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【MBA中國(guó)網(wǎng)訊】在金融和商業(yè)環(huán)境日益復(fù)雜的今天，許多家族已經(jīng)過(guò)快速創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富階段。未來(lái)，中國(guó)本土家族辦公室將有哪些發(fā)展新趨勢(shì)？上海高級(jí)金融學(xué)院教授、CAFR-凱銀聯(lián)合研究實(shí)驗(yàn)室主任、《財(cái)富管理》雜志聯(lián)席主編吳飛受邀為《財(cái)富管理》雜志撰寫(xiě)7&8月刊首語(yǔ)，對(duì)相關(guān)話題進(jìn)行了闡述。

改革開(kāi)放四十余年，中國(guó)成長(zhǎng)起來(lái)一批超高凈值的家族。在金融和商業(yè)環(huán)境日益復(fù)雜的今天，許多家族經(jīng)過(guò)快速創(chuàng)業(yè)創(chuàng)富階段，進(jìn)入到企業(yè)、財(cái)富守成和發(fā)展家族人力資本的階段，企業(yè)面臨諸如傳承、改革和業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型等問(wèn)題，家庭財(cái)富同樣面臨諸如風(fēng)險(xiǎn)隔離、世代傳富和內(nèi)部治理等問(wèn)題。

家族的財(cái)富管理需求逐漸多元化和專(zhuān)業(yè)化，促使越來(lái)越多的人選擇用家族辦公室服務(wù)來(lái)滿足家族資產(chǎn)和財(cái)富管理的需求，這正是家族辦公室行業(yè)的發(fā)展契機(jī)，可以預(yù)見(jiàn)這個(gè)行業(yè)將會(huì)迎來(lái)一個(gè)高速發(fā)展的時(shí)期。在這個(gè)高速發(fā)展期，我們來(lái)關(guān)注一下根植于國(guó)內(nèi)土壤的家族辦公室行業(yè)的幾點(diǎn)發(fā)展趨勢(shì)：

種類(lèi)多元化

在海外，家族辦公室發(fā)展相對(duì)成熟，通常是綜合服務(wù)，從資產(chǎn)管理到家族事務(wù)提供整體的解決方案。但在國(guó)內(nèi)，家族辦公室還是一個(gè)新興行業(yè)，目前市場(chǎng)中的所謂家族辦公室大多由金融服務(wù)或中介服務(wù)的提供商轉(zhuǎn)化而來(lái)，因此，各有偏向和擅長(zhǎng)的方向。

常見(jiàn)的有幾種：由家事律師轉(zhuǎn)化而來(lái)的家族辦公室，通常精通和專(zhuān)注于婚姻和繼承，不擅長(zhǎng)資產(chǎn)配置。由保險(xiǎn)公司業(yè)績(jī)優(yōu)秀的代理人轉(zhuǎn)型而來(lái)的家族辦公室，通常會(huì)關(guān)注保障配置，習(xí)慣用保險(xiǎn)工具解決財(cái)務(wù)問(wèn)題。由信托和銀行等金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型而來(lái)的家族辦公室，通常會(huì)關(guān)注固定收益資產(chǎn)、類(lèi)信托資產(chǎn)的配置。而券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)或三方理財(cái)機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型而來(lái)的家族辦公室，通常會(huì)更關(guān)注股權(quán)類(lèi)、債券等投資管理。

除此之外，還有一些衍生的服務(wù)機(jī)構(gòu)，比如說(shuō)某家族辦公室建立了以服務(wù)小型家族辦公室為特點(diǎn)的業(yè)務(wù)模式。這種情況當(dāng)然是階段性的，隨著市場(chǎng)的發(fā)展，這些家族辦公室都在朝著更綜合的方向發(fā)展，會(huì)逐漸整合成更類(lèi)似于海外的成熟模式。但在未來(lái)較長(zhǎng)一個(gè)階段，其長(zhǎng)板往往決定服務(wù)的特色和適應(yīng)的客戶群，我們看到的仍然是一個(gè)多元化的家族辦公室發(fā)展方向。

從金融資產(chǎn)管理到全面覆蓋家族資產(chǎn)

這個(gè)趨勢(shì)和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)密不可分。以前快速積累財(cái)富、快速變現(xiàn)后，個(gè)人財(cái)富體現(xiàn)為現(xiàn)金的增加。在這個(gè)階段，管理現(xiàn)金和金融投資組合是最重要的需求。所以很多家族辦公室的主要職能都圍繞在相對(duì)狹義的財(cái)富管理上，通過(guò)金融產(chǎn)品的配置來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值。而到了現(xiàn)在的階段，高速增長(zhǎng)時(shí)期已經(jīng)過(guò)去，家族企業(yè)普遍面臨進(jìn)入成熟期之后的升級(jí)轉(zhuǎn)型選擇。同時(shí)，這兩三年隨著經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化，風(fēng)險(xiǎn)不斷累積，幾年前充裕的流動(dòng)性面臨枯竭的可能性。此時(shí)，家族財(cái)富的管理就不僅僅，也無(wú)法過(guò)多的集中在所謂的投資產(chǎn)品層面上，而會(huì)隨著企業(yè)家一起聚焦在產(chǎn)業(yè)升級(jí)和融資等方面。原來(lái)投資產(chǎn)品的模式，可能會(huì)向家族主導(dǎo)的產(chǎn)業(yè)基金模式轉(zhuǎn)變。家族辦公室可能會(huì)更多方面的參與到企業(yè)的戰(zhàn)略、財(cái)務(wù)和融資規(guī)劃中，提前為家族可能面臨的財(cái)務(wù)狀況變化做好準(zhǔn)備。

共同投資

從海外的經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，隨著家族辦公室行業(yè)的發(fā)展，家族辦公室的投資方式將逐漸從間接投資（投向私募基金等）向直接投資轉(zhuǎn)移。這當(dāng)然是家族對(duì)項(xiàng)目產(chǎn)業(yè)發(fā)展視角、控制力和收益所提出的訴求，但也對(duì)家族辦公室的投資管理能力、風(fēng)險(xiǎn)控制能力、社會(huì)資源整合能力等提出了更高的要求。在我國(guó)目前的情況下，直接投資的趨勢(shì)可能更多會(huì)體現(xiàn)出共同投資的特點(diǎn)。不同的家族具有不同的產(chǎn)業(yè)背景和獲取稀缺項(xiàng)目資源的能力，相同的點(diǎn)是，能夠在自己的行業(yè)獲得成功，對(duì)于產(chǎn)業(yè)必然有更加深入的了解，以及自身有特殊的優(yōu)勢(shì)。

在單一家族直接投資的能力還不足的情況下，多個(gè)家族之間共享優(yōu)勢(shì)資源，補(bǔ)充短板，分散和降低風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)揮協(xié)同效應(yīng)，以獲得更加穩(wěn)定的投資收益是一個(gè)更加務(wù)實(shí)的選擇。共同投資，也將極大的促進(jìn)家族辦公室之間的交流和合作，對(duì)于行業(yè)的發(fā)展起到積極的推動(dòng)作用。家族辦公室+私董會(huì)或頂級(jí)私人俱樂(lè)部的模式有利于家族共投業(yè)務(wù)的發(fā)展。

更加關(guān)注社會(huì)資本投資、聲望管理和影響力投資

家族想要通過(guò)聲譽(yù)獲得“收益”，可能需要數(shù)十年上百年的積累，但毀掉它可能只需要極其短暫的時(shí)間，尤其是在社交網(wǎng)絡(luò)和信息技術(shù)迅速發(fā)展的今天。良好的聲譽(yù)帶來(lái)機(jī)會(huì)，負(fù)面的聲譽(yù)帶來(lái)危害，因此如何保持聲譽(yù)并且持續(xù)積累聲譽(yù)，成為一項(xiàng)需要持續(xù)不斷努力的事情。

聲望管理體現(xiàn)在許多方面：如合規(guī)性管理、信息安全管理、公開(kāi)信息和危機(jī)管理、稅務(wù)和慈善管理、影響力投資等。這其中，影響力投資已經(jīng)逐漸進(jìn)入大家的視野，追求正面的財(cái)務(wù)回報(bào)的同時(shí)，追求積極的社會(huì)影響力。積極的社會(huì)影響力，與家族價(jià)值觀一致的投資內(nèi)容，這對(duì)于家族聲譽(yù)的管理都能起到積極正面的作用。

Campden Wealth與瑞銀集團(tuán)的2018年全球家庭辦公室報(bào)告中，進(jìn)行影響力投資的家族辦公室數(shù)量從2016年的四分之一增加到2017年的三分之一。并且有超過(guò)45%的家族辦公室表示具有追加此類(lèi)投資的可能性。最近萬(wàn)向集團(tuán)成立家族信托，投向慈善領(lǐng)域和培養(yǎng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展人才等方面，其實(shí)也是家族逐漸更加關(guān)注聲望和影響力投資的一個(gè)很好的例證。在中國(guó)也必將成為一種家族辦公室的發(fā)展趨勢(shì)。

以上的幾點(diǎn)僅僅是筆者個(gè)人對(duì)于中國(guó)本土的家族辦公室在未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)的幾點(diǎn)判斷。家族辦公室在我國(guó)才剛剛起步，是財(cái)富管理市場(chǎng)逐漸成熟和細(xì)分的產(chǎn)物。家族辦公室的發(fā)展路徑可能會(huì)借鑒海外的成熟經(jīng)驗(yàn)，但絕不是簡(jiǎn)單的模仿和照搬。

在我國(guó)家族財(cái)富管理市場(chǎng)不斷發(fā)展的前提下，海外經(jīng)驗(yàn)和人才都會(huì)朝新的藍(lán)海市場(chǎng)流動(dòng)。今天我們探討的行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，正是基于我國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境和家族的實(shí)際需求，而能否滿足市場(chǎng)的需求，還需要探討更多的海外經(jīng)驗(yàn)本土化和對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的定制化創(chuàng)新服務(wù)。