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隨著中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇，中資和外資機(jī)構(gòu)積極發(fā)行人民幣基金籌集資金。近日，華興資本數(shù)據(jù)顯示，2022年中國私募股權(quán)投資市場投資總額為1033億美元，其中人民幣占比約為816億美元，美元占比約217億美元，人民幣投資占市場總量的八成（大幅突破歷史均值）。談到人民幣基金走熱的原因，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院學(xué)術(shù)副院長、金融學(xué)教授嚴(yán)弘分析，人民幣基金的發(fā)展與中國的資本市場和財(cái)富管理市場發(fā)展密切相關(guān)，中國資本市場更具投資價(jià)值，并且居民投資需求巨大。

值得一提的是，隨著注冊制的全面推行，人民幣基金也將迎來又一利好，注冊制為私募基金退出拓寬了道路，同時(shí)也有利于市場定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)識別機(jī)制的形成。

人民幣基金主導(dǎo)地位顯現(xiàn)

所謂人民幣基金，是以人民幣作為貨幣募集的基金，相對于外幣基金而言，其主要在國內(nèi)募集國內(nèi)運(yùn)作。

根據(jù)《私募股權(quán)市場報(bào)告》，2022年中國私募股權(quán)投資市場受全球經(jīng)濟(jì)、國內(nèi)外疫情、宏觀下行周期等多重疊加影響極度萎靡，也出現(xiàn)了歷史性的趨勢轉(zhuǎn)變。募資市場出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性變化的同時(shí)，人民幣基金在投資市場的主導(dǎo)地位也愈發(fā)鮮明。人民幣基金受到投資機(jī)構(gòu)青睞，有哪些原因？卓佳大中華區(qū)首席執(zhí)行官張海亮在接受《中國經(jīng)營報(bào)》記者采訪時(shí)分析：“在宏觀經(jīng)濟(jì)層面，多家國際機(jī)構(gòu)上調(diào)對華經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測，釋放了積極的信號，外資對中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展持積極態(tài)度；2022年A股IPO融資規(guī)模創(chuàng)歷史新高，超越美股和港股等市場，成為2022年全球新股募資規(guī)模最大的市場，增強(qiáng)了國際投資者的信心。”在嚴(yán)弘看來，從投資端來看，在全球資本市場上，中國市場的估值相對具有吸引力，同時(shí)，中國經(jīng)濟(jì)的增長潛力也優(yōu)于其他很多經(jīng)濟(jì)體；從資金端來看，中國的財(cái)富管理市場發(fā)展迅速，并且隨著財(cái)富載體從房地產(chǎn)向金融資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，居民投資需求巨大。張海亮還補(bǔ)充道，外資大舉募集人民幣基金，釋放了外資機(jī)構(gòu)進(jìn)一步布局中國市場，擴(kuò)大在華業(yè)務(wù)范圍的信號，美元基金和外資人民幣基金的投資范圍受到《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》或《外商投資企業(yè)法》的限制，而內(nèi)資人民幣基金的投資范圍與其他內(nèi)資公司無異，限制較少，更加靈活；此外，很多早期優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目、科創(chuàng)類項(xiàng)目，出于估值、政策，以及上市等考量，更青睞人民幣基金進(jìn)行融資。

拓寬退出渠道

2月1日，證監(jiān)會(huì)就全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制主要制度規(guī)則向社會(huì)公開征求意見，這意味著，A股正式邁入全面注冊制時(shí)代。市場所關(guān)注的是，人民幣基金的流通和退出將更為便捷高效。

嚴(yán)弘分析，隨著注冊制的全面推進(jìn)，資本市場定價(jià)的合理性也將提升。對于人民幣基金而言，注冊制的全面推進(jìn)有利于市場定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)識別機(jī)制的形成?！霸谖覈?，外資私募股權(quán)資本實(shí)現(xiàn)退出的方式，仍以IPO為主。注冊制下，簡化了企業(yè)上市審核程序，加快上市流程，降低了上市門檻，促進(jìn)IPO項(xiàng)目數(shù)量和規(guī)模提升。注冊制改革也為人民幣基金提供了更多投資成長型企業(yè)并分享長期資本價(jià)值成長紅利的機(jī)會(huì)。”張海亮表示，隨著注冊制陸續(xù)在科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所試點(diǎn)，目前A股全面實(shí)行股票發(fā)行注冊制。一個(gè)最大的影響是注冊制為私募基金退出拓寬了道路，促進(jìn)了所持有的存量項(xiàng)目通過A股IPO實(shí)現(xiàn)退出。關(guān)于人民幣基金的未來發(fā)展趨勢，中國銀行研究院博士后李穎婷分析，人民幣基金未來的發(fā)展趨勢向好。經(jīng)濟(jì)方面，中國推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級、加快科技創(chuàng)新將創(chuàng)造大量投資機(jī)會(huì)，而初創(chuàng)企業(yè)通常會(huì)尋求人民幣資金，外資能夠通過募集人民幣基金參與到初創(chuàng)企業(yè)的早期融資中，獲得更高回報(bào)。因而，在長期中參與、募集人民幣基金對外資具有較強(qiáng)的吸引力。政策方面，中國堅(jiān)持?jǐn)U大金融業(yè)對外開放，有助于提升國際投資者持有和使用人民幣的信心，人民幣基金發(fā)展也符合我國以市場驅(qū)動(dòng)企業(yè)自主選擇的人民幣國際化路徑。歸根結(jié)底，促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量增長、完善金融市場監(jiān)管政策、深化資本市場改革、推進(jìn)金融市場雙向開放是吸引外資流入、推動(dòng)人民幣基金發(fā)展的關(guān)鍵?！叭嗣駧呕鸬陌l(fā)展有助于引入更多的競爭機(jī)制，使得資管行業(yè)朝著更加專業(yè)的方向發(fā)展。進(jìn)一步提升資管專業(yè)性、保護(hù)投資者利益是行業(yè)發(fā)展需要完善的方面?！眹?yán)弘如是說。

來源 | 中國經(jīng)營報(bào)