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題記：2022年11月13日晚，中國經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)告會(huì)第62期在承澤園和線上同步舉行。本期報(bào)告會(huì)由北京大學(xué)國家發(fā)展研究院主辦，北大國發(fā)院智庫、傳播中心協(xié)辦，特邀北大國發(fā)院院長、國發(fā)院BiMBA商學(xué)院院長、南南學(xué)院執(zhí)行院長、中國經(jīng)濟(jì)研究中心主任姚洋，北大國發(fā)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授盧鋒，北大國發(fā)院經(jīng)濟(jì)學(xué)長聘副教授趙波一起探討中國經(jīng)濟(jì)新征程與宏觀經(jīng)濟(jì)新形勢(shì)。本文根據(jù)盧鋒教授的演講整理。

借此機(jī)會(huì)回顧梳理一下近三年疫情期我國經(jīng)濟(jì)增長特點(diǎn)及成因。首先結(jié)合數(shù)據(jù)看看疫情期我國宏觀經(jīng)濟(jì)增長幾方面特征性表現(xiàn)，然后從疫情及防控政策、宏觀與監(jiān)管政策以及外部環(huán)境等方面因素，并分三個(gè)階段討論特點(diǎn)成因，最后結(jié)合當(dāng)下形勢(shì)簡略談一下政策調(diào)整必要性。初步看法是，在疫情期困難環(huán)境下我國經(jīng)濟(jì)仍表現(xiàn)出增長活力與韌性，同時(shí)總量增長與總供求兩側(cè)不平衡因素積累發(fā)酵難以持續(xù)，需依據(jù)問題導(dǎo)向原則在總結(jié)經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上調(diào)整政策加以應(yīng)對(duì)。

疫情期宏觀增長整體特點(diǎn)

新冠疫情流行已持續(xù)近三年，我國經(jīng)濟(jì)保持了增長態(tài)勢(shì)，一些新興產(chǎn)業(yè)和對(duì)外貿(mào)易增長強(qiáng)勁，制造業(yè)和基建投資較快增長，顯示我國經(jīng)濟(jì)的較強(qiáng)韌性與內(nèi)在活力。具體定量觀察在宏觀層面表現(xiàn)出增長率趨勢(shì)回落與波動(dòng)程度增加的特點(diǎn)：近三年經(jīng)濟(jì)平均增速不到5%較疫情前三年平均增速顯著回落，用標(biāo)準(zhǔn)差衡量的疫情期季度GDP增速波動(dòng)程度比疫情前增加多倍，2022年經(jīng)濟(jì)增速超預(yù)期放緩與波動(dòng)較大。

從國際比較看，疫情前三年我國經(jīng)濟(jì)增長率平均約為6.62%，疫情期以來平均經(jīng)濟(jì)增長率達(dá)到疫情前的0.72，利用IMF相關(guān)數(shù)據(jù)可知全球疫情期增速與疫情前比較約為0.62，說明我國相關(guān)明顯表現(xiàn)好于全球平均水平。具體看，這個(gè)優(yōu)勢(shì)結(jié)果主要得益于2020年我國經(jīng)濟(jì)增速收縮幅度較?。寒?dāng)年我國2.3%實(shí)際增速雖然是改革時(shí)期最低值，相較于全球-3.1%平均增速高出了5個(gè)多百分點(diǎn)。這個(gè)大比例差距為疫情期我國經(jīng)濟(jì)增長較好表現(xiàn)確立了基礎(chǔ)。

不過近兩年上述比較情形發(fā)生轉(zhuǎn)變。如2021年我國經(jīng)濟(jì)增速8.1%，比全球增速6.1%高出33%，不過這個(gè)超出比例遠(yuǎn)低于疫情前三年我國經(jīng)濟(jì)增速比全球高出94%幅度。今年前三季度我國增長3.0%，按照IMF預(yù)測(cè)我國全年增長3.2%，首次與全球預(yù)測(cè)平均增速持平，按照世界銀行今年6月預(yù)測(cè)可能會(huì)首次低于亞太地區(qū)平均水平?？梢娺^去兩年我國經(jīng)濟(jì)增長相對(duì)全球水平愈加走弱。

從相對(duì)潛在經(jīng)濟(jì)增速角度看，GDP增速負(fù)缺口角度提示相當(dāng)規(guī)模的經(jīng)濟(jì)和福利損失。經(jīng)濟(jì)學(xué)的經(jīng)濟(jì)增速缺口指實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速減去潛在增速之差，負(fù)值表示經(jīng)濟(jì)不景氣，反之亦然。潛在增速大體是指充分利用技術(shù)、勞動(dòng)力、資本等現(xiàn)有要素條件所能夠?qū)崿F(xiàn)的經(jīng)濟(jì)增速，但是采用不同方法估計(jì)當(dāng)下或未來潛在增速則可能發(fā)生相當(dāng)差異分歧。就目前我國潛在增速而言，從國內(nèi)學(xué)界近年十余項(xiàng)相關(guān)研究采用不同方法估測(cè)結(jié)果看，低位估計(jì)認(rèn)為在5.5%左右，高位估測(cè)觀點(diǎn)認(rèn)為仍有7%甚至8%，估計(jì)結(jié)果較多分布在6%上下。

一個(gè)簡單估測(cè)思路：考慮我國經(jīng)濟(jì)本世紀(jì)第二個(gè)10年進(jìn)入潛在增速回落“換擋期”，在期初10%左右潛在增速基礎(chǔ)上假設(shè)其后每十年分別以25%、30%或35%幅度回落，目前應(yīng)約為6.0%、6.5%和7%。采用上述較低6%潛在增速考慮疫情期增速缺口：2021年經(jīng)濟(jì)增速超過潛在增速有正缺口，2020和今年則有負(fù)缺口，采用IMF秋季對(duì)我今年增速預(yù)測(cè)，估計(jì)三年累計(jì)負(fù)缺口占GDP比例可能在4個(gè)百分點(diǎn)上下，結(jié)合同期我國經(jīng)濟(jì)總量規(guī)模對(duì)應(yīng)四萬多億元損失。即便采用5.5%上下更低位潛在增速估計(jì)，經(jīng)濟(jì)損失估計(jì)也在2.5萬億元上下。

疫情期增長結(jié)構(gòu)特點(diǎn)

給定上述總量增長態(tài)勢(shì)，疫情期增長結(jié)構(gòu)表現(xiàn)出若干組合特征。

一是從總供求關(guān)系看表現(xiàn)出供給側(cè)較強(qiáng)與需求端較弱的特點(diǎn)。對(duì)此可以從不同角度觀察。首先“供強(qiáng)需弱”特點(diǎn)在代表供給側(cè)的工業(yè)生產(chǎn)與需求側(cè)的消費(fèi)增長比較中明顯體現(xiàn)出來。以2019年12月為100，截至今年9月疫情期工業(yè)生產(chǎn)增加值上升到125.2，消費(fèi)零售增長到108.6，代表供給擴(kuò)張的工業(yè)生產(chǎn)增長幅度相當(dāng)于零售消費(fèi)約3倍。另外“供強(qiáng)需弱”特點(diǎn)在近年一般物價(jià)變動(dòng)和投資增長結(jié)構(gòu)上也有表現(xiàn)。

二是在供給方面第二產(chǎn)業(yè)增長較快而第三產(chǎn)業(yè)增長乏力的“二強(qiáng)三弱”特點(diǎn)。與經(jīng)濟(jì)學(xué)配第-克拉克定理闡述的經(jīng)濟(jì)發(fā)展中產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)變動(dòng)規(guī)律相一致，疫情前多年我國第三產(chǎn)業(yè)較快增長推動(dòng)三產(chǎn)占比持續(xù)提升，如我國2010年三產(chǎn)占比值為44%低于同年二產(chǎn)占比，此后十年持續(xù)上升，2019年達(dá)到54.3%，年均提升約1個(gè)百分點(diǎn)。疫情期消費(fèi)增長受阻導(dǎo)致上述結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型暫停：2022年上半年該指標(biāo)值為54.2%，與2019年比較甚至略有回落；同期二產(chǎn)占比從2020年37.8%上升到2022年上半年40.2%。由于青年就業(yè)集中在服務(wù)業(yè)，上述產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演變過程異動(dòng)，成為近年青年就業(yè)困難的重要推手之一。

三是在總需求內(nèi)部呈現(xiàn)外需擴(kuò)張較快與內(nèi)需增長乏力的“外強(qiáng)內(nèi)弱”特征。近三年疫情期（截止2022年10月）我國貨物進(jìn)口大約增長三成，出口增長約五成。2022年10月貨物貿(mào)易順差已達(dá)7000多億美元，而2019年全年為4200億美元，今年順差可能比2019年接近翻番。疫情期我國總需求增長中外需貢獻(xiàn)率在在25%-30%上下。就內(nèi)需而言，投資增長受到房地產(chǎn)投資萎縮的拖累，消費(fèi)增長受到疫情沖擊的制約，相對(duì)外需增長動(dòng)力明顯不足。

新冠疫情及病毒變異株大流行無疑是形成上述增長特征的最重要背景條件，然而類似疫情環(huán)境下各國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)與遭遇困難存在很多差異，顯示各國疫情期經(jīng)濟(jì)形勢(shì)特點(diǎn)與國別特征特別是應(yīng)對(duì)政策選擇有關(guān)。理解我國疫情期經(jīng)濟(jì)走勢(shì)特點(diǎn)，需把新冠疫情與病毒變異及其流行沖擊的客觀環(huán)境因素，與疫情防控政策與宏觀調(diào)控及行業(yè)監(jiān)管等方面政策選擇因素結(jié)合起來觀察討論。另外在近三年疫情期不同階段，上述因素組合內(nèi)容變化和影響也不相同，需結(jié)合具體情況分階段討論其特征成因。

2020年疫情防控與宏調(diào)成效彰顯

年初新冠肺炎疫情大流行對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)造成巨大沖擊，得益于全民動(dòng)員強(qiáng)勢(shì)抗疫較快全面控制疫情，4月感染病例清零后疫情處于較為穩(wěn)定狀態(tài)。宏觀政策采用各種政策工具實(shí)施大規(guī)模救助措施，對(duì)疫情防控與穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了重要積極作用。隨著疫情形勢(shì)穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇，部分宏觀刺激工具在年中前后不同程度逐步退出。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行上半年深度收縮后下半年強(qiáng)勁反彈，2020年1季度GDP增速跌落到-6.9%，但是二、三季度止跌回升到3.1%和4.9%，4季度達(dá)到6.4%顯示當(dāng)期增速恢復(fù)到疫情前水平，總起來看宏觀經(jīng)濟(jì)走出一個(gè)V型走勢(shì)。

以“全國七天平均病例超過100例”作為疫情流行狀態(tài)一個(gè)量化指標(biāo)，2020年初該指標(biāo)值一度接近5000例顯示最初疫情大流行嚴(yán)重沖擊。由于原始新冠肺炎病毒的毒性較大與致病率及重癥致死率較高，加上公眾對(duì)突如其來疫情需要一個(gè)適應(yīng)過程，初期大流行對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成嚴(yán)重沖擊。不過我國舉國動(dòng)員防控疫情努力較快取得成效，3月18日實(shí)現(xiàn)新增病例清零，4月底包括湖北和武漢在內(nèi)的全國范圍所有病例清零，成功阻斷了國內(nèi)疫情傳播。由于國外大流行引入外部疫情輸入壓力，此后到年底仍有個(gè)別地區(qū)疫情散發(fā)流行，國內(nèi)保持動(dòng)態(tài)清零需付出相當(dāng)努力，不過總體而言2020年2季度以后國內(nèi)疫情一度相對(duì)平穩(wěn)，沒有發(fā)生七天平均100病例情況，為二季度開始的經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇創(chuàng)造了有利條件。

在經(jīng)濟(jì)政策方面，以“1萬億元抗疫特別國債”與“5萬多億貨幣釋放”為標(biāo)志，疫情初期實(shí)施一系列積極宏觀政策。另外有關(guān)部門借助基建投資的特殊政策抓手作用，通過加快投資項(xiàng)目審批核準(zhǔn)及支持發(fā)債及信貸融資，加快在建項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度和擴(kuò)大新投資項(xiàng)目開工力度。這些宏觀政策和準(zhǔn)財(cái)政舉措對(duì)保證最初疫情較快得到控制并助推經(jīng)濟(jì)V型回升發(fā)揮了重要支撐作用。隨著疫情流行與宏觀形勢(shì)變化，與新提出的跨周期宏觀調(diào)節(jié)方針相一致，2020年下半年到年底部分宏觀刺激政策工具不同程度漸次退出。如廣義貨幣增速從2020年初8.4%左右增長到同年4-5月11%上下，此后開始回落到年底不足10%；“政府性基金預(yù)算支出”增速從2020年初-8.3%快速飆升到2020年5月的40.7%，此后開始波動(dòng)下降；另外社融增速、財(cái)政赤字12月均值等滯后期較長指標(biāo)也在年末開始回落。

隨宏觀經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁復(fù)蘇并考慮多方面情況，下半年和年底有關(guān)部門開始謀劃啟動(dòng)若干行業(yè)新監(jiān)管措施，拉開2021年監(jiān)管風(fēng)暴序幕。首先是部署新世紀(jì)以來最嚴(yán)厲的房地產(chǎn)監(jiān)管：8月有關(guān)部門對(duì)房地產(chǎn)開發(fā)商融資債務(wù)融資提出“三條紅線”量化管制規(guī)則，12月對(duì)銀行房地產(chǎn)貸款集中度追加提出“個(gè)人房貸占全部貸款的比重上限”與“各類房貸占全部貸款的比重上限”的“兩道紅線”。其次是10月底以后反壟斷力度顯著加大，強(qiáng)化反壟斷與防止資本無序擴(kuò)張成為下年主要經(jīng)濟(jì)工作任務(wù)之一。再次是強(qiáng)化能耗雙控監(jiān)管：年底有關(guān)部門對(duì)各地區(qū)能源雙控目標(biāo)要求提出三級(jí)預(yù)警量化指標(biāo)，未達(dá)標(biāo)地區(qū)采取緊急措施努力跑步達(dá)標(biāo)，伴隨一些地區(qū)年底出現(xiàn)多年未見的斷閘限電情況。

2021年經(jīng)濟(jì)高開低走復(fù)雜成因

2021年一季度宏觀經(jīng)濟(jì)仍延續(xù)2020年下半年經(jīng)濟(jì)快速復(fù)蘇勢(shì)頭，部分借助2020年經(jīng)濟(jì)深度收縮派生的基數(shù)效應(yīng)，2021年1季度經(jīng)濟(jì)增速?zèng)_高到18.3%。此后經(jīng)濟(jì)增速回落并在下半年顯示后續(xù)動(dòng)力不足問題，3、4季度經(jīng)濟(jì)增速分別回落到4.9%和4.0%偏低水平，年末高層指出經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨三重下行壓力?；仡?021年國內(nèi)環(huán)境基本情況，上述“高開低走”與“倒V型”經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，尤其是下半年經(jīng)濟(jì)超預(yù)期走弱并再次出現(xiàn)下行壓力，顯示疫情形勢(shì)演變沖擊與某些經(jīng)濟(jì)政策組合因素的復(fù)雜影響。

局部疫情散發(fā)流行頻率上升，疫情防控對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行壓力客觀上顯著增加。國外疫情大流行與感染人數(shù)上升，使得防控外部輸入病例的難度加大；另一方面病毒變異株傳播性和流行性上升，導(dǎo)致實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)清零防控的困難增加；由此提升局部疫情散發(fā)流行頻率，年初和年中石家莊、黑龍江與南京等地疫情局部流行，出現(xiàn)兩次七天平均100病例的較大疫情。隨著下半年外部輸入傳播力加大的德爾塔病毒變異株并在國內(nèi)流行，采用“以快制快”策略通過擴(kuò)大密接隔離等管控措施阻斷疫情，難免對(duì)正常經(jīng)濟(jì)活動(dòng)與社會(huì)生活帶來較多限制和擾動(dòng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行承載負(fù)擔(dān)更為明顯表現(xiàn)出來。如何平衡和統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)發(fā)展，學(xué)界和媒體出現(xiàn)不同認(rèn)識(shí)和建議的討論和爭論。

2021年初確定當(dāng)年GDP增長6%以上的政策目標(biāo)。這個(gè)目標(biāo)絕對(duì)水平并不低，對(duì)實(shí)際增速能達(dá)到更高水平也未設(shè)限，就此而言體現(xiàn)了增長目標(biāo)設(shè)定的穩(wěn)健和積極性。不過考慮上年經(jīng)濟(jì)增速錄得2.3%存在較大增速負(fù)缺口，給定增長基數(shù)效應(yīng)以及2021年初經(jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇情況，上述年度目標(biāo)顯然約束性較低或?qū)捜荻容^高，客觀上為不同行政部門出臺(tái)各自認(rèn)為必要但可能掣肘經(jīng)濟(jì)增長的政策舉措提供了多年難遇的有利窗口期。在這個(gè)背景下，宏觀調(diào)控政策較快退出早先刺激措施后回歸常態(tài)化，若干行業(yè)實(shí)施力度較大的新監(jiān)管政策，由此派生邊際收縮效應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力形成也有一定影響。

2021年上半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策措施，仍延續(xù)2020年下半年開始的退出刺激政策與邊際緊縮態(tài)勢(shì)。如廣義貨幣增速在上年底近10%基礎(chǔ)上繼續(xù)回落到2021年4月的8.04%，此后幾個(gè)月徘徊波動(dòng)維持在8.5%較低水平?！罢曰痤A(yù)算支出”增速經(jīng)歷上年大幅波動(dòng)后到2021年初降為負(fù)值，并到年底一直維持負(fù)增長。社融總額增速從2020年10月13.5%高位持續(xù)下降到2021年3季度末10%以下。財(cái)政赤字12月均值從上年末5200多億元峰值由升轉(zhuǎn)降，到2021年底降到3500億元上下。這些政策指標(biāo)走勢(shì)對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生邊際緊縮作用。不過隨著經(jīng)濟(jì)下行壓力態(tài)勢(shì)再次出現(xiàn)，從3季度后期到年底，宏觀政策明顯向穩(wěn)增長方向調(diào)整。

進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段不同部門對(duì)加強(qiáng)監(jiān)管應(yīng)對(duì)結(jié)構(gòu)性問題的必要性和緊迫性提升，加上2021年實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)定目標(biāo)顯示約束較小，使得有關(guān)部門可能在較少考慮對(duì)增長影響效果前提下追加實(shí)施新監(jiān)管措施，多個(gè)部門先后推出重頭監(jiān)管措施使得2021成為監(jiān)管風(fēng)暴年。雖然這些監(jiān)管舉措有其現(xiàn)實(shí)必要性合理性并取得成效，另外單個(gè)行業(yè)加大監(jiān)管效果所及對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)影響通常比較有限，然而由于這次涉及的房地產(chǎn)、平臺(tái)企業(yè)涉及面較廣，加上同時(shí)在多個(gè)部門重手實(shí)施監(jiān)管調(diào)控，難免對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行帶來影響。

首先在房地產(chǎn)領(lǐng)域開發(fā)商增加負(fù)債“三道紅線”與銀行房地產(chǎn)業(yè)貸款“兩道紅線”新規(guī)實(shí)施，加上各地地產(chǎn)調(diào)控力度頻率上升到創(chuàng)紀(jì)錄水平，導(dǎo)致很多大型房企陷入股價(jià)下跌、債券違約、評(píng)級(jí)下調(diào)困境，伴隨房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工面積、拍地支出、銷售面積和價(jià)格等指標(biāo)不同程度收縮。其次大力推進(jìn)強(qiáng)化反壟斷和防止資本無序擴(kuò)張使得該行業(yè)受到震懾收縮業(yè)務(wù)：如該年涉嫌壟斷行為查處力度大幅提升，據(jù)官方統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)該年主要針對(duì)平臺(tái)企業(yè)的反壟斷罰沒金額235.92億元，是2019和2020年7.7億元總和的幾十倍。再次是以2021年7月高層發(fā)布“雙減”文件為標(biāo)志，針對(duì)校外培訓(xùn)特別中小學(xué)階段K12校培業(yè)引入力度空前監(jiān)管舉措，這個(gè)數(shù)以千億元產(chǎn)出規(guī)模、從業(yè)人員數(shù)百萬行業(yè)很快面臨深度轉(zhuǎn)型與生死存亡考驗(yàn)。最后是繼續(xù)采用能耗雙控措施，伴隨多地夏季再次面臨電力不足和拉閘停電。針對(duì)相關(guān)問題，決策層提出實(shí)現(xiàn)雙碳目標(biāo)要“先破后立”，指導(dǎo)原有能耗雙控監(jiān)管方式向碳排放雙控體系轉(zhuǎn)變，及時(shí)糾偏措施舒緩了“運(yùn)動(dòng)式減碳”監(jiān)管措施對(duì)經(jīng)濟(jì)拖累作用。

2022清零目標(biāo)制約下宏調(diào)穩(wěn)增長

新冠奧密克戎變異株在國內(nèi)破防和流行后，以其更大傳播力加劇區(qū)域性疫情此起彼伏反彈，動(dòng)態(tài)清零目標(biāo)實(shí)現(xiàn)難度空前上升，對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行所造成掣肘和沖擊范圍、頻次與力度也顯著增加，如何有效統(tǒng)籌疫情防控與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系成為短期突出矛盾所在。在疫情沖擊導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)下行壓力間歇性加大環(huán)境下，決策層與宏調(diào)部門動(dòng)用各種政策手段，罕見地出臺(tái)數(shù)輪涵蓋面廣泛的扶持性和刺激性的穩(wěn)增長政策，上年集合推出的行業(yè)監(jiān)管政策也出現(xiàn)局部性舒緩。這些調(diào)控與調(diào)整干預(yù)措施取得了一定成效，然而未能防止和扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)增長實(shí)際水平與年初目標(biāo)出現(xiàn)較大差距的不利情況。

2021年11月9日南非首先發(fā)辮奧密克戎新變異毒株，12月9日我國發(fā)現(xiàn)首個(gè)病例，到1月中旬已有十幾個(gè)省市發(fā)現(xiàn)新變異毒株感染，并在天津、河南出現(xiàn)過百病例區(qū)域性聚集。奧密克戎病毒傳播力傳染性數(shù)倍于原始病毒株，雖然社會(huì)投入防控疫情資源和努力不斷增加，仍難以杜絕局部聚集性疫情此起彼伏頻繁發(fā)生，實(shí)現(xiàn)動(dòng)態(tài)清零的目標(biāo)越來越困難。截至2022年11月初已經(jīng)出現(xiàn)七次超過七天平均100病例或更多病例。用“每天平均病例數(shù)”、“7天平均100例以上天數(shù)占總天數(shù)比例”作為疫情流行相對(duì)強(qiáng)度指標(biāo)，分三階段討論疫情相對(duì)強(qiáng)度：2020年1月1日-3月30日日均病例數(shù)為1148個(gè)，100均例天數(shù)占總天數(shù)比例為65.2%；2020年4月1日-2021年11月30日，日均病例數(shù)只有28，100均例天數(shù)占總天數(shù)比例僅為3%；到2021年12月-2022年11月初，日均病例數(shù)回升到493個(gè)，100均例天數(shù)占總天數(shù)比例超過2020年初達(dá)到74.2%。

奧密克戎變異株流行沖擊經(jīng)濟(jì)的基本機(jī)制，是特定城市疫情爆發(fā)流行后，按照“外防輸入、內(nèi)防反彈”總策略和“動(dòng)態(tài)清零”總方針，采用從寬口徑密接篩查到區(qū)域靜默封禁方法，實(shí)施全民日常核酸檢測(cè)到大規(guī)模興建方艙隔離密接及感染人員的策略，通過以快制快、四應(yīng)四盡、“圈住封死”、“撈干篩凈”等一系列縝密嚴(yán)厲措施加以應(yīng)對(duì)，經(jīng)過1-2個(gè)月或更長時(shí)間付出較大代價(jià)基本能實(shí)現(xiàn)疫情動(dòng)態(tài)清零目標(biāo)。然而由于奧密克戎變異株傳播力超強(qiáng)，經(jīng)過一個(gè)較短暫相對(duì)平靜期后，疫情可能會(huì)在其它城市和地區(qū)再次流行，又需再次全社會(huì)動(dòng)員從頭來過。這個(gè)循環(huán)往復(fù)過程不僅使得疫情流行城市和地區(qū)經(jīng)濟(jì)無法正常運(yùn)行，還會(huì)通過物流、生產(chǎn)、消費(fèi)等渠道對(duì)其它地區(qū)供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)造成沖擊。尤其是3-4上海、北京、深圳等一線城市疫情流行，由于這些城市在人員流動(dòng)與物流聯(lián)系方面具有更大空間范圍的輻射效應(yīng)，更是對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)帶來顯著影響。結(jié)果是憑借我國特有體制能力加上社會(huì)成員支付顯著代價(jià)，我們?nèi)阅茉谝恍┮咔榱餍袇^(qū)實(shí)現(xiàn)清零，然而2022年疫情數(shù)據(jù)表明在全國范圍疫情清零目標(biāo)實(shí)際上已難以實(shí)現(xiàn)。

在疫情沖擊壓力持續(xù)存在并趨勢(shì)性增加環(huán)境下，宏調(diào)領(lǐng)域罕見出現(xiàn)幾波“疫情沖擊、經(jīng)濟(jì)告急、宏調(diào)加力”的拉鋸戰(zhàn)形勢(shì)。2021年末決策層提出經(jīng)濟(jì)形勢(shì)面臨三重下行壓力前后到2022年初，有關(guān)部門推出一系列提振經(jīng)濟(jì)舉措，推動(dòng)年初經(jīng)濟(jì)運(yùn)行顯著好轉(zhuǎn)，2022年1季度經(jīng)濟(jì)增速回升到4.8%。然而3-4月多個(gè)一線城市疫情流行與上海等地實(shí)施區(qū)域靜默管控措施制約全國經(jīng)濟(jì)增長，2季度增速再次探底降到低于1個(gè)百分點(diǎn)。決策層在4月底到5月出臺(tái)新一輪宏調(diào)政策，5月23日國常會(huì)推出33條覆蓋面更為廣泛的穩(wěn)增長措施，隨后還召開萬人電視會(huì)議部署落實(shí)，凸顯當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)嚴(yán)峻與高層宏調(diào)決心，對(duì)防止經(jīng)濟(jì)形勢(shì)出現(xiàn)更為不利變化產(chǎn)生了積極作用。三季度經(jīng)濟(jì)再次較快復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)增速回升到3.9%，但是4季度一些地區(qū)疫情壓力再次顯著增加并向經(jīng)濟(jì)部門傳導(dǎo)，央行等部門在3季度中期以后頻繁采取降低各類利率（MLF、存款、貸款中期利率）方式呵護(hù)增長態(tài)勢(shì)。另外考慮到2021年若干行業(yè)監(jiān)管風(fēng)暴已達(dá)到的預(yù)期成效，同時(shí)考慮到宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)所承受下行壓力，2022年部分強(qiáng)監(jiān)管行業(yè)特別是房地產(chǎn)監(jiān)管政策實(shí)施顯著趨緩。

經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長政策在對(duì)沖疫情流行及防控政策影響方面產(chǎn)生了積極作用，然而仍難以阻止經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)持續(xù)加大，給定前3季度經(jīng)濟(jì)增速3%并結(jié)合觀察4季度一些高頻數(shù)據(jù)表現(xiàn)，今年增長速度與目標(biāo)增速可能出現(xiàn)較大缺口?？紤]上述形勢(shì)，2022年11月10日最高層審批通過并由國務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制次日公布進(jìn)一步優(yōu)化疫情防控的二十條措施，不同程度放松了原有疫情防控某些管制措施。優(yōu)化調(diào)整疫情政策意味著不同地區(qū)可能會(huì)先后出現(xiàn)流行增加的困難，然而新的政策思路調(diào)整符合疫情流行不同階段防控方針演變的客觀規(guī)律，對(duì)走出今年經(jīng)濟(jì)增長困境和實(shí)現(xiàn)明年及后續(xù)經(jīng)濟(jì)常態(tài)化增長應(yīng)有釜底抽薪的積極意義。

外部環(huán)境演變特點(diǎn)和影響

最后看一下疫情期外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境特點(diǎn)及其對(duì)我國經(jīng)濟(jì)增長特征產(chǎn)生影響。疫情期間美西方主要經(jīng)濟(jì)體采取遠(yuǎn)超應(yīng)對(duì)金融危機(jī)的刺激政策由此推動(dòng)經(jīng)濟(jì)正“V”型反彈并進(jìn)入過熱狀態(tài)，特別是2021年二季度后通脹節(jié)節(jié)升高，最后發(fā)展成為幾十年罕見的嚴(yán)重通脹。為了應(yīng)對(duì)通脹美西方國家去年底以來先后實(shí)施貨幣緊縮政策，導(dǎo)致全球匯市與國際金融市場(chǎng)波動(dòng)。2022年2月底俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)，造成國際能源和糧食市場(chǎng)階段性緊張加劇。另外在疫情和金融市場(chǎng)波動(dòng)沖擊下，部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體宏觀經(jīng)濟(jì)承壓甚至發(fā)生債務(wù)危機(jī)。

在中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系方面，2020年初簽訂中美經(jīng)貿(mào)協(xié)議后，兩國關(guān)稅爭端暫處靜默期，然而雙邊經(jīng)貿(mào)與整體關(guān)系博弈因素和矛盾有增無減。拜登主政后在科技、金融、供應(yīng)鏈、地緣政治等方面強(qiáng)化競爭立場(chǎng)，特別是在高科技領(lǐng)域采用“小院高墻”策略擴(kuò)大限制和制裁，疊加新冠疫情沖擊及俄烏沖突影響，兩國經(jīng)貿(mào)和整體關(guān)系更加撲朔迷離。

上述外部環(huán)境演變對(duì)我國經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生多方面影響。美國和西方經(jīng)濟(jì)過熱通脹也導(dǎo)致他們對(duì)我國商品需求一度飆升，在中美宏觀經(jīng)濟(jì)“鏡像關(guān)系”背景下我國對(duì)外出口較快增長，一定程度緩和了疫情期我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)需不足矛盾，然而這也提示后續(xù)隨著美西方緊縮政策導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)減速衰退，我國面臨的調(diào)整壓力會(huì)相應(yīng)上升。疫情期美西方過度需求刺激和熱點(diǎn)地區(qū)地緣政治沖突推高大宗商品價(jià)格，通過進(jìn)口價(jià)格上漲造成我國工業(yè)品價(jià)格波動(dòng)與貿(mào)易條件不利變化。我國多年來通過一帶一路等渠道與發(fā)展中國家互利合作中積累了相當(dāng)數(shù)量對(duì)外債權(quán)，疫情期特別是隨著美西方貨幣緊縮全球流動(dòng)性收緊環(huán)境下，部分發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體債務(wù)形勢(shì)困難對(duì)我國也具有相應(yīng)影響。

伴隨中美關(guān)系與外部環(huán)境演變，近年我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方針也出現(xiàn)一些調(diào)整，如更加重視國內(nèi)大循環(huán)與發(fā)展安全目標(biāo)，要求加強(qiáng)我國關(guān)鍵核心技術(shù)領(lǐng)域攻關(guān)創(chuàng)新能力，健全關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)新型舉國體制，減少我國重要民生商品對(duì)國外市場(chǎng)過度依賴等等。不過雖然上述外部環(huán)境變化影響不可忽視，就上述宏觀增長總體和結(jié)構(gòu)特點(diǎn)而言，疫情流行演變趨勢(shì)與疫情防控措施、宏觀調(diào)控及行業(yè)監(jiān)管等方面國內(nèi)條件，應(yīng)是更為重要的決定因素。

需調(diào)整政策盡快走出經(jīng)濟(jì)困境

全面觀察我國疫情防控與經(jīng)濟(jì)增長取得了多方面成就，包括強(qiáng)有力應(yīng)對(duì)高致病率高死亡率的最初原始新冠病毒所取得的成功使得我國因疫情流行死亡人數(shù)較少，我國基建、制造業(yè)投資快速增長進(jìn)一步提升了我國供給側(cè)未來能力的物質(zhì)實(shí)力基礎(chǔ)，出口強(qiáng)勁增長顯示我國在全球可貿(mào)易部門特別是制造業(yè)具有特殊優(yōu)勢(shì)和競爭力，新能源、電動(dòng)汽車行業(yè)井噴式增長凸顯我國經(jīng)濟(jì)內(nèi)在活力和韌性。雖然我國經(jīng)濟(jì)基本面具有特殊優(yōu)勢(shì)，但是直面現(xiàn)實(shí)需重視近三年疫情期經(jīng)濟(jì)增長形態(tài)多重難以持續(xù)性，通過調(diào)整政策盡快走出困境。

要繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策與積極財(cái)政政策。財(cái)政資源使用在繼續(xù)扶持市場(chǎng)主體同時(shí)考慮適當(dāng)接濟(jì)市場(chǎng)個(gè)體，以提升居民收入和消費(fèi)。另外疫情期宏調(diào)實(shí)踐提出如何處理逆周期與跨周期調(diào)節(jié)關(guān)系問題。逆周期調(diào)節(jié)是宏觀政策干預(yù)的基本思路和主要方法，然而有效實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)需防范特定政策干預(yù)的超調(diào)作用，識(shí)別應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行階段轉(zhuǎn)變之際的苗頭性問題，因而又需具有跨周期意義上的前瞻性。需總結(jié)近年實(shí)踐，更好厘清逆周期與跨周期調(diào)控主次關(guān)系和優(yōu)先序，更有效發(fā)揮逆周期調(diào)控穩(wěn)增長的功能。

從長期看需通過深化改革消除抑制內(nèi)生增長活力的體制和政策因素，使得我國潛在產(chǎn)出增長能力得到充分激活從而提供更多高質(zhì)量就業(yè)崗位。要對(duì)照十八屆三中全會(huì)改革決定和二十大制定的發(fā)展目標(biāo)，在繼續(xù)推進(jìn)分配和公平領(lǐng)域改革同時(shí)，加快實(shí)施有助于釋放增長潛力的重大改革措施。在實(shí)施新的重大監(jiān)管政策時(shí)引入經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)效果評(píng)估程序，避免推進(jìn)過急和力度過大對(duì)經(jīng)濟(jì)增長造成過大影響甚至沖擊。

適應(yīng)疫情變化優(yōu)化調(diào)整防控措施具有特殊重要意義。我國疫情防控取得重要成就，然而隨著疫情傳染性和致病性強(qiáng)弱組合發(fā)生趨勢(shì)性變化，持久堅(jiān)持清零方針面臨政策可持續(xù)性困難。需按照11月10日高層優(yōu)化疫情防控重要決策精神，在總結(jié)近期落實(shí)國務(wù)院疫情防控二十條措施經(jīng)驗(yàn)，進(jìn)一步有效管控各地層層加碼和一刀切偏頗，適當(dāng)優(yōu)化調(diào)減現(xiàn)有防控舉措的過度管制內(nèi)容，同時(shí)加強(qiáng)對(duì)老年等重點(diǎn)人群保護(hù)以及醫(yī)療資源儲(chǔ)備動(dòng)員，通過一個(gè)時(shí)期有序調(diào)整過渡到疫情防控與其它發(fā)展目標(biāo)更好協(xié)調(diào)兼容的新常態(tài)。

整理：何又夕；編輯：王賢青 白堯