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【MBA中國網(wǎng)訊】新冠肺炎疫情對中國經(jīng)濟沖擊明顯：地方財政壓力陡增，資本市場情緒恐慌，第三產(chǎn)業(yè)幾近停擺，中小企業(yè)寒冬難過，停工潮一時仍難恢復。疫情陰影下，中國經(jīng)濟前路如何？

日前，上海交通大學上海高級金融學院金融學教授、副院長朱寧受邀做客財新網(wǎng)《財新云會場》欄目，圍繞新冠肺炎對中國經(jīng)濟短期及長期走勢的影響分享觀點。

以下為朱寧教授觀點實錄：

如今中國經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境和走勢與過去大不相同

朱寧：我們必須要意識到，在過去這十幾年的時間里面，中國經(jīng)濟的結構和全球化已經(jīng)發(fā)生了非常深遠的變化，所以用當時對經(jīng)濟的影響來預測這一次新冠肺炎對于中國經(jīng)濟的影響可能未必特別準確。

基本肯定主要有以下三個方面的變化。第一個方面，我們看到整個中國經(jīng)濟的體量，現(xiàn)在中國經(jīng)濟增長的速度和2003年非常不同，當時中國剛剛加入WTO，整個經(jīng)濟增長速度非?？欤瑫r當時整個經(jīng)濟的活力和比較年輕的勞動力供應都非常好的和全球市場配合在一起。而這段時間我們看到，整個中國經(jīng)濟增長速度其實是在一個逐漸放緩的過程中，所以大的經(jīng)濟的發(fā)展環(huán)境和整個經(jīng)濟增勢的方向已經(jīng)有很大的不同。

第二個方面，關于基礎設施的建設，這一段時間以來，我們可以看到疫情傳播的速度還是非?？斓?。通過過去這十幾年整個中國高鐵系統(tǒng)的發(fā)展，我們?nèi)藛T的流動速度和幅度都大大超過了2003年。這點值得我們進一步高度的關注。

第三個方面就是我們的防御心態(tài)。這一次大家對于爆發(fā)新冠肺炎的這種關注程度，甚至是這種防御的心態(tài)，比2003年有很大的加強，這對于我們一個逐漸全球化的經(jīng)濟體來講，這種人員、資金上的隔離，對中國經(jīng)濟的影響會超過上一次非典對中國經(jīng)濟的影響。

完不成“保6”是大概率事件

朱寧：2020年經(jīng)濟增長要“保6”這個目標，我個人認為其實是一個偽命題。即使沒有新冠肺炎的影響，我個人也認為既沒有必要，也沒有很充足的底氣去保6%的增長速度。這即是和這段時間整個國際經(jīng)濟和貿(mào)易的環(huán)境有關，也與我們中國整個經(jīng)濟轉型升級的這種模式調(diào)整是緊密相關的。

所以，加之新管肺炎疫情的影響，我個人認為，今年GDP增長速度可能會和我們年前預測的有很大的差距，因此，今年完不成6%增長的速度可能是個大概率的事件。

就今年GDP增速，我個人覺得，可能今年第一季度經(jīng)濟增長速度會有非常大的一個下降；而回歸整年，隨著疫情的平緩，經(jīng)濟增速肯定會有所回調(diào)，所以我估計，在疫情相對可控的條件下，我們的經(jīng)濟增長速度可能會在5.5%左右；如果會有進一步的惡化，經(jīng)濟增長速度很可能還會有一個更多的回調(diào)。

不應用大水漫灌的政策刺激短期增長

Q3：嚴格防疫VS恢復經(jīng)濟，宏觀政策如何平衡？

朱寧：我們要想更有效的防控疫情，就勢必要以犧牲短期的凈增長速度來作為代價，所以我覺得這基本上是一個不可避免的一個權衡，或者一個不可避免的矛盾。

從這層意義上來講，我們必須要看到，此次疫情是一個短期的、一次性的突發(fā)情況；而中國經(jīng)濟是長期的增長，更是一個馬拉松式的長期可持續(xù)的過程。從這點來講，我們必須要看到哪個問題是更加迫切的。顯然在短期，控制疫情，無論是對于整個中國國內(nèi)的經(jīng)濟穩(wěn)定，還是對于整個中國在全球世界里面的形象和地位，我覺得都是非常非常重要的。因此在短期內(nèi)，還是要對開工、旅行采取一些較嚴格的限制，來保證我們可以在盡快把疫情控制在一個比較合理、穩(wěn)定的狀態(tài)之下。

在目前，我認為我們不應該采取極端的大水漫灌式的刺激政策，去試圖短期極大的推動短期資金增長速度，而應該利用這個時間點更好地調(diào)整我們的輕資產(chǎn)結構，把我們整個貨幣和財政刺激政策用到刀刃上，用到更加有效、能夠提升中國經(jīng)濟長期持續(xù)穩(wěn)定增長的這些方面和領域。

今年預計有三次降準，降息可能性較小

Q4：為保障流動性，貨幣政策是否應進一步寬松？

朱寧：今年，我預計會有三次左右的降準，第一是幫助穩(wěn)定中國的金融體系和中國的金融機構資產(chǎn)質量，第二方面也可以促進我們的金融機構進一步幫助中小企業(yè)，為它們提供更好的融資服務。我覺得這是穩(wěn)定經(jīng)濟非常重要的一個方式和手段。

至于會不會降息，我個人也不是很確定。我們必須要意識到降息的決定，它不只是對整個經(jīng)濟的短期運行產(chǎn)生很大影響，同時對于諸如資產(chǎn)價格，對于注入人民幣的匯率都會形成比較大的沖擊。尤其是在我們剛剛和美國形成了第一階段的貿(mào)易談判之后，整個人民幣的走勢仍會是在貿(mào)易談判和貿(mào)易談判協(xié)議執(zhí)行過程中一個比較大的不確定的因素。所以我個人認為，人民銀行在降息的問題上，可能會面臨比較多的考慮和限制，降息的可能性并不是特別大。

但這點可能取決于美聯(lián)儲今年關于降息會不會有進一步的動作，現(xiàn)在隨著中國經(jīng)濟進一步的全球化，我們的貨幣政策很大程度上其實也依存于整個全球的貨幣和金融環(huán)境的變化。

財政支出在公共設施投資方面要補短板

Q5：“穩(wěn)增長”任務艱巨，是否需進一步擴大財政支出？

朱寧：從中長期來講，可能財政刺激政策也是大家寄予希望更多的一些經(jīng)濟政策，有三個值得特別關注的領域：

第一點，隨著此次疫情的爆發(fā)，也暴露出我們在公共設施的投資方面還需要進一步補齊短板，無論是醫(yī)療設施，醫(yī)務人員素質，又或是應急交通的管理和支持系統(tǒng)，我覺得仍然可以作為一種定向支持的財政投資或者政策刺激的領域；

第二點，在疫情影響下，大家比較擔心中小企業(yè)的現(xiàn)金流問題，或者是他們的債務危機。在這方面，我覺得無論是中央還是地方財政都可以發(fā)力，從減稅、減租，從減免或是降低社保認繳等等，我都覺得是可以在短期給企業(yè)提供一個緩解現(xiàn)金流壓力，夠輔助改善經(jīng)營狀況的系列做法。

第三點，我們還要需看到，收支雙方要并舉，一方面我們通過減稅，暫緩社保繳納以降低企業(yè)和個人的壓力，同時我們在財政上的刺激要更加積極，更加精準的發(fā)力，比如針對醫(yī)療、在線教育，或者是一些民生領域進行更加積極的投放和刺激。

中小企業(yè)的扶持政策要防范“一刀切”

Q6：服務業(yè)遭受巨大打擊，如何幫中小企業(yè)度過難關？

朱寧：如何幫助中小企業(yè)度過難關，我認為政府可能從三大方面入手：第一，肯定是減租減稅，進一步減小中小企業(yè)所面臨的壓力以及現(xiàn)金上的限制；

第二點，還可以通過政策刺激、政府補貼等扶持方法，在短期內(nèi)幫助企業(yè)尋求一定的新的需求點，例如通過推遲社保征收等政策，來降低企業(yè)運營方面的成本；

第三點，幫助企業(yè)能夠更好的安置好自己的員工，因為畢竟現(xiàn)有大量員工，他處在返程過程中，可能會面臨到不能進城，需要自我隔離等。在這個過程中，我們需盡可能的考慮到員工的福利，安撫員工情緒。

而在面對各式各樣政府政策的時候，我們需要注意防范以下問題：

第一、一刀切或者相對的形式主義，我們很多問題就是為了解決問題而解決問題，而不是真正的考慮到中小企業(yè)所面臨的限制與挑戰(zhàn)。希望我們各級政府能夠想企業(yè)家所想，及企業(yè)家所及，而不只是為了完成一個上級政府交代的任務。

第二，我們必須要意識到在整個救助過程中還會形成所謂的道德風險。就是究竟哪些企業(yè)應該扶持？是否會把那些本來應該被淘汰的一些產(chǎn)能又重新恢復過來？那么在這個過程中，我覺得地方政府首先一定要進行相應的經(jīng)濟分析；同時也要量力而為，特別是有很多地方政府自己目前已經(jīng)面臨比較大的財政壓力，那么一定要回避在整個救助和救災過程中，進一步惡化自己地方政府的財政狀況。反之，很可能會給整個中央政府，全國經(jīng)濟帶來更大的沖擊和問題。

恐慌情緒逐漸消化后，A股市場會逐漸企穩(wěn)

Q7：如何看待疫情給資本市場造成的“恐慌”？

朱寧：我覺得這次和03年相比，我們有一個比較大的優(yōu)勢，就是可以看到在資本市場上資金不是一個特別大的問題。我們整個市場還處在一個資金相對寬松的環(huán)境。同時，前兩年我們推出滬港通、深港通這種北向資金，對于整個A股市場的平衡作用也在逐步發(fā)揮。所以，我個人覺得說在中短期整個市場的恐慌情緒被逐漸消化之后，市場會逐漸的企穩(wěn)，然后走出一個逐漸穩(wěn)步上漲的環(huán)境。

我們必須看到在過去一年的經(jīng)濟逐漸放緩的過程中，有很多不確定性和負面因素已經(jīng)逐漸被股票市場所反映，在股市估值里面，從中短期來講市場可能會有一定的波動。但從今年的中長期來講，我覺得大量的市場資金和機構投資者人會比較看好今年中國經(jīng)濟的復蘇和中國資本市場中長期向好的這么一個趨勢。

內(nèi)容來源 |財新網(wǎng)《財新云會場》