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2016年10月25日晚，北京大學(xué)光華管理學(xué)院阿里巴巴報告廳氣氛熱烈，經(jīng)濟與高級金融論壇第99期活動在此舉行，此次活動由北京大學(xué)曹鳳岐金融發(fā)展基金主辦，北京大學(xué)金融與證券研究中心協(xié)辦，中國人民大學(xué)副校長吳曉求教授以“資本市場與中國的金融戰(zhàn)略”為題進行講座。北京大學(xué)金融與證券研究中心主任曹鳳岐教授主持了此次活動。

吳曉求教授首先就大國需要怎樣的金融戰(zhàn)略展開討論。吳曉求教授指出，從資源配置能力和財富成長機制角度來看，大國最顯著標(biāo)志是其金融體系，大國競爭最初體現(xiàn)為制造業(yè)或貿(mào)易競爭，最終則體現(xiàn)為金融競爭。大國金融體系需要以該國法律、文化、經(jīng)濟為基礎(chǔ)，大國金融戰(zhàn)略不能脫離該國經(jīng)濟文化土壤成為空中樓閣。日本便是失敗的教訓(xùn)，雖然認識到金融的重要性，但是執(zhí)行了錯誤的金融戰(zhàn)略，始終沒有建立起大國金融的模式。在金融發(fā)展史上，英國和美國建立起了現(xiàn)代意義上的大國金融體系。從17世紀(jì)中葉之后，倫敦作為金融中心逐漸崛起，英國為現(xiàn)代金融貢獻了眾多基本契約和金融結(jié)構(gòu)。20世紀(jì)以來，隨著美元在全球貨幣體系中核心地位逐漸確立，美國大國金融穩(wěn)步發(fā)展，且美國的大國金融比英國更具價值，因為美國金融創(chuàng)新從未停止，例如在工業(yè)化時期便對后工業(yè)化金融結(jié)構(gòu)作出安排。

吳曉求教授隨后就大國金融結(jié)構(gòu)展開分析。吳曉求教授指出，大國金融模式中的共同元素包括貨幣、開放、國際金融中心。第一，貨幣是大國金融的象征、邏輯起點和歷史起點。人民幣國際化改革是中國大國金融建設(shè)的重要前提，應(yīng)當(dāng)做好人民幣長期信用基礎(chǔ)維護。第二，開放是大國金融體系的重要特征。中國金融市場目前開放程度仍有待提高，應(yīng)當(dāng)認識到金融并不僅僅是財富再分配而能夠創(chuàng)造價值，并不能將一切泡沫和危機都歸咎金融，將金融僅僅理解為融資而忽略其財富管理價值，推進金融改革與開放。第三，大國金融需要國際金融中心。我國上海和深圳國際金融中心建設(shè)需要完成一系列改革，包括進一步發(fā)展資本市場，進一步便利外國投資者跨境投資，提升市場透明度等。

吳曉求教授進一步就資本市場制度建設(shè)進行論述，他指出，資本市場是大國金融的基石。應(yīng)當(dāng)推進證券市場注冊制改革，加強信息披露監(jiān)管。目前我國證券市場發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)主要基于工業(yè)企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，重視資產(chǎn)、歷史、財務(wù)、人員等，然而后工業(yè)社會新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀企業(yè)，例如阿里巴巴，可能與之格格不入，若因此導(dǎo)致諸多有價值但不符合現(xiàn)行發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)企業(yè)排除在境內(nèi)資本市場外，不利于我國資本市場長期發(fā)展。應(yīng)當(dāng)進一步加強債券市場建設(shè)，提升債券市場流動性。應(yīng)當(dāng)增強資本市場透明度，加強法治建設(shè)。

吳曉求教授最后就金融監(jiān)管體系改革進行探討。隨著金融創(chuàng)新不斷深入，影子銀行等新興領(lǐng)域亟待加強監(jiān)管。傳統(tǒng)監(jiān)管框架強調(diào)資本監(jiān)管，忽略非資本性業(yè)務(wù)，亟需改革。英國大一統(tǒng)監(jiān)管模式可能并不適合中國國情，需要結(jié)合實際探索中國金融監(jiān)管體系改革方向。

曹鳳岐教授進行總結(jié)點評指出，應(yīng)當(dāng)重視人民幣長期信用基礎(chǔ)維護，處理好信貸增長和經(jīng)濟發(fā)展之間的關(guān)系，做好宏觀金融風(fēng)險管控；應(yīng)當(dāng)進一步加強多層次資本市場建設(shè)，充分發(fā)揮資本市場調(diào)配社會資源作用，優(yōu)化資本市場結(jié)構(gòu)，推進市場化發(fā)行機制改革。曹鳳岐教授表示，將在經(jīng)濟與金融高級論壇第100期中親自就金融改革與創(chuàng)新進行演講。

吳曉求教授還與現(xiàn)場聽眾就人民幣匯率形成機制改革、注冊制改革、中國經(jīng)濟轉(zhuǎn)型等問題進行交流。最后，在熱烈的掌聲中經(jīng)濟與金融高級論壇第99期圓滿結(jié)束。