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【MBAChina網(wǎng)訊】巴曙松：北京大學(xué)匯豐金融研究院執(zhí)行院長，香港交易所董事總經(jīng)理、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家

　　北京大學(xué)匯豐金融研究院執(zhí)行院長，香港交易所董事總經(jīng)理、首席中國經(jīng)濟(jì)學(xué)家巴曙松教授指出，全球的金融體系大致上來說是歐美主導(dǎo)，中國40年改革開放以來也逐步形成了自己的一套市場體系和框架架構(gòu)?；ヂ?lián)互通為兩者相互溝通提供了一個(gè)轉(zhuǎn)換對(duì)接的制度安排。比如說市場中的數(shù)據(jù)和追溯，內(nèi)地是一個(gè)see through穿透式的，或者叫一戶一碼，一個(gè)身份證就有一個(gè)編碼。而香港和歐美市場是多級(jí)托管制，是市場逐步形成交易從而積累下來的交易方式。要實(shí)現(xiàn)這兩個(gè)體系的對(duì)接，是在滬港通深港通和在債券通談判里邊著力最多費(fèi)力最多的一個(gè)環(huán)節(jié)?！白詈蟮慕鉀Q方式就是在海外還是用多級(jí)托管制，然后用香港結(jié)算統(tǒng)一進(jìn)入國內(nèi)市場，這個(gè)效果非常明顯。”以債券通為例，在債券通開通之前，銀行間市場的外資賬戶大概200多個(gè)不到300個(gè)。債券通推出之后，可以直接采用多級(jí)托管在香港這邊開戶，“現(xiàn)在開戶的戶數(shù)應(yīng)該超過一千。這兩年的時(shí)間開放的效果比原來要好很多，非常的踴躍，而且這個(gè)勢(shì)頭還在繼續(xù)保持。”

　　“為什么兩年時(shí)間比以前這么年前的時(shí)間效果還好？因?yàn)樵谶@個(gè)框架制度的設(shè)計(jì)里面，分別尊重了各自的交易習(xí)慣?！卑褪锼山淌诒硎?。

　　巴曙松教授認(rèn)為，從這個(gè)邏輯上來說，大灣區(qū)要發(fā)揮它獨(dú)特的作用，可能就是要繼續(xù)發(fā)揮一個(gè)以歐美主導(dǎo)的國際金融體系和中國內(nèi)地的金融體系之間的轉(zhuǎn)接平臺(tái)。“這個(gè)區(qū)域它對(duì)兩邊都熟悉都了解，而且積累了滬港通深港通債券通的經(jīng)驗(yàn)，確實(shí)也有很多人提出類似的建議，比如剛才鄭主任說的保險(xiǎn)通?！?/p>

　　第二點(diǎn)，巴曙松教授指出，世界主要的大灣區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)構(gòu)成的發(fā)展路徑各有差異。

　　“大家通常用來對(duì)標(biāo)的舊金山灣區(qū)、紐約灣區(qū)、東京灣區(qū)，和我們現(xiàn)在的粵港澳大灣區(qū)各有特色，但是有一個(gè)共同點(diǎn)，這三個(gè)國際化的大灣區(qū)基本上都表現(xiàn)為金融+特定產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)模式。比如說舊金山灣區(qū)基本上是金融+高科技。整個(gè)舊金山灣區(qū)的PE、 VC的投資規(guī)模注冊(cè)規(guī)模在整個(gè)美國都發(fā)揮了主導(dǎo)地位。而紐約是金融+高端服務(wù)業(yè)，東京是典型的金融+高端制造業(yè)。”

　　巴曙松教授認(rèn)為，粵港澳大灣區(qū)的產(chǎn)業(yè)的跨度可能同時(shí)覆蓋了目前這三個(gè)灣區(qū)的特點(diǎn)，“它可能既有高端服務(wù)業(yè)，比如港澳服務(wù)業(yè)占比超過90%，也有金融+科技，比如深圳，也有金融加制造業(yè)，比如像佛山東莞各自都有自己核心的產(chǎn)。所以，大灣區(qū)的金融加模式的探索具有充分的多樣性，場景也非常的多元和復(fù)雜，可能要同時(shí)借鑒對(duì)已有的三個(gè)大灣區(qū)的一些經(jīng)驗(yàn)。”

　　第三點(diǎn)，巴曙松教授指出，人們描繪粵港澳大灣區(qū)經(jīng)常用“1234”，即一個(gè)國家，兩種體制，三個(gè)關(guān)稅區(qū)，四個(gè)核心城市，或者三用三個(gè)貨幣監(jiān)管體制。

　　“這個(gè)既會(huì)構(gòu)成一個(gè)融合的加大的成本，也形成一個(gè)獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。成本比如說我的機(jī)構(gòu)要在這幾個(gè)地方設(shè)點(diǎn)，可能要重復(fù)好多次。優(yōu)勢(shì)是在哪里呢？比如對(duì)標(biāo)舊金山紐約，他們要實(shí)現(xiàn)自己資產(chǎn)配置的國際化需要漂洋過海?；浉郯拇鬄硡^(qū)還要實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)配置的國際化，過一下深圳河就可以?！?/p>

　　巴曙松教授認(rèn)為，降低三個(gè)貨幣體制的帶來的成本比較高的狀況，廣東地區(qū)居民和企業(yè)資產(chǎn)的國際化步伐可以率先開放的快一點(diǎn)。

　　他提到，從中美的關(guān)系來看，大家也做了很多不同的預(yù)測展望，但是不同形式的脫鉤可能是一個(gè)中期的趨勢(shì)，在不同的領(lǐng)域的脫的程度會(huì)不一樣。

　　在金融領(lǐng)域顯然是有一定的聯(lián)系，但是美國市場強(qiáng)，中國市場相對(duì)不是那么發(fā)達(dá)，所以會(huì)有一定程度的脫鉤，而科技方面的脫鉤幅度會(huì)比較大。

　　“如果這個(gè)展望判斷成立的話，大灣區(qū)我覺得它的定位就變成了在貿(mào)易還繼續(xù)保持著掛鉤。在金融領(lǐng)域，粵港澳大灣區(qū)怎么發(fā)揮好對(duì)這兩種體系之間的掛鉤作用，我覺得應(yīng)該比原來有更加獨(dú)特的重要的價(jià)值?！卑褪锼山淌谡f。