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【MBA中國網(wǎng)訊】新型冠狀病毒肺炎疫情的迅速蔓延，成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中突發(fā)的不可抗力事件。在經(jīng)濟(jì)下行壓力較大的背景下，疫情對各行業(yè)帶來了諸多問題和巨大挑戰(zhàn)。那么當(dāng)前在疫情沖擊下，各行業(yè)受到的影響、各行業(yè)對抗疫情的措施以及未來的發(fā)展趨勢將會是怎么樣？由上海交大上海高級金融學(xué)院（以下簡稱“高金”）會計(jì)學(xué)教授李峰領(lǐng)銜的上海交大中國金融研究院課題組針對上述問題面向高金校友/學(xué)員及所在的企業(yè)進(jìn)行了問卷調(diào)查和數(shù)據(jù)分析，旨在通過數(shù)據(jù)分析為各方在應(yīng)對疫情方面提供決策依據(jù)。本次調(diào)研涉及438位校友/在校生，涵蓋金融業(yè)與非金融業(yè)30多個(gè)細(xì)分行業(yè)，企業(yè)平均資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到10億以上。企業(yè)類型以民營企業(yè)為主，兼顧國有、外資與合資企業(yè)。

本次調(diào)研將從宏觀環(huán)境與行業(yè)影響、受訪者所在企業(yè)的影響、受訪者所在企業(yè)的未來展望、以及對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持等四個(gè)維度來分析當(dāng)前疫情對各行業(yè)的影響。

通過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，本次疫情對我國經(jīng)濟(jì)的影響嚴(yán)重，但是對各行業(yè)的影響各不相同。疫情對金融業(yè)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)影響差異較大，前者受的負(fù)面影響和面臨的不確定性要小于后者。影響的差異導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)受訪者和實(shí)體企業(yè)受訪者對經(jīng)濟(jì)的樂觀程度不同，前者較后者更為樂觀。這些差異有可能進(jìn)一步導(dǎo)致金融業(yè)過熱，不利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。從企業(yè)性質(zhì)的角度看，國企在疫情影響下表現(xiàn)出高穩(wěn)定性，而民營企業(yè)受到的負(fù)面沖擊較大，復(fù)工日期被大幅推遲，且人力成本負(fù)擔(dān)較重。未來民企的就業(yè)率有惡化的概率。

疫情對各行業(yè)最大的沖擊在于，行業(yè)上下游溝通出現(xiàn)障礙，業(yè)務(wù)無法正常推進(jìn)，導(dǎo)致很多企業(yè)復(fù)工但是實(shí)際業(yè)務(wù)并沒有恢復(fù)。同時(shí)由于調(diào)研涉及的企業(yè)大部分屬于輕資產(chǎn)行業(yè)，疫情也對企業(yè)的流動性與人力成本提出了挑戰(zhàn)。而這些因素也導(dǎo)致大部分受訪者認(rèn)為其所在企業(yè)2020全年的營收目標(biāo)將在疫情的沖擊下出現(xiàn)較大變動。為了應(yīng)對疫情，各企業(yè)采取了多種方式緩沖無法正常經(jīng)營帶來的各種壓力，其中數(shù)字化、科技化轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)程辦公為最為普遍和集中。但是，特殊市場環(huán)境下的遠(yuǎn)程辦公難以完全彌補(bǔ)線下溝通、營銷以及其他必要的業(yè)務(wù)流程，導(dǎo)致部分企業(yè)的效率大打折扣。

同時(shí)在調(diào)研中發(fā)現(xiàn)，金融業(yè)除了銀行業(yè)受到較大影響外，非銀金融在疫情中受到的沖擊較小。在融資業(yè)務(wù)中，各企業(yè)主要的風(fēng)險(xiǎn)來自于客戶的信用風(fēng)險(xiǎn)。而非銀金融的投資業(yè)務(wù)受阻，也來源于客戶的業(yè)務(wù)危機(jī)。同時(shí)非金融業(yè)需要恢復(fù)到正常生產(chǎn)狀態(tài)需要至少平均一個(gè)月以上的時(shí)間。

在疫情的沖擊下，企業(yè)也希望國家、地方政府的支持，尤其在稅收優(yōu)惠，成本補(bǔ)貼（包含租金、人力成本等），利息減免以及提供金融支持以降低企業(yè)融資難度等方面。并且80%以上的非金融企業(yè)希望得到金融業(yè)的幫助與支持，特別是在提供新的融資渠道與放松原有融資計(jì)劃的償還期限等方面的需求迫切。

（以下為部分調(diào)研數(shù)據(jù)，如欲獲取報(bào)告全文，請關(guān)注本公號，并在后臺回復(fù)“報(bào)告”）

樣本描述

本次調(diào)查以SAIF的各位校友/在校生為對象，共收到有效問卷438份。

本次調(diào)研的企業(yè)中民營企業(yè)占比最高，達(dá)到55.25%；國有企業(yè)占比次之，為29.22%；外資和合資企業(yè)分別占比8.45%、7.08%。

本次調(diào)研涵蓋金融業(yè)與非金融業(yè)30多個(gè)細(xì)分行業(yè)。金融業(yè)人數(shù)250人，占比57.08%。

調(diào)研結(jié)果分析

一、宏觀環(huán)境與行業(yè)影響

01對全國經(jīng)濟(jì)的影響

在疫情對全國影響的判斷上，金融機(jī)構(gòu)較實(shí)體企業(yè)更為樂觀。國有企業(yè)和外資/合資企業(yè)較民營企業(yè)更為樂觀。

02對所在行業(yè)影響

疫情對實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響要大于金融業(yè)。前者認(rèn)為疫情影響非常嚴(yán)重的占比為22.34%，高于金融業(yè)的5.6%；有超過一半（54.4%）的金融機(jī)構(gòu)認(rèn)為疫情對所在行業(yè)影響輕微或沒有影響，而這一比例在實(shí)體企業(yè)中僅占30.85%。

疫情對行業(yè)影響的不同使得受訪者對全國經(jīng)濟(jì)的判斷產(chǎn)生差異。金融業(yè)受到疫情的影響要小于實(shí)體產(chǎn)業(yè)，導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)對全國經(jīng)濟(jì)的判斷更為樂觀。

?1）金融業(yè)

調(diào)研顯示，銀行業(yè)受到嚴(yán)重影響的比例最高（13.89%）。我們認(rèn)為這一結(jié)果的主要原因如下。第一、客戶信用風(fēng)險(xiǎn)上升。新冠疫情沖擊下企業(yè)經(jīng)營收入下降，現(xiàn)金流可能斷裂，*償還壓力加大。第二、*需求下降。企業(yè)投資將相應(yīng)減少，從而降低*需求。第三、利差下降。伴隨著貨幣投放加大，LPR下降概率加大，從而縮減銀行存*利差。此外，銀行業(yè)還受到一定的結(jié)構(gòu)性沖擊。首先，銀行業(yè)面臨民營、小微企業(yè)*風(fēng)險(xiǎn)。新冠疫情主要沖擊第三產(chǎn)業(yè)，而民營、小微企業(yè)是第三產(chǎn)業(yè)的主力。其次，受疫情沖擊較大的行業(yè)*風(fēng)險(xiǎn)較高。2019年底，受負(fù)面影響行業(yè)[ 受負(fù)面影響較大的行業(yè)包括批發(fā)和零售業(yè)；交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)；住宿和餐飲業(yè)；房地產(chǎn)業(yè)；租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)；文化、體育和娛樂業(yè)。]的一般*余額占所有行業(yè)*的67.0%，而受正面刺激行業(yè)[ 科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)業(yè)；衛(wèi)生和社會工作。]的一般*占比僅為3.2%。[ 上海交通大學(xué)中國金融研究院課題組，2020年2月，“上海金融業(yè)應(yīng)對新冠疫情沖擊支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的對策建議”。]

如果疫情不出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，即使是認(rèn)為行業(yè)目前受到輕微或無影響的金融子行業(yè)受訪者，也有超過40%的受訪從業(yè)人員認(rèn)為本行業(yè)將在3個(gè)月內(nèi)受到嚴(yán)重影響；超過58%的受訪從業(yè)人員認(rèn)為本行業(yè)將在6個(gè)月內(nèi)受到嚴(yán)重影響。

?2）實(shí)體產(chǎn)業(yè)

實(shí)體行業(yè)面臨的挑戰(zhàn)比金融業(yè)更為嚴(yán)峻。如果疫情不發(fā)生轉(zhuǎn)機(jī)，1個(gè)月內(nèi)受到嚴(yán)重影響的比例更高，6個(gè)月內(nèi)不受嚴(yán)重影響的比例更低。除科學(xué)研究和技術(shù)服務(wù)外，至少45%的受訪從業(yè)人員認(rèn)為本行業(yè)將在3個(gè)月內(nèi)受到嚴(yán)重影響；除文化、體育和娛樂業(yè)[ 文化、體育和娛樂業(yè)樣本數(shù)過少，統(tǒng)計(jì)結(jié)果可能缺乏說服力。]外，超過75%的受訪從業(yè)人員認(rèn)為本行業(yè)將在6個(gè)月內(nèi)受到嚴(yán)重影響。

實(shí)體行業(yè)受訪者對未來的判斷分歧較大，認(rèn)為本行業(yè)受到輕微或無影響的受訪人對未來表現(xiàn)得較為樂觀。他們認(rèn)為，如果疫情不出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，實(shí)體行業(yè)有大概率在3個(gè)月內(nèi)不會受到嚴(yán)重影響。這一數(shù)字即便是在概率最小的建筑或房地產(chǎn)業(yè)也達(dá)到64%，部分行業(yè)甚至達(dá)到100%（文化、體育和娛樂以及批發(fā)和零售業(yè)）。對前景判斷的分歧大，意味著行業(yè)未來的不確定性大，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)也隨之增加。

二、受訪者當(dāng)前所在企業(yè)的影響

01企業(yè)整體影響

對于疫情對受訪者當(dāng)前所在企業(yè)的影響，48.17%認(rèn)為造成的影響輕微，46.12%認(rèn)為會造成嚴(yán)重及以上的影響，僅5.71%認(rèn)為不會造成影響或者無法判斷。

疫情造成的最主要影響是企業(yè)在嚴(yán)格管控下無法與客戶正常推進(jìn)業(yè)務(wù)，高達(dá)89.5%的企業(yè)面臨這一問題。一方面，簡單的線上交流或是電話溝通無法滿足實(shí)際業(yè)務(wù)中的各類需求；另一方面，疫情對上下游企業(yè)的沖擊導(dǎo)致業(yè)務(wù)難以推進(jìn)。

疫情對所在企業(yè)2020全年?duì)I收目標(biāo)的影響，43.38%的受訪者認(rèn)為造成的影響輕微，46.8%的受訪者認(rèn)為會造成嚴(yán)重及以上的影響，9.82%的受訪者認(rèn)為不會造成影響或者無法判斷。

這一結(jié)果與疫情對所在企業(yè)的影響基本相同，同時(shí)也代表將近一半的受訪者認(rèn)為疫情帶來的是全年性而非階段性的影響。而疫情對全年?duì)I收的影響，主要是客戶受到疫情影響，進(jìn)而影響合作的項(xiàng)目，高達(dá)77.11%。

關(guān)于企業(yè)復(fù)工情況，23.74%的受訪者所在企業(yè)的復(fù)工時(shí)間較原計(jì)劃推遲1周，23.29%的受訪者所在企業(yè)的復(fù)工時(shí)間較原計(jì)劃推遲2周，30.14%的受訪者所在企業(yè)的復(fù)工時(shí)間較原計(jì)劃推遲3周，而22.83%的受訪者所在企業(yè)的復(fù)工時(shí)間較原計(jì)劃推遲1個(gè)月以上。由此可見，疫情顯著影響了企業(yè)按計(jì)劃復(fù)工，平均要推遲兩周以上。

同時(shí)因?yàn)橐咔閷ζ髽I(yè)的人員規(guī)模的影響具有一定滯后性，因此在未來企業(yè)人員規(guī)模上，53.20%的受訪者表示企業(yè)人員不變，24.89%的受訪者表示目前還不確定是否會變動，17.58%的受訪者表示企業(yè)人員會減少，只有4.34%的受訪者表示企業(yè)會增招員工。

面對疫情，受訪者所在企業(yè)對于恢復(fù)生產(chǎn)與經(jīng)營的方式選擇上也各有不同，除了實(shí)施遠(yuǎn)程辦公外，還通過進(jìn)行數(shù)字化轉(zhuǎn)型、降低線下交易需求的方式方便遠(yuǎn)程辦公，縮減生產(chǎn)和運(yùn)營成本來應(yīng)對目前的流動性風(fēng)險(xiǎn)，調(diào)整商業(yè)模式與發(fā)掘新的市場需求也是許多企業(yè)面對疫情帶來的沖擊下的市場環(huán)境所做出變化。

在當(dāng)前疫情情況下，94.29%的企業(yè)選擇采取遠(yuǎn)程辦公方式。91.1%的受訪者認(rèn)為遠(yuǎn)程辦公對其所在企業(yè)帶來了一定影響。而遠(yuǎn)程辦公帶來的影響集中在對外聯(lián)系效率降低41.55%，人員工作效率無法管理31.74%，企業(yè)內(nèi)部溝通效率降低25.34%等方面。

02企業(yè)影響比較分析

?1）金融機(jī)構(gòu)與實(shí)體企業(yè)對比

• a）疫情對所在企業(yè)的影響

和疫情對行業(yè)的影響類似，在疫情對所在企業(yè)影響的判斷上，來自金融機(jī)構(gòu)的受訪者表現(xiàn)得更為樂觀。

而在疫情對所在企業(yè)經(jīng)營的影響上，金融機(jī)構(gòu)和實(shí)體企業(yè)有一定差別，主要表現(xiàn)為實(shí)體企業(yè)的流動性不足和人力成本負(fù)擔(dān)更嚴(yán)重。自疫情爆發(fā)以來，央行多次向市場提供流動性。但是從效果上看，依舊沒有完全解決實(shí)體企業(yè)的流動性問題。

• b）復(fù)工延遲

實(shí)體企業(yè)的復(fù)工延遲較金融機(jī)構(gòu)更為嚴(yán)重，延遲3周以上的比例達(dá)74.39%，大幅高于金融機(jī)構(gòu)的47.2%。

金融機(jī)構(gòu)之間，復(fù)工延遲時(shí)間差別不大，延遲最久的是私募證券行業(yè)；實(shí)體企業(yè)之間，復(fù)工延遲較久的是居民服務(wù)、住宿和餐飲業(yè)、教育、批發(fā)零售和建筑房地產(chǎn)業(yè)。

• c）人員安排

實(shí)體企業(yè)由于受到疫情的負(fù)面影響更大，其減少員工的企業(yè)比例要高于金融機(jī)構(gòu)。當(dāng)面臨成本壓力時(shí)，實(shí)體企業(yè)減少員工的比例（41.98%）要高于保持不變的比例（28.4%）。再加上實(shí)體企業(yè)人力成本負(fù)擔(dān)重的問題更明顯，未來實(shí)體產(chǎn)業(yè)中的失業(yè)問題值得關(guān)注。

在眾多實(shí)體產(chǎn)業(yè)中，居民服務(wù)、批發(fā)零售和住宿餐飲業(yè)的人員成本壓力較大，且裁員比例較高；此外，房地產(chǎn)和制造業(yè)對人員成本較為敏感，即一旦企業(yè)覺得人員成本壓力大，其裁員的概率會迅速增加。從降低失業(yè)率的角度出發(fā)，以上行業(yè)均值得相關(guān)管理機(jī)構(gòu)重點(diǎn)關(guān)注。

?2）不同性質(zhì)的企業(yè)對比

• a）疫情對所在企業(yè)的影響

和疫情對各類企業(yè)所屬產(chǎn)業(yè)的影響類似，在疫情對所在企業(yè)影響的判斷上，來自國企和外企（包括合資企業(yè)）的受訪者表現(xiàn)的更為樂觀。受訪者認(rèn)為疫情對所在企業(yè)影響非常嚴(yán)重的占比僅分別為5.74%與5.88%，遠(yuǎn)低于民企的14.88%；有超過60%的國企和外企從業(yè)人員認(rèn)為疫情對所在企業(yè)的影響輕微或沒有影響，而該比例在民企中僅占42.15%。

• b）疫情對所在企業(yè)經(jīng)營的影響

在疫情對所在企業(yè)經(jīng)營的影響上，民企和其它類型的企業(yè)有一定差別，主要表現(xiàn)為流動性不足和人力成本負(fù)擔(dān)更嚴(yán)重。央行釋放的流動性并沒有完全解決民營企業(yè)的流動性問題。

• c）復(fù)工延遲

民企的復(fù)工延遲較為嚴(yán)重。延遲3周以上的比例達(dá)57.85%，高于國企的48.44%以及外企的44.12%。

• d）人員安排

從人員安排上看，國企最為穩(wěn)定，保持人員不變的比例高達(dá)67.97%。民企增加員工的比例和減少員工的比例都是最高的，分化較嚴(yán)重。外企人員安排的不確定性最高，對未來人員不確定的外企的比例高達(dá)40%（比任何一種分類的比例都高），意味著疫情影響下，外企未來的發(fā)展依然充滿變數(shù)。

民企的分化取決于其自身的人力負(fù)擔(dān)。若只關(guān)注人力成本負(fù)擔(dān)大的民企，則這一分化不再存在，此類民企減少員工的概率高達(dá)43.96%，而增加員工的概率只有3.3%。

03金融行業(yè)所受影響

本次疫情對銀行業(yè)資產(chǎn)端業(yè)務(wù)的主要影響在客戶*的償還壓力上，其中公司客戶壓力77.78%，個(gè)人客戶壓力69.44%。

本次疫情對銀行業(yè)負(fù)債端業(yè)務(wù)的主要影響業(yè)務(wù)的營銷上，有77.78%的銀行業(yè)受訪者認(rèn)為疫情對線下營銷的沖擊是主要的原因，而公司與個(gè)人客戶由于疫情無法與銀行正常開展負(fù)債業(yè)務(wù)也分別占到58.33%與50%。

對于非銀金融業(yè)的投資活動，疫情帶來的主要影響是相關(guān)項(xiàng)目的盡調(diào)難以開展、實(shí)地考察受阻、線上溝通效率較低都不利于項(xiàng)目的推進(jìn)。而投資機(jī)會減少與缺乏投資資金分別只占到15.96%、10.8%。

此外，疫情對金融業(yè)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的聯(lián)動也帶來新的影響。疫情對于線下的沖擊使得68.67%的受訪者選擇行業(yè)服務(wù)模式向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型。而針對大部分企業(yè)延遲復(fù)工帶來的流動性危機(jī)，61.85%的受訪者表示企業(yè)支持國家政策，延后客戶的*或融資的結(jié)算時(shí)限，保證流動性充足。

04非金融行業(yè)所受影響

調(diào)研發(fā)現(xiàn)非金融行業(yè)難以在短時(shí)間內(nèi)恢復(fù)到正常水平。50.53%的受訪者認(rèn)為需要至少1個(gè)月的時(shí)間。

目前非金融行業(yè)所急需國家和地方政府支持的方面主要集中在稅收優(yōu)惠（75%），成本補(bǔ)貼（包含租金、人力成本等）（53.19%），利息減免（37.23%），提供金融支持以降低企業(yè)融資難度（34.04%）以及靈活用工政策（29.79%）等方面。

大部分的非金融行業(yè)受訪者認(rèn)為企業(yè)需要金融行業(yè)的支持，達(dá)到81.38%。而提供新的融資渠道與放松原有融資計(jì)劃的償還期限是目前最迫切的需求方向，分別占到51.60%和46.28%。

三、所在企業(yè)的機(jī)遇與未來展望

疫情帶來的不只有行業(yè)沖擊，也蘊(yùn)含著各種機(jī)遇。42.47%的受訪者認(rèn)為疫情的特殊性使得特定時(shí)期的政策紅利得以出現(xiàn)，部分保障國計(jì)民生的關(guān)鍵行業(yè)或制造業(yè)集中地區(qū)的項(xiàng)目審批流程大大縮短。還有39.5%的受訪者認(rèn)為動蕩的行業(yè)現(xiàn)狀也帶來了新增的并購機(jī)會，有助于企業(yè)的產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張。

疫情過后有助于行業(yè)快速健康恢復(fù)的措施中，企業(yè)最希望能減少管制、審批，加大簡政放權(quán)力度，占到全部受訪者所在企業(yè)的59.13%。

課題組成員

李 峰，上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院教授、中國金融研究院副院長、上海高金金融研究院聯(lián)席院長吳 婷，上海交通大學(xué)中國金融研究院副研究員

王 剛，上海交通大學(xué)中國金融研究院研究助理