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國務院總理李克強在作政府工作報告時指出，2019 年將完善匯率形成機制，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定。央行此前表態(tài)稱，人民幣進一步國際化有助于中國從根源上降低金融風險，穩(wěn)定匯率，減少資本流出壓力。

2019年，人民幣匯率將如何演繹？人民幣國際化進程是否會加快？影響其發(fā)展的關(guān)鍵變量有哪些？北京大學光華管理學院應用經(jīng)濟學副教授唐遙結(jié)合最新形勢進行了研判。

以下為詳細觀點：

在未來一兩年內(nèi)人民幣國際化面臨比較有利的國際形勢。最近兩個月市場修正了對美國經(jīng)濟過度樂觀的期望、美聯(lián)儲加息預期迅速降低，同時中國經(jīng)濟有望企穩(wěn)。因此，比起去年下半年人民幣匯率穩(wěn)中有升，過度悲觀的貶值預期得到扭轉(zhuǎn)，為人民幣國際化提供一個良好的基礎。

政策方面，金融市場擴大對外開放和粵港澳大灣區(qū)規(guī)劃的出臺為人民幣國際化提供新的動力。根據(jù)中央在2018年以來的部署，金融市場加速對外國投資者的開放。同時，中國股市合理的估值不斷吸引國外資金進入布局，MSCI指數(shù)在今年將加大A股占其指數(shù)的權(quán)重，相應的資金流入會進一步推動人民幣資產(chǎn)和人民幣的國際化。在2019年2月18日公布的《粵港澳大灣區(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》中，香港將強化全球離岸人民幣業(yè)務樞紐的地位，以此為依托，人民幣在大灣區(qū)的跨境使用規(guī)模和范圍將會擴大，大灣區(qū)內(nèi)金融產(chǎn)品的跨境交易預計會有快速增長。

從其他國家的歷史經(jīng)驗來看，貨幣政策的成熟度和金融市場發(fā)達程度是支持國際化貨幣的兩個長期因素。中國人民銀行在應對經(jīng)濟短期波動的過程中，不斷豐富和完善貨幣政策工具。在其實踐中，央行不斷推進利率市場化，在公開市場業(yè)務方面開發(fā)和完善了多種工具來穩(wěn)定市場流動性，在保持匯率大體穩(wěn)定的前提下改革了匯率形成機制。這些政策操作為人民幣國際化提供了堅實的基礎。同時，人民幣的國際化需要國內(nèi)的金融市場深入發(fā)展，能夠允許外國企業(yè)和政府以人民幣在我國境內(nèi)進行較大規(guī)模的融資，從而增加人民幣國際使用的場景。

在相對樂觀的形勢之下，決策者仍然需要注意防范資本市場上的“羊群行為”和過度投機，避免大額資金進出沖擊金融穩(wěn)定，合理運用各種宏觀審慎措施來為資本項目的有序開放和人民幣國際化保駕護航。

唐遙，北京大學光華管理學院應用經(jīng)濟系副教授，中信改革發(fā)展研究基金會研究員。他在加拿大不列顛哥倫比亞大學獲得經(jīng)濟學博士學位，2009到2017年在美國的鮑登學院（Bowdoin College）任教并取得終身教職。主要研究方向為宏觀經(jīng)濟學，國際經(jīng)濟學和中國企業(yè)戰(zhàn)略。

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