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“學(xué)霸”、“海歸”、“領(lǐng)域精英”……是他們共同的標(biāo)簽。他們飄洋過(guò)海，加入SAIF，組成這支世界一流、亞洲領(lǐng)先、國(guó)內(nèi)唯一的豪華師資陣容。課堂上的授業(yè)解惑，課后的潛心學(xué)術(shù)，他們，無(wú)疑是SAIF培養(yǎng)高端金融人才，服務(wù)上海國(guó)際金融中心建設(shè)的中堅(jiān)智慧力量。

出于“把抽象的數(shù)理世界與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活鏈接起來(lái)”的好奇，他開(kāi)啟了金融學(xué)習(xí)之路。從倫敦政經(jīng)到美國(guó)西北大學(xué)，他漸漸厘清自己的興趣方向，并希望自己的金融研究能對(duì)解決經(jīng)濟(jì)社會(huì)的實(shí)際問(wèn)題有所幫助。本期“教授風(fēng)采”，與你講述SAIF教授黃秋實(shí)的金融研究之路。

有學(xué)者曾直言，經(jīng)濟(jì)金融學(xué)研究的本質(zhì)是在不確定的環(huán)境下如何進(jìn)行資源跨期配置。而在年輕學(xué)者黃秋實(shí)看來(lái)，日新月異的科技創(chuàng)新為資源合理有效配置增加了變數(shù)，如何保證在做大“蛋糕”的同時(shí)使“蛋糕”分配得合理公允，不僅是一個(gè)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，更是一個(gè)社會(huì)問(wèn)題。

遍歷頂級(jí)名校，找尋學(xué)業(yè)賽道

黃秋實(shí)從小喜歡數(shù)學(xué)，覺(jué)得“數(shù)學(xué)是描述一切邏輯關(guān)系的一種語(yǔ)言”。為此，高考時(shí)黃秋實(shí)順理成章地報(bào)考了山東大學(xué)數(shù)學(xué)系。

本科畢業(yè)時(shí)，出于“把抽象的數(shù)理世界與現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)生活鏈接起來(lái)”的好奇，黃秋實(shí)來(lái)到倫敦政治經(jīng)濟(jì)學(xué)院攻讀金融與經(jīng)濟(jì)學(xué)碩士。進(jìn)入全新的學(xué)業(yè)賽道，他學(xué)習(xí)勁頭十足，事實(shí)上，新專業(yè)并沒(méi)有一開(kāi)始想象的那么難?！斑@或許得益于我學(xué)習(xí)數(shù)學(xué)的經(jīng)歷?！痹谒磥?lái)，數(shù)學(xué)是通過(guò)邏輯來(lái)認(rèn)識(shí)世界、解讀現(xiàn)象的學(xué)科，而這種邏輯性及其對(duì)事物內(nèi)在本質(zhì)規(guī)律的理解是普適的，適用于許多領(lǐng)域，同樣也適用于金融與經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

碩士畢業(yè)后，因?yàn)橄蛲泵澜鹑谠盒＜小W(xué)術(shù)氛圍濃厚，2014年黃秋實(shí)再次跨過(guò)大洋，來(lái)到美國(guó)西北大學(xué)攻讀金融學(xué)博士。

潛心學(xué)習(xí)研究，厘清興趣方向

在全新的環(huán)境開(kāi)始漫長(zhǎng)的讀博生涯，對(duì)于許多人來(lái)說(shuō)都是一次考驗(yàn)，但黃秋實(shí)對(duì)此有自己的想法：“如果我們以比賽的心態(tài)來(lái)看，可能很難忍受一段時(shí)間不出結(jié)果，但如果我們視之為一段研究經(jīng)歷的話，心態(tài)就會(huì)相對(duì)平和。”

正如黃秋實(shí)此前所設(shè)想的，西北大學(xué)寬松友好的學(xué)習(xí)氛圍與他的需求實(shí)現(xiàn)了深度契合?！皩?dǎo)師們對(duì)我們學(xué)生的引導(dǎo)是啟發(fā)性的，他們會(huì)鼓勵(lì)我們獨(dú)立思考。”長(zhǎng)達(dá)6年的博士生涯，黃秋實(shí)共師從三位導(dǎo)師，他們各有特點(diǎn)，在各自研究領(lǐng)域各有建樹(shù)，讓黃秋實(shí)受益匪淺。

其中一位導(dǎo)師Janice Eberly教授曾在奧巴馬執(zhí)政期間出任美國(guó)財(cái)政部負(fù)責(zé)經(jīng)濟(jì)政策的副部長(zhǎng)。黃秋實(shí)跟隨她做研究期間，關(guān)注視野更多聚焦于現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象?！皬娜蚍秶鷣?lái)說(shuō)，無(wú)形資產(chǎn)的占比都在快速上升。當(dāng)一種趨勢(shì)形成的時(shí)候，我們必然要去研究這種趨勢(shì)將給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)哪些影響。Eberly教授之前參與美國(guó)經(jīng)濟(jì)政策的制定，對(duì)這類研究比較感興趣，這也正好和我研究的興趣點(diǎn)吻合。于是我跟著她開(kāi)展了一些關(guān)于無(wú)形資產(chǎn)占比上升對(duì)經(jīng)濟(jì)影響的研究?！?/p>

聚焦科技創(chuàng)新，研究“溫暖”金融

黃秋實(shí)主要的研究領(lǐng)域是資產(chǎn)定價(jià)、公司金融、宏觀金融和金融創(chuàng)新。在讀博士前的夏天，一篇文章讓他對(duì)金融如何促進(jìn)科技創(chuàng)新這一課題產(chǎn)生了興趣。這篇報(bào)道講述了中國(guó)通過(guò)引進(jìn)先進(jìn)技術(shù)實(shí)現(xiàn)30年高速發(fā)展，在未來(lái)的幾十年要逐漸依賴于自身的創(chuàng)新來(lái)推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。對(duì)此有切身感受的他深以為然。在博士學(xué)習(xí)期間，他又由此延伸想到一個(gè)全球經(jīng)濟(jì)學(xué)界研究多年的問(wèn)題，即金融對(duì)促進(jìn)科技創(chuàng)新以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的價(jià)值何在？

按傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，金融要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，一般會(huì)通過(guò)發(fā)放貸款等融資途徑增加對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的投資，因投資而帶來(lái)的設(shè)備、生產(chǎn)線又可以作為有形資產(chǎn)被企業(yè)作為抵押物進(jìn)行再貸款，獲得的貸款進(jìn)行再投資，由此形成正向循環(huán)，進(jìn)而促使經(jīng)濟(jì)不斷地增長(zhǎng)。

這一傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)理論未必是當(dāng)下科技進(jìn)步日新月異的全貌。黃秋實(shí)的研究以科技創(chuàng)新為切入點(diǎn)，嘗試勾勒科技創(chuàng)新時(shí)代新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)路徑。他通過(guò)嚴(yán)謹(jǐn)?shù)难芯考按罅吭攲?shí)的數(shù)據(jù)演算，論證了科技創(chuàng)新與金融相互影響的現(xiàn)象。

黃秋實(shí)的研究表明：通過(guò)抵押物融資可以促進(jìn)科技創(chuàng)新，推動(dòng)技術(shù)升級(jí)；另一方面因科技迭代加速，傳統(tǒng)的抵押物由于科技相對(duì)落后快速貶值。由此，反而限制了依賴于抵押物的融資途徑?！敖鹑诖龠M(jìn)科技進(jìn)步，而科技進(jìn)步也會(huì)影響融資能力，我用數(shù)據(jù)證實(shí)這個(gè)相互作用的現(xiàn)象，再分析金融與科技創(chuàng)新相互作用這一現(xiàn)象對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響?！?/p>

黃秋實(shí)通過(guò)進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，以傳統(tǒng)促進(jìn)融資信貸來(lái)推動(dòng)科技創(chuàng)新從而加速經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的方式可能會(huì)有負(fù)面影響。因?yàn)榭萍歼M(jìn)步的同時(shí)，會(huì)讓抵押物過(guò)時(shí)，壽命變短，相應(yīng)債務(wù)期限就變短，而短期債務(wù)大幅增加會(huì)威脅到金融體系穩(wěn)定。“如果不增加融資供給，確實(shí)控制了風(fēng)險(xiǎn)，但是對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激作用也很有限，這是宏觀政策上的一個(gè)重要的取舍，里面可供研究的問(wèn)題非常多?！?/p>

眼下，他在前面選題的框架下，又延展了科技創(chuàng)新下金融對(duì)人力資源、對(duì)匯率市場(chǎng)影響等課題。“比如金融有效的分配了資源，促進(jìn)了一些高新技術(shù)的發(fā)展，比如AI人工智能，而人工智能發(fā)展使一部分人受益，同時(shí)也使很多人失去工作，貧富差距進(jìn)一步拉大，這其實(shí)不利于社會(huì)穩(wěn)定。另一方面，如果金融不實(shí)現(xiàn)資源的有效分配，鼓勵(lì)科技創(chuàng)新，那么社會(huì)的發(fā)展就會(huì)減速。總的來(lái)說(shuō)，是一個(gè)如何把蛋糕做大的同時(shí)保證蛋糕合理分配的問(wèn)題”，黃秋實(shí)概括認(rèn)為。

科技創(chuàng)新帶來(lái)革命性變化已然是當(dāng)今社會(huì)乃至未來(lái)發(fā)展不可逆的大趨勢(shì)。我們都知道如果實(shí)行自由的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)模式，人在經(jīng)濟(jì)或者創(chuàng)新能力上的差異會(huì)導(dǎo)致財(cái)富的分配不均。當(dāng)這種財(cái)富不均到達(dá)某個(gè)臨界點(diǎn)時(shí)，財(cái)富就會(huì)被以某種形式（和平或強(qiáng)制）重新分配。從經(jīng)濟(jì)角度上來(lái)看，歷史是財(cái)富反復(fù)集中又被再分配的過(guò)程。如何能在創(chuàng)造財(cái)富的同時(shí)，保證財(cái)富的合理分配，維護(hù)社會(huì)的穩(wěn)定是個(gè)歷史悠久的重要課題。黃秋實(shí)希望自己的金融研究能對(duì)解決經(jīng)濟(jì)社會(huì)的實(shí)際問(wèn)題有所幫助。

開(kāi)展教學(xué)實(shí)踐，關(guān)注中國(guó)問(wèn)題

博士期間，黃秋實(shí)曾去全球知名量化基金公司做策略研究。期間他利用基金公司的數(shù)據(jù)庫(kù)進(jìn)行了大量的研究和數(shù)據(jù)測(cè)試，對(duì)量化投資有了更深的認(rèn)識(shí)，也進(jìn)一步明確了自己的職業(yè)志向，“業(yè)界更注重應(yīng)用性，更聚焦在某些細(xì)分領(lǐng)域。我好奇心較重一點(diǎn)，可能相對(duì)自由的學(xué)術(shù)研究更適合我?！?/p>

確定了職業(yè)方向后，黃秋實(shí)又把目光投向了中國(guó)。此前，他在開(kāi)展科技創(chuàng)新對(duì)金融的影響這一主題研究時(shí)，就想基于中國(guó)數(shù)據(jù)探討中國(guó)問(wèn)題，但出于數(shù)據(jù)及信息來(lái)源不暢等原因作罷，但黃秋實(shí)內(nèi)心里認(rèn)定自己未來(lái)的研究重心在中國(guó)：

“一是中國(guó)發(fā)展前景可期，可研究的課題領(lǐng)域廣泛；二是各個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)各有特色，自有發(fā)展邏輯。中國(guó)的科技創(chuàng)新與商業(yè)模式創(chuàng)新已嶄露頭角，我想基于中國(guó)實(shí)踐來(lái)提煉總結(jié)適用于中國(guó)的理論可能會(huì)比較有價(jià)值、有意義。”

瞄準(zhǔn)研究方向準(zhǔn)備蓄勢(shì)發(fā)力的黃秋實(shí)，如今回到中國(guó)，加盟上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院，他將在這個(gè)致力研究解決中國(guó)問(wèn)題、促進(jìn)中國(guó)金融發(fā)展的學(xué)府，開(kāi)展全新的教研實(shí)踐。