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【MBA中國網(wǎng)訊】

在當(dāng)前企業(yè)復(fù)工階段，不少地區(qū)的過度防控、層層加碼給產(chǎn)業(yè)鏈帶來了系統(tǒng)性風(fēng)險。對此，中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會金融研究會、華創(chuàng)證券聯(lián)合課題組對15個行業(yè)50余家企業(yè)進(jìn)行了深度訪談。訪談發(fā)現(xiàn)物流中斷、工人到位不足、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、防疫物資短缺等是企業(yè)復(fù)產(chǎn)過程中面臨的幾個最大困難因素，并建議盡快恢復(fù)正常的物流運輸，非重點區(qū)域也應(yīng)加快企業(yè)復(fù)工的批復(fù)。

統(tǒng)籌/巴曙松教授（中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會副會長、北京大學(xué)匯豐金融研究院執(zhí)行院長、中國銀行業(yè)協(xié)會首席經(jīng)濟學(xué)家）

執(zhí)筆/華中煒（中國宏觀經(jīng)濟學(xué)會金融研究會會長）、牛播坤（華創(chuàng)證券首席經(jīng)濟學(xué)家）

2月8-10日，我們深度訪談了15個行業(yè)的50余家企業(yè)，基本為上市龍頭企業(yè)，因此其更多代表大型企業(yè)目前面臨的困境。與此同時，這也從一個側(cè)面說明，大型企業(yè)尚面臨復(fù)工難、物流不暢、現(xiàn)金流等壓力，中小企業(yè)的處境可想而知，因此需要針對性地采取相應(yīng)的政策舉措。主要結(jié)論如下：

一、物流中斷、工人到位不足、供應(yīng)鏈不穩(wěn)定、防疫物資短缺是企業(yè)反饋復(fù)產(chǎn)中面臨的幾個最大的困難因素，目前大部分生產(chǎn)企業(yè)的實際復(fù)工率估計在30%-40%。樂觀估計再延后兩周才能較大面積恢復(fù)正常。

復(fù)工需要當(dāng)?shù)卣块T審批，目前已經(jīng)通過審批的企業(yè)以大企業(yè)為主，數(shù)量較少，且附帶嚴(yán)格的復(fù)工條件。大部分都還在走審批流程。

一些物流企業(yè)還未復(fù)工，加上部分地方政府在疫情防控中自行層層加碼，封路封城，交通受阻，物流中斷，導(dǎo)致部分企業(yè)原材料運不進(jìn)、產(chǎn)品發(fā)不出。河南某材料企業(yè)反饋，物流比較難以進(jìn)入市區(qū)，高速物流經(jīng)常遇到勸返。某造紙企業(yè)反饋，企業(yè)庫存的化工輔料只有2-3周庫存，而目前進(jìn)出本地貨車都需要證明材料，外地駕駛員也需要隔離，如果物流遲遲不能回復(fù)會導(dǎo)致缺乏化工料。另外物流不暢導(dǎo)致企業(yè)目前產(chǎn)品運出又有問題。有鋼鐵企業(yè)反映，即使冬儲期間的原料備庫已經(jīng)是全年峰值，但也最多只能再支撐半個月，且運輸不暢對銷售也有進(jìn)一步影響。

外來務(wù)工人員為主的企業(yè)普遍面臨工人到位不足的問題，農(nóng)民工返程受阻，或者回來后需隔離5-14天不等，進(jìn)一步延遲了復(fù)工時間。一些企業(yè)反饋，平時春節(jié)回來之后工人就應(yīng)該能夠達(dá)到80%-90%，目前不足50%，甚至僅為三分之一。企業(yè)普遍反映口罩等防疫物資短缺，儲備不足。企業(yè)復(fù)工后防疫的壓力也較大。個別企業(yè)對復(fù)工較為謹(jǐn)慎，如果一個工廠里面發(fā)現(xiàn)一例確診那么整個工廠要關(guān)停，因此企業(yè)自主選擇延遲復(fù)工。

產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)環(huán)相扣，上下游中小企業(yè)倒閉、復(fù)工不同步等將導(dǎo)致部分產(chǎn)業(yè)鏈面臨重構(gòu)風(fēng)險。各層級執(zhí)行的復(fù)工政策不一樣，產(chǎn)業(yè)鏈開工不一致，加上物流等摩擦因素，產(chǎn)業(yè)鏈系統(tǒng)性恢復(fù)需要時間。企業(yè)普遍擔(dān)心供應(yīng)鏈能否暢通。某自動化上市公司摸底其供應(yīng)商復(fù)工情況，很多小供應(yīng)商復(fù)不了工，要等到2月17號以后。有上市公司反饋大多數(shù)中小企業(yè)包括其供應(yīng)商現(xiàn)金流只能頂一個月左右，如果停工超過一個月，大量中小企業(yè)可能會虧損甚至倒閉，擔(dān)心上下游的小企業(yè)會受疫情打擊較大，產(chǎn)能供應(yīng)鏈斷檔，目前公司已經(jīng)在進(jìn)行供應(yīng)鏈拓展工作。也有某汽車零部件企業(yè)表示，如果運輸遲遲不恢復(fù)、供應(yīng)商不復(fù)工，公司開工后可能還會面臨再停工。某大型項目制造業(yè)企業(yè)反饋現(xiàn)金被供應(yīng)鏈上下游占款較多，公司工人眾多，如果不能盡早復(fù)工，現(xiàn)金流風(fēng)險在快速積聚。

不少上市制造業(yè)龍頭企業(yè)的現(xiàn)金流也僅能支撐一個季度到半年，但考慮到工人難招，目前普遍暫無裁員計劃。一些企業(yè)在加大本地員工招聘力度，彌補外地返工不足。

二、疫情對餐飲旅游行業(yè)和線下零售行業(yè)打擊最為沉重，其中中型企業(yè)狀況更為嚴(yán)峻

餐飲旅游行業(yè)企業(yè)普遍判斷上半年的沖擊基本明朗。大型企業(yè)資金能力比較強，和商場也有租金談判能力，難處是人力資源管理強調(diào)合法合規(guī)，需要養(yǎng)員工。中型企業(yè)最難，租金和人力成本存在剛性，沒收入的情況下難以支撐。同時，中型企業(yè)在防疫投入上不容易拿到傾斜的資源，加之消毒、物流等成本的提升會使得經(jīng)營比較困難。夫妻店等小餐飲企業(yè)受影響程度相對較小，主要是歷史原因造成的租金低以及店主即店員，較少剛性的人力成本支出。但即便是上市餐飲企業(yè)現(xiàn)金流普遍也只能支撐3-6個月。被市場視為餐飲行業(yè)中最好的現(xiàn)金牛之一“海底撈”一個月固定支出預(yù)計高達(dá)4-5億現(xiàn)金。餐飲行業(yè)相關(guān)的調(diào)味品、食品加工等行業(yè)都因此受到?jīng)_擊。大部分餐飲企業(yè)將調(diào)整薪資，往往不能足額發(fā)放。上市餐飲企業(yè)合同工基本上只能拿到收入占比7成左右的基本工資或者當(dāng)?shù)刈畹凸べY。非上市餐飲企業(yè)、食品經(jīng)銷商企業(yè)等則直接面臨倒閉壓力。

三、生產(chǎn)企業(yè)面臨來自供給端和需求端的雙重打擊

在疫情嚴(yán)重時期，鋼鐵等周期行業(yè)的需求跌至冰點。2月2日至6日日均表觀消費僅1萬噸（相較于春節(jié)期間下降了10萬噸），合計4萬噸，相當(dāng)于2月2日至6日162萬噸的供給完全轉(zhuǎn)化為158萬噸的庫存增量，消費完全停滯，這種狀況在歷年春節(jié)期間都未出現(xiàn)過。不少小型鋼鐵企業(yè)基本已停工。

供給端由于產(chǎn)業(yè)鏈啟動和重構(gòu)需要時間，一些企業(yè)原材料已經(jīng)出現(xiàn)短缺。華南某中型造紙包裝企業(yè)反饋，國內(nèi)廢紙回收目前基本停滯，日常原材料來源打包站目前基本都無法開門，主要面臨原材料缺乏的問題。與此同時，下游需求目前也不好，下游二級廠和三級廠基本都是停工狀態(tài)，下游需求短期冰凍。除鋼鐵、汽車等行業(yè)，大部門行業(yè)庫存約在一個月左右。某食品企業(yè)也認(rèn)為下游流通市場、餐飲消費受沖擊非常大，收入會受影響，但當(dāng)期產(chǎn)成品庫存告急，急需恢復(fù)產(chǎn)能。

四、嵌入全球產(chǎn)業(yè)鏈的電子大企業(yè)由于工人數(shù)量眾多，預(yù)計2月底才能全面復(fù)工，除防疫壓力外，由于中美航班中斷和海外客戶溝通不暢也是企業(yè)反饋的主要問題。

電子制造業(yè)工人數(shù)量眾多，當(dāng)?shù)卣推髽I(yè)普遍較為謹(jǐn)慎，多采取分批復(fù)工方式，預(yù)計2月底才能全面復(fù)工。相比于其他制造企業(yè)，電子大公司很多都有無塵車間和自動化設(shè)備團隊，自身有能力迅速架設(shè)口罩生產(chǎn)線用于自給，因此防疫物資不是主要壓力。供應(yīng)鏈公司龍頭公司擔(dān)心目前中美航班中斷，和客戶溝通效率降低。大型電子企業(yè)認(rèn)為不少中小電子企業(yè)將會倒閉，一定程度上會改善行業(yè)目前過剩的產(chǎn)能格局，但電子公司產(chǎn)業(yè)鏈較長環(huán)節(jié)多，也疑慮后續(xù)的供應(yīng)鏈能否通暢，若下游客戶復(fù)工情況較差，公司產(chǎn)能利用率壓力就會很大。此外電子企業(yè)普遍杠桿率較高，停工一個月將進(jìn)一步惡化其財務(wù)狀況。

五、相關(guān)建議

非重點區(qū)域應(yīng)盡快恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序，降低疫情管控的經(jīng)濟成本。如何防控疫情的同時盡快恢復(fù)正常的生產(chǎn)生活，考驗地方政府的管理智慧。目前不少部分過度防控，層層加碼，給產(chǎn)業(yè)鏈帶來了系統(tǒng)性風(fēng)險。建議從“靜態(tài)管理”思路向“動態(tài)分級管理”轉(zhuǎn)變，如果各地都靠“封”，可能把“病毒”封死，但也把經(jīng)濟封死，到時產(chǎn)生的企業(yè)倒閉潮和失業(yè)潮，可能比現(xiàn)在的疫情更糟糕。

1、首先是盡快恢復(fù)正常的物流運輸。物流聯(lián)通著供應(yīng)鏈各節(jié)點，是產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)鍵組織。目前不少地方一刀切的封城封路舉措導(dǎo)致跨省物流癱瘓，企業(yè)的原材料進(jìn)貨和產(chǎn)品出庫都處于停滯狀態(tài)，如果物流持續(xù)不能恢復(fù)，產(chǎn)業(yè)鏈面臨斷裂風(fēng)險。

2、非重點區(qū)域應(yīng)加快企業(yè)復(fù)工的批復(fù)。中小企業(yè)是大企業(yè)的上下游配套企業(yè)，中小企業(yè)復(fù)工遲緩?fù)瑯訒侠鄞笃髽I(yè)生產(chǎn)的恢復(fù)，因此對于具備復(fù)工條件的企業(yè)應(yīng)一視同仁予以批復(fù)。

（1）在全國層面出臺紓困中小企業(yè)的一攬子方案。大幅度減免中小企業(yè)稅費負(fù)擔(dān)，緩交或免交一季度社保等相關(guān)費用，提供金融支持，幫助企業(yè)度過難關(guān)，鼓勵推行租金補貼與減免。

（2）出臺強有力的經(jīng)濟托底政策，改善目前市場對經(jīng)濟前景存在相對偏悲觀的預(yù)期。中央經(jīng)濟工作會議提出的重點基建領(lǐng)域可出臺一批見效快的儲備項目提前上馬。階段性地提高赤字率，發(fā)行長期國債重點推動城鎮(zhèn)化建設(shè)，以此為契機加快推動戶籍制度改革和外來人口市民化的進(jìn)程，在啟動巨大內(nèi)需潛力的同時也可降低人口流動規(guī)模，降低由此帶來的風(fēng)險。

來源：財新網(wǎng)（2020年2月11日）