上海如何成為金融改革與開放的開路先鋒?嚴(yán)弘:需提升金融市場(chǎng)的信息透明性與定價(jià)有效性 | 媒體聚焦

?智能總結(jié)全球大變局下,中國(guó)金融改革與開放有何新內(nèi)涵?作為國(guó)際金融中心的上海,又將在新一輪中國(guó)金融改革與開放中扮演怎樣的角色、啃下哪些“硬骨頭”?
全球大變局下,中國(guó)金融改革與開放有何新內(nèi)涵?作為國(guó)際金融中心的上海,又將在新一輪中國(guó)金融改革與開放中扮演怎樣的角色、啃下哪些“硬骨頭”?
面對(duì)這些難題,日前,上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授、學(xué)術(shù)副院長(zhǎng)嚴(yán)弘在接受澎湃新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示,金融作為市場(chǎng)化程度最高的領(lǐng)域之一,是應(yīng)對(duì)國(guó)際大變局很好的抓手。

6月10日至11日,第十三屆陸家嘴論壇將在上海舉行,主題是“全球大變局下的中國(guó)金融改革與開放”。
這也是時(shí)隔6年,陸家嘴論壇再次將論壇主題鎖定在金融改革與開放。2015年,第七屆陸家嘴論壇主題為“新常態(tài)下的金融改革與擴(kuò)大開放”。

全球大變局下,中國(guó)金融改革與開放有何新內(nèi)涵?作為國(guó)際金融中心的上海,又將在新一輪中國(guó)金融改革與開放中扮演怎樣的角色、啃下哪些“硬骨頭”?
01全球大變局之“變”
“過去的六年是極速變化、超預(yù)期的六年,全球經(jīng)濟(jì)的常態(tài)就是‘常變常新’。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)對(duì)澎湃新聞表示,大變局主要受到全球貿(mào)易沖突、保護(hù)主義抬頭、地緣政治動(dòng)蕩、新冠疫情和全球新供給沖擊的連番影響,全球經(jīng)濟(jì)和國(guó)際金融市場(chǎng)運(yùn)行的基準(zhǔn)參數(shù)發(fā)生了變化,進(jìn)而導(dǎo)致關(guān)于未來的求解也會(huì)發(fā)生變化。
中國(guó)人民大學(xué)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革與發(fā)展研究院研究員于澤則向澎湃新聞?dòng)浾弑硎荆捍笞兙值闹匾卣魇鞘澜绲牧α繉?duì)比發(fā)生了變化,中國(guó)綜合國(guó)力的提升打破了傳統(tǒng)西方勢(shì)力一枝獨(dú)大的局面,但逆全球化力量導(dǎo)致全球收益分配問題日益突出,加上全球疫情加速了國(guó)際力量對(duì)比變化,也放大了各種全球結(jié)構(gòu)性問題。
上海發(fā)展研究基金會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書長(zhǎng)喬依德還指出,影響大變局的因素還包括全球金融危機(jī)造成的后遺癥以及全球化單邊主義的盛行。
上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融學(xué)教授、學(xué)術(shù)副院長(zhǎng)嚴(yán)弘對(duì)澎湃新聞表示,金融作為市場(chǎng)化程度最高的領(lǐng)域之一,是應(yīng)對(duì)國(guó)際大變局很好的抓手。
他進(jìn)一步指出:
改革與開放必然是相輔相成的,改革不徹底的開放會(huì)帶來對(duì)現(xiàn)有體系的很大沖擊,開放可以更好促進(jìn)國(guó)內(nèi)的金融改革,使得中國(guó)經(jīng)濟(jì)體系與全球更有機(jī)地結(jié)合在一起,化解一些比如經(jīng)濟(jì)脫鉤或者金融脫鉤的危險(xiǎn)。

于澤則表示,中國(guó)金融體制改革是構(gòu)建新發(fā)展格局的核心改革之一,在全球大變局下更是要定調(diào)堅(jiān)持改革與開放,同時(shí)也要處理好發(fā)展與穩(wěn)定的關(guān)系,帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
02求解金融改革與開放的新內(nèi)涵
全球大變局的金融改革與開放有何新內(nèi)涵?
程實(shí)表示,改革開放再出發(fā),關(guān)鍵在于改革的改革和開放的開放,它們將創(chuàng)造新的發(fā)展動(dòng)能。
他指出,“改革的改革”包含三個(gè)轉(zhuǎn)變:
◎ 從釋放紅利到創(chuàng)造紅利,明確市場(chǎng)與政府的關(guān)系,完善國(guó)家激勵(lì)機(jī)制;
◎從要素驅(qū)動(dòng)到創(chuàng)新驅(qū)動(dòng),通過提振全要素生產(chǎn)率促進(jìn)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生增長(zhǎng);
◎從增量調(diào)整到結(jié)構(gòu)調(diào)整,頂層設(shè)計(jì)和底線思維并重,平衡好增速與增質(zhì)。
“開放的開放”亦包含三個(gè)轉(zhuǎn)變:
◎從較低層次到更高層次,推動(dòng)形成全面開放新格局;
◎從商品輸出到信用輸出,完成金融開放,并獲取全面市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)地位;
◎從被動(dòng)跟隨到主動(dòng)引領(lǐng),為全球發(fā)展和世界秩序塑造做出積極貢獻(xiàn)。
在喬依德看來,大變局下的金融改革開放有三層新含義:
◎第一,是金融供給側(cè)改革的需要,因?yàn)榻鹑诠┙o側(cè)改革還沒有完成,融資結(jié)構(gòu)仍舊是以間接融資為主,直接融資為輔,金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)才存在差距,需要通過進(jìn)一步的開放吸引外資,增補(bǔ)短板,強(qiáng)化金融市場(chǎng)的韌性。
◎第二,是新發(fā)展格局的需要,以內(nèi)循環(huán)為主體,內(nèi)外循環(huán)相互促進(jìn),需要商品循環(huán)和凝聚著商品的生產(chǎn)要素的循環(huán),金融是資本很重要的一個(gè)生產(chǎn)要素。
◎第三,進(jìn)一步金融開放在一定程度上可以對(duì)沖地緣政治惡化帶來的負(fù)面影響。
于澤則指出,面對(duì)科技進(jìn)步、高質(zhì)量發(fā)展和國(guó)際大變局的要求,需要進(jìn)一步構(gòu)建現(xiàn)代金融體系。
◎首先,需要進(jìn)一步建設(shè)好現(xiàn)代中央銀行,需要進(jìn)一步理順貨幣創(chuàng)造機(jī)制,構(gòu)建符合中國(guó)新發(fā)展階段的有彈性的貨幣體系,提高貨幣政策工具的效力。
◎其次,建設(shè)好現(xiàn)代資本市場(chǎng)體系,市場(chǎng)化、法治化進(jìn)程還需要加快,構(gòu)建更加豐富的金融產(chǎn)品譜系。
◎最后,建設(shè)好現(xiàn)代金融主體,進(jìn)一步充實(shí)商業(yè)銀行、基金公司、券商、保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)資本金,加強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)的治理體系完善化,做大做強(qiáng)機(jī)構(gòu)投資者,加強(qiáng)金融知識(shí)教育,提高居民金融判斷力。

在金融開放上,于澤表示,要進(jìn)一步適應(yīng)我國(guó)國(guó)內(nèi)要素稟賦的變化。
我國(guó)已經(jīng)從單一勞動(dòng)充裕國(guó)家逐步走向資本要素充裕型國(guó)家,需要通過金融開放有效利用好國(guó)內(nèi)資本,充分利用國(guó)際國(guó)內(nèi)兩個(gè)金融市場(chǎng)帶動(dòng)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。
嚴(yán)弘提出,為了將金融體系提升到全球化水平,需要提升金融市場(chǎng)信息的透明性、金融市場(chǎng)的定價(jià)能力以及有效性,同時(shí)金融機(jī)構(gòu)需要作為誠(chéng)信金融的引領(lǐng)者,提高風(fēng)險(xiǎn)管理能力,使得金融機(jī)構(gòu)與國(guó)際領(lǐng)先的金融機(jī)構(gòu)處于同一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)水平。
03上海如何成為開路先鋒
2020年11月12日舉行的浦東開發(fā)開放30周年慶祝大會(huì)上,中共中央總書記、國(guó)家主席、中央軍委主席習(xí)近平在發(fā)表重要講話時(shí)強(qiáng)調(diào),要勇于挑最重的擔(dān)子、啃最硬的骨頭,努力成為更高水平改革開放的開路先鋒。
“上海過去、現(xiàn)在和將來都處于引領(lǐng)中國(guó)金融深化改革和擴(kuò)大開放的核心地位,發(fā)揮率先垂范的先鋒作用和中流砥柱的關(guān)鍵作用。”程實(shí)說。
于澤表示,上海是新發(fā)展格局一個(gè)非常重要的連接點(diǎn),關(guān)鍵是繼續(xù)發(fā)揮好金融要素和科技要素市場(chǎng)建設(shè),成為開放的平臺(tái),帶動(dòng)沿江經(jīng)濟(jì)帶發(fā)展。他還表示,上??赏ㄟ^構(gòu)建更加現(xiàn)代的金融要素市場(chǎng),建設(shè)全球化財(cái)富管理中心,以金融資源連接國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)循環(huán)。
在金融改革開放領(lǐng)域,什么是“最重的擔(dān)子”“最硬的骨頭”?
喬依德表示,人民幣目前還不能完全自由兌換,而人民幣能不能成為一個(gè)真正的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣,至關(guān)重要。
他認(rèn)為,上海應(yīng)積極配合中央有關(guān)部門,在推動(dòng)資本項(xiàng)下人民幣可兌換的過程中積極先行先試,創(chuàng)造經(jīng)驗(yàn),同時(shí)防控好風(fēng)險(xiǎn)。
嚴(yán)弘也認(rèn)為,將來上海要真正建成一個(gè)像紐約、倫敦這樣的國(guó)際金融中心,人民幣國(guó)際化是一個(gè)非常重要的標(biāo)準(zhǔn)。
程實(shí)指出,上海在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中必須有所作為,也可以大有所為,“可為之事,可以總結(jié)為十五個(gè)字‘敢為先、重基礎(chǔ)、廣蓄力、促協(xié)調(diào)、強(qiáng)信心’。”
喬依德提出,上海特別是臨港新片區(qū),應(yīng)對(duì)離岸金融先行先試,為人民幣國(guó)際化積累經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。

嚴(yán)弘建議,上海臨港新片區(qū)提出要建立國(guó)際資產(chǎn)交易平臺(tái),可以通過離岸金融的模式創(chuàng)立一些國(guó)際化的金融資產(chǎn)交易平臺(tái),以此與國(guó)際先進(jìn)的交易機(jī)制和模式接軌,吸引最頂尖的金融機(jī)構(gòu)參與。
于澤認(rèn)為,未來的人民幣國(guó)際化可借力數(shù)字人民幣。以數(shù)字人民幣為載體開展資本項(xiàng)目可兌換,非常有利于在新技術(shù)條件下穩(wěn)妥實(shí)現(xiàn)人民幣國(guó)際化。
不過,喬依德指出,數(shù)字人民幣會(huì)給貨幣的跨境使用帶來便利,但不能改變根本性的跨境能否使用的問題,必須有制度安排,不能過分夸大數(shù)字人民幣在跨境支付以及推動(dòng)人民幣國(guó)際化上的作用。
04為科創(chuàng)企業(yè)注入金融活水
全球大變局下,金融如何支持科創(chuàng)企業(yè)顯得尤為迫切。中國(guó)以間接金融為主體的金融體系應(yīng)該如何變革才能達(dá)到支持科創(chuàng)企業(yè)的需要?
嚴(yán)弘指出:
科創(chuàng)板的設(shè)立,為中國(guó)的科創(chuàng)企業(yè)提供了融資渠道,也給現(xiàn)在還達(dá)不到要求的科創(chuàng)企業(yè)一個(gè)努力的新路徑。與此同時(shí),科創(chuàng)板通道也會(huì)促使風(fēng)險(xiǎn)資金進(jìn)入到初創(chuàng)企業(yè)初期的發(fā)展。
于澤表示,可以從兩個(gè)方面著力:
◎第一是完善科創(chuàng)板。進(jìn)一步提高科創(chuàng)板流動(dòng)性,將科創(chuàng)板真正變成科技企業(yè)價(jià)值發(fā)現(xiàn)的交易場(chǎng)所,實(shí)現(xiàn)金融和科技企業(yè)的雙贏。
◎第二是要充分建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)科技要素市場(chǎng)。通過建設(shè)高標(biāo)準(zhǔn)市場(chǎng)體系,防范金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),市場(chǎng)會(huì)自發(fā)找到新的增長(zhǎng)點(diǎn),實(shí)現(xiàn)金融服務(wù)科技企業(yè)。

面對(duì)科創(chuàng)企業(yè)的高風(fēng)險(xiǎn)問題,喬依德認(rèn)為,市場(chǎng)應(yīng)存在容錯(cuò)機(jī)制,糾錯(cuò)的機(jī)制。
程實(shí)認(rèn)為,在科技與金融的深度融合的大趨勢(shì)下,依托上海作為全國(guó)科技創(chuàng)新中心的定位,持續(xù)推進(jìn)金融科技中心建設(shè),支持多層次資本市場(chǎng)的發(fā)展,鼓勵(lì)發(fā)展新型金融業(yè)態(tài),推動(dòng)符合企業(yè)需求的金融產(chǎn)品和模式創(chuàng)新。
“隨著芯片、5G等核心技術(shù)成為全球新一輪產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)主賽道,以及數(shù)據(jù)、技術(shù)上升為新一代生產(chǎn)要素,上海亟待立足全國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中心的特殊優(yōu)勢(shì),重點(diǎn)推動(dòng)相關(guān)的金融資產(chǎn)和產(chǎn)權(quán)類要素在全國(guó)范圍內(nèi)及國(guó)際上的互聯(lián)互通,進(jìn)而在國(guó)際要素市場(chǎng)形成有效對(duì)接,一方面增強(qiáng)國(guó)際吸引力和影響力,另一方面則為‘中國(guó)智造’注入金融活水?!背虒?shí)說道。
(本文轉(zhuǎn)載自上海高級(jí)金融學(xué)院SAIF ,如有侵權(quán)請(qǐng)電話聯(lián)系13810995524)
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