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為了響應教育部和學?！巴Ｕn不停學”的號召，中大管院開展第二課堂“火箭計劃”——學術(shù)提升系列講座。2020年4月15日下午，中山大學管理學院曹春方副教授為三百多名同學帶來了主題為“公司治理與公司財務：以瑞幸咖啡為例”的精彩線上講座。曹春方副教授以近期備受關(guān)注的瑞幸咖啡財務造假事件為例，闡述了公司治理與公司財務問題，并介紹了相關(guān)的學術(shù)理論、數(shù)據(jù)庫和研究方法。

講座全程氣氛活躍，干貨滿滿，同學們受益匪淺。

講座伊始，曹春方副教授介紹了公司財務和公司治理相關(guān)的背景知識。在瑞幸事件的回顧中，他提出的第一個問題是“咖啡生意能不能做？”，并以星巴克為例進行了財報分析和解答；第二個問題為“互聯(lián)網(wǎng)模式有沒有前途？”，通過介紹近年通過互聯(lián)網(wǎng)模式高速發(fā)展的相關(guān)案例及其優(yōu)勢，分析得出瑞幸獲得多輪融資，并在18個月IPO的可能理由。曹春方副教授重點介紹4月2日瑞幸22億元銷售額的造假自曝事件，以及由此而來的股價暴跌，這可能會給投資者帶來80-90%的損失，使投資者進入瑞幸追責之路。

在瑞幸追責部分，曹春方副教授首先從財報分析角度解讀了瑞幸咖啡財務造假的情況，并以渾水公司的數(shù)據(jù)進行了佐證，再正式介紹追責部分。第一步，問責經(jīng)理層，他從成本收益視角探討了“COO是造假核心人物”可能是存疑的，崗位職能上也與造假程序不能完全匹配，可能存在更多、更高職位的經(jīng)理層參與造假。結(jié)合第一類代理問題，他從學術(shù)上解釋股東和管理層之間存在利益沖突，管理層有動機做出損害股東利益的行為，并從高管的死亡、退休等股價波動對管理層在公司中的價值進行探討。最后，他以CSMAR為例介紹了如何利用數(shù)據(jù)庫進行經(jīng)理層的學術(shù)分析。

在第二步問責中，曹春方副教授通過分析治理經(jīng)理層的組成和治理方法，聚焦到董事會上，并進一步從學術(shù)研究上解析獨立董事、股東董事的投票行為。對應到瑞幸的董事會和股東結(jié)構(gòu)上，他繼續(xù)追問“董事會、大股東為什么都沒盯著？還是本就知情甚至主導？”將視線聚焦到董事會和大股東的責任。他指出，董事會受大股東的控制，如果配置了治理權(quán)的大股東并不追求公司價值最大化，那就會產(chǎn)生第二類代理問題，即大股東作出有損于中小股東利益的行為。對瑞幸咖啡而言，其眾多高層及實際控股人都來自于神州系企業(yè)，存在通過資本運作并套現(xiàn)的“黑歷史”。他們采取快速燒錢做大市場的方式進行資本運作，即使在股價暴跌之后，大股東早已通過股權(quán)質(zhì)押實現(xiàn)套現(xiàn)，而眾多機構(gòu)和中小股東則損失慘重。

最后，曹春方副教授從審計、監(jiān)管、利益相關(guān)者治理、董責險等方面解讀了“如何拯救瑞幸”，并分享了他對瑞幸事件外部性的看法。在提問環(huán)節(jié)，大家積極地提出了自己的疑問，并得到了曹春方副教授的耐心解答。此次講座讓同學們從學術(shù)視角理解瑞幸事件，將所學理論與熱點事件相結(jié)合，提高了同學們對學術(shù)研究的興趣。