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? 摘要

2021年開始，北大匯豐智庫(kù)定期對(duì)外發(fā)布基于“實(shí)時(shí)預(yù)測(cè)”（Nowcasting）方法的季度與年度《灣區(qū)經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告》，重點(diǎn)分析粵港澳大灣區(qū)“9+2”城市群經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、預(yù)測(cè)各主要城市經(jīng)濟(jì)增速，并探討灣區(qū)經(jīng)濟(jì)相關(guān)熱點(diǎn)?！?021年灣區(qū)經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告》包括現(xiàn)狀與展望兩方面觀點(diǎn)：

現(xiàn)狀：（1）預(yù)計(jì)大灣區(qū)2021年GDP達(dá)12.54萬(wàn)億，按不變價(jià)增長(zhǎng)8.1%，總量已與東京都市圈相近。（2）伴隨東莞GDP跨入萬(wàn)億，大灣區(qū)已擁有5座萬(wàn)億GDP城市，肇慶、中山、江門等市復(fù)蘇加快，深圳、東莞則復(fù)蘇放緩。（3）“缺電”、“缺芯”、地產(chǎn)下行是拖累2021年經(jīng)濟(jì)的主要因素。

展望：（1）考慮到供給沖擊緩解、財(cái)政政策空間充足以及RCEP的生效，2022年珠三角經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將好于全國(guó)，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)5.4%，結(jié)合港澳的平穩(wěn)復(fù)蘇，預(yù)計(jì)大灣區(qū)整體增長(zhǎng)5.0%。（2）七普數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前大灣區(qū)的人均GDP增長(zhǎng)相比全國(guó)放緩，但步入老齡社會(huì)的速度明顯慢于全國(guó)，這凸顯了經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型需求，未來(lái)要繼續(xù)強(qiáng)化以創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

01

2021年灣區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)分析

1. 現(xiàn)狀

?（1）全年GDP預(yù)計(jì)達(dá)12.54萬(wàn)億，增長(zhǎng)8.1%

根據(jù)我們對(duì)粵港澳大灣區(qū)“9+2”城市群的GDP預(yù)測(cè)，2021年大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)總量預(yù)計(jì)達(dá)到12.54萬(wàn)億人民幣（約1.82萬(wàn)億美元），實(shí)際增長(zhǎng)8.1%（兩年平均增長(zhǎng)3.7%）。

盡管同比增速看似與全國(guó)經(jīng)濟(jì)（8.1%）持平，但這主要是因?yàn)?020年受港澳經(jīng)濟(jì)收縮影響，灣區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)（約-0.2%），慢于同期全國(guó)的2.3%，這給2021年帶來(lái)了相對(duì)低基數(shù)。從相比2019年的兩年平均增速看，慢于全國(guó)（5.1%）。

從國(guó)際比較看，2018年日本東京都市圈經(jīng)濟(jì)總量約為1.69萬(wàn)億現(xiàn)價(jià)美元（其中東京都0.97萬(wàn)億、神奈川縣0.32萬(wàn)億、埼玉縣0.21萬(wàn)億、千葉縣0.19萬(wàn)億），考慮到新冠疫情導(dǎo)致日本經(jīng)濟(jì)實(shí)際增長(zhǎng)基本停滯，盡管缺乏確切統(tǒng)計(jì)，但可推斷當(dāng)前大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)總量已接近甚至超過(guò)東京都市圈。

從國(guó)內(nèi)比較看，2020年長(zhǎng)三角人均GDP不到11萬(wàn)元，而粵港澳已超過(guò)13萬(wàn)元，人均GDP與全國(guó)之比分別為1.41和1.84，二者在經(jīng)濟(jì)總量和人均方面已與京津冀拉開差距。

2018年以來(lái)珠三角GDP增速下降幅度略快于長(zhǎng)三角，可由地均GDP差異解釋。盡管粵港澳在單位土地面積上創(chuàng)造的GDP遠(yuǎn)高于長(zhǎng)三角和京津冀，但這也顯示，長(zhǎng)三角廣闊的空間更有利于其打造協(xié)同發(fā)展的完整產(chǎn)業(yè)鏈，這將強(qiáng)化其在面對(duì)中美貿(mào)易摩擦等沖擊時(shí)的經(jīng)濟(jì)韌性。此外，在大灣區(qū)內(nèi)部也存在較嚴(yán)重的土地資源在供需上的錯(cuò)配，導(dǎo)致的部分城市節(jié)節(jié)攀升的房?jī)r(jià)也可能制約經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

以珠三角和長(zhǎng)三角的兩個(gè)制造業(yè)中心深圳、蘇州為例，深圳的工業(yè)總產(chǎn)值位居全國(guó)第一、增加值居于第二，相比同處前三名的蘇州，二者主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)均為電子信息。但是，因土地資源差異巨大（深圳與蘇州土地面積之比為1：4.3），深圳的產(chǎn)業(yè)集中度更高（2019年深圳與蘇州的赫芬達(dá)爾—赫希曼指數(shù)[1]之比為3：1），更依賴于部分高技術(shù)制造業(yè)拉動(dòng)增長(zhǎng)。

?（2）東莞新進(jìn)入萬(wàn)億GDP城市，大灣區(qū)萬(wàn)億GDP城市達(dá)到5座

根據(jù)我們的預(yù)測(cè)（見表1），2021年?yáng)|莞不變價(jià)GDP將增長(zhǎng)8%，現(xiàn)價(jià)GDP預(yù)計(jì)超過(guò)萬(wàn)億，也成為廣東省第三座人口超千萬(wàn)的城市。由此粵港澳大灣區(qū)將共有深圳、廣州、香港、佛山、東莞5座萬(wàn)億GDP城市，且深圳都市圈（深圳、東莞、惠州全域以及河源、汕尾等兩市的都市區(qū)）將擁有2個(gè)萬(wàn)億GDP城市。

珠三角城市中，兩年平均增速靠前的包括肇慶（7.6%）、惠州（5.9%）、廣州（5.5%）、珠海（5.4%）、江門（5.4%）。這些城市的復(fù)蘇可分三類：

一類是制造業(yè)投資驅(qū)動(dòng)，包括制造業(yè)廠房、設(shè)備等相關(guān)投資。如肇慶市的新能源汽車零部件加工產(chǎn)業(yè)（寧德時(shí)代投資120億元在肇慶建設(shè)華南最大的鋰電池制造基地，目前已竣工約75億元的一期項(xiàng)目），惠州市的電子信息、石油及化學(xué)制造產(chǎn)業(yè)固定資產(chǎn)投資。

一類是出口驅(qū)動(dòng)。如江門市的家用電器、摩托車和印刷電路等產(chǎn)品出口。

此外是第三產(chǎn)業(yè)驅(qū)動(dòng)，如廣州。第三產(chǎn)業(yè)增加值占廣州前三季度GDP達(dá)到73%，前11月高技術(shù)服務(wù)業(yè)營(yíng)收增長(zhǎng)約20%。盡管前三季度廣州的投資增速同樣較快，但其中高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增速達(dá)24.8%，快于高技術(shù)制造業(yè)投資的11.3%。

對(duì)比之下，深圳和東莞增速較慢，投資與工業(yè)生產(chǎn)表現(xiàn)一般，這導(dǎo)致2021年出口占其GDP比重的上升幅度高于其他珠三角城市，東莞市的外貿(mào)依存度更是首次突破90%。原因主要是下半年以來(lái)兩類沖擊帶來(lái)的影響：一是下半年深圳的房地產(chǎn)投資增速下行幅度珠三角最高；二是全球半導(dǎo)體行業(yè)的“缺芯”問題沖擊了深圳、東莞的電子信息產(chǎn)業(yè)。

2. 不足

縱向看，2021年大灣區(qū)實(shí)際GDP相比2019年的兩年平均增速為3.7%，相比疫情前的實(shí)際增速水平（約4.4%）有差距，這顯示經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇仍有不足。這一特點(diǎn)可以從如下角度來(lái)看：

?（1）今年的多次供給沖擊給珠三角工業(yè)生產(chǎn)帶來(lái)短期擾動(dòng)

首先是原料漲價(jià)。國(guó)內(nèi)能源及大宗商品漲價(jià)抬升了下游制造業(yè)企業(yè)成本，限制其產(chǎn)能擴(kuò)張。珠三角制造業(yè)行業(yè)結(jié)構(gòu)以電子通信、電氣機(jī)械、金屬和非金屬制品以及電力、熱力、燃?xì)馍a(chǎn)等為主，從規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)[2]的情況看，除電子通信外這些行業(yè)在2021年前三季度的利潤(rùn)率均受到侵蝕（見表2），直到四季度價(jià)格才逐步傳導(dǎo)至下游，這對(duì)其再投資及產(chǎn)能擴(kuò)張形成制約。

需注意的是，面對(duì)相似的原材料漲價(jià)，中小型企業(yè)由于議價(jià)權(quán)較弱而面臨的成本壓力會(huì)更大，考慮到珠三角中小型民營(yíng)企業(yè)眾多，因此規(guī)上數(shù)據(jù)可能存在對(duì)珠三角企業(yè)成本壓力的低估。

其次是能耗雙控。廣東省屬于2021年上半年能耗強(qiáng)度降低率未達(dá)進(jìn)度要求的省份（這與其疫情以來(lái)更多依賴出口帶動(dòng)增長(zhǎng)相關(guān)），電力供應(yīng)受三季度以來(lái)“能耗雙控”等調(diào)控政策影響較大。廣東省總用電量中接近50%為制造業(yè)用電，2021年三、四季度發(fā)電企業(yè)面臨的成本攀升以漲價(jià)或限產(chǎn)的形式影響到了各類工業(yè)企業(yè)。根據(jù)我們的測(cè)算，電力產(chǎn)出每下降1%，廣東工業(yè)總產(chǎn)出平均將被拖累0.87%（見2021年第三季度灣區(qū)經(jīng)濟(jì)分析報(bào)告）。

最后是芯片短缺。即半導(dǎo)體、汽車等支柱行業(yè)關(guān)鍵零部件的供應(yīng)緊張問題。

2020年下半年至2021年三季度，全球半導(dǎo)體行業(yè)、汽車行業(yè)面臨嚴(yán)重的芯片缺貨，一方面是由于疫情阻礙了全球芯片產(chǎn)能擴(kuò)張，包括東南亞疫情的反復(fù)導(dǎo)致日本的部分汽車芯片產(chǎn)能難以保證。同時(shí)，先進(jìn)制程產(chǎn)能集中在少數(shù)的國(guó)外晶圓廠商，大灣區(qū)內(nèi)的集成電路產(chǎn)業(yè)總體優(yōu)于設(shè)計(jì)而短于制造，這導(dǎo)致大灣區(qū)的工業(yè)系統(tǒng)級(jí)廠商對(duì)國(guó)產(chǎn)芯片采購(gòu)意愿往往不足，更依賴性能更加穩(wěn)定可靠的進(jìn)口芯片。例如，在2020年深圳集成電路產(chǎn)業(yè)整體銷售收入中，設(shè)計(jì)業(yè)銷售收入占比達(dá)到80%，在集成電路制造領(lǐng)域，深圳僅有中芯國(guó)際深圳分公司、方正微電子、深愛半導(dǎo)體三家企業(yè)，當(dāng)前技術(shù)水平并不能與其設(shè)計(jì)端企業(yè)匹配。

另一方面是在芯片、電池漲價(jià)預(yù)期下，國(guó)內(nèi)手機(jī)廠商對(duì)芯片，以及新能源汽車廠商對(duì)芯片、動(dòng)力電池的備貨需求明顯增長(zhǎng)。2021年廣東省新能源汽車產(chǎn)量增長(zhǎng)了超過(guò)150%，但是，根據(jù)中國(guó)電動(dòng)汽車百人會(huì)的數(shù)據(jù)，目前涉及汽車安全的發(fā)動(dòng)機(jī)、底盤、車身控制等關(guān)鍵芯片，我國(guó)的國(guó)產(chǎn)化率只有3%。由此，計(jì)算機(jī)、視聽設(shè)備、通信設(shè)備、汽車制造等珠三角的核心產(chǎn)業(yè)增加值、利潤(rùn)增長(zhǎng)被迫受到限制。例如比亞迪2021Q3的財(cái)報(bào)顯示，新能源車銷量一路增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)卻同比去年下滑27.5%。

?（2）需求側(cè)出現(xiàn)明顯的分化，出口形成了強(qiáng)支撐，但地產(chǎn)投資下行影響較大

長(zhǎng)期以來(lái)，出口對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)較大（出口交貨值占廣東工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入比例超過(guò)1/4，而廣東出口95%以上在珠三角），因此2021年醫(yī)療物資、機(jī)電產(chǎn)品推動(dòng)的出口高增速無(wú)疑是對(duì)珠三角經(jīng)濟(jì)的一種強(qiáng)支撐，且由于運(yùn)力、供應(yīng)鏈、物流等因素的約束，極高的出口需求又受到了一定的延遲和平滑，強(qiáng)化了其持續(xù)性。2021年前11個(gè)月，廣東進(jìn)出口總額同比增長(zhǎng)17.4%，占全國(guó)的21.1%。

再進(jìn)一步結(jié)合海關(guān)口徑數(shù)據(jù)，我們從量?jī)r(jià)兩個(gè)角度估算了廣東?。ㄖ槿牵┏隹谥笖?shù)?？梢园l(fā)現(xiàn)，2021年下半年以來(lái)，出口增長(zhǎng)中價(jià)格的貢獻(xiàn)越來(lái)越明顯，而漲得動(dòng)價(jià)實(shí)際也是出口企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力提升的一種體現(xiàn)。從各城市表現(xiàn)看，大灣區(qū)11市2021年各月出口絕對(duì)額基本好于其2019年水平，其中，江門、惠州、佛山、東莞四市出口形勢(shì)較好，平均出口額較疫情前提升了約20%。

同時(shí)也能看到，內(nèi)需總體不振是2021年珠三角經(jīng)濟(jì)面臨的主要挑戰(zhàn)。

下半年以來(lái)房地產(chǎn)投資明顯下行。珠三角銷售、投資、土地三個(gè)維度的指標(biāo)均快速降溫。深圳市房地產(chǎn)開發(fā)投資累計(jì)值的兩年平均增速由上半年的7.4%降至前11個(gè)月的-0.1%，且據(jù)央視財(cái)經(jīng)報(bào)道今年前9個(gè)月深圳已有642家中介門店關(guān)停。地產(chǎn)投資下行的背后原因是多方面的，既有8月以來(lái)全國(guó)層面層層加壓的房地產(chǎn)金融調(diào)控政策，也有區(qū)域內(nèi)大型地產(chǎn)公司的債務(wù)違約影響，此外房地產(chǎn)稅出臺(tái)的預(yù)期也影響部分城市的住房銷售[3]。

消費(fèi)總體復(fù)蘇較慢。從珠三角9個(gè)城市社會(huì)消費(fèi)品零售兩年平均增速看，全部城市相比2019年增速水平差距均在2%以上，佛山、中山前11個(gè)月累計(jì)同比仍為負(fù)增長(zhǎng)，肇慶、廣州、東莞、江門達(dá)到3%以上，但相比疫情前6%-9%的增速水平仍差距明顯。這一方面由于疫情對(duì)于居民整體收入增速的侵蝕尚未完全恢復(fù)，另一方面由于疫情帶來(lái)的收入分化。

2021年底，廣東省推出了針對(duì)居民消費(fèi)的更進(jìn)一步支持政策。廣東省表示將逐步放寬廣州、深圳汽車上牌指標(biāo)限制，2021-2022年，廣州市配置節(jié)能小汽車增量指標(biāo)增加至8萬(wàn)個(gè)；深圳市進(jìn)一步放寬新能源小汽車指標(biāo)申請(qǐng)條件，取消社保條件等限制。預(yù)計(jì)2022年消費(fèi)恢復(fù)有望加快。

?（3）港澳經(jīng)濟(jì)能看到加速好轉(zhuǎn)的趨勢(shì)，但需實(shí)現(xiàn)通關(guān)才可能恢復(fù)到疫情前水平

根據(jù)我們的預(yù)測(cè)，2021年全年香港、澳門經(jīng)濟(jì)預(yù)計(jì)分別實(shí)際增長(zhǎng)6.5%和25.7%。

由于與內(nèi)地在人員流動(dòng)、服務(wù)貿(mào)易方面的限制仍然存在，2021年香港疫后復(fù)蘇進(jìn)程相比珠三角城市偏慢，但可以看到其當(dāng)前正在加速?gòu)?fù)蘇，這主要是三方面因素在支撐。

一是上半年強(qiáng)勁的貨物出口，三季度增長(zhǎng)14.2%，對(duì)內(nèi)地、美國(guó)、歐盟均保持了兩位數(shù)的高增速。二是下半年消費(fèi)的持續(xù)改善（部分受惠于消費(fèi)券的發(fā)放強(qiáng)化了居民購(gòu)買力，部分受益于疫情好轉(zhuǎn)后本地居民外出消費(fèi)），前10個(gè)月的零售業(yè)總銷貨價(jià)值同比上升8.5%。

三是金融服務(wù)業(yè)對(duì)整體經(jīng)濟(jì)形成持續(xù)支撐。過(guò)去20年金融及保險(xiǎn)業(yè)增加值占香港GDP比例呈持續(xù)上升趨勢(shì)，且疫情以來(lái)加速上升，2021年前三季度超過(guò)22%，這一方面依賴于內(nèi)地企業(yè)越來(lái)越傾向于選擇香港為IPO首選市場(chǎng)（2020年超過(guò)80%內(nèi)地申請(qǐng)上市企業(yè)選擇香港上市），另一方面源于內(nèi)地與香港的互聯(lián)互通不斷產(chǎn)生新進(jìn)展（債券通“南向通”、跨境理財(cái)通等），帶來(lái)金融業(yè)務(wù)增量。

展望2022年，預(yù)計(jì)一季度港澳能實(shí)現(xiàn)與內(nèi)地通關(guān)，將有助于其旅游業(yè)、服務(wù)業(yè)進(jìn)一步復(fù)蘇。

相比較下，2021年澳門經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇更快，第三季增長(zhǎng)32.9%，預(yù)計(jì)全年增長(zhǎng)25.7%。疫情爆發(fā)以來(lái)，由于其外向型經(jīng)濟(jì)過(guò)于依賴博彩業(yè)、旅游業(yè)，2020年澳門GDP出現(xiàn)重大衰退。此后隨著疫情逐步得到控制，澳門經(jīng)濟(jì)一方面明顯受益于旅游業(yè)和博彩業(yè)恢復(fù)，2021年前三季度累計(jì)入境旅客數(shù)同比增長(zhǎng)43.2%，前11月博彩業(yè)毛收入同比增長(zhǎng)49.9%，另一方面經(jīng)濟(jì)的多元化程度有所提升（GDP中金融業(yè)增加值等比重上升）。

但是，2021年前三季度澳門不變價(jià)GDP依然只相當(dāng)于2019年前三季度的54%，說(shuō)明其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇只在半程。伴隨粵港澳區(qū)域疫苗接種率的上升，我們預(yù)計(jì)內(nèi)地與澳門間人員往來(lái)有望在2022年進(jìn)一步恢復(fù)，而澳門與香港的通關(guān)進(jìn)度將主要取決于香港與內(nèi)地的通關(guān)進(jìn)度。此外，《2022年施政報(bào)告》提出，要加速澳門經(jīng)濟(jì)多元化的進(jìn)程，包括與橫琴合作發(fā)展中醫(yī)藥研發(fā)制造、特色金融等產(chǎn)業(yè)。

02

2022年灣區(qū)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)展望

?預(yù)計(jì)2022年全年粵港澳大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)增速為5.0%

結(jié)合我們的模型預(yù)測(cè)，2019年、2020年、2021年（兩年平均）珠三角和大灣區(qū)的實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速分別為6.4%、2.4%、5.2%和4.4%、-0.2%、3.7%，而全國(guó)的增速分別為6%、2.3%、5.1%。據(jù)此推斷當(dāng)前珠三角經(jīng)濟(jì)實(shí)際增速與全國(guó)實(shí)際增速總體相近，結(jié)合北大匯豐智庫(kù)對(duì)2022年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)（5.0%），預(yù)計(jì)2022年珠三角GDP實(shí)際增長(zhǎng)應(yīng)在5.0%至5.5%區(qū)間。此外港澳在經(jīng)濟(jì)活動(dòng)和人員往來(lái)恢復(fù)的條件下經(jīng)濟(jì)可能進(jìn)一步好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)分別增長(zhǎng)3%-4%和8%左右。

在以上區(qū)間判斷的基礎(chǔ)上，我們認(rèn)為珠三角經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)會(huì)略好于中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。預(yù)計(jì)2022年珠三角經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)5.4%，粵港澳大灣區(qū)整體增長(zhǎng)5.0%。原因包括如下幾點(diǎn)：

（1）珠三角財(cái)政政策對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的刺激效果會(huì)好于全國(guó)。根據(jù)中央工作會(huì)議精神，2022年強(qiáng)調(diào)財(cái)政政策發(fā)力穩(wěn)增長(zhǎng)，而珠三角城市群財(cái)政質(zhì)量全部?jī)?yōu)于全國(guó)平均水平（2019年地方債余額與GDP之比均小于20%），且“雙區(qū)建設(shè)”下儲(chǔ)備的優(yōu)質(zhì)基建項(xiàng)目較多，在地方政府專項(xiàng)債發(fā)行漸趨市場(chǎng)化、額度向高信用區(qū)域傾斜的背景下[4]，珠三角城市群發(fā)力基建的抓手會(huì)更多。

（2）半導(dǎo)體和新能源汽車行業(yè)面臨的芯片短缺局面可能明顯緩解，這將有利于珠三角的集成電路、新能源汽車等支柱工業(yè)產(chǎn)能擴(kuò)張。一方面，國(guó)際芯片產(chǎn)能正在逐步恢復(fù)，2021年四季度以來(lái)北美和歐洲的半導(dǎo)體企業(yè)產(chǎn)能利用率已基本恢復(fù)至疫情前水平，日本的豐田、日產(chǎn)等汽車制造商也表示預(yù)計(jì)2022年一季度日本國(guó)內(nèi)的芯片供應(yīng)將穩(wěn)定；另一方面國(guó)內(nèi)也在加大對(duì)國(guó)產(chǎn)中高端替代芯片的投資力度，中芯國(guó)際與深圳市政府合作投資的12 寸晶圓生產(chǎn)線（28nm以上集成電路）預(yù)計(jì)2022年可開始生產(chǎn)。

（3）RCEP生效對(duì)珠三角中小企業(yè)出口的正向效應(yīng)會(huì)大于全國(guó)。2022年1月1日起RCEP正式生效，其成員國(guó)包括東盟十國(guó)以及中國(guó)、日本、韓國(guó)、澳大利亞、新西蘭。

在貨物貿(mào)易方面，RCEP主要利好國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品出口。制造業(yè)方面，新獲得零關(guān)稅或降關(guān)稅待遇的國(guó)內(nèi)產(chǎn)品包括近99%的化工產(chǎn)品、65%的汽車零部件等。更值得注意的是，RCEP的原產(chǎn)地累積規(guī)則對(duì)于廣泛參與東亞制造業(yè)分工的珠三角企業(yè)（特別是中小企業(yè)）意義較大。

此前珠三角企業(yè)從越南、新西蘭進(jìn)口原材料生產(chǎn)洗碗機(jī)，需要增值45%才能享受以20%關(guān)稅減免出口泰國(guó)，而RCEP生效后，只要中間品在協(xié)議國(guó)之間貿(mào)易的增加值合計(jì)達(dá)到45%（如中國(guó)增值25%、越南增值15%、新西蘭增值5%），就可以享受20%關(guān)稅減免。

由于產(chǎn)業(yè)分布集中在電子信息、電氣機(jī)械等鏈條復(fù)雜、依賴國(guó)際分工（特別是中日韓之間分工）的高技術(shù)產(chǎn)業(yè)，或是有賴于從東盟等國(guó)進(jìn)口原材料的家電、玩具等制造業(yè)，珠三角企業(yè)的中間品出口比例要高于全國(guó)，原產(chǎn)地累積原則將強(qiáng)化其出口優(yōu)勢(shì)。此外，珠三角存在大量中小民營(yíng)企業(yè)，該規(guī)則有利于中小企業(yè)克服自己?jiǎn)为?dú)增值有限的困境，可能讓數(shù)量較多的小企業(yè)容易達(dá)到減免標(biāo)準(zhǔn)。

03

灣區(qū)經(jīng)濟(jì)中長(zhǎng)期趨勢(shì)分析

?1. 人均GDP增長(zhǎng)相比全國(guó)放緩，顯示經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型需求

對(duì)比當(dāng)前的中國(guó)經(jīng)濟(jì)與大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)，可以看到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)中樞均呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。同時(shí)也可發(fā)現(xiàn)，一些基本變量的走勢(shì)出現(xiàn)了背離。

首先是人均GDP，大灣區(qū)增長(zhǎng)在放慢、全國(guó)仍在持續(xù)增長(zhǎng)，根據(jù)七普數(shù)據(jù)以及我們的預(yù)測(cè)，2021年粵港澳大灣區(qū)GDP總量約1.82萬(wàn)億美元，人均GDP接近2萬(wàn)美元，與全國(guó)人均GDP比值已縮小至不到2倍。

其次是人口的年齡結(jié)構(gòu)，大灣區(qū)步入老齡社會(huì)的速度慢于全國(guó)，2010年至2020年大灣區(qū)60歲以上人口占比由8.5%升至11.1%，同期全國(guó)則由13.3%升至18.7%，其中最低的深圳和東莞只上升了不到2.5%。

從國(guó)際比較看，這一發(fā)展趨勢(shì)也曾出現(xiàn)在東京都市圈，20世紀(jì)90年代開始其人均GDP增長(zhǎng)明顯放緩，保持在日本人均GDP的約1.2倍，人口占比則繼續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)，由1996年的26%上升至2020年的29.3%。如果認(rèn)為珠三角（港澳人均GDP此前就已經(jīng)基本保持穩(wěn)定）和東京都市圈人均GDP增長(zhǎng)明顯放慢的時(shí)點(diǎn)是2020年與1990年，可以看到東京都市圈在1990年后有如下特點(diǎn)：

一是適齡勞動(dòng)力人口的減少明顯慢于全國(guó)。2020年日本全國(guó)15-64歲人口相比1996年降低了15%，而東京都市圈僅降低了不到5%。

二是第三產(chǎn)業(yè)占比加速提升、制造業(yè)向外圍區(qū)域擴(kuò)散。1990年以來(lái)東京都市圈制造業(yè)大量由東京都向埼玉縣、千葉縣和神奈川縣遷移，同時(shí)整體第三產(chǎn)業(yè)占比已超70%。

三是以高端制造業(yè)和高附加值型服務(wù)業(yè)為主體產(chǎn)業(yè)的格局基本形成。2020年世界500強(qiáng)企業(yè)中位于東京的約40家，僅次于北京（超過(guò)50家），遠(yuǎn)高于大灣區(qū)（廣東16家、港澳3家）。與當(dāng)前中國(guó)大陸相似，1995年在日本GDP達(dá)到美國(guó)約70%時(shí)，日本世界500強(qiáng)公司數(shù)量也首次超過(guò)了美國(guó)。

以上差異凸顯了兩個(gè)研究需要：需要在國(guó)內(nèi)外對(duì)比的基礎(chǔ)上單獨(dú)分析粵港澳大灣區(qū)的轉(zhuǎn)型階段與趨勢(shì)，而不能僅將其歸于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型分析框架之內(nèi)；需要評(píng)估大灣區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展特點(diǎn)和趨勢(shì)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的意義。

轉(zhuǎn)型的基本目標(biāo)是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展。就中國(guó)經(jīng)濟(jì)整體而言，這涉及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、科技創(chuàng)新、民生發(fā)展、生態(tài)文明、社會(huì)和諧等多方面，但就粵港澳大灣區(qū)而言，在具體方向上應(yīng)結(jié)合實(shí)際有所側(cè)重。大灣區(qū)的基本特點(diǎn)包括經(jīng)濟(jì)總量大、市場(chǎng)化水平高、經(jīng)濟(jì)外向特征明顯、粵港澳三地多體制并存以及珠三角制造業(yè)分工有序，對(duì)應(yīng)其當(dāng)前可能正面臨以下的重要轉(zhuǎn)型需求：（1）經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能要向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)型。（2）要培育可持續(xù)的低碳增長(zhǎng)模式。（3）制造業(yè)要進(jìn)一步提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（4）粵港澳要強(qiáng)化要素的市場(chǎng)化配置。

?2. 以創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍需加強(qiáng)

我們預(yù)計(jì)，未來(lái)大灣區(qū)外向型經(jīng)濟(jì)的基本特點(diǎn)不會(huì)變化，但在新增勞動(dòng)力、資本回報(bào)率長(zhǎng)期下降的趨勢(shì)下，以創(chuàng)新和技術(shù)進(jìn)步推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要性凸顯?！痘浉郯拇鬄硡^(qū)發(fā)展規(guī)劃綱要》也提出大灣區(qū)的第二個(gè)定位是要建設(shè)具有全球影響力的國(guó)際科技創(chuàng)新中心，到2035年要形成以創(chuàng)新為主要支撐的經(jīng)濟(jì)體系和發(fā)展模式。

與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)最直接相關(guān)的一般是產(chǎn)業(yè)層面的科技創(chuàng)新，為了觀察大灣區(qū)創(chuàng)新所處的階段，考慮指標(biāo)口徑的差異，可分別開展國(guó)內(nèi)比較和國(guó)際比較。

國(guó)際比較可以觀察創(chuàng)新投入與產(chǎn)出。

投入方面主要比較R&D支出占GDP比重等指標(biāo)。2018年以來(lái)珠三角R&D支出占GDP比重正快速上升，2020年達(dá)到3.72%，超過(guò)德國(guó)（3.1%）、日本（3.3%）、美國(guó)（2.8%）2018年水平；2015年至2019年P(guān)CT專利總量數(shù)達(dá)2.78萬(wàn)件，僅次于東京灣區(qū)，占全國(guó)同期總量的47.15%。

產(chǎn)出方面主要結(jié)合世界知識(shí)產(chǎn)權(quán)組織（WIPO）、康奈爾大學(xué)和歐洲工商管理學(xué)院聯(lián)合發(fā)布的《全球創(chuàng)新指數(shù)報(bào)告》。2021年的報(bào)告顯示，“深港穗”創(chuàng)新集群排名全球第二位，次于“東京-橫濱”集群（自2020年起“深港”創(chuàng)新集群調(diào)整為“深港穗”，顯示廣州在創(chuàng)新強(qiáng)度上有提示、且與深港的互動(dòng)越來(lái)越多），從2020年報(bào)告看，“深港穗”相比“東京-橫濱”的差距包括：（1）PCT專利申請(qǐng)總量份額（占全球比重分別為6.9%和10.8%）；（2）科學(xué)出版物總量份額（占全球比重分別為1.37%和1.66%；（3）科技創(chuàng)新強(qiáng)度或人均創(chuàng)新活動(dòng)（“深港穗”排名第57位，低于“東京-橫濱”的第26位）。

國(guó)內(nèi)方面主要比較珠三角和其他城市群在投入、產(chǎn)出、活躍度三個(gè)層面的指標(biāo)表現(xiàn)?？梢缘贸鋈缦掳l(fā)現(xiàn)：（1）珠三角R&D投入強(qiáng)度為3.4%，高于全國(guó)（2.2%），但低于京津冀（3.9%）。（2）珠三角與長(zhǎng)三角企業(yè)R&D投入作為投入主體的地位明顯高于京津冀，京津冀創(chuàng)新投入主要通過(guò)政府支持高校和研發(fā)機(jī)構(gòu)。（3）珠三角和長(zhǎng)三角R&D投入方向主要是試驗(yàn)發(fā)展，基礎(chǔ)研究+應(yīng)用研究占比低于京津冀。（4）在工業(yè)企業(yè)層面，從R&D經(jīng)費(fèi)規(guī)模、R&D人員的規(guī)模和質(zhì)量、有效專利產(chǎn)出、新產(chǎn)品產(chǎn)出等維度看，珠三角均處于領(lǐng)先地位。（5）珠三角企業(yè)（市場(chǎng)化機(jī)構(gòu)）之間創(chuàng)新合作相比全國(guó)更加普遍。

我們可以由此總結(jié)粵港澳大灣區(qū)創(chuàng)新動(dòng)能的不足與改進(jìn)方向:

一是創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)集群的全球競(jìng)爭(zhēng)力仍顯不足。從科技創(chuàng)新強(qiáng)度（Science & Technology intensity），也就是“人均創(chuàng)新活動(dòng)”來(lái)看，“深港穗”創(chuàng)新集群全球排在第57位，遠(yuǎn)落后于“圣何塞-舊金山”（第4）和“東京-橫濱”（第26），也低于北京（第36）。集群中真正擁有全球主導(dǎo)權(quán)和全球競(jìng)爭(zhēng)力、影響力的科技創(chuàng)新企業(yè)偏少，以主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)電子信息為例，盡管半導(dǎo)體材料國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程在加速，但核心技術(shù)缺乏，高端產(chǎn)品如5G核心芯片、高端電子元器件、工業(yè)基礎(chǔ)軟件、光刻膠、化學(xué)品等對(duì)外依存度均在60%以上。

二是在基礎(chǔ)研究和原始創(chuàng)新領(lǐng)域相比國(guó)際國(guó)內(nèi)均有差距。相比國(guó)際城市群的差距在產(chǎn)出和成果上，大灣區(qū)世界級(jí)的基礎(chǔ)性研究平臺(tái)仍較為欠缺，擁有國(guó)際影響力的一流大學(xué)、高水平科研院所和知名實(shí)驗(yàn)室相對(duì)不足，例如硅谷周邊建有斯坦福正負(fù)電子非對(duì)稱環(huán)、正負(fù)電子工程、斯坦福直線對(duì)撞機(jī)等大科學(xué)裝置；相比國(guó)內(nèi)城市群差距在資源投入上，珠三角的研發(fā)投入強(qiáng)度不及京津冀，研發(fā)投入中基礎(chǔ)研究投入占比又較低，此外雖然粵港澳大灣區(qū)擁有我國(guó)四大綜合性科學(xué)中心之一（深圳），但長(zhǎng)三角地區(qū)內(nèi)的兩個(gè)中心（上海和合肥）目前有更多的相對(duì)成熟的國(guó)家大科學(xué)裝置集群。

三是在產(chǎn)業(yè)與應(yīng)用創(chuàng)新領(lǐng)域領(lǐng)先全國(guó)，但仍有若干提高空間。大灣區(qū)在企業(yè)層面的創(chuàng)新投入是很強(qiáng)的，2019年A股珠三角城市群上市公司研發(fā)投入占全部公司研發(fā)投入的85%，可以繼續(xù)改進(jìn)的其他方面包括：

首先是投入強(qiáng)度可以進(jìn)一步提升，近3年來(lái)大灣區(qū)內(nèi)深圳、東莞、廣州、珠海等城市的研發(fā)投入強(qiáng)度正在快速上升，但是2020年大灣區(qū)內(nèi)最高的城市深圳（5.46%）仍然低于2018年的舊金山灣區(qū)（6.10%），因此差距還有進(jìn)一步縮小的空間；其次是高端創(chuàng)新人才數(shù)量及人才國(guó)際化程度需要補(bǔ)強(qiáng)，粵港澳大灣區(qū)常住人口中受教育程度、碩士學(xué)歷以上人才占比等數(shù)據(jù)均明顯落后于舊金山灣區(qū)，特別是高端人才的多元化和國(guó)際化程度較低，與美國(guó)舊金山、紐約等灣區(qū)區(qū)別較大；此外是產(chǎn)學(xué)研結(jié)合不夠緊密、科技成果轉(zhuǎn)化率不高，這一方面是因?yàn)榫邆湫酆駥?shí)力的高校、科研院所整體不足，另一方面也因?yàn)橄愀鄹咝Ｅc珠三角企業(yè)之間的協(xié)同合作有待提升。

【注釋】

向上滑動(dòng)閱覽

[1] HHI（赫芬達(dá)爾—赫希曼）指數(shù)基于兩市分行業(yè)工業(yè)增加值的平方和測(cè)算。

[2] 指年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入2000萬(wàn)元及以上的工業(yè)企業(yè)。

[3] 2021年5月多部門在北京召開的房地產(chǎn)稅座談會(huì)上，上海、重慶、深圳、杭州、蘇州、濟(jì)南共6個(gè)城市相關(guān)負(fù)責(zé)人均有參加。

[4] 2020年11月財(cái)政部下發(fā)《關(guān)于進(jìn)一步做好地方政府債券發(fā)行工作的意見》（財(cái)庫(kù)〔2020〕36號(hào)），允許部分區(qū)域下調(diào)利差以推動(dòng)地方債發(fā)行的市場(chǎng)化。

北大匯豐智庫(kù)宏觀組（撰稿人：海聞、喻奇）

成稿時(shí)間：2022年1月19日

聯(lián)系人：程云（0755-26032270，

chengyun@phbs.pku.edu.cn）

編輯：吳佳璇

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