屠光紹:上海建設國際金融中心應在三方面加大開放力度 | 洞見

?智能總結10月22-24日,由中國金融四十人論壇(CF40)舉辦的第三屆外灘金融峰會召開。助力上海國際金融中心建設和中國更高水平金融開放是創(chuàng)立外灘金融峰會的初衷。 在為本屆峰會作開幕致辭時,上海交通大學上海...
10月22-24日,由中國金融四十人論壇(CF40)舉辦的第三屆外灘金融峰會召開。助力上海國際金融中心建設和中國更高水平金融開放是創(chuàng)立外灘金融峰會的初衷。
在為本屆峰會作開幕致辭時,上海交通大學上海高級金融學院執(zhí)行理事、外灘金融峰會組委會執(zhí)行主席、上海新金融研究院理事長屠光紹指出,經過三十年的歷程,上海國際金融中心建設已經取得了重大進展。去年上海國際金融中心建設已經完成了2.0版的建設任務,現(xiàn)在進入了3.0版。

“1.0版是從1992年到2009年,我國提出上海國際金融中心建設的戰(zhàn)略;2.0版是從2009年到2020年,國務院發(fā)布‘19號文件’,第一次對上海國際金融中心建設這一戰(zhàn)略任務作出具體部署.目前,上海國際金融中心建設2.0版的階段性戰(zhàn)略任務基本完成。站在新的歷史起點上,我們要開啟上海國際金融中心的3.0版建設?!蓖拦饨B說。
新發(fā)展格局之下,上海國際金融中心建設被賦予了新的歷史使命。屠光紹表示:
站在 “十四五”新起點上,上海國際金融中心建設3.0版既需要深化上海國際金融中心特別是金融市場、資本市場的功能服務好國內大循環(huán),同時也需要通過加快開放,促進上海國際金融中心的國際化進程,提升國際金融資源的配置能力,助力國內和國際循環(huán)的相互促進。
“要把上海打造成為真正意義上的‘全球人民幣資產配置中心’,成為具有全球重要影響力的國際金融中心,需要繼續(xù)以改革開放為引領,夯實監(jiān)管制度基礎,完善各類金融基礎設施,提升金融服務質量,實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展?!蓖拦饨B表示。
換句話說,只有不斷夯實與金融開放創(chuàng)新相適應的法治和監(jiān)管體系,并向高水平的制度型開放轉變,才能更好實現(xiàn)“兩中心、兩樞紐、兩高地”的建設目標,為到2035年建成具有全球重要影響力的國際金融中心奠定堅實基礎。

01
制度型開放是主題詞
在屠光紹看來,上海國際金融中心建設應遵循兩條發(fā)展主線:
◎一是繼續(xù)補短板,即需要金融市場功能的深化和更大力度、更深層次的開放;
◎二是要增創(chuàng)新優(yōu)勢,現(xiàn)階段國際金融體系和中國自身金融體系的發(fā)展,面臨著新的賽道、新的任務,如綠色金融和金融科技。
他認為,未來上海建設國際金融中心應在三方面進一步加大開放力度。
一是金融服務業(yè)的開放。近幾年我國金融服務業(yè)開放正在加快推進,不斷有國際金融機構落戶上海,特別是隨著上海打造全球資產管理中心,國際資產管理機構正在紛紛駐扎上海。
二是金融市場的開放。屠光紹認為,盡管上海金融市場在不斷推進開放,但總體來看仍需有更大的開放力度。
作為一個國際金融中心,上海應能夠更好地配置國際資產,更好地對國際資產進行定價和交易。
“除了歡迎外國投資人到上海來進行投資、資產配置,我們還有一個更重要的任務,就是如何吸引更多的國際機構資產、國際上市公司進入上海,要建立國際資產交易平臺,要推出上交所的‘國際板’?!蓖拦饨B說。
三是制度型開放。屠光紹強調,相比市場開放,制度開放是更為核心層面的開放,起到更為基礎性的作用。
“制度型開放包括規(guī)則、規(guī)制、管理和標準的對外開放,這就需要更好推進國內和國際金融市場制度的兼容互動,需要中國更多地參與國際金融市場規(guī)則和標準的制定,促進國際國內在全球金融治理領域的深度合作。”屠光紹表示。

對此,中國外匯交易中心黨委書記霍穎勵表示認同:“制度型開放應該是3.0版上海國際金融中心建設的主題詞。1.0版本是漸進式的,但到了這個階段,如果制度型開放沒有進一步進展,就可能會影響到進一步開放的質量?!?/p>
中國人民銀行上??偛靠缇橙嗣駧艠I(yè)務部主任施琍婭認為,“十四五”時期上海國際金融中心建設的重點工作之一是鞏固其人民幣金融資產配置和風險管理中心的地位,從全球資源配置功能的承載上看,需要上海提供國際貨幣配套等全球公共服務,這對制度供給提出了要求。
“要服務全球資源配置,應該要讓境外投資者買得進、賣得出,有風險能對沖、進出制度成本相對低的安排?!?/span>施琍婭解釋稱:
◎“買得進/賣得出”意味著市場的產品選項豐富、工具選項靈活、價格選項透明可比較;
◎“風險能對沖”意味著持有期有價格波動、市場變化,要能夠進行風險對沖,這和產品、工具選項多寡有關;
◎“進出的制度成本低”就是不能讓投資者進出的時候承擔過高的成本。
此外,政策環(huán)境要穩(wěn)定,法律保障要得當,全球資源配置當中可能會涉及到很多權益保護的問題,這些都是從制度供給的角度需要考慮的內容。
02
加快打造綠色金融國際樞紐
我國“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標綱要明確提出,要大力發(fā)展綠色金融。在碳達峰、碳中和的戰(zhàn)略背景下,綠色金融已成為金融業(yè)改革發(fā)展、轉型升級的重要方向之一。
與此同時,如何設計創(chuàng)新綠色金融產品、設定行業(yè)監(jiān)管、披露標準以及對于流程中風險的規(guī)避也考驗著行業(yè)的智慧。
上海國際金融中心建設“十四五”規(guī)劃指出,依托當前國內外經濟形勢的變化,上??陕氏忍剿鹘鹑凇熬G色化”路徑,推動綠色低碳可持續(xù)發(fā)展,積極打造聯(lián)通國際和國內的綠色金融樞紐,支持國家實現(xiàn)碳達峰、碳中和的目標。
屠光紹表示:
綠色金融要支持綠色發(fā)展、低碳發(fā)展,這對于全人類的發(fā)展都極其重要,這不僅是全球共識,更是全球要努力實現(xiàn)的共同目標。
當前,上海國際金融中心建設將發(fā)展綠色金融放到了非常重要的位置,這既體現(xiàn)了上海作為國際金融中心,在3.0新發(fā)展階段更加關注綠色發(fā)展,同時也體現(xiàn)了上海希望促進和全球伙伴們在綠色金融方面合作的意愿。
綠色金融是一項“知易行難”的工作,在制度設計、核算體系、賬戶體系以及標準設定等方面都面臨著諸多挑戰(zhàn)。
屠光紹強調,上海國際金融中心打造國際綠色金融樞紐,尤其需要在制度和標準方面加強國際合作。
新加坡交易所首席執(zhí)行官LOH Boon Chye表示,新加坡和上海都是國際金融中心,在綠色金融發(fā)展方面的思路也非常一致,因此可以嘗試共同牽頭制定有關綠色金融發(fā)展的標準,共同分享工具和知識,特別是在關于企業(yè)如何進行信息和數(shù)據(jù)披露的標準設計方面。這樣既可以幫助投資人在尋找、搜索這類數(shù)據(jù)時減少摩擦成本,同時也可以提高整個生態(tài)系統(tǒng)的建設效率,獲得更高質量的數(shù)據(jù),更好為全球市場提供可持續(xù)發(fā)展的產品組合和金融交易的解決方案。
全球中央對手方協(xié)會秘書長TEO FLOOR也認為,上海和新加坡可以進一步加強合作,在可持續(xù)發(fā)展和金融創(chuàng)新方面起到更大的作用。
在綠色金融產品設計方面,霍穎勵表示,應在貫徹可持續(xù)發(fā)展的理念中,進一步推動人民幣金融產品體系的建設。
我國目前已經擁有比較完整的人民幣金融產品序列,可以較好滿足市場各方面需求。但與高質量的發(fā)展要求,特別是和“十四五”期間3.0版本的上海國際金融中心建設目標相比,現(xiàn)有的人民幣金融產品種類仍然不是很完備,應進一步探索并開展人民幣外匯期貨交易試點,擴大銀行間貨幣、債券、外匯現(xiàn)貨以及衍生產品的供給,同時積極踐行綠色可持續(xù)發(fā)展理念,推動ESG主題債券市場的發(fā)展。

當前,中國的綠色金融規(guī)模全球領先,綠色貸款余額位居世界第一,綠色債券(含綠色資產證券化產品)累計發(fā)行規(guī)模居世界第二。
今年7月,全國碳排放權交易市場正式上線交易,渣打銀行(中國)有限公司行長張曉蕾認為,未來以碳交易為基礎的金融衍生品擁有廣闊的發(fā)展空間。上海應加速構建綠色金融產品交易平臺,擴展綠色金融產品和服務,探索綠色金融產品與碳交易的聯(lián)動;加強綠色數(shù)據(jù)的收集、應用、認證、監(jiān)控并完善綠色金融信息披露,建立綠色金融數(shù)據(jù)庫等新型金融基礎設施;加強境內外綠色金融合作,在綠色投融資方面豐富境內外綠色基礎資產,引入國際資本,對接不斷增長的全球可持續(xù)發(fā)展需求。
在跨境金融服務領域中,如何引入ESG標準也是與會專家熱議的話題。
匯豐銀行(中國)有限公司行長王云峰表示,首先要有自己的ESG標準,再研究如何與國際接軌。ESG標準的設立應分門別類,需要監(jiān)管機構、金融機構和客戶進行充分討論,充分征求各方意見。如果只是自上而下設立標準,那么實操性可能會不及預期。
此外他還表示,ESG帶來的業(yè)務機會將替代一些傳統(tǒng)行業(yè)所失去的業(yè)務機會。國內很多傳統(tǒng)碳排放企業(yè)在轉型過程中需要大量融資,但融資不能只依賴銀行渠道,而是要更多依賴資本市場多種融資方式的組合。
美國紐約梅隆銀行首席策略發(fā)展官Akash SHAH認為,目前綠色金融的核心是標準的制定,需要透明度和責任制,同時需要制定問責機制。金融機構自身要更具穩(wěn)定性和透明度,幫助客戶理解其行動正在讓全社會變得更加綠色和環(huán)保。
03
完善離岸金融體系 促進人民幣跨境使用
“十四五”是上海國際金融中心建設承上啟下的重要時期。對于如何夯實上海國際金融中心的基礎支撐,進一步提升金融服務質量和實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展,與會專家提出建議。
霍穎勵表示,“十四五”期間,建議從三個方面推動上海國際金融中心建設,具體來看:
◎一是打造更加完善的金融市場體系、產品體系、規(guī)則體系、制度體系,通過保持我國對國際資本的吸引力提高抗風險能力;
◎二是提升我國金融在全球金融體系中的定價權和話語權,特別是在能源類大宗商品供應短缺和價格大幅上漲情況下,要保障國際貿易的順暢和我國能源安全,為我國宏觀經濟持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展奠定良好外部環(huán)境;
◎三是利用好國內國際兩個市場、兩種資源,通過提供重要通道拓展經濟發(fā)展空間。

上海國際金融中心建設“十四五”規(guī)劃提出6個具體目標,其中包括打造人民幣跨境使用樞紐。圍繞這一目標,渣打銀行(中國)有限公司行長張曉蕾建議,應進一步發(fā)展離岸人民幣市場,促進人民幣跨境使用,一個活躍的離岸人民幣市場對于進一步促進人民幣跨境使用具有重要意義。
具體而言:
◎一是建議培育一個更完善的離岸人民幣回購市場。上??梢岳矛F(xiàn)有上交所境內回購產品的經驗優(yōu)勢,發(fā)展針對離岸人民幣市場開拓面向海外投資人的交易所回購市場。這將大大活躍離岸人民幣市場的空缺,有效彌補其他主要離岸人民幣市場的缺失。
◎二是建議高質量發(fā)行人(比如財政部,甚至上海市政府)更多、更常規(guī)地發(fā)行離岸人民幣債券。當市場的基準債券供應充足時,市場可以進一步縱深發(fā)展并容納更多的企業(yè)債發(fā)行。同時,支持企業(yè)發(fā)行離岸人民幣債券,為企業(yè)提供成本合理的人民幣融資渠道,為投資者提供更豐富的離岸人民幣投資產品。
◎三是建議離岸人民幣市場作為跨境人民幣的資產流動平臺,企業(yè)可以進行融資、質押和回購交易,并盤活“一帶一路”市場的離岸人民幣資產。
對于推進人民幣離岸交易市場,王云峰認為,要做好三個方面的協(xié)同:
◎一是在岸市場和離岸市場在交易規(guī)則和制度方面要做到融合,兩個市場的現(xiàn)有規(guī)則還存在不統(tǒng)一、不協(xié)調之處,需要更多磨合與對接。
◎二是在產品渠道和設計方面要進一步融合,在岸市場和離岸市場的產品還存在差距,可以進一步豐富離岸人民幣產品的內容和品種,同時也需要監(jiān)管進一步配合。
◎三是金融技術和信息方面的融合。做好相關研究,針對技術和信息在跨境流動中遇到的障礙提出政策建議。
來源 |新金融評論

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