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7月8日，2017金融學(xué)術(shù)與實(shí)踐論壇在北京大學(xué)光華管理學(xué)院順利舉行。本次論壇由北京大學(xué)光華管理學(xué)院與香山財(cái)富論壇主辦，北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融協(xié)會(huì)協(xié)辦。北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏、北京大學(xué)光華管理學(xué)院黨委書記冒大衛(wèi)、北大光華杰出管理實(shí)踐教授、中國投資有限責(zé)任公司原副董事長李克平、北大光華金融協(xié)會(huì)會(huì)長、宏實(shí)資本董事長范勇宏、香山財(cái)富論壇輪值主席、銀華基金管理有限公司總經(jīng)理王立新等嘉賓出席本次論壇，來自俄亥俄州立大學(xué)、多倫多大學(xué)、新南威爾士大學(xué)、香港中文大學(xué)、對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)等高校學(xué)者與來自香山財(cái)富論壇、北大光華金融協(xié)會(huì)的業(yè)界高層管理人出席論壇并發(fā)表報(bào)告。參加本次論壇的人員包括香山財(cái)富論壇的多位理事與顧問、北大光華金融協(xié)會(huì)成員在內(nèi)的300多位金融從業(yè)者、高校師生以及社會(huì)關(guān)注人士。

劉俏

北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏教授為論壇致辭。劉俏院長指出，學(xué)界和業(yè)界相聚在一起，對中國資管行業(yè)實(shí)踐做出思考的同時(shí)，又提供觀察問題的學(xué)術(shù)視角，這是光華管理學(xué)院一次值得期待的嘗試。他向大家介紹了“光華思想力”的虛擬平臺(tái)，希望通過“光華思想力”平臺(tái)，聚集學(xué)院內(nèi)部、外部、業(yè)界的資源，通過團(tuán)隊(duì)合作的方式，研究對中國改革開放，對中國金融實(shí)踐有重大意義的結(jié)構(gòu)性課題。

冒大衛(wèi)

北京大學(xué)光華管理學(xué)院黨委書記冒大衛(wèi)博士出席論壇并主持了下午的論壇。

劉曉蕾

論壇開幕式由北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系主任劉曉蕾教授主持，她向大家介紹了論壇流程。論壇分為學(xué)術(shù)論壇及投資實(shí)踐論壇，分別在上下午進(jìn)行。學(xué)術(shù)論壇包括6篇學(xué)術(shù)論文報(bào)告與6篇學(xué)術(shù)評(píng)論，投資實(shí)踐論壇圍繞香山財(cái)富論壇、量化投資與高頻交易兩個(gè)主題分別進(jìn)行了行業(yè)主題演講，以及學(xué)者與業(yè)界共同參加的圓桌論壇。

【學(xué)術(shù)論壇】

學(xué)術(shù)論壇由多倫多大學(xué)楊立巖教授與俄亥俄州立大學(xué)侯恪惟分別主持。

左為侯恪惟,右為炎宏軍

俄亥俄州立大學(xué)侯恪惟教授帶來學(xué)術(shù)報(bào)告《系統(tǒng)性違約-股票及債券市場的回報(bào)率預(yù)測》文章使用結(jié)構(gòu)化模型構(gòu)建了一個(gè)系統(tǒng)性違約的指標(biāo)，并發(fā)現(xiàn)這個(gè)指標(biāo)可以預(yù)測股票和債券市場回報(bào)率。德保羅大學(xué)炎宏軍教授認(rèn)為，文章具有重要的見解和意義，構(gòu)建的指標(biāo)可能用來解釋一些資本市場的異象。

左為陳佳,右為宋忠智

北京大學(xué)陳佳教授發(fā)表報(bào)告《長期風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)權(quán)衡-最大化分散風(fēng)險(xiǎn)的資產(chǎn)組合交易策略改進(jìn)》文章檢驗(yàn)了最大化分散風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合交易策略的一個(gè)重要假設(shè)。長江商學(xué)院宋忠智教授認(rèn)為，文章在實(shí)務(wù)投資和學(xué)術(shù)方面有著重要的意義。

左為盧瑞昌,右為曹杰

北京大學(xué)盧瑞昌教授帶來報(bào)告《LGBT平權(quán)與股票交易策略》。文章發(fā)現(xiàn)公司對待LGBT——女同性戀、男同性戀、雙性戀和變性人（lesbian,gay,bisexual,transgender）的態(tài)度與股票的長期收益存在正相關(guān)關(guān)系。香港中文大學(xué)曹杰教授評(píng)論認(rèn)為，文章的選題很有意思，也很有意義，屬于勞動(dòng)力市場領(lǐng)域新興的研究課題。

左為張博輝,右為韓冰

新南威爾士大學(xué)張博輝發(fā)表報(bào)告《在賣空機(jī)制下的內(nèi)幕交易》。文章認(rèn)為內(nèi)幕交易可能會(huì)帶來訴訟風(fēng)險(xiǎn)、名譽(yù)損失和激勵(lì)性補(bǔ)償?shù)膿p失，而賣空交易的存在會(huì)加大這些風(fēng)險(xiǎn)。所以賣空機(jī)制會(huì)抑制內(nèi)幕交易的發(fā)生。多倫多大學(xué)韓冰教授評(píng)論認(rèn)為，文章條理清楚，做得很詳細(xì)，每一部分都有嚴(yán)謹(jǐn)?shù)膶?shí)證測試，建議增加賣空者角色方面的考量。

左為姚彤,右為鐘寧樺

愛荷華大學(xué)姚彤教授發(fā)表報(bào)告《期末溢價(jià)與基金家族策略——來自中國公募基金市場的證據(jù)》。文章發(fā)現(xiàn)中國權(quán)益型基金平均來說在季度末有著較高的超額收益，在下一季度初有著比較低的超額收益；基金家族更傾向有期末溢價(jià)現(xiàn)象。同濟(jì)大學(xué)鐘寧樺教授評(píng)論認(rèn)為，文章是首次聚焦在中國基金家族內(nèi)部與個(gè)體基金期末溢價(jià)現(xiàn)象的研究，建議進(jìn)一步考察一下基金的倉位以及股票持有量是否有顯著增加。

左為楊珺,右為邊江澤

印第安納大學(xué)大學(xué)楊珺教授帶來報(bào)告《在快速思維模式下的投資行為分析——來自中國P2P市場的分析》。論文使用人人貸的數(shù)據(jù)，分析等人們關(guān)注度的有限，而被迫在很短的時(shí)間快速地做決定時(shí)會(huì)忽視了一些重要的信息，這種快速思維下投資者的投資選擇會(huì)出現(xiàn)偏差。對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)邊江澤教授認(rèn)為，文章的話題很有意思，角度很新穎，建議更多地結(jié)合中國獨(dú)特的背景豐富文章的內(nèi)容。

主旨演講

7月8日下午，光華管理學(xué)院黨委書記冒大衛(wèi)博士出席論壇并主持。北大光華杰出管理實(shí)踐教授、中國投資有限責(zé)任公司原副董事長、總經(jīng)理李克平先生發(fā)表主旨演講《資產(chǎn)管理的未來》。

李克平

李克平教授認(rèn)為，在過去十年中，中國金融界金融發(fā)生最重大的變化之一，是中國資產(chǎn)管理行業(yè)的迅速擴(kuò)張，這也是五年當(dāng)中最重要的一個(gè)現(xiàn)象。增長中的資管業(yè)態(tài)和機(jī)構(gòu)是幾乎擴(kuò)展到所有可能的領(lǐng)域和行業(yè)。

李克平教授認(rèn)為，資產(chǎn)管理行業(yè)要真正健康可持續(xù)發(fā)展，建立它的核心競爭力，并且引導(dǎo)、推動(dòng)、促進(jìn)資產(chǎn)管理的行業(yè)，建立一個(gè)真正優(yōu)勝劣汰的環(huán)境，才是中國資產(chǎn)管理行業(yè)的未來。應(yīng)把精力更多投放在提高研究能力、專注能力而不是一味的擴(kuò)大規(guī)模上，金融市場現(xiàn)象自有其特殊性，而不能過于依賴金融理論，要結(jié)合中國的實(shí)際，相信最基本的常識(shí)，資產(chǎn)配置始終是機(jī)構(gòu)投資與擁有資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)面臨的大問題。

【投資實(shí)踐論壇】

王立新

香山財(cái)富論壇輪值主席、銀華基金有限責(zé)任公司王立新先生為投資實(shí)踐論壇主持并致辭。王立新先生介紹了香山財(cái)富論壇的發(fā)展情況，他認(rèn)為，上午的學(xué)術(shù)論壇對于投資實(shí)踐來說十分有幫助，北京大學(xué)光華管理學(xué)院和香山財(cái)富論壇這一次平臺(tái)合作促進(jìn)了金融理論與實(shí)踐方面的研究與交流。

論壇I香山財(cái)富論壇

主題演講

陳琪

劉文動(dòng)

汪蘭英

香山財(cái)富論壇聯(lián)席秘書長陳琪先生闡述了無風(fēng)險(xiǎn)利率和全球定價(jià)之間的關(guān)聯(lián)性以及并作市場分析。華夏未來資本管理有限公司總經(jīng)理、投委會(huì)主席劉文動(dòng)先生探討了投資行為的哲學(xué)性并通過不同行業(yè)案例研究了A股市場的多種表現(xiàn)規(guī)律。易方達(dá)基金管理有限公司首席大類資產(chǎn)配置官汪蘭英女士對當(dāng)前資產(chǎn)配置機(jī)會(huì)進(jìn)行了探討和政策解讀。

圓桌論壇

圓桌論壇嘉賓

圓桌論壇由北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系主任劉曉蕾教授主持，香山財(cái)富論壇聯(lián)席秘書長陳琪、銀華基金管理有限公司副總經(jīng)理姜永康、華夏未來資本管理有限公司總經(jīng)理劉文東、易方達(dá)基金管理有限公司首席大類資產(chǎn)配置官汪蘭英出席圓桌論壇。圍繞近來人工智能代替基金經(jīng)理的諸多預(yù)測，嘉賓分別對人工智能對資管行業(yè)的沖擊發(fā)表看法，并對監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制正在加快建立面向大資管行業(yè)“統(tǒng)一監(jiān)管”進(jìn)行了討論。

論壇II量化投資與高頻交易

劉玉珍

吳益竹

北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系劉玉珍教授解讀了“高頻交易”這一概念，分析了高頻交易對市場的影響以及特征。劉玉珍教授還探討了高頻交易未來的監(jiān)管與發(fā)展方向。臺(tái)灣富邦證券資深副總經(jīng)理吳益竹先生對臺(tái)灣的量化投資與高頻交易的市場情況進(jìn)行了介紹。

圓桌論壇

圓桌論壇嘉賓

圓桌論壇由北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系劉力教授主持，中國金融期貨交易所副總經(jīng)理張曉剛、臺(tái)灣富邦證券資深副總經(jīng)理吳益竹、北京大學(xué)光華管理學(xué)院金融系劉玉珍教授與徐江旻教授參加了圓桌論壇。嘉賓圍繞量化投資的核心能力，以及量化投資與高頻交易對市場效率的影響展開了討論。

2017金融學(xué)術(shù)與實(shí)踐論壇有助于推動(dòng)“光華思想力”平臺(tái)建設(shè)，論壇首次嘗試將多位金融學(xué)者與業(yè)界高層管理人的理論成果、經(jīng)驗(yàn)總結(jié)高度匯集，將高端學(xué)術(shù)知識(shí)與最新行業(yè)動(dòng)態(tài)融合展示，旨在推動(dòng)金融理論與實(shí)踐之間的互為補(bǔ)充，相互印證，為金融業(yè)內(nèi)人士探尋發(fā)展之道，梳理了近年來金融學(xué)術(shù)討論的方向，分析了資管行業(yè)諸多現(xiàn)象與背后成因，為學(xué)界和相關(guān)業(yè)界人士提供了分享觀點(diǎn)、抒發(fā)見解的思想交流平臺(tái)。