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不應(yīng)把企業(yè)的生死看得太重，要讓企業(yè)在市場(chǎng)中優(yōu)勝劣汰。美國(guó)的中小企業(yè)的平均壽命也就5到7年。把上市企業(yè)“延續(xù)”百年的觀點(diǎn)不合適。

處罰力度要加大

當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)炒作之風(fēng)仍存在，出現(xiàn)換手率過(guò)高、市盈率偏高，不少公司估值脫離了基本面等問(wèn)題。

王志誠(chéng)建議，要在信息披露和坐莊等方面加大處罰力度，利用科技手段嚴(yán)監(jiān)管。

目前的技術(shù)手段，包括區(qū)塊鏈技術(shù)等，已經(jīng)能夠深度追蹤交易情形，對(duì)于查處的坐莊行為就應(yīng)零容忍。對(duì)股評(píng)人、大V等的違法行為嚴(yán)肅追責(zé)。

他認(rèn)為，隨著監(jiān)管的趨嚴(yán)，炒作之風(fēng)自然就會(huì)降下來(lái)，流動(dòng)性、換手率等方面，自然會(huì)回歸到相對(duì)合理的水平。

退市機(jī)制不靈會(huì)破壞市場(chǎng)生態(tài)

退市制度對(duì)一個(gè)市場(chǎng)的生態(tài)至關(guān)重要。

“退市機(jī)制不成形，市場(chǎng)生態(tài)就會(huì)被破壞掉。就像樹(shù)老了、人老了違背規(guī)律不讓死？哪怕有最好的醫(yī)療條件，也不應(yīng)該去做?！蓖踔菊\(chéng)說(shuō)，這是社會(huì)資源的極大浪費(fèi)。

他舉例借殼重組現(xiàn)象說(shuō)，在正常的生態(tài)中，兼并重組是有市場(chǎng)的，但因?yàn)槲覈?guó)退市機(jī)制不靈，給重組提供了機(jī)會(huì)，出現(xiàn)借殼上市的現(xiàn)象。

“如果退市機(jī)制做好了，借殼上市、兼并重組也就不會(huì)如此激進(jìn)，市場(chǎng)也會(huì)呈現(xiàn)進(jìn)退有序，實(shí)現(xiàn)更健康的發(fā)展。”王志誠(chéng)說(shuō)。

企業(yè)成功是最好的獎(jiǎng)勵(lì)

減持制度最近頗受關(guān)注。

王志誠(chéng)認(rèn)為，大股東減持應(yīng)是線(xiàn)性的，企業(yè)不應(yīng)把減持作為改善生活的一種方式。“對(duì)企業(yè)家最大的激勵(lì)就是企業(yè)的成功、企業(yè)不停的成長(zhǎng)。”

他分析創(chuàng)業(yè)板上市公司股價(jià)后發(fā)現(xiàn)，在高管限售階段，企業(yè)股價(jià)一般可以保持在相對(duì)高位，而一旦減持之后，企業(yè)股價(jià)往往持續(xù)下跌，企業(yè)做好市值的動(dòng)力小了很多。

他認(rèn)為，減持通道更多的是提供給PE、VC等創(chuàng)投資金的使用，以搞活創(chuàng)投市場(chǎng)，而不是為了給大股東套現(xiàn)跑路提供通道。

對(duì)于有觀點(diǎn)認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板募集資金使用范圍太窄。王志誠(chéng)認(rèn)為：募集資金的用途本就應(yīng)該嚴(yán)格控制，那些連流動(dòng)性都不足的企業(yè)，就不應(yīng)繼續(xù)得到資本市場(chǎng)的支持。

王志誠(chéng)，現(xiàn)任北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系副教授，“北大光華?百行征信?騰云天下”三方聯(lián)合征信數(shù)據(jù)分析與應(yīng)用實(shí)驗(yàn)室主任，他曾任北京大學(xué)金融數(shù)學(xué)與金融工程研究中心講師。目前他的研究領(lǐng)域主要在金融計(jì)量模型，風(fēng)險(xiǎn)管理和公司財(cái)務(wù)，教授的課程有金融時(shí)間序列分析、金融計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)、金融風(fēng)險(xiǎn)管理和公司財(cái)務(wù)。他的學(xué)術(shù)研究成果發(fā)表在

北京大學(xué)光華管理學(xué)院高層管理教育中心

EMBA

作為中國(guó)國(guó)立大學(xué)EMBA的開(kāi)先河者，秉承推動(dòng)社會(huì)進(jìn)步的價(jià)值追求，開(kāi)設(shè)綜合EMBA和國(guó)際EMBA學(xué)位項(xiàng)目。

綜合EMBA以學(xué)術(shù)研究為堅(jiān)實(shí)依托，以提升領(lǐng)導(dǎo)力為目標(biāo)，秉持格物致知、格高意遠(yuǎn)的品格，將“光華思想力”成果轉(zhuǎn)化為扎實(shí)系統(tǒng)的管理課程，助力學(xué)員在變化莫測(cè)的市場(chǎng)環(huán)境中不斷突破，基業(yè)長(zhǎng)青。

國(guó)際EMBA旨在從全球視角挖掘中國(guó)商業(yè)規(guī)律，立足中國(guó)、面向世界，培養(yǎng)學(xué)員成長(zhǎng)為“通中國(guó)、濟(jì)天下”的商界領(lǐng)袖。2018年，共有來(lái)自14個(gè)國(guó)家的優(yōu)秀企業(yè)家加入光華-凱洛格國(guó)際EMBA項(xiàng)目。