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5月13日下午，“上海交通大學(xué)高金講壇”在閔行校區(qū)李政道圖書館報告廳再度開講。

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院執(zhí)行院長、金融學(xué)教授、匯付天下講席教授張春受邀做客，圍繞“過度寬松的貨幣和財政政策的出路以及中國的對策”進行主題分享，探討這種“非常規(guī)”政策的發(fā)展前景、可持續(xù)性以及中國的破局之路。

#1

Part One

上海交通大學(xué)研究生院副院長歸琳教授首先受邀致辭，她闡述了上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院的成立初衷，介紹了高金發(fā)展所依托的各方面優(yōu)勢資源；隨后分享了高金講壇“傳道金融和管理學(xué)術(shù)理論、分析前沿宏觀金融形勢”的戰(zhàn)略定位，并探討了高金主導(dǎo)的國際化辦學(xué)模式。

在此基礎(chǔ)上，歸琳教授還介紹了高金所匯聚的頂尖國際化金融師資隊伍，提出高金打造中國現(xiàn)代金融管理教育標(biāo)桿的發(fā)展目標(biāo)。

#2

Part Two

隨后，張春教授就貨幣與財政政策的非常規(guī)化以及中國的應(yīng)對政策展開主題演講。

他分析了國際貨幣和財政政策寬松化的環(huán)境趨勢，并表示這種趨勢變化對傳統(tǒng)的宏觀金融理論框架和貨幣、財政政策的實踐均提出了新的挑戰(zhàn)。

基于此背景，張春教授首先從理論上介紹了常規(guī)的貨幣和財政政策框架下的發(fā)展目標(biāo)、方法與工具，并按照縱向的時間邏輯，闡述了在過去十余年量化寬松的趨勢下出現(xiàn)的非常規(guī)（寬松）的貨幣和財政政策。

張春教授進一步分析了資產(chǎn)、負(fù)債、貨幣、利率之間的深層聯(lián)動關(guān)系，指出這種高負(fù)債、低利率的模式可持續(xù)條件有限，并會帶來高通脹與赤字風(fēng)險等長遠(yuǎn)問題。

接下來，張春教授由理論剖析引入實踐問題，探討了發(fā)達國家采取非常規(guī)貨幣和財政政策的階段性原因，分析了發(fā)達國家所面臨的低速增長、虧損財政、居高債務(wù)等發(fā)展陷阱，并進一步解讀了由人口增速放慢、老齡化所引發(fā)的經(jīng)濟增量減少、科技創(chuàng)新速度減慢等階段性狀況。

對比政策引發(fā)的正負(fù)向反饋，張春教授指出：

非常規(guī)貨幣和財政政策并不能從發(fā)展根源上解決問題，反而會帶來貧富差距加大、政府赤字和負(fù)債率持續(xù)增加等一系列負(fù)向反饋，令國家陷入發(fā)展模式的惡性循環(huán)。

基于這一基本判斷，張春教授分享了中國的三條破局路徑：

◎第一是通過鼓勵人口增長、鼓勵科技創(chuàng)新、加快體制改革，打破當(dāng)前面臨的發(fā)展階段陷阱；

◎第二是依托中國制度的特殊性，通過精準(zhǔn)扶貧努力縮小貧富差距，走出惡性循環(huán)的邏輯怪圈；

◎第三是抓準(zhǔn)中國國際金融實力偏低的軟肋所在，避免高債務(wù)所帶來的結(jié)構(gòu)風(fēng)險。

以日本和美國的發(fā)展路徑為例證，張春教授最后總結(jié)道，短期的金融手段并不能從根本上解決發(fā)展的階段性問題，中國需堅持通過改革創(chuàng)新和扶貧脫貧，從根源上避免落入發(fā)展陷阱，從而打破發(fā)展周期內(nèi)的惡性循環(huán)。

#3

Part Three

最后問答環(huán)節(jié)，同學(xué)們就數(shù)字貨幣、人民幣國際化、人口經(jīng)濟等話題積極與張春教授互動。

回顧整場活動，張春教授鞭辟入里地分析了國際宏觀金融形勢以及金融發(fā)展的模式選擇，贏得現(xiàn)場的陣陣掌聲。