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題記：2022年11月13日晚，中國經濟觀察報告會第62期在承澤園和線上同步舉行。本期報告會由北京大學國家發(fā)展研究院主辦，北大國發(fā)院智庫、傳播中心協辦，特邀北大國發(fā)院院長、國發(fā)院BiMBA商學院院長、南南學院執(zhí)行院長、中國經濟研究中心主任姚洋，北大國發(fā)院經濟學教授盧鋒，北大國發(fā)院經濟學長聘副教授趙波共同探討中國經濟新征程與宏觀經濟新形勢。本文根據姚洋教授的演講整理。

挑戰(zhàn)一：消費

中國經濟目前面臨如此大的下行壓力，最重要的問題還是內需不足。

為什么會內需不足？首要原因還是疫情防控政策造成的。針對早期的德爾塔新冠病毒，我國的疫情防控非常成功。奧密克戎病毒出現后，我國繼續(xù)執(zhí)行動態(tài)清零政策，付出的代價越來越高。奧密克戎的傳染性非常強，不像德爾塔病毒那樣，只要封鎖傳染路徑就可將其掐斷?，F在封鎖住一地，另一地可能又出現病毒，還有很多無癥狀感染者，不測核酸根本無從發(fā)現。

在此背景下，奧密克戎病毒引發(fā)的新冠疫情沉重打擊了消費，老百姓的消費信心下降了近30%。德爾塔病毒爆發(fā)時，盡管全國一半以上的城市都采取了封城措施，但大家的消費信心并沒有如此大幅地下降。由此可見，當變種新冠病毒再度襲來，我們采取同樣的措施加以應對，未能收到同樣的效果，還有一些負面影響是遲滯性的、衍生的，反而可能引發(fā)更強烈的心理變化。

挑戰(zhàn)二：房地產

在2020-2021年間，房地產對經濟增長的貢獻至少在三分之一以上，對于經濟復蘇的貢獻可能比出口還高。隨之而來的是房價上漲，于是2021年初幾部委聯合出臺了“三條紅線”，把房地產企業(yè)劃為紅橙黃綠四檔，這基本上意味著房企無法再增加新的貸款。隨后銀行也將不同類型的房企“劃檔”，給身處不同檔位的房企規(guī)定了貸款上限。這在無形中給銀行一個暗示，即不能給房企放貸，這樣的做法產生了很大影響。

后來政府發(fā)覺上述政策對房地產打壓過度，開始轉換政策，比如“因城施策”。

今年以來政府繼續(xù)回調政策，但效果似乎不太明顯，房地產業(yè)還在下跌，相關投資跌得越來越深。這是一個很大的問題，中國第一次出現因為大量房企無法交付房產而影響到消費者，致使消費者對購房失去信心。這和以前的情況完全不同，以前只要政府稍加鼓勵，消費者就會買房，至少有買房的信心。

導致這一現象的原因很多，交房風險只是其中之一，預期房價下跌則是另一個原因。

盡管政府和老百姓都認為房價太高，但所有地方政府都不想讓自己管轄范圍內的房價下跌，只想把房價抬上去。這很好理解，地方政府近一半的收入都是通過賣地所得，與房地產息息相關，因此地方政府當然不愿看到房價下降。

我曾聽到這樣一個故事，某中心城市書記調任另一座中心城市，履新之后，這位書記認為現任城市的房價水平與其中心城市的定位不匹配，于是采取措施大力吸引人才，一年之內吸引了十幾萬大學畢業(yè)生前來安家，該城市的房價也隨之水漲船高。這從側面反映了一些地方政府的愿望，房價高，賣地價格就高，稅收和地方政府收入都隨之增長。相比之下，老百姓則相對理性，房價太高就先不買。

挑戰(zhàn)三：出口

出口仍然是今年經濟增長和經濟復蘇的強大支持。倘若出口的增速也下降，今年前三季度的增速可能連3%也達不到。然而從10月份開始，我國出口增速開始下降。美國通過高利率出人意料地把通脹壓制住了，至少是出現了拐點，于是大家紛紛猜測，明年美國經濟和歐洲經濟是否會陷入真正的衰退？如果真是這樣，我們的出口也會受到影響。一旦出口延續(xù)負增長的態(tài)勢，或增長微弱，我們明年的經濟增長將面臨更大的挑戰(zhàn)。

CPI也同樣是個問題。如果不考慮豬肉價格的因素，我們的CPI已經是負值，這意味著中國已經進入通貨緊縮的通道。目前正值豬周期回調，在豬肉價格的影響下，我國CPI暫時保持了正值。這樣的情況不會一直持續(xù)下去，CPI也不能永遠依靠豬肉價格。

如果我們不采取相應措施，經濟可能會進入通縮，再疊加以上所述不利因素，屆時中國經濟復蘇可能會面臨很大挑戰(zhàn)。

必要的政策調整

令人振奮的是，二十大之后政府的行動比以前更快，步調更加一致。

房地產方面，央行和銀保監(jiān)會連續(xù)出臺政策，允許資質好的房地產公司發(fā)新債。最近龍湖地產發(fā)了200億的債，這是個積極的信號。

11月13日，兩部委又聯合發(fā)布“254號文件”，頒布了“16條”政策。在我看來，這釋放出一個信號，即整個銀行體系和金融體系要給房地產企業(yè)有針對性地發(fā)放貸款。

過去，管理部門給銀行額度讓銀行放貸，然而沒有一家銀行敢給房企放貸，因為銀行不確定放貸后錢是否收得回來。這次的“16條”里明確規(guī)定，銀行給房企放貸，如果已經做過盡調后仍然出現壞賬，導致錢收不回來，在這樣的情況下，銀行不會被追究責任。我認為這一條政策的力度很大，一定能看到效果。此外，“254號文件”要求銀行對國企和民企一視同仁。

希望這樣的政策能夠真正落地，提升房地產業(yè)從業(yè)者的信心。正所謂信心比黃金更珍貴，一旦信心回來，房企又開始買地收地，房價下跌的壓力也會減弱，老百姓感受到市場復蘇的跡象才可能掏錢買房。房子是用來住的不是用來炒的，但房地產本身也具有金融屬性，跟股市一樣遵循“追漲殺跌”的規(guī)律。房價跌跌不休，老百姓會覺得房價還有下降空間，這樣就沒人會買房子。只有明確感受到房價要漲的信號，老百姓才會買房。

關于疫情，中央近日也出臺了防疫20條措施，我認為這非常振奮人心。這也是我過去一直在呼吁的，疫情防控一定要精準，最好是精準到個人。防疫20條措施已將防控精準到單元，明確說只能封單元，沒說封小區(qū)，也沒有說彈窗，這是非常大的進步。這意味著整個中央層面已經意識到現階段防控措施成本太高，需要做出必要的改進。

好政策還要真正落地

政策有了調整，下一步還要真正將政策落地，這一步也非常重要。

房地產方面主要是254號文件的細化，要實實在在地讓銀行敢于放貸。我記得在前段時間北大國發(fā)院組織的一次研討會上，中銀國際證券總裁助理徐高曾建議組建一支“國家隊”，籌集一萬億資金購買優(yōu)質房企的股票，以此穩(wěn)定“軍心”，恢復市場信心。

除此之外，我認為還得讓市場發(fā)揮作用。房子該降價的還是要降價，只有房價跌到一定水平，老百姓才會覺得再不出手買房可能會后悔，這時候需求自然會回歸?，F在每個城市都在等著下命令不讓降房價。倘若市場無法自動出清，僅靠政府單方面努力，我認為消費需求仍然難以回歸。很多城市都在執(zhí)行“保交樓”，但效果似乎并不明顯，只能說明力度還不夠。政府通過各種政策籌措的幾千億資金支持，對中國房地產市場的體量而言遠遠不夠。我認為必須出現一些非常顯著的信號或指標，讓老百姓覺得政府對房地產行業(yè)仍然很有信心，這樣老百姓的信心才會回來。

防疫方面，最新的防疫20條措施出臺后，許多城市立刻對防疫政策做出較大改進，比如廣州。北京也做了一些改善，但目前還沒有看到實質性舉動。北京是具有信號意義和經濟網絡樞紐價值的城市，如果北京不變，整個經濟活動就無法盤活。放眼全國，有許多已經封控很久的城市并不符合最新防疫20條措施關于封控的規(guī)定。因為20條明確規(guī)定不能隨便封區(qū)，更別提封城。

在我看來，最新的防疫20條措施還有一些地方沒有說透，盡管具體規(guī)定在某種程度上是放松管制，但執(zhí)行原則仍在強調不是放松管制，而是加強防疫。對地方政府而言，慣性思維肯定認為還是防疫第一。防疫搞不好，需要承擔責任，而且責任很明確。但如果經濟搞不好，責任不大，而且搞活經濟必須舉全國之力，并不是單憑一個城市的力量就能做到。權衡之下，地方政府難免繼續(xù)選擇防疫優(yōu)先。

在這樣的背景下，我認為中央要明確表態(tài)，不能“既要又要”，應當明確工作的優(yōu)先級。到目前，我們已經損失了三個百分點的經濟增長，差不多相當于3萬億人民幣。北京快一年了還不讓辦婚禮，按照中國老百姓的觀點，新人不辦婚禮就不能算結婚，不結婚也不好生孩子。我國人口已經接近負增長，這樣的情況對生育率也不利。

我們經常講防疫要算政治賬，我們國家的發(fā)展是以人民為中心，人民的生活就是政治賬。奧密克戎病毒傳染性強，毒性降低，在這種情況下，防疫的重點應該是防重癥、防死亡，而不是防感染，更不是簡單粗暴地全城封控來防感染，不計代價地防感染。曾經有人做過計算，以我國目前ICU的數量，外加這些年建造的方艙醫(yī)院數量，我們完全有能力應對重癥。

我絕不是主張像美國那樣“躺平”，核酸還是應該做，3天一次或7天一次，有利于篩查感染人群，但我們一定要允許老百姓流動。現在很多人不敢外出旅行，因為一旦出城，回城的過程很難，至少是很不確定。

我個人也希望北京能帶個好頭，防疫日趨理性。首都北京帶好頭，其他城市自然會跟上，我們拭目以待。

最后，盡管老生常談，已經說了兩年多，我依然要提議給老百姓發(fā)錢。發(fā)錢的作用不僅是讓老百姓高興，挽救已經嚴重下跌的消費信心，還能挽救已經步入借債生活的失業(yè)人群。對于這部分人，我們應當給予更多關注，可以通過發(fā)放消費券幫助這部分人渡過難關，這對穩(wěn)定和提振信心有很大幫助。

我想在這里再次呼吁政府多一些考慮，希望地方政府在防疫過程中多向最新的防疫20條措施看齊，更精準地防控疫情，更多地考慮普通老百姓的感受。只有這樣，我們的經濟才有望在未來幾個月快速復蘇。

整理：文展春 | 編輯：王賢青 白堯