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【MBAChina網(wǎng)訊】根據(jù)2017年末P2P網(wǎng)貸風(fēng)險專項整治工作領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室下發(fā)的“57號文”要求，今年6月30號應(yīng)是各地網(wǎng)貸機(jī)構(gòu)完成備案的最后截止日期。但隨著大限的臨近，一則有關(guān)網(wǎng)貸備案將延期的消息卻不脛而走。

盡管目前尚無從得知延期消息的真假，但此類傳言在一定程度上反映出網(wǎng)貸行業(yè)各方目前對于下列兩個重要問題尚未形成共識：第一，在信息中介定位下，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺存活并獲得可持續(xù)的增長、切實服務(wù)中國小微企業(yè)和消費者的前景如何？ 第二，如何緩釋現(xiàn)有一千多家網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在這些年運營中積累的各類風(fēng)險，避免觸發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險？

2018年6月1日，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心發(fā)布的課題報告《網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險緩釋機(jī)制研究》（下稱《報告》），對上述問題展開深入討論。

報告會現(xiàn)場

P2P平臺回歸純粹信息中介定位難度較大

2016年8月發(fā)布的《網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)活動管理暫行辦法》明確規(guī)定：網(wǎng)絡(luò)借貸信息中介機(jī)構(gòu)不得直接或間接接受、歸集出借人的資金，進(jìn)一步明確其信息中介的定位。根據(jù)這個定位，網(wǎng)貸平臺理應(yīng)僅僅是為有投資需求和融資需求的借貸雙方提供一個信息交流的平臺，本身不應(yīng)有任何信用擔(dān)保功能。

但《報告》通過分析我國網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的演化路徑發(fā)現(xiàn)，目前我國網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)因為存在資金池、剛性兌付等現(xiàn)象，和不需要資本金門檻、只需備案就可以獲得準(zhǔn)入的純粹信息中介有相當(dāng)?shù)木嚯x，并存在多重風(fēng)險。具體而言，我國網(wǎng)絡(luò)借貸是在經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平仍然較低、監(jiān)管比較寬松、征信系統(tǒng)不完善、相關(guān)業(yè)務(wù)詳細(xì)統(tǒng)計缺失、民眾習(xí)慣剛性兌付的情況下，在大量個體投資人和大量個體借款人間展開的間接借貸業(yè)務(wù)。由于網(wǎng)絡(luò)借貸支付成本高、不少平臺沒有足夠多的投資人和借款人、大部分平臺輕風(fēng)控且大數(shù)據(jù)分析能力弱等因素，該行業(yè)出現(xiàn)了資金池，拆標(biāo)打包、自動投標(biāo)和債權(quán)轉(zhuǎn)讓等原本可以提高網(wǎng)絡(luò)借貸效率的方式出現(xiàn)異化，平臺偏離信息中介定位，風(fēng)險很大。

《報告》緊接著探討現(xiàn)有的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺的風(fēng)險應(yīng)對模式，是否能夠有效緩釋風(fēng)險?！秷蟾妗肥崂砹司W(wǎng)絡(luò)借貸可用于分散風(fēng)險的六類方式：無擔(dān)保、自行擔(dān)保、第三方擔(dān)保、相互保險、保險公司信用保證險和資產(chǎn)證券化，并列舉了其中符合信息中介定位的方式。《報告》發(fā)現(xiàn)，現(xiàn)有風(fēng)險分擔(dān)模式下，要求平臺短時間內(nèi)迅速轉(zhuǎn)型為純粹信息中介具有較大困難，單獨使用其中某一種符合信息中介定位的風(fēng)險分散方式都不足以保障我國網(wǎng)絡(luò)借貸市場風(fēng)險的釋放。

例如，在理想狀況下，第三方擔(dān)保、信用保證險可以幫助緩釋網(wǎng)絡(luò)借貸平臺風(fēng)險，但是因為各自特色和相關(guān)規(guī)定，這兩類方式當(dāng)前尚不足以緩釋全行業(yè)風(fēng)險。相互/互助保險是一種可以探索的模式，但實施需要相關(guān)牌照，還要防止出現(xiàn)新的資金池。資產(chǎn)證券化這一模式在資本市場比較發(fā)達(dá)的英美等國也在探索和初步發(fā)展中，對仍是發(fā)展中國家、資本市場尚不發(fā)達(dá)的中國而言，采用該模式緩釋網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險的可能性同樣較小。

兩個維度構(gòu)建P2P風(fēng)險緩釋機(jī)制

基于上述原因，《報告》建議，我國需要多管齊下并探索新的風(fēng)險分擔(dān)模式?！秷蟾妗氛J(rèn)為，只要不存在資金池，自動投標(biāo)、債權(quán)轉(zhuǎn)讓等工具仍然可以在提高資金配置效率、更好服務(wù)中小微企業(yè)和個體消費者方面發(fā)揮很大作用。因此要結(jié)合我國實際，讓網(wǎng)絡(luò)借貸平臺成為中國特色的信息中介。而這一定位的底線，是沒有資金池、但是有強(qiáng)大的風(fēng)控能力。

為此，《報告》從短期如何消化存量和長期如何讓平臺健康發(fā)展兩個角度，對風(fēng)險緩釋機(jī)制的構(gòu)建提出了建議。

對短期內(nèi)如何消化存量，《報告》建議：一是要建立準(zhǔn)入機(jī)制，平臺應(yīng)持牌經(jīng)營；二是要建立網(wǎng)貸準(zhǔn)備金制度，要求網(wǎng)絡(luò)借貸平臺在監(jiān)管部門存放一定資金，以應(yīng)對極端、嚴(yán)重的資產(chǎn)違約風(fēng)險；三是要落實資金存管，取締“存而不管、部分存管”的平臺；四是要建立平臺停業(yè)、跑路等風(fēng)險處置預(yù)案，強(qiáng)調(diào)平臺倒閉不代表現(xiàn)有債權(quán)債務(wù)關(guān)系解除；五是要及時獲取平臺經(jīng)營基本數(shù)據(jù)，建立預(yù)警模型。

從長效機(jī)制角度，《報告》對緩釋風(fēng)險的建議主要有：第一，加強(qiáng)互聯(lián)網(wǎng)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，容許資質(zhì)良好的平臺接入央行征信系統(tǒng)、建立并完善網(wǎng)絡(luò)借貸征信系統(tǒng)，降低支付成本；第二，加強(qiáng)平臺信息披露管理，即“誰發(fā)布信息，誰承擔(dān)責(zé)任”；第三，在合規(guī)的前提下允許平臺以多種方式分散風(fēng)險； 第四，強(qiáng)調(diào)投資者適當(dāng)性原則，加強(qiáng)對投資人的審核與保護(hù)； 第五，建立及時、全面、可與國際統(tǒng)計規(guī)則對接的網(wǎng)絡(luò)借貸統(tǒng)計數(shù)據(jù)庫；第六，推動穩(wěn)健的金融創(chuàng)新，平衡防范風(fēng)險與鼓勵創(chuàng)新之間的關(guān)系。

北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心副主任黃卓主持了《報告》發(fā)布會。發(fā)布會上，北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心副主任、《網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險緩釋機(jī)制研究》課題負(fù)責(zé)人沈艷介紹了《報告》的主要內(nèi)容，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所原所長張承惠、中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛和宜信公司高級副總裁劉大偉就《報告》發(fā)表點評。《報告》執(zhí)筆人為沈艷教授和清華大學(xué)五道口金融學(xué)院博士、北京大學(xué)國家發(fā)展研究院博士后李蒼舒。

北京大學(xué)數(shù)字金融研究中心副主任、《網(wǎng)絡(luò)借貸風(fēng)險緩釋機(jī)制研究》課題負(fù)責(zé)人沈艷

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