gè)方面。第二，他生產(chǎn)出來(lái)的東西要有地方能賣。我們享受了40年良好的國(guó)際環(huán)境，但是現(xiàn)在外部環(huán)境面臨一些挑戰(zhàn)。在這種情況下，我們就更需要依靠拉動(dòng)內(nèi)需來(lái)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。內(nèi)需中居民消費(fèi)是最需要改善的，我們居民消費(fèi)占GDP的比重在37%左右，在全球來(lái)說(shuō)是比較低的。在G20國(guó)家中只有沙特阿拉伯比較低，它是非常獨(dú)特的經(jīng)濟(jì)體，因?yàn)楦叨纫蕾囉诓豢稍偕馁Y源，所以要為未來(lái)做準(zhǔn)備，因此現(xiàn)在居民消費(fèi)率低。其他G20國(guó)家的居民消費(fèi)都超過(guò)50%。如果我們能增加居民消費(fèi)，同時(shí)又降低企業(yè)成本，那么民間投資就會(huì)上去。2）營(yíng)商環(huán)境改善，制度成本在降低降低企業(yè)的成本主要是兩方面，制度成本和稅費(fèi)成本。當(dāng)然還有其他一些成本，但這兩方面成本比較重。關(guān)于制度成本，我們這些年在減政放權(quán)方面，在改善營(yíng)商環(huán)境方面做了很多工作。世界銀行有一個(gè)報(bào)告度量各經(jīng)濟(jì)體的營(yíng)商環(huán)境。今年世界銀行的報(bào)告顯示，在190個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，我們營(yíng)商環(huán)境的排名排到了第46位，去年是第78位。所以，有了很大的進(jìn)步。但是民營(yíng)企業(yè)要獲得資金還會(huì)面臨很大的困難，這也是營(yíng)商環(huán)境的一部分，這方面還要繼續(xù)做努力。3）改革企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)有利于提高投資效率除了制度成本之外還有稅費(fèi)負(fù)擔(dān)。很多企業(yè)都覺(jué)得稅費(fèi)負(fù)擔(dān)過(guò)重。視頻來(lái)源于人文清華制作團(tuán)隊(duì)世界銀行對(duì)各個(gè)經(jīng)濟(jì)體的企業(yè)所面臨的稅費(fèi)負(fù)擔(dān)做了一項(xiàng)研究。在世界銀行營(yíng)商環(huán)境的報(bào)告中，企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)越重排名越靠后，我們?cè)谶@方面的排名是114，說(shuō)明企業(yè)稅費(fèi)比較重。另外，他們還對(duì)各個(gè)國(guó)家的稅負(fù)到底有多大做了一個(gè)估計(jì)，除增值稅之外的稅費(fèi)占一個(gè)典型中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)的比例為68%，而印度為60.6%，德國(guó)為49%，日本為48.9%，美國(guó)為44%，全球平均為40.6%。這些稅費(fèi)負(fù)擔(dān)會(huì)影響企業(yè)投資的積極性，因而也會(huì)影響我們的投資結(jié)構(gòu)。如果我們把積極財(cái)政政策的體現(xiàn)方式做一個(gè)轉(zhuǎn)變，控制好基礎(chǔ)設(shè)施投資的力度，把用來(lái)做基礎(chǔ)設(shè)施投資的一部分資源用來(lái)降低稅費(fèi)，企業(yè)的成本降低后就會(huì)做更多的投資。這樣總體投資的效率可能會(huì)改善，經(jīng)濟(jì)下行的壓力就不會(huì)那么大，就可以走出低效投資惡性循環(huán)的怪圈。那么應(yīng)該降什么稅費(fèi)？我們看哪一項(xiàng)稅費(fèi)比較重。我們把企業(yè)面臨的稅費(fèi)分成兩類。一類是跟社會(huì)保障相關(guān)的，另外一類是其他。社保繳費(fèi)在中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)中的占比為48%，而德國(guó)這一比例為21%。如果扣除社保繳費(fèi)的比例，中國(guó)企業(yè)其他稅費(fèi)（不含增值稅）的負(fù)擔(dān)僅為20%，而德國(guó)反而有28%。與其他國(guó)家的情況相比也會(huì)得到類似的結(jié)論，并且增值稅稅率也不是特別高?？梢?jiàn)造成中國(guó)企業(yè)稅費(fèi)負(fù)擔(dān)高的，是社保繳費(fèi)，而不是人們常說(shuō)的那些稅。中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展需要養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)1.社保繳費(fèi)中養(yǎng)老保險(xiǎn)最高社保繳費(fèi)里面哪一塊是大頭？相對(duì)于其他社保繳費(fèi)，職工養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率最高，其中企業(yè)繳費(fèi)率占了20%，個(gè)人繳費(fèi)率占了8%。很多人很關(guān)心個(gè)人所得稅，每年開(kāi)人大的時(shí)候，很多人大代表都會(huì)提降低個(gè)人所得稅。但是比較一下職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)和個(gè)人所得稅，2017年全國(guó)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)是個(gè)人所得稅的2.8倍，這是更重要的、對(duì)我們影響更大的一個(gè)稅費(fèi)。2.關(guān)于養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)的一些問(wèn)題可見(jiàn)，要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要提升經(jīng)濟(jì)效率，降低職工養(yǎng)老保險(xiǎn)的繳費(fèi)率是一個(gè)重大方面。養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)以后，社?；鸬氖杖霚p少，是不是會(huì)降低養(yǎng)老待遇？退休職工的收入會(huì)不會(huì)減少？這是人們自然要關(guān)心的一個(gè)問(wèn)題。職工不繳、企業(yè)不繳，誰(shuí)繳？錢從哪兒來(lái)？如果沒(méi)有新的來(lái)源，不降待遇怎么可能？另外還有一個(gè)歷史欠賬的問(wèn)題。以前計(jì)劃經(jīng)濟(jì)階段，沒(méi)有社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)這一說(shuō)，企業(yè)負(fù)擔(dān)所有的東西。后來(lái)開(kāi)始改革國(guó)企的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)讓企業(yè)承擔(dān)養(yǎng)老對(duì)企業(yè)的負(fù)擔(dān)太重了，對(duì)國(guó)企改革形成巨大阻力。為了推動(dòng)國(guó)企改革設(shè)立了社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)機(jī)制，把企業(yè)的負(fù)擔(dān)挪到社會(huì)。把其他正在工作的人繳納的養(yǎng)老保險(xiǎn)費(fèi)放在保險(xiǎn)基金里面，用這些錢來(lái)支付已經(jīng)退休，但過(guò)去沒(méi)有繳費(fèi)的人的養(yǎng)老待遇。為了讓國(guó)企改革更加順利，應(yīng)該這樣做。這樣的歷史負(fù)擔(dān)是我們現(xiàn)在繳費(fèi)率比較高的一個(gè)原因。因?yàn)橥瑯拥脑?，觀察養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率比較高的經(jīng)濟(jì)體時(shí)，發(fā)現(xiàn)一個(gè)很有意思的事，養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率比較高的經(jīng)濟(jì)體大部分是以前的計(jì)劃經(jīng)濟(jì)國(guó)家。還有一個(gè)問(wèn)題是養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)是否意味著延遲退休？很多人反對(duì)延遲退休，這也是一個(gè)應(yīng)該想、應(yīng)該問(wèn)的問(wèn)題。3.用國(guó)有資產(chǎn)來(lái)解決歷史欠賬問(wèn)題我想就養(yǎng)老保險(xiǎn)的改革提一些我的看法。當(dāng)把歷史欠賬的問(wèn)題和制度設(shè)計(jì)放在一起時(shí)，會(huì)很困難。因?yàn)橛袣v史欠賬，設(shè)計(jì)制度的時(shí)候要選擇更高的繳費(fèi)率才可以。如果把歷史欠賬的問(wèn)題用其他方式來(lái)解決，在沒(méi)有歷史負(fù)擔(dān)的情況下，重新設(shè)計(jì)我們的養(yǎng)老保險(xiǎn)，那么設(shè)計(jì)出的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度可能會(huì)更加合理。我們能否不通過(guò)向現(xiàn)在的職工收費(fèi)來(lái)解決歷史欠賬的問(wèn)題？其實(shí)是可以的。中國(guó)經(jīng)濟(jì)一個(gè)很重要的特色就是我們有大量國(guó)有資產(chǎn)。當(dāng)初改革，為了解決國(guó)有企業(yè)負(fù)擔(dān)，把它們的退休職工挪出來(lái)放在養(yǎng)老保險(xiǎn)的池子里，這給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)非常好的機(jī)會(huì)，因?yàn)檩p裝上陣，就可以不斷有積累。有一些企業(yè)發(fā)展很好，積累了很多資產(chǎn)，就可以拿這些資產(chǎn)的一部分來(lái)解決歷史欠賬的問(wèn)題。其實(shí)國(guó)有資產(chǎn)不僅僅是國(guó)有企業(yè)擁有的那些，還有各種各樣其他的資產(chǎn)，這些資產(chǎn)應(yīng)該好好使用，不讓它們浪費(fèi)、流失。它們很重要的一個(gè)作用是可用來(lái)解決歷史欠賬的問(wèn)題。如果用國(guó)有資產(chǎn)來(lái)解決歷史欠賬問(wèn)題，卸下包袱以后再來(lái)設(shè)計(jì)一個(gè)養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，將會(huì)是一個(gè)負(fù)擔(dān)比較輕的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，也是一個(gè)財(cái)務(wù)可長(zhǎng)期持續(xù)的養(yǎng)老保險(xiǎn)制度。4.個(gè)人賬戶與政府補(bǔ)貼相結(jié)合另外，我們職工養(yǎng)老保險(xiǎn)中有兩部分，一部分是統(tǒng)籌賬戶，一部分是個(gè)人賬戶。有人很反對(duì)擴(kuò)大個(gè)人賬戶，有一定道理，因?yàn)閭€(gè)人賬戶的再分配功能比較弱。所謂的個(gè)人賬戶就是我繳費(fèi)之后這些錢記在我的賬上，到退休的時(shí)候看一看賬上有多少錢，多就多拿錢，少就少拿錢。統(tǒng)籌賬戶是大家把錢繳到一起，退休之后從這個(gè)池子里拿，拿多少和繳費(fèi)多少有一定關(guān)聯(lián)，但是關(guān)聯(lián)不是很密切，再分配功能比較強(qiáng)。但是，個(gè)人賬戶也有其優(yōu)勢(shì)，它給人們帶來(lái)的感覺(jué)是我繳進(jìn)去的錢未來(lái)還是我的，所以繳費(fèi)的積極性會(huì)比較強(qiáng)一點(diǎn)。怎么把個(gè)人賬戶對(duì)于繳費(fèi)積極性有利，和統(tǒng)籌賬戶再分配的功能有效結(jié)合起來(lái)，使得人們既有激勵(lì)去繳費(fèi)，還能實(shí)現(xiàn)一定的再分配，使得低收入的人老了以后能得到一個(gè)有尊嚴(yán)的生活？其實(shí)這也是有辦法的。在個(gè)人賬戶中，政府可以對(duì)低收入?yún)⒈Ｕ叩睦U費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)充。如果收入比較低，個(gè)人繳多少錢，政府進(jìn)行相應(yīng)的補(bǔ)充，增加低收入者個(gè)人養(yǎng)老賬戶的積累，這樣在繳費(fèi)的時(shí)候就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了再分配，用財(cái)政的能力，用國(guó)有資產(chǎn)來(lái)對(duì)這些低收入的人群進(jìn)行補(bǔ)助，最后可以實(shí)現(xiàn)一個(gè)功能：既有個(gè)人賬戶，它能夠讓人們有比較高的繳費(fèi)積極性；同時(shí)又能對(duì)低收入者的繳費(fèi)進(jìn)行補(bǔ)充，來(lái)保障再分配。這樣可以建立一個(gè)精算平衡的養(yǎng)老保險(xiǎn)體系，每一個(gè)人繳的費(fèi)加上政府補(bǔ)貼，和退休以后拿出來(lái)的待遇，精算上是平衡的，每一個(gè)人都是平衡的時(shí)候，整個(gè)系統(tǒng)也是平衡的，養(yǎng)老保險(xiǎn)的長(zhǎng)期可持續(xù)性也就得到了保障。5.給職工選擇退休年齡的空間第三個(gè)方面是關(guān)于退休年齡。從2010年起，我們的人口紅利就開(kāi)始消退了，15歲到64歲之間的適齡勞動(dòng)人口占勞動(dòng)人口的比重不斷下降，甚至絕對(duì)數(shù)也在下降。15歲到64歲之間的人每年以幾百萬(wàn)的速度在減少。未來(lái)，我們的勞動(dòng)力供給會(huì)面臨短缺。這就要考慮，未來(lái)如何使得我們的勞動(dòng)力能得到更加高效的使用。以前設(shè)計(jì)養(yǎng)老保險(xiǎn)的時(shí)候，預(yù)期壽命是六十幾歲，現(xiàn)在預(yù)期壽命是77歲左右，過(guò)去的制度不再可持續(xù)，需要考慮延遲退休年齡。當(dāng)然人們希望有更大的靈活性，如果到了60歲就打定主意想退休了，怎么辦？我們可以在制度上留下更大的選擇空間。比如說(shuō)選擇60歲退休，待遇是什么樣的，選擇65歲退休，待遇是更高的水平。如果設(shè)計(jì)的這些待遇跟退休年齡之間的關(guān)系比較合理，晚一點(diǎn)退休，退休以后會(huì)有更好的待遇，那可能人們就會(huì)傾向于自愿選擇晚一點(diǎn)退休。制度設(shè)計(jì)的時(shí)候留有更大的余地，讓人們有更大的選擇空間，這個(gè)對(duì)于解決延遲退休年齡所遇到的各種阻力是有幫助的。6.鼓勵(lì)養(yǎng)老保險(xiǎn)第二、第三支柱的發(fā)展養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)率下降以后，企業(yè)就有更強(qiáng)的能力來(lái)促進(jìn)生產(chǎn)。居民、職工繳費(fèi)少了以后，可以有更大的能力來(lái)做投資。如果我們讓企業(yè)和職工自己在基本職工養(yǎng)老保險(xiǎn)之外，再設(shè)立自己的養(yǎng)老計(jì)劃，對(duì)這些養(yǎng)老計(jì)劃給予一定的稅收鼓勵(lì)，就建立了第二支柱和第三支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)。第二支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)是企業(yè)在基本養(yǎng)老保險(xiǎn)之外為職工提供的額外養(yǎng)老保險(xiǎn)。第三支柱是個(gè)人在企業(yè)之外自己設(shè)置的額外養(yǎng)老保險(xiǎn)。如果降低了基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的負(fù)擔(dān)，就有更大的空間來(lái)發(fā)展第二支柱和第三支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)。第二支柱和第三支柱的養(yǎng)老保險(xiǎn)，如果給它一定的稅收鼓勵(lì)，讓它能長(zhǎng)期投到資本市場(chǎng)中，形成資本市場(chǎng)中長(zhǎng)期的投資基金，對(duì)資本市場(chǎng)的發(fā)展也非常有利。全世界比較穩(wěn)定的資本市場(chǎng)，往往投資者都是比較長(zhǎng)期的，而來(lái)自養(yǎng)老保險(xiǎn)基金的投資者是這些長(zhǎng)期投資者中最主要的。所以養(yǎng)老保險(xiǎn)改革也可以為改善資本市場(chǎng)打下一個(gè)好基礎(chǔ)。7.改革養(yǎng)老保險(xiǎn)，一招走對(duì)滿盤皆活對(duì)于企業(yè)而言，改革養(yǎng)老保險(xiǎn)，企業(yè)負(fù)擔(dān)減輕了以后，就可以有更強(qiáng)的能力去擴(kuò)大生產(chǎn)，做更多的高效投資，生產(chǎn)效率就會(huì)改善。對(duì)于居民而言，養(yǎng)老保險(xiǎn)少繳費(fèi)以后，可以增加可支配收入，可以有更多的余錢來(lái)消費(fèi)，而促進(jìn)消費(fèi)對(duì)于改善發(fā)展質(zhì)量也很重要。第三，如果設(shè)計(jì)比較合理的退休年齡和養(yǎng)老待遇掛鉤的機(jī)制，鼓勵(lì)人們?cè)诹λ芗暗那闆r下晚一點(diǎn)退休。那么勞動(dòng)力的供給就不會(huì)那么短缺，會(huì)在一定程度上緩解勞動(dòng)力負(fù)增長(zhǎng)帶來(lái)的壓力，合理對(duì)沖人口紅利的消失。如果養(yǎng)老保險(xiǎn)設(shè)計(jì)比較合理，大家參與的積極性比較強(qiáng)，繳費(fèi)的積極性也比較強(qiáng)，歷史遺留的問(wèn)題也通過(guò)其他的方法解決了，那么養(yǎng)老保險(xiǎn)的財(cái)務(wù)可持續(xù)性就會(huì)得到保障，人們對(duì)養(yǎng)老保險(xiǎn)就會(huì)有更強(qiáng)的信心，這也是一個(gè)重要的政策目標(biāo)。如果養(yǎng)老保險(xiǎn)繳費(fèi)降低了，騰出空間，讓我們發(fā)展第二支柱、第三支柱養(yǎng)老保險(xiǎn)，對(duì)資本市場(chǎng)發(fā)展也會(huì)有所幫助。金融監(jiān)管加強(qiáng)造成的一個(gè)問(wèn)題是民營(yíng)企業(yè)獲得資金比較困難。現(xiàn)在一個(gè)很重要的問(wèn)題是，企業(yè)獲得資金過(guò)度依賴于間接投資，過(guò)度依賴于金融機(jī)構(gòu)。來(lái)自企業(yè)外部的投資資金中，90%以上來(lái)自于金融機(jī)構(gòu)而不是資本市場(chǎng)。如果養(yǎng)老保險(xiǎn)改革能促進(jìn)資本市場(chǎng)的發(fā)展，也可以使得我們的投資渠道更加暢通。最后是如果把一些國(guó)有資產(chǎn)劃撥為社?；?，讓社保基金參與企業(yè)治理，那么國(guó)企的治理也可以得到改善。綜上所述，如果有效地改革養(yǎng)老保險(xiǎn)制度，可以同時(shí)實(shí)現(xiàn)多個(gè)目標(biāo)。我們開(kāi)頭的時(shí)候講到今年所面臨的一些情況，政府的投資減速，不得不減是因?yàn)槿绻顿Y還繼續(xù)高速發(fā)展，那么投資結(jié)構(gòu)就不可能改善，效率不可能提高，我們就可能陷到低效投資的惡性循環(huán)中。如果我們采取了剛才討論的一些措施，在政府投資減速的情況下，可以刺激民間的投資，刺激民間的消費(fèi)，我們的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就會(huì)更加有活力。金融監(jiān)管的加強(qiáng)使民間投資獲得資金比較困難，如果能改善資本市場(chǎng)，也會(huì)更好地解決投資渠道不暢的問(wèn)題。稅收監(jiān)管力度加強(qiáng)了，使得人們面臨的實(shí)際稅負(fù)增加了，這種情況下，降低法定的繳費(fèi)率或者稅率，也可以在征管改善的情況下，不增加企業(yè)的負(fù)擔(dān)。最后，當(dāng)外部環(huán)境對(duì)我們的增長(zhǎng)不利時(shí)，希望通過(guò)企業(yè)的自主創(chuàng)新來(lái)走出困境。企業(yè)自主創(chuàng)新要靠降低企業(yè)的成本來(lái)實(shí)現(xiàn)，讓企業(yè)有更強(qiáng)的積極性，為自主創(chuàng)新進(jìn)行投資。降低了繳費(fèi)以后，居民可以有更多的可支配收入來(lái)增加消費(fèi)，這也對(duì)我們有效誘導(dǎo)市場(chǎng)投資產(chǎn)生正面影響。所以，我們雖然面臨許多困難，但是我們應(yīng)該有信心去很好地解決這些困難。當(dāng)然不是說(shuō)一個(gè)措施能解決所有的問(wèn)題，但是我們希望找到某一些措施能比較快地解決問(wèn)題。我認(rèn)為養(yǎng)老保險(xiǎn)降費(fèi)和相關(guān)配套的社保改革措施，對(duì)于我們改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的結(jié)構(gòu)，改善經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的質(zhì)量都會(huì)很有幫助。最后我想說(shuō)的是，我今天談的這些內(nèi)容很多是得益于我的合作者和我做的一些研究，也得益于一些其他學(xué)者的研究，我在這兒對(duì)他們表示感謝。謝謝大家的聆聽(tīng)。人文清華講壇“人文清華”講壇是清華大學(xué)發(fā)起的大型思想傳播活動(dòng)，推動(dòng)建設(shè)更創(chuàng)新、更國(guó)際、更人文的清華新百年。講壇定期邀請(qǐng)優(yōu)秀人文學(xué)者，在標(biāo)志性建筑新清華學(xué)堂發(fā)表公眾演講，闡述其經(jīng)典學(xué)說(shuō)、獨(dú)特思考和重大發(fā)現(xiàn)。講壇于2016年1月10日在新清華學(xué)堂正式開(kāi)啟以來(lái)，已舉辦19場(chǎng)演講，此前文學(xué)家格非、國(guó)學(xué)家陳來(lái)、社會(huì)學(xué)家李強(qiáng)、倫理學(xué)家萬(wàn)俊人、歷史學(xué)家彭林、思想史家汪暉、國(guó)際關(guān)系專家閻學(xué)通、國(guó)家高端智庫(kù)國(guó)情專家胡鞍鋼、心理學(xué)家彭凱平、經(jīng)濟(jì)學(xué)家李稻葵、法學(xué)家崔建遠(yuǎn)、教育家謝維和、中國(guó)工業(yè)設(shè)計(jì)之父柳冠中、著名影視評(píng)論家尹鴻、公共管理專家薛瀾、科學(xué)史家吳國(guó)盛、文字學(xué)家黃德寬等知名清華人文學(xué)者，和74屆雨果獎(jiǎng)“最佳短中篇”小說(shuō)獲獎(jiǎng)作家清華校友郝景芳都曾來(lái)到講壇分享灼見(jiàn)，與聽(tīng)眾交流。圖文內(nèi)容來(lái)源：人文清華講壇本文經(jīng)演講者本人審閱