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目前，新冠疫情在國內(nèi)已基本得到控制，但在境外一些國家和地區(qū)出現(xiàn)了蔓延態(tài)勢。從新冠疫情表現(xiàn)的危害性看，疫情的全球蔓延以至進一步惡化將造成嚴重的經(jīng)濟沖擊和社會影響。新冠疫情在國內(nèi)爆發(fā)后對國內(nèi)經(jīng)濟以及國際經(jīng)濟影響的分析已經(jīng)見諸各種媒體，而上海交通大學中國金融研究院課題組著重從疫情國際蔓延的角度，基于已經(jīng)并可能進一步擴散的國家或地區(qū)，以及各地疫情程度的分析和預測，估計了全球和各國經(jīng)濟受影響的程度，據(jù)此來分析對中國經(jīng)濟的影響。

在宏觀經(jīng)濟層面，考慮到疫情對于服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的影響強度和持續(xù)時間的差別，我們假設(shè)了三種疫情影響強度，并結(jié)合擴散區(qū)域的可能性，建立了三種情景。在樂觀情景下，2020年全球GDP增速為2.5%，比2019年下降0.4個百分點；在中性情景下，全球GDP增速下降為2%；在悲觀情景下，全球GDP增速為1.2%。

從行業(yè)角度來看，疫情蔓延對全球旅游、交通運輸?shù)刃袠I(yè)將造成直接沖擊；對產(chǎn)業(yè)鏈全球化的制藥、半導體、汽車制造等行業(yè)以及強順周期的能源行業(yè)將造成較大影響。結(jié)合全球產(chǎn)業(yè)分工的現(xiàn)狀，我們定性分析了不同產(chǎn)業(yè)鏈受國際疫情影響的程度差異。在當前疫情形勢下，機電、半導體、運輸設(shè)備、化工以及礦物燃料等方面的供應(yīng)受影響較大。若疫情進一步在歐盟、美國等主要經(jīng)濟體蔓延，將從生產(chǎn)資料供應(yīng)、資本供給和最終消費需求三個方面對全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生極大的沖擊。

從對金融市場影響來看，疫情全球爆發(fā)后的第一周（2020年2月24日—2月28日），全球金融市場的表現(xiàn)可以概括為美元和日元漲，股市和黃金跌。雖然類似的組合波動在2008年金融危機的時候也發(fā)生過，但目前看來，由于各國央行都采取了相應(yīng)的積極行動，市場并不會出現(xiàn)類似2008年那樣的大規(guī)模流動性危機。

全球疫情的蔓延加大了中國經(jīng)濟企穩(wěn)的難度和不確定性。從對經(jīng)濟增速的影響看，比照08年全球金融危機，新冠疫情的國際擴散將沖擊出口增速，從而拖累我國GDP增速下降1.0（樂觀）、1.9（中性）或3.0（悲觀）個百分點。如果日韓疫情嚴重，我國在機電產(chǎn)品、化學制品（尤其是新材料）等領(lǐng)域?qū)⑹艿焦?yīng)端影響，產(chǎn)業(yè)鏈的延伸可能沖擊國內(nèi)中下游半導體產(chǎn)業(yè)、汽車制造業(yè)。若疫情進一步在歐盟、美國等主要經(jīng)濟體蔓延，將對我國的機電、運輸、化工、家具玩具、光學鐘表、醫(yī)療設(shè)備、紡織品等行業(yè)造成較為嚴重的普遍性影響。

全球疫情蔓延對我國金融市場帶來短期波動，但也有正面效應(yīng)。盡管本次疫情加強了股票市場之間的聯(lián)動效應(yīng)，但中美股市的弱相關(guān)性意味著資產(chǎn)配置動機將吸引外資流入。在債券市場，需重點關(guān)注交通運輸行業(yè)、汽車制造和化工行業(yè)信用債風險。疫情擴散后，由于避險原因，人民幣匯率反而走高。未來人民幣的走勢將取決于經(jīng)濟恢復狀況、貨幣政策和財政政策的實施情況，以及中美貿(mào)易博弈的發(fā)展。

國際疫情蔓延給我國帶來了新的風險和挑戰(zhàn)，同時也帶來了機遇。全球疫情蔓延使得我國將面臨來華人員帶來輸入病例的風險，這將延遲我國防疫結(jié)束時間。全球疫情將造成海外需求和供應(yīng)的不確定性。但由于我國已基本控制疫情，在國際抗疫中，我國將獲得更多機遇，包括降低國際產(chǎn)業(yè)鏈從中國轉(zhuǎn)移的壓力、滿足增加的抗疫物資需求等。全球疫情為改善中國的國際環(huán)境和對抗逆全球化提供了機會。

為應(yīng)對風險和抓住機遇，應(yīng)做好以下幾方面工作：（1）做好防范疫情輸入性風險的準備；（2）采用積極的財政和貨幣政策，但是要注意刺激力度適當、結(jié)構(gòu)合理；（3）對受新冠疫情全球蔓延影響較大的行業(yè)進行精準支持，鼓勵信息科技等行業(yè)幫助海外國家抗擊疫情，為疫情結(jié)束后向國際市場拓展提供鋪墊；（4）積極應(yīng)對疫情全球蔓延對產(chǎn)業(yè)鏈的負面影響，同時布局完善國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈；（5）擴大金融改革開放，滿足海外資金在疫情蔓延下的避險需求，在國際疫情防控合作中發(fā)揮人民幣支付結(jié)算功能，加快人民幣國際化和上海國際金融中心的開放步伐;(6)承擔大國擔當，以人類命運共同體的理念應(yīng)對逆全球化影響。

一、全球疫情發(fā)展狀況和趨勢

本次新冠疫情最早在我國武漢爆發(fā)，疫情的高重癥率和高死亡率造成了較強的危害性。1月23日起我國共31個省市宣布啟動重大公共突發(fā)衛(wèi)生事件一級響應(yīng)；2月22起一些啟動一級響應(yīng)的省市開始調(diào)整響應(yīng)級別為二級。目前疫情在我國（除湖北外）已經(jīng)基本得到控制。

2月20日以來，中國以外地區(qū)新冠疫情初現(xiàn)蔓延態(tài)勢。3月初，韓國、意大利、伊朗、日本出現(xiàn)了不同程度的疫情；歐盟各國和美國也發(fā)現(xiàn)多起病例，而且有大概率發(fā)生疫情。從我國疫情的情況看，一旦疫情蔓延，將嚴重影響當?shù)氐木用裆詈徒?jīng)濟活動。

在估計疫情國際影響的情景分析中，我們考慮了兩個維度，即疫情影響的經(jīng)濟體以及疫情的嚴重程度（對服務(wù)業(yè)和制造業(yè)的影響強度和持續(xù)時間的差別）。下面假設(shè)了疫情全球擴散的三種情景 ：

樂觀情景：疫情局限于中國、韓國、日本以及目前疫情有爆發(fā)趨勢的歐盟和美國，除中國以外，其他經(jīng)濟體的經(jīng)濟影響僅局限于服務(wù)業(yè)，但持續(xù)時間較短。

中性情景：疫情持續(xù)時間增加，對主要經(jīng)濟體的沖擊從服務(wù)業(yè)擴大到制造業(yè)。

悲觀情景：疫情在全球擴散,且對經(jīng)濟的沖擊時間持續(xù)時間達到3個月。

二、疫情蔓延對全球經(jīng)濟金融的影響

(一）主要經(jīng)濟體和全球經(jīng)濟增速的預測

基于生產(chǎn)法對三種不同情景下2020年全球及主要經(jīng)濟體GDP增速預測如下：

2020年全球GDP增速預測

	樂觀情景	中性情景	悲觀情景
全球	2.5%	2.0%	1.2%
其中：
中國	4.8%	4.5%	3.4%
韓國	1.0%	-0.3%	-1.6%
日本	-0.1%	-1.0%	-2.0%
歐盟	0.5%	-0.4%	-1.3%
美國	1.4%	0.7%	0.1%
其他 （無疫情）	4.5%	4.2%	3.7%

（二）對全球產(chǎn)業(yè)的影響

地區(qū)產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢的差異，造成不同疫區(qū)對全球不同產(chǎn)業(yè)的影響差異。

1、對疫情重點地區(qū)的依賴度

中國是全球制造業(yè)供應(yīng)鏈的重要樞紐，生產(chǎn)停滯對全球經(jīng)濟產(chǎn)生的影響巨大。據(jù)日本經(jīng)濟新聞的分析，中國的制造業(yè)生產(chǎn)每減少100億美元，海外整體影響約達67億美元。

受日本進出口影響較大的有中國、美國、東盟、歐盟、韓國等國家和地區(qū)。機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備和化工產(chǎn)品是日本的主要出口商品。若日本的疫情進一步加重，預計將對機電、半導體等制造業(yè)的基礎(chǔ)原料供應(yīng)造成較大影響。

受韓國進出口影響較大的有中國、美國、日本、越南等國家和地區(qū)。若韓國的疫情進一步加重，預計將對全球機電、運輸設(shè)備等行業(yè)造成一定影響。

受意大利進出口影響較大的有歐盟、中國、美國等國家和地區(qū)。若意大利的疫情進一步加重，預計將對機電、化工、運輸設(shè)備等行業(yè)造成一定影響。

若伊朗的疫情進一步加重，預計將對礦物燃料供應(yīng)造成一定影響。

2、疫情對全球產(chǎn)業(yè)的主要影響

疫情在全球的蔓延將對旅游、交通運輸?shù)刃袠I(yè)造成直接沖擊；對產(chǎn)業(yè)鏈全球化的制藥、半導體、汽車制造等行業(yè)以及強烈順周期的能源行業(yè)造成較大影響。

3、疫情若進一步向歐盟、美國等經(jīng)濟體蔓延對全球產(chǎn)業(yè)的影響

與歐盟貿(mào)易聯(lián)系較為緊密的國家和地區(qū)包括歐盟、美國、加拿大、中國、日本等。

美國對全球出口中，機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備、礦產(chǎn)品、化工產(chǎn)品和光學、鐘表、醫(yī)療設(shè)備是主要出口商品。機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備和礦產(chǎn)品是美國的前三大類進口商品。美國出口較多的是資本品和中間品，進口較多的是資本品、消費品和中間品。

歐盟和美國中間品進出口份額較大，在國際產(chǎn)業(yè)鏈中的地位突出，對初級產(chǎn)品的加工和最終產(chǎn)品的形成均具有重要作用；美國是重要的資本品流入和輸出國，對國際資本的流動具有重要作用；同時，歐盟和美國是重要的消費品市場。若疫情進一步在歐盟、美國等主要經(jīng)濟體蔓延，將從生產(chǎn)資料供應(yīng)、資本供給和最終消費市場三個方面對全球供應(yīng)鏈產(chǎn)生極大的沖擊。

（三）對全球金融市場的影響

疫情全球爆發(fā)后的第一周（2月24日—2月28日），全球金融市場的表現(xiàn)可以概括為美債和日元漲，股市和黃金跌。雖然類似的組合波動在2008年金融危機的時候也發(fā)生過，但目前看來，由于各國央行都采取了相應(yīng)的積極行動，市場并不會出現(xiàn)類似2008年那樣大規(guī)模的流動性危機。

1、對全球股市的影響

從歷史數(shù)據(jù)看，重大疫情與股票市場的長期表現(xiàn)之間并沒有很強的因果關(guān)系。股票市場的長期表現(xiàn)取決于經(jīng)濟體的內(nèi)在發(fā)展邏輯，而周期性的疫情對市場的影響一般都是暫時的。短期內(nèi)，國際股票市場的表現(xiàn)為：

1）全球股市短期大幅下跌，相關(guān)性迅速提升，傳染效應(yīng)強;2）美股上漲預期下調(diào)和各個市場的估值差異將推動資產(chǎn)組合的再平衡;

3）從各個市場的PE值看，上證綜指在估值上具有一定的吸引力;

2、對全球債券市場的影響

1）疫情帶來的寬松政策和避險情緒使得國債收益率在全球范圍內(nèi)大幅下降。

2）部分地區(qū)債券違約風險上升。由于意大利的債務(wù)問題較為嚴重，疫情有可能加劇意大利債務(wù)危機風險，而危機爆發(fā)有可能牽涉到歐盟多個國家，形成區(qū)域性債務(wù)危機。

3）全球債券資產(chǎn)有再平衡需求

• 流動性泛濫將使得利率失去風險反映能力

• 缺乏利率的風險警示作用，風險在沒有預警的情況下爆發(fā)會造成更廣泛的負面影響

• 在疫情全球蔓延、全球低利率的大環(huán)境下，中國債券的相對高收益率和安全性對海外資金具有一定吸引力

3、對全球外匯市場的影響

若疫情在全球爆發(fā)，不同國家的匯率變動將取決于其受影響的程度，根據(jù)前文估計，日本和韓國的疫情較歐盟和美國情況更為嚴重；短期內(nèi)匯率的波動率將有所提高。

4、對大宗商品的影響

在疫情帶來的需求放緩以及各國央行加大刺激的雙重作用下，未來經(jīng)濟是持續(xù)通縮還是由通縮轉(zhuǎn)向通脹存在較大不確定性。大宗商品價格的波動率因此上升。

三、疫情的全球演變對中國經(jīng)濟、金融的影響

（一）對中國宏觀經(jīng)濟的影響

疫情全球蔓延大概率會造成全球經(jīng)濟增速下降。外部需求下滑將對中國經(jīng)濟形成負面影響。

新冠疫情目前比較嚴重的經(jīng)濟體在我國總出口中的占比都較大。根據(jù)估算，樂觀情景下2020年全年我國出口增速將下降5.5個百分點，中性情景下降低10.9個百分點，悲觀情景下降低17.5個百分點。2019年我國出口占GDP的比例為17.4%，從這個角度估算可以得出，三種情境下出口增速下滑將拖累我國GDP增速下降1.0（樂觀）、1.9（中性）或3.0（悲觀）個百分點。

（二）對中國產(chǎn)業(yè)的影響

我們基于中國和疫情重點地區(qū)的經(jīng)濟聯(lián)系，分析疫情的全球擴散對國內(nèi)各主要產(chǎn)業(yè)的影響和前瞻性布局機會。

1、中國產(chǎn)業(yè)對疫情重點地區(qū)的依賴度

從中國與日本、韓國、意大利、伊朗等疫情重點地區(qū)的經(jīng)貿(mào)聯(lián)系來看，中國與日本、韓國的雙邊貿(mào)易額均在2000億元人民幣左右，而與意大利和伊朗的貿(mào)易額則較小。因此，從產(chǎn)業(yè)依賴度來看，日本、韓國的疫情發(fā)展狀況將對我國產(chǎn)生較大影響。

日韓與中國貿(mào)易關(guān)系緊密主要體現(xiàn)在：1）中國是日本和韓國的第一大進口國；2）日韓是主要的中間品出口國，中國對日韓中間商品的依賴度較高；3）從產(chǎn)業(yè)鏈的角度，日韓與中國在貿(mào)易領(lǐng)域上中下游互相依托，是國內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈不可忽視的一環(huán)。

若疫情在當?shù)剡M一步升級，日韓作為中國重要的貿(mào)易伙伴，企業(yè)停工、物流停運、出口減少將直接沖擊我國上中下游的供應(yīng)端。

2、對中國各產(chǎn)業(yè)的主要影響

在此重點闡述日韓疫情風險快速上升對我國戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的輸入性影響。

從我國自日本進口的依賴度來看，排名前三的為機械、電氣設(shè)備和化學制品。對向日本出口的依賴度來看，排名前三的為電氣設(shè)備、機械和制成品。

我國在機電產(chǎn)品（尤其是汽車零部件、半導體）、化學制品（尤其是新材料）等領(lǐng)域?qū)θ枕n敞口較大，產(chǎn)業(yè)鏈的延伸可能沖擊國內(nèi)中下游半導體產(chǎn)業(yè)、汽車制造業(yè)。

3、疫情若進一步向歐盟、美國等經(jīng)濟體蔓延對中國產(chǎn)業(yè)的影響

2018年，中美間的雙邊貿(mào)易額為6598億美元，且中國保持了較大的貿(mào)易順差。

美國對中國出口的產(chǎn)品主要為運輸設(shè)備、機電產(chǎn)品、化工產(chǎn)品、光學鐘表和醫(yī)療設(shè)備。根據(jù)美國商務(wù)部的數(shù)據(jù)，2018年對中國出口分別為276.8億美元、270.4億美元、123.5億美元和98.4億美元，占美國對中國出口總額的23.0%、22.5%、10.3%和8.2%。

美國自中國的進口商品以機電產(chǎn)品為主，2018年進口2685.4億美元，占美國自中國進口總額的49.8%，比上年增長4.7%。家具玩具、紡織品及原料和賤金屬及制品分別居美國自中國進口商品的第二、第三和第四位，2018年進口額分別為649.3億美元、405.0億美元和282.0億美元，占美國自中國進口總額的12.0%、7.5%和5.2%，比上年增長7.3%、3.9%和10.9%。

2018年，中歐間的雙邊貿(mào)易額為6039億美元，且中國保持了較大的貿(mào)易順差。中國從歐盟進口的產(chǎn)品主要為工業(yè)制成品，包括機電產(chǎn)品、運輸設(shè)備、光學鐘表、醫(yī)療設(shè)備和化工產(chǎn)品等。中國對歐盟出口的產(chǎn)品主要為工業(yè)制成品，包括機電產(chǎn)品、紡織品、家具玩具和化工產(chǎn)品等。

因此，若疫情進一步在歐盟、美國等主要經(jīng)濟體蔓延，將對我國的機電、運輸、化工、家具玩具、光學鐘表、醫(yī)療設(shè)備、紡織品等行業(yè)造成較為嚴重的普遍性影響。

（三）對國內(nèi)金融市場的影響

疫情對國內(nèi)股票市場、債券市場和外匯市場（人民幣匯率）的影響有：

1、股 市

（1）市場聯(lián)動性對中國股市帶來的影響

首先，從短期相關(guān)性看，本次疫情對股市造成的市場聯(lián)動效應(yīng)顯著。其次，從長期看，A股和其它地區(qū)的股票相關(guān)性并不高，本次疫情帶來的相關(guān)性的提升會在未來一段時間下降。

最后，中美兩國股市的弱相關(guān)性有利于資產(chǎn)多樣化配置。在美股及其它股市收益預期不確定性因素提高的情況下，中國股市有望吸引更多的外國投資者。

（2）產(chǎn)業(yè)鏈受損帶來的實體風險如何影響中國股市

• 產(chǎn)業(yè)鏈受損行業(yè)表現(xiàn)

由于疫情重點國家日本、韓國、意大利和伊朗在全球產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)較為重要的地位，疫情在上述國家的爆發(fā)將對我國新材料行業(yè)、汽車制造業(yè)、半導體行業(yè)產(chǎn)生較為嚴重的負面影響；若疫情進一步向歐盟、美國等經(jīng)濟體蔓延，將對我國的機電、運輸、化工、家具玩具、光學鐘表、醫(yī)療設(shè)備、紡織品等行業(yè)造成普遍性的較為嚴重的影響。目前這些行業(yè)的上市公司股價和大盤整體表現(xiàn)差異不大。

• 實體經(jīng)濟受損與股市長期發(fā)展

由于各國央行持續(xù)的寬松政策，未來股市發(fā)展與經(jīng)濟發(fā)展的相關(guān)性將進一步變?nèi)酢＿@種差異在達到一個臨界點之前將在未來較長的一段時間內(nèi)持續(xù)。

（3）外資對中國股市的影響

• 疫情期間外資資金流量的波動和股票走勢具有一定相關(guān)性，外資凈流入量對A股有一定預測作用。

• 外資更傾向于波段操作，低價買入，高價賣出。這種向市場提供流動性的做法，對緩解市場的波動起到積極作用。

• 外資傾向于買入所在地區(qū)的核心資產(chǎn)，突顯價值投資的本質(zhì)。

2、債券市場

（1）在與疫情相關(guān)的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，信用債市場風險總體可控

（2）外資或?qū)⒃黾訉ξ覈鴤Y產(chǎn)的配置

3、人民幣匯率

（1）人民幣匯率影響因素分析

長期因素不會在短期內(nèi)導致人民幣的大幅波動，短期人民幣匯率的走勢主要由市場預期決定。目前帶來升值預期和貶值預期的因素都存在。前者包括中美貿(mào)易協(xié)定的達成、中美利差的增加以及人民幣避險功能的增加；后者包括財政赤字預期的增加。

（2）疫情影響下的人民幣匯率走勢

2月3日人民幣匯率（離岸即期）曾貶值到7.0132，之后匯率走勢并沒有進一步惡化。在疫情全球擴散后由于避險原因出現(xiàn)升值。

未來人民幣的走勢將取決于經(jīng)濟恢復狀況、貨幣政策（中美利差）和財政政策（財政赤字）的實施情況、以及中美貿(mào)易博弈的發(fā)展。

（四）對上海國際金融中心的影響

根據(jù)我們的評估，新冠疫情對國際金融中心評估中的大部分指標不會造成直接影響。部分金融產(chǎn)業(yè)會受到一定的負面影響，但是保險和金融科技行業(yè)將迎來新的發(fā)展時機。此外，新冠疫情也給上海六大中心的建設(shè)帶來了更多發(fā)展機遇，尤其是金融科技中心、國際保險中心和金融風險管理與壓力測試中心。

當疫情在全球爆發(fā)后，上海國際金融中心建設(shè)將從以下方面受到正面影響。

（1）上海因風險防范得當，城市品牌和聲譽將大幅提升。（2）外資將加大對人民幣資產(chǎn)的配置，人民幣國際化有望進一步推進。（3）有利于構(gòu)建多層次資本市場。

（4）有助于金融科技產(chǎn)業(yè)（移動支付、非接觸支付、網(wǎng)絡(luò)銀行等）的對外輸出。

四、新冠疫情全球擴散下中國面臨的風險、挑戰(zhàn)和機遇

全球疫情蔓延無疑增加了我國防疫難度和恢復經(jīng)濟增長的不確定性，給我們帶來了更多風險；但另一方面，疫情蔓延帶來的國際防疫需求和國際產(chǎn)業(yè)調(diào)整也為我國帶來了一些新的機遇。我們就防疫、恢復經(jīng)濟增長、減少產(chǎn)業(yè)沖擊、改善我國發(fā)展國際環(huán)境、促進上海金融中心建設(shè)幾方面進行一些分析。

（一） 防疫的挑戰(zhàn)

1、全球疫情進一步擴散的風險非常高

目前韓國、日本、意大利、伊朗、美國都已經(jīng)發(fā)生了不同程度的疫情；日韓距離中國最近，給中國帶來的輸入性風險相對是最大的；歐盟內(nèi)部人員往來密切，受意大利疫情影響的可能性非常高；由于疫情初期檢測范圍較小，美國公布的病例較少，實際上存在較高的社區(qū)傳染風險；伊朗醫(yī)療物資和設(shè)施不足，如果沒有國際援助難以遏制擴散的趨勢。

2、國際疫情爆發(fā)下，我國將面臨新的防疫壓力

若國際疫情變得嚴重，我國將面臨大量僑民和海外工作留學人員歸國避險的壓力，帶來二次疫情輸入的風險。疫區(qū)歸國人潮的隔離安置和管理對我國防疫是一個嚴重挑戰(zhàn)，將延遲我國防疫結(jié)束時間，增加防疫難度。

（二） 經(jīng)濟保增長和優(yōu)化結(jié)構(gòu)雙重挑戰(zhàn)

1、海外需求和供應(yīng)的不確定性，進一步增加了我國經(jīng)濟恢復的風險

2月份大幅下滑的PMI指數(shù)表明，疫情對企業(yè)的經(jīng)營活動造成了顯著的影響。全球疫情蔓延有可能進一步導致海外需求的萎縮，對我國出口行業(yè)形成二次沖擊。

2、經(jīng)濟保增長與結(jié)構(gòu)優(yōu)化需兼顧

全球疫情蔓延將延長我國經(jīng)濟承受下行壓力的時間。在內(nèi)外疫情雙重壓力下，采取經(jīng)濟刺激手段必不可免。但是刺激力度要合適、結(jié)構(gòu)要合理，避免大水漫灌式的經(jīng)濟刺激措施對我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的長期戰(zhàn)略的損害是我國在保增長中面臨的挑戰(zhàn)。我國近幾年采取的主動經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整已經(jīng)取得一些成效，正在逐步改變經(jīng)濟增長對于房地產(chǎn)和高能耗高污染產(chǎn)業(yè)的依賴，并為之付出了成本?；謴徒?jīng)濟發(fā)展的扶持措施應(yīng)順勢而為，注重經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和基礎(chǔ)設(shè)施的改良，避免為短期增長指標而犧牲實施長期戰(zhàn)略所取得的成果。

3、兼顧結(jié)構(gòu)優(yōu)化與保障就業(yè)、保障低收入人群生活水平

在疫情沖擊經(jīng)濟下行的情況下，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整需要兼顧就業(yè)和保障低收入人群生活水平，關(guān)注民生需求和社會保障體系的完善，維護社會穩(wěn)定。

4、主要經(jīng)濟體采取的一些經(jīng)濟刺激政策，增加了我國宏觀調(diào)控政策的操作空間

為應(yīng)對疫情，一些主要經(jīng)濟體紛紛采取了財政和貨幣刺激政策，包括美聯(lián)儲一次性50個基點的降息。這為我國使用財政或貨幣政策提供了更多的操作空間。

（三） 行業(yè)發(fā)展的挑戰(zhàn)和機遇

1、行業(yè)受疫情影響有差別，需要有針對性的支持

疫情下不同行業(yè)面臨的問題和困難不同。比如疫情對旅游服務(wù)、交通運輸?shù)刃袠I(yè)影響較大，影響時間也較長，問題主要在需求減少方面；有些行業(yè)復工面臨的是人力資源問題，有些行業(yè)面臨的是原材料問題；有些行業(yè)集中度高，抗風險能力高，有些行業(yè)集中度低，抗風險能力弱。因此在支持行業(yè)恢復時需要有針對性，切實解決行業(yè)面臨的問題。

2疫情對經(jīng)濟的沖擊也為加快行業(yè)的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，淘汰落后產(chǎn)能提供了契機

國際防疫需求為一些產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供了新的機遇。除防疫用品、醫(yī)療產(chǎn)品、藥品行業(yè)外，我國信息行業(yè)在防疫中發(fā)揮的作用也是一個亮點。

3、疫情下產(chǎn)生了一些新興服務(wù)的需求

本次疫情中產(chǎn)生了許多新的服務(wù)需求，比如電商服務(wù)需求的增加和商品范圍的擴大、在線教育的需求、遠程辦公的支持、防疫信息提供等。這些需求為新興行業(yè)的發(fā)展提供了機遇。

（四） 我國產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展面臨的風險與機遇

1、疫情造成的我國產(chǎn)業(yè)鏈停頓使得各國重新審視自身產(chǎn)業(yè)鏈的風險，我國一些優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)面臨全球產(chǎn)業(yè)鏈調(diào)整的壓力。2、我國一些產(chǎn)業(yè)鏈高度依賴日本、韓國的供應(yīng)鏈，而目前韓國已經(jīng)爆發(fā)嚴重疫情，日本疫情爆發(fā)風險也非常高。日韓美的疫情有可能通過產(chǎn)業(yè)鏈影響我國部分產(chǎn)業(yè)復產(chǎn)。3、疫情蔓延，增加了全球經(jīng)濟發(fā)展的不確定性，國際大型企業(yè)可能推遲調(diào)整供應(yīng)鏈。尤其在我國成功控制疫情的情況下，在華保留相當比例的供應(yīng)鏈有益于降低其全球供應(yīng)鏈風險。

4、疫情蔓延也會造成一些疫情重點地區(qū)的產(chǎn)業(yè)鏈向疫情已經(jīng)受到控制地區(qū)轉(zhuǎn)移，這為我國產(chǎn)業(yè)鏈結(jié)構(gòu)調(diào)整提供了機遇。

（五） 疫情國際擴散對我國金融市場的影響和帶來的機遇

1、在我國疫情初步得到控制、全球疫情蔓延的情況下，可能有避險資金的涌入，避險資金的短期性將加大我國金融市場的波動。2、A股將吸引更多的境外投資者，有助于A股市場長期穩(wěn)定發(fā)展。3、中國債券作為一種安全資產(chǎn)將得到更多國際認可,外資加大配置有助于我國債券國際化程度的提高。

4、全球疫情蔓延將推動人民幣避險需求，從而為人民幣國際化提供更多的機遇。

（六） 逆全球化風險與推進全球化機遇

1、疫情暴露的產(chǎn)業(yè)鏈全球化風險可能帶來產(chǎn)業(yè)鏈長期逆全球化的風險。2、全球疫情蔓延對全球產(chǎn)業(yè)鏈短期的調(diào)整帶來了困難，短期內(nèi)緩解了產(chǎn)業(yè)鏈逆全球化的壓力。中國要抓住這個短期的機遇讓全球供應(yīng)鏈更安全可靠。3、全球化的推動力量主要是資本的逐利性，而逆全球化的推動力量更多是政治因素。在全球共同面對疫情的情況下，一些民粹的思維或許會讓位于抗疫和恢復經(jīng)濟的需求，資本的力量也更容易推動全球化的進程。4、本次疫情控制提供了我國向國際社會展示國內(nèi)治理水平的機會，有助于提高在國際社會中的國家形象。5、如果中國能積極迅速恢復國際供應(yīng)鏈，可以表現(xiàn)我國在國際經(jīng)濟中的負責任態(tài)度，降低各國對于中國優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)鏈聚集的擔憂。

6、疫情凸顯了人類命運共同體的意義，是對逆全球化的民粹思潮的有力回擊。

五、應(yīng)對措施

01、做好防范疫情輸入性風險的準備工作

1、做好疫情重點地區(qū)的來華人員的防疫準備工作，包括應(yīng)對方案、檢測流程、信息處理、場所和物資準備、應(yīng)急預案等。2、加強國際疫情信息互通和研究合作，共抗疫情。

3、保證物流暢通，完善戰(zhàn)“疫”物資戰(zhàn)略儲備，克服市場失靈。

02、財政政策更加積極有為，貨幣政策保持穩(wěn)健并適度放松，監(jiān)管政策保持連續(xù)性和靈活性，長期持續(xù)深化體制機制改革

1、積極的財政政策要更加積極有為，應(yīng)該更偏重激勵居民消費和減少稅費，而不僅是投資推動，提高資金使用效率；優(yōu)化支出結(jié)構(gòu)，更多轉(zhuǎn)向教育、醫(yī)療、養(yǎng)老以及新型基建領(lǐng)域。

2、貨幣政策保持穩(wěn)健并適度放松，密切關(guān)注滯漲風險，并防范系統(tǒng)性金融風險。

3、保持監(jiān)管政策連續(xù)性和靈活性，避免因為抗擊疫情的相對短期需求，對長期政策帶來扭曲。例如，需要防止短期刺激政策對“房住不炒”的基本國策帶來的長期負面影響。

03、行業(yè)發(fā)展措施

1、對受新冠疫情全球蔓延沖擊較大、行業(yè)內(nèi)企業(yè)抗風險能力弱的行業(yè)（例如旅游服務(wù)、交通運輸行業(yè)）提供定向扶持。

2、支持創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展，支持我國信息服務(wù)企業(yè)在新冠疫情全球蔓延的情況下擴大服務(wù)輸出。

04、采取更加積極措施應(yīng)對疫情國際擴散對產(chǎn)業(yè)鏈的影響

1、保障對國際產(chǎn)業(yè)鏈有重大影響的行業(yè)的復工復產(chǎn)，減少我國對國際產(chǎn)業(yè)鏈影響，提升產(chǎn)業(yè)上下游信任度和可靠性。

2、向國際社會承諾，保障一些關(guān)系全球安全的產(chǎn)品供應(yīng)鏈穩(wěn)定，并對防疫物資生產(chǎn)提供額外的支持。

3、積極支持日本和韓國的抗疫，減少兩國疫情對我國產(chǎn)業(yè)鏈上下游的影響。

4、加強自主供應(yīng)鏈配套，推動優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)的聚集和推廣，促進中西部地區(qū)對東、南部制造業(yè)的承接。

05、確保金融市場穩(wěn)定運行，擴大金融業(yè)對外開放，推動人民幣國際化，促進上海國際金融中心建設(shè)

1、在疫情全球蔓延的情況下，針對股債匯三個市場可能出現(xiàn)的風險點積極采取措施，防止恐慌情形下對市場的過度干擾，確保市場穩(wěn)定運行。

2、積極吸引境外避險資金入市，并通過擴大金融業(yè)對外開放，吸引外資和國際金融機構(gòu)長期留在中國。

3、在幫助全球各國抗擊疫情過程當中，讓人民幣發(fā)揮更大的支付結(jié)算作用，推動人民幣國際化，促進上海國際金融中心建設(shè)。

4、以海外疫情蔓延為契機和風險場景，推動政府與金融機構(gòu)、政府與政府之間的合作，加強金融風險管理。

06、以人類命運共同體的理念應(yīng)對逆全球化影響

1、在新冠疫情全球蔓延的形勢下，更加積極主動地堅持對外開放和全球化的理念，加強國際交流，充分利用我國在抗疫中的獲得的經(jīng)驗援助疫情重點地區(qū)抗疫。

2、加強國際合作，為全球抗疫提供產(chǎn)能支持和價格合理的物資供應(yīng)。

3、鼓勵我國駐外公司與機構(gòu)積極參與當?shù)氐囊咔榉揽毓ぷ鳌?/p>

4、積極推廣我國抗疫中開發(fā)的信息管理工具，幫助海外國家抗疫的同時，助力信息服務(wù)業(yè)的國際化。

5、充分利用互聯(lián)網(wǎng)等各種平臺和渠道，加強國與國之間民眾交流，增進中國和各國之間的理解和互信。