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從去年11月習(xí)近平主席在首屆進(jìn)博會(huì)上宣布設(shè)立，到今年3月22日上海證券交易所披露首批受理企業(yè)，科創(chuàng)板快步發(fā)展，漸行漸近。

在上交所設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊(cè)制意義空前——完善多層次資本市場體系，提升資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，促進(jìn)上海國際金融中心、科創(chuàng)中心的建設(shè)，同時(shí)為上交所發(fā)揮市場功能、彌補(bǔ)制度短板、增強(qiáng)包容性提供突破口和實(shí)現(xiàn)路徑?？苿?chuàng)板自誕生起，便肩負(fù)著推動(dòng)資本改革與創(chuàng)新的使命，也由此受到業(yè)界廣泛的關(guān)注。

然而，對(duì)于全新的科創(chuàng)板，期待也與困惑并存?？苿?chuàng)板究竟是類似創(chuàng)業(yè)板、中小板的融資板塊，還是全新的“增量實(shí)驗(yàn)田”；其上市門檻和投資風(fēng)險(xiǎn)在哪里；科創(chuàng)板的設(shè)計(jì)，對(duì)于PE機(jī)構(gòu)意味著怎樣的機(jī)遇；對(duì)A股市場的沖擊幾何，對(duì)資本市場創(chuàng)新的意義又何在？關(guān)于科創(chuàng)板的研究和探討，在當(dāng)下顯得尤為迫切。

2019年3月28日，上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院（高金/SAIF）與投中信息聯(lián)合主辦SAIF金融E沙龍，就“漸行漸近的科創(chuàng)板”主題，邀請(qǐng)了SAIF金融學(xué)教授、副院長、中國金融研究院副院長嚴(yán)弘，賽迪顧問股份有限公司副總裁趙衛(wèi)東，投中研究院院長國立波，國金證券董事總經(jīng)理常厚順，毅達(dá)資本投資總監(jiān)周喆，德恒律師事務(wù)所合伙人高慧等學(xué)界、業(yè)界嘉賓齊聚一堂，從多個(gè)角度詳細(xì)解讀科創(chuàng)板與資本市場創(chuàng)新。

“科創(chuàng)板推出目的之一是為科創(chuàng)企業(yè)從市場直接融資打開一條渠道，從金融的角度來看，一個(gè)公司的股市市值和它的盈利水平并不完全成正比關(guān)系，而是基于對(duì)企業(yè)未來發(fā)展的預(yù)期。這樣即使是沒有盈利的上市公司，也能夠在科創(chuàng)板通過上市來實(shí)現(xiàn)股權(quán)融資，會(huì)激勵(lì)更多的資金投入到早期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，實(shí)際可以對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)的創(chuàng)新能力提升起到很好的促進(jìn)作用。”嚴(yán)弘教授在分享中講道。

“但科創(chuàng)板的根本核心在于注冊(cè)制，這將完全區(qū)別于其它板塊由證監(jiān)會(huì)審核的上市模式。”在嚴(yán)弘教授看來，盡管科創(chuàng)板的推出是中國資本市場發(fā)展的一個(gè)里程碑，但注冊(cè)制的實(shí)施仍是對(duì)現(xiàn)有市場體系的一個(gè)挑戰(zhàn)。“采用新的手段來解決市場上已有的一些問題，起碼要保證上市的都是真實(shí)的公司，這需要保證信息披露的真實(shí)性和有效性，既要有行政監(jiān)管的措施，也要有市場監(jiān)督的機(jī)制。保護(hù)中小投資者利益，應(yīng)該是我們整個(gè)市場發(fā)展和監(jiān)管最基本的初衷?！眹?yán)弘表示。

從產(chǎn)業(yè)視角觀望科創(chuàng)板，趙衛(wèi)東表示，希望政府能釋放更多的政策紅利，推動(dòng)科創(chuàng)板快速發(fā)展?！翱苿?chuàng)板對(duì)券商提出了更為嚴(yán)格甚至是苛刻的要求，必須大幅提升風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和把控能力；而對(duì)于企業(yè)來說，有了科創(chuàng)板長期的資金支持渠道，更應(yīng)該大力推進(jìn)研發(fā)進(jìn)程，構(gòu)建一流人才團(tuán)隊(duì)，立足企業(yè)生態(tài)，做好資源互通互聯(lián)，做大做強(qiáng)?！?/p>

在由投中研究院院長國立波主持的圓桌討論中，幾位科創(chuàng)板的深度建設(shè)者和參與者也分別從各自從業(yè)視角分享了觀點(diǎn)?？苿?chuàng)板的開閘，對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言也是一項(xiàng)重大利好?！霸黾恿送顺銮溃铱苿?chuàng)板的吸納標(biāo)準(zhǔn)其實(shí)和投資機(jī)構(gòu)的投資邏輯也十分一致?！敝軉丛谟懻撝刑岬?，科創(chuàng)板具有前所未有的包容性，不再純粹關(guān)注財(cái)務(wù)指標(biāo)，真正關(guān)注企業(yè)的價(jià)值，這給投資機(jī)構(gòu)注入了諸多的信心。

“一定是回歸基本面?！闭劶皞€(gè)人投資者參與科創(chuàng)板，常厚順建議，短期內(nèi)要看當(dāng)年凈利潤及次年預(yù)期凈利潤，也要關(guān)注企業(yè)行業(yè)長期的成長價(jià)值。而在高慧律師看來，科創(chuàng)板投資的專業(yè)能力要求更高，考驗(yàn)著券商的定價(jià)能力、機(jī)構(gòu)投資者的溢價(jià)能力。對(duì)尋找機(jī)會(huì)的個(gè)人和家庭投資者而言要更加慎重，投資也更為長線。

值得關(guān)注的是，SAIF金融EMBA課程新年招生政策也在本次活動(dòng)中正式發(fā)布。“科創(chuàng)板的注冊(cè)制在中國是創(chuàng)新，實(shí)施成功會(huì)是中國資本市場發(fā)展的重大轉(zhuǎn)折?！眹?yán)弘在分享中表示，在中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大環(huán)境下，類似科創(chuàng)板這樣的創(chuàng)新舉措不會(huì)只是偶然。及時(shí)了解市場前沿，并能以專業(yè)的視角解讀，是企業(yè)和機(jī)構(gòu)高層管理者在決策過程中必備的素養(yǎng)?！敖鹑谡诤透鱾€(gè)行業(yè)發(fā)生越來越密切的關(guān)聯(lián)，金融行業(yè)磅礴的發(fā)展?jié)摿εc需求也正在被越來越多高層管理者所關(guān)注。SAIF金融EMBA也將通過金融核心課程和特色選修課程組合，幫助不同背景的高層管理者實(shí)現(xiàn)學(xué)習(xí)目標(biāo)，快速提升其金融素養(yǎng)和管理能力?！?/p>

立足于培養(yǎng)國際化金融人才的目標(biāo)，SAIF金融EMBA項(xiàng)目整合了全球頂級(jí)教育資源，提供金融及管理領(lǐng)域最前沿的系統(tǒng)知識(shí)，致力于在新的金融環(huán)境下為中國成就一批具有全球視野的金融家、深諳金融的實(shí)業(yè)家、擁有優(yōu)異專業(yè)素養(yǎng)和創(chuàng)新能力的金融行業(yè)中高級(jí)管理人才。自2010年6月至今，SAIF金融EMBA已招收數(shù)千位學(xué)員，歷屆學(xué)員中既有來自實(shí)體企業(yè)的企業(yè)家，也有來自銀行、證券、保險(xiǎn)、基金、信托、期貨、投資、財(cái)富管理等各類優(yōu)秀金融機(jī)構(gòu)的金融家和中高級(jí)管理人員，多元交融，分享金融實(shí)踐與管理經(jīng)驗(yàn)。

“2020年的金融EMBA將在近半年內(nèi)逐步安排多輪面試，未來有報(bào)考計(jì)劃的同學(xué)，也可以積極做好入學(xué)準(zhǔn)備，歡迎大家加入高金。”上海高級(jí)金融學(xué)院戰(zhàn)略合作副主任南軍在介紹中提到，上海將在2020年基本建成與我國經(jīng)濟(jì)實(shí)力以及人民幣國際地位相適應(yīng)的國際金融中心，而高金有責(zé)任也有實(shí)力為培養(yǎng)中國國際化金融人才貢獻(xiàn)更多力量。