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【MBAChina網(wǎng)訊】2019年1月3日，北京大學(xué)光華管理學(xué)院“光華思想力”宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測課題組發(fā)布報告《2019年中國經(jīng)濟(jì)展望》。課題組預(yù)估：2019年GDP增長目標(biāo)在6.0%-6.5%之間，實際增長率為6.3%，人均GDP將超一萬美元；政府將主要運用積極的財政政策應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力；企業(yè)減稅降費將迅速落地，基建投資將超三萬億；貨幣政策有望適度寬松，全年料降準(zhǔn)2點，但基準(zhǔn)利率不會下調(diào)，央行更多利用結(jié)構(gòu)性工具調(diào)節(jié)流動性；中美有望達(dá)成臨時關(guān)稅安排，CNY-USD匯率大概率保7無憂，中美長期競爭加劇，會有頻繁摩擦與沖突；生育率低迷，政府有望全面放開生育限制；人口紅利消退倒逼制造業(yè)升級，持續(xù)提高全要素生產(chǎn)率。

積極應(yīng)對風(fēng)險，確保穩(wěn)定增長

2019年中國經(jīng)濟(jì)展望

顏色 劉俏

●預(yù)估2019年GDP增長目標(biāo)在6.0%-6.5%之間，實際增長率為6.3%，人均GDP將超一萬美元。

●政府將主要運用積極的財政政策應(yīng)對經(jīng)濟(jì)下行壓力。企業(yè)減稅降費將迅速落地，基建投資將超三萬億。

●貨幣政策有望適度寬松，全年料降準(zhǔn)2點。但基準(zhǔn)利率不會下調(diào)，央行更多利用結(jié)構(gòu)性工具調(diào)節(jié)流動性。

●中美有望達(dá)成臨時關(guān)稅安排，CNY-USD匯率大概率保7。但中美長期競爭加劇，會有頻繁摩擦與沖突。

●生育率低迷，政府有望全面放開生育限制。人口紅利消退倒逼制造業(yè)升級，持續(xù)提高全要素生產(chǎn)率。

由于國際國內(nèi)形勢的變化，2018年我國實體經(jīng)濟(jì)下行壓力逐步增大，多項宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)創(chuàng)出新低，金融市場表現(xiàn)不佳，經(jīng)濟(jì)活動動力不足，預(yù)期較為低迷。2019年是決勝全面建成小康社會、實施“十三五”規(guī)劃的關(guān)鍵一年，也是新中國成立70周年，保持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長至關(guān)重要。雖然2018年我國經(jīng)濟(jì)運行穩(wěn)中有變、變中有憂，但近期召開的紀(jì)念改革開放四十周年大會和中央經(jīng)濟(jì)工作會議都釋放出非常積極的政策信號。2019年的宏觀政策基本定調(diào)，著眼于穩(wěn)定總需求的財政與貨幣政策將更加寬松，應(yīng)對中美貿(mào)易摩擦等復(fù)雜國際問題將溫和且更具彈性。如果上述政策措施能夠順利落實，宏觀經(jīng)濟(jì)與金融市場有望從二季度開始逐步回溫，全年經(jīng)濟(jì)有望走出低迷，實現(xiàn)平穩(wěn)增長。結(jié)合當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)走勢和近期會議精神，我們認(rèn)為2019年經(jīng)濟(jì)政策將更加合理積極，對全年經(jīng)濟(jì)增長不必過于悲觀。

（一）2019年人均GDP將超一萬美元

我們預(yù)計2019年政府可能設(shè)定一個較為靈活彈性的GDP增長目標(biāo)，在6.0%-6.5%之間，而實際上能夠容忍的GDP增速底線在6.3%左右。這樣的目標(biāo)能夠在穩(wěn)增長與防風(fēng)險的兩重目標(biāo)中達(dá)到較好的平衡。根據(jù)中財辦前副主任楊偉民的估計，如果2018-2020年GDP的平均增速在6.3%左右就能實現(xiàn)GDP翻一番實現(xiàn)小康的目標(biāo)。我們估計2018全年GDP增速應(yīng)能保持在6.5%以上。因此，2019年的GDP如果能保持6.3%以上增速，將為實現(xiàn)小康社會翻一番的目標(biāo)留下足夠的余量。在此情況下，2019年名義GDP將接近100萬億人民幣，達(dá)到98.5萬億元；美元計值的名義GDP將接近15萬億美元，達(dá)到14.93萬億美元。我們預(yù)計，明年我國人均GDP預(yù)計將跨越一萬美元門檻，達(dá)到1.06萬美元。這樣的成就將是建國70周年最重要的獻(xiàn)禮，也將為2020年全面建成小康社會奠定關(guān)鍵的基礎(chǔ)。

2019年的經(jīng)濟(jì)政策將更加注重保持總需求平穩(wěn)。明年是建國70周年，同時也是決勝小康的關(guān)鍵之年，我們預(yù)計我國經(jīng)濟(jì)工作重心將堅持供給側(cè)改革與擴(kuò)大內(nèi)需并重，尤其注重保持總需求平穩(wěn)。中央經(jīng)濟(jì)工作會議提出“鞏固、增強(qiáng)、提升、暢通”八字方針深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，表明了中央仍將保持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線不動搖。與此同時，我們認(rèn)為中央將會把穩(wěn)增長和穩(wěn)定總需求放在更加突出的位置，通過需求端政策的配合以更大力度支持供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。我們認(rèn)為財政和貨幣政策將更加及時有力的進(jìn)行逆周期調(diào)節(jié)，稅費減免作為同時作用于需求端和供給端的調(diào)控政策，將成為全年經(jīng)濟(jì)政策的著力點和制造業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的推動力。

改革的市場化方向有望加強(qiáng)，改革措施有望更加合理溫和。剛剛閉幕的中央經(jīng)濟(jì)工作會議突出強(qiáng)調(diào)了改革的市場化方向，提出要努力做好以下幾方面的工作：繼續(xù)優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)和提升供給效率；以更大力度支持民營經(jīng)濟(jì)和小微企業(yè)發(fā)展，營造法治化制度環(huán)境，保護(hù)企業(yè)家人身安全和財產(chǎn)安全；加快國資國企改革，堅持政企分開、政資分開和公平競爭原則。會議特別提出，要切實轉(zhuǎn)變政府職能，大幅減少政府對資源的直接配置，強(qiáng)化事中事后監(jiān)管，凡是市場能自主調(diào)節(jié)的就讓市場調(diào)節(jié)，凡是企業(yè)能干的就讓企業(yè)干。這樣的表態(tài)直接有力，在近期的文件中較為少見。結(jié)合近期出臺的支持民營企業(yè)具體政策和土地方面的改革措施，我們預(yù)計2019年的改革方向?qū)⒏雍侠矶鞔_，共識將更加凝聚，有助于打消市場疑慮，穩(wěn)定企業(yè)家信心和市場預(yù)期。

（二）財政政策將是穩(wěn)增長的主要抓手

我們預(yù)計財政政策將作為2019年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)發(fā)展的主要抓手。積極的財政政策將進(jìn)一步加力提效。同時中央將繼續(xù)優(yōu)化財政政策傳導(dǎo)機(jī)制，有效調(diào)動地方政府的積極性。

首先，專項債增加帶動基建投資大幅回升。2019年地方政府債規(guī)模將大幅度增加，發(fā)行規(guī)模將達(dá)到4.7萬億，其中專項債限額將突破2萬億。除地方政府債券額度繼續(xù)提高，發(fā)債進(jìn)度也將提速。全國人大已授權(quán)國務(wù)院提前下達(dá)2019年地方政府新增一般債務(wù)限額5800億元、新增專項債務(wù)限額8100億元，合計1.39萬億元。在地方政府資金壓力得到緩解的推動下，基建投資也有望穩(wěn)定增長。2017年基建投資同比增速達(dá)19%，但2018年11月累計同比增速回落至3.7%?？紤]到最近兩月的增速回升和2018年的低基數(shù)，預(yù)計2019年基建投資增速將回復(fù)到2016-2017年的水平。按照2015-2017年平均增速水平估算，預(yù)計2019年新增基建投資將比2018年增加3萬億元以上。

其次，減稅降費措施將迅速落地。2018年9月國稅總局發(fā)布通知，明確多項減稅降負(fù)工作，要求落實降低增值稅稅率、落實個人所得稅改革措施以及有序推進(jìn)社會保險費和非稅收入征管職責(zé)劃轉(zhuǎn)準(zhǔn)備工作。財政部劉昆部長預(yù)計2018年全年減稅降費規(guī)模將超過1.3萬億，同時表示仍在研究更大規(guī)模的減稅、更加明顯的降費措施。但是，社會上普遍對于企業(yè)減稅措施遲遲無法落地嘖有煩言。我們認(rèn)為中央經(jīng)濟(jì)工作會議對企業(yè)的更大規(guī)模減稅降費的具體措施做了充分討論并做出了最終決定，因此我們預(yù)計2019年減稅降費力度將繼續(xù)加大并將迅速落實，全年減稅降費規(guī)?？蛇_(dá)1.5- 2萬億元。

在稅收方面，更多稅收優(yōu)惠政策有望落地。經(jīng)濟(jì)下行的情況下，增值稅給企業(yè)造成尤其嚴(yán)重的負(fù)擔(dān)。過去幾年企業(yè)增值稅收入加速增長，因此我們認(rèn)為有空間也有必要適度減輕企業(yè)的增值稅負(fù)擔(dān)。我們預(yù)計政府可能很快出臺政策，將增值稅從三檔合并為兩檔，同時企業(yè)所得稅有望下調(diào)2個點以上。這些減稅措施必將有效刺激企業(yè)生產(chǎn)和投資的積極性。個人所得稅繼2018年10月綜合征稅起征點提至5000元和擴(kuò)大低檔稅率范圍率先實施后，2019年新增的6項專項附加扣除也將正式實施，這將進(jìn)一步擴(kuò)大減稅規(guī)模。預(yù)計僅提升個稅起征點一項措施就可使全年個稅減少3200億元。我們預(yù)計2019年不會推進(jìn)房產(chǎn)稅立法；各地會針對房地產(chǎn)市場變化推出一些靈活措施，化解房地產(chǎn)市場的潛在風(fēng)險，但并不會大幅刺激房地產(chǎn)、特別是*城市的房地產(chǎn)市場。

在社會保險費方面，費率有望實質(zhì)性降低，但具體執(zhí)行征收將趨嚴(yán)。2019年起，各省基本養(yǎng)老保險費、基本醫(yī)療保險費、失業(yè)保險費、工傷保險費、生育保險費等各項社會保險費將陸續(xù)由稅務(wù)部門統(tǒng)一征收，稅務(wù)部門征管手段多、效率高，預(yù)計2019年對社保的征收將趨嚴(yán)。但國務(wù)院已經(jīng)明確要求在社保征收機(jī)構(gòu)改革到位前，各地要一律保持現(xiàn)有征收政策不變，嚴(yán)禁自行對企業(yè)歷史欠費進(jìn)行集中清繳，同時要求抓緊研究適當(dāng)降低社保費率，確保總體上不增加企業(yè)負(fù)擔(dān)。因此政策指向已非常明顯，我們預(yù)計社會保險名義費率有望得到下調(diào)。因此總體上企業(yè)的社保負(fù)擔(dān)應(yīng)當(dāng)不致有大幅增加。

在財政政策“加力提效”的背景下，2019年財政赤字占GDP目標(biāo)將重上3%。我國財政赤字目標(biāo)一直未突破3%，2016年和2017年預(yù)算赤字率均定在3%，2018年降至2.6%。以實際財政收支差額計算的赤字率在2015年就已超過3%，均高于當(dāng)年財政赤字目標(biāo)?？紤]到2019年財政政策將“加力提效”，減稅降費和地方債限額提高均會擴(kuò)大財政赤字，為給財政政策預(yù)留一定的調(diào)整空間，我們預(yù)計財政赤字目標(biāo)設(shè)定在3%以上。如果經(jīng)濟(jì)下行壓力持續(xù)增大，我們預(yù)計明年年底實際赤字占GDP比率有可能超過4%。

（三）貨幣政策有望適度寬松，大水漫灌幾無可能

中央經(jīng)濟(jì)工作會議的公報明確了2019年我國將執(zhí)行“穩(wěn)健”的貨幣政策，去掉了過去兩年新增加的“中性”一詞，體現(xiàn)了貨幣政策的靈活和相機(jī)抉擇的態(tài)度。我們預(yù)計央行將強(qiáng)化貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)功能，更加注重解決貨幣政策的結(jié)構(gòu)性問題，同時金融監(jiān)管將更加考慮金融行業(yè)的現(xiàn)實狀況而進(jìn)行適度微調(diào)，整體上維持流動性合理充裕。但是我們認(rèn)為不應(yīng)期望央行進(jìn)行大規(guī)模刺激。2019年基準(zhǔn)利率不會下調(diào)，貨幣供給也并不會大幅增加。但預(yù)計央行將總體降準(zhǔn)2個百分點左右，同時會靈活采用各種結(jié)構(gòu)性定向貨幣政策工具進(jìn)行流動性的精準(zhǔn)調(diào)節(jié)。

首先，2018年貨幣政策整體上已經(jīng)適度寬松，市場流動性保持了充裕。全年央行通過4次降準(zhǔn)、創(chuàng)紀(jì)錄MLF操作等工具，在短期市場流動性偏緊時快速做出了應(yīng)急響應(yīng)，對沖緩解了銀行體系的資金壓力。從資金數(shù)量上看，在金融體系內(nèi)部去杠桿的背景下，M2仍然保持了8%以上的增速，增速已經(jīng)趨于穩(wěn)定；新增社會融資規(guī)模收縮主要受表外融資負(fù)增長影響，新增人民幣*整體仍是穩(wěn)中趨升。從資金價格上看，銀行間利率也保持了低位運行，DR007和SHIBOR在2018年下半年基本低于3%，短期企業(yè)債收益率較之2017年明顯走低；此外，全年債市的活躍交易和債牛行情也從側(cè)面反映出市場資金充裕。

其次，2019年貨幣政策的調(diào)整空間將有所擴(kuò)大，逆周期調(diào)節(jié)功能將得到強(qiáng)化。一方面，隨著美聯(lián)儲加息步伐放緩和中美重啟貿(mào)易談判，人民幣匯率的貶值壓力將顯著降低。另一方面，最近兩年金融部門去杠桿已經(jīng)取得了明顯效果，表外融資規(guī)模降幅在近期也有所收縮，因此金融監(jiān)管將轉(zhuǎn)向穩(wěn)杠桿和結(jié)構(gòu)性去杠桿為主，邊際上有望適度放松，以保持松緊適度。只要守住不爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，一些一刀切和強(qiáng)行去杠桿等政策有望得到調(diào)整。我們預(yù)計伴隨著財政政策發(fā)力，貨幣政策將充分協(xié)調(diào)配合，整體上會比2018年更趨寬松。

第三，央行將更加注重加強(qiáng)貨幣政策的傳導(dǎo)機(jī)制，解決結(jié)構(gòu)性流動性短缺問題。為解決銀行間市場流動性寬裕與民營和小微企業(yè)融資難融資貴的結(jié)構(gòu)性問題，央行貨幣政策已經(jīng)呈現(xiàn)出明顯的結(jié)構(gòu)性特點，包括經(jīng)常使用的定向降準(zhǔn)和最近推出的具有結(jié)構(gòu)性降息性質(zhì)的定向中期借貸便利（TMLF）。此外，央行還通過其他更具體的政策工具精準(zhǔn)支持民營企業(yè)，包括支持民營企業(yè)債券融資、股權(quán)融資、私募支持基金、提高授信業(yè)務(wù)考核權(quán)重和設(shè)定“一二五”目標(biāo)等。這一趨勢在2019年仍會得到延續(xù)和強(qiáng)化，央行主要以改善貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制為主，以達(dá)到疏通資金渠道定向支持實體經(jīng)濟(jì)的目標(biāo)，因此大水漫灌將不會再現(xiàn)。我們預(yù)計2019年央行不會下調(diào)基準(zhǔn)利率，但仍將降準(zhǔn)2個百分點以減輕企業(yè)的流動性短缺狀況。

（四）中美貿(mào)易摩擦有望緩和，但戰(zhàn)略競爭將長期加劇

我們預(yù)計中美貿(mào)易談判將取得積極進(jìn)展，撤銷加征關(guān)稅的可能性較大。但是即使中美在3月初達(dá)成某種協(xié)議或者共識，并不意味著中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系將一勞永逸。中美長期戰(zhàn)略競爭加劇的趨勢不會變化。由于特朗普團(tuán)隊權(quán)力架構(gòu)較為混亂，因此中美之間的經(jīng)貿(mào)摩擦和沖突仍將頻繁發(fā)生。我們認(rèn)為中國將堅持不冷戰(zhàn)、不對抗戰(zhàn)略，仍會繼續(xù)按照自身的步伐加快開放，積極推動科技創(chuàng)新與制造業(yè)升級，同時堅決維護(hù)核心戰(zhàn)略利益。

一方面，中美兩國都不希望已經(jīng)走弱的國內(nèi)經(jīng)濟(jì)再受到貿(mào)易戰(zhàn)的沖擊，都有意愿做出一定讓步和妥協(xié)。美國方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的下行壓力明顯加大，特朗普尋求連任面臨諸多困難，對中美貿(mào)易摩擦很有可能見好就收。首先，特朗普減稅的邊際刺激效應(yīng)正逐漸消失，隨著美國中期選舉后民主黨控制國會，特朗普進(jìn)一步減稅的可能性極低；其次，雖然美聯(lián)儲加息步伐將放緩至2次，但政策利率將高出中性利率水平，且美聯(lián)儲縮表仍會有序推進(jìn)，因此美國財政貨幣政策將整體趨緊。近期美國國債收益率曲線倒掛、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)大幅低于預(yù)期等數(shù)據(jù)均反映出美國經(jīng)濟(jì)增長前景并不樂觀，市場情緒已經(jīng)轉(zhuǎn)向悲觀，造成股市大跌。在此背景下，特朗普尋求連任面臨著更大壓力，預(yù)計將尋求緩和貿(mào)易摩擦以對沖經(jīng)濟(jì)下行風(fēng)險。

中國方面，出口增長放緩將給穩(wěn)就業(yè)和穩(wěn)增長造成較大壓力，而中方為緩和中美貿(mào)易摩擦已經(jīng)表現(xiàn)了積極態(tài)度。首先，雖然2018年中美貿(mào)易摩擦還沒有直接影響到出口增速，但PMI出口新訂單指數(shù)、廣東省PMI和廣交會出口成交量很多先行指標(biāo)已經(jīng)出現(xiàn)下降，且考慮到2018年的高基數(shù)，預(yù)計2019年出口增長將明顯放緩，這將給六穩(wěn)中排在首位的穩(wěn)增長目標(biāo)帶來較大困難，因此中方也希望貿(mào)易摩擦能夠得到緩解。其次，目前中美雙方貿(mào)易的比較優(yōu)勢仍在，并且美國提出的包括保護(hù)知識產(chǎn)權(quán)、擴(kuò)大市場準(zhǔn)入等要求與中方的改革開放進(jìn)程并無本質(zhì)沖突，中方已經(jīng)表現(xiàn)了積極態(tài)度。比如承諾繼續(xù)擴(kuò)大進(jìn)口，在未來15年進(jìn)口24萬億美元商品；保護(hù)外商在華合法權(quán)益特別是知識產(chǎn)權(quán)，允許更多領(lǐng)域?qū)嵭歇氋Y經(jīng)營等。因此，我們預(yù)計中美雙方會大概率達(dá)成貿(mào)易協(xié)定，能夠避免互加關(guān)稅，人民幣貶值壓力將得到緩解，有望穩(wěn)定在6.6-6.8左右，外匯儲備也不會跌破3萬億美元。

另一方面也應(yīng)當(dāng)看到，中美經(jīng)濟(jì)從合作互補(bǔ)轉(zhuǎn)向核心技術(shù)競爭的趨勢不會變化。中國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的分工正加快邁向上游，中美在高端制造業(yè)的競爭正逐步加劇。中國高科技制造業(yè)規(guī)模已經(jīng)先后超越日本和歐盟，僅次于美國；中國對美國出口中電信和運輸設(shè)備、汽車零部件等高端制造品的比重正不斷增長；中國將在5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)與美國直接競爭。2017年底美國已經(jīng)將中國列為長期的戰(zhàn)略競爭對手，即使貿(mào)易談判達(dá)成協(xié)議，美國在核心技術(shù)和關(guān)鍵產(chǎn)業(yè)等領(lǐng)域全面遏制中國的戰(zhàn)略也不會變化。我們預(yù)計美國將會繼續(xù)要求中國開放國內(nèi)市場、加強(qiáng)對中國在美國投資的審查、嚴(yán)格限制對中國的技術(shù)轉(zhuǎn)讓與關(guān)鍵設(shè)備出口和中國對美國的高端制造品出口等。同時，由于美國社會中新一代政治精英更加趨向于鷹派，特朗普團(tuán)隊中強(qiáng)硬聲音依然很大，因此中美貿(mào)易、技術(shù)和國家安全方面的爭端與突發(fā)事件仍將頻繁發(fā)生，我們需對此進(jìn)行充分準(zhǔn)備。

（五）生育限制有望全面放開，勞動力危機(jī)推動制造業(yè)升級，提高全要素生產(chǎn)率

我國近年來勞動力短缺形勢日益嚴(yán)峻，政府有望全面放開生育限制。據(jù)世界銀行統(tǒng)計，2016年中國勞動力總量已經(jīng)轉(zhuǎn)為下降，我們預(yù)計就業(yè)人口也將在這兩年轉(zhuǎn)為下降。中國總和生育率早在上世紀(jì)90年代就已經(jīng)低于更替水平，最悲觀的估計認(rèn)為我國近年來總和生育率只有1.1-1.2左右，成為全球生育率最低的國家之一。盡管近些年計劃生育政策有所放松，但人口和勞動力老齡化加深的趨勢不會改變。2017年中國勞動力總量已經(jīng)轉(zhuǎn)為下降，2018年上半年部分地區(qū)出生人口下降超過10%，有估計認(rèn)為全年我國新出生人口僅為1500萬左右，降幅遠(yuǎn)超預(yù)期。我們預(yù)計這兩年就業(yè)人口也會轉(zhuǎn)為下降，2019年政府有望全面放開計劃生育政策，但不改勞動力下降的整體趨勢，未來30年適齡勞動力將下降1.5億以上。

人口紅利收縮將倒逼制造業(yè)升級，政策將大力支持科技創(chuàng)新，持續(xù)提高全要素生產(chǎn)率。勞動力供給增速放緩已經(jīng)導(dǎo)致制造業(yè)勞動力成本快速攀升。過去十年間，制造業(yè)平均工資增長了2倍以上，農(nóng)民工月工資年均增長11.2%。中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)無法再依靠快速增長的勞動力供給和廉價勞動力形成的比較優(yōu)勢。要繼續(xù)保持快速的經(jīng)濟(jì)增長，中國經(jīng)濟(jì)必須轉(zhuǎn)向效率驅(qū)動和創(chuàng)新驅(qū)動，持續(xù)提高全要素生產(chǎn)率。中國在2014年的全要素生產(chǎn)率水平大概是美國的43.3%。如果2035年我們?nèi)厣a(chǎn)率水平要達(dá)到美國的65%的話，就需要每年近3個點的全要素生產(chǎn)率的年增速，這只能通過大幅增加研發(fā)投入、推動創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級來實現(xiàn)。當(dāng)前中國研發(fā)強(qiáng)度已經(jīng)持續(xù)超過2%，研發(fā)總支出按購買力平價計算大幅超過歐盟總體，僅次于美國，通過科技創(chuàng)新向著全球產(chǎn)業(yè)鏈上游邁進(jìn)的決心很大。我們預(yù)計政府將繼續(xù)加大力度支持企業(yè)研發(fā)和創(chuàng)新，加大制造業(yè)企業(yè)技術(shù)改造投資，推動建設(shè)國家實驗室體系，5G、人工智能、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)等產(chǎn)業(yè)將得到快速發(fā)展。

本報告是北京大學(xué)光華管理學(xué)院“光華思想力”宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)測課題組2019年發(fā)布的關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)形勢分析的第一篇報告。本報告由顏色和劉俏執(zhí)筆。顏色是光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系副教授；劉俏是光華管理學(xué)院院長，金融學(xué)系教授。

顏色，北京大學(xué)光華管理學(xué)院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)系副教授，北京大學(xué)政策經(jīng)濟(jì)研究所副所長，曾擔(dān)任渣打銀行（中國）有限公司資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家。研究方向是宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、中國經(jīng)濟(jì)和經(jīng)濟(jì)歷史，在上述研究方向發(fā)表了多篇學(xué)術(shù)論文。

劉俏，北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長、金融學(xué)教授、博士生導(dǎo)師，教育部長江學(xué)者特聘教授、國家自然科學(xué)基金杰出青年獎獲得者。劉俏教授在公司金融、實證資產(chǎn)定價、市場微觀結(jié)構(gòu)與中國經(jīng)濟(jì)研究等方面擁有眾多著述,其最新著作包括《從大到偉大2.0——重塑中國高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)》、Corporate China 2.0: The Great Shakeup。（英文書名請用斜體）