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近日，南京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院賈鵬飛助理教授與曼徹斯特大學(xué)Pierre-Richard Agenor教授、利物浦大學(xué)Timothy Jackson講師合作的題為“Macroprudential Policy Coordination in a Currency Union”的論文在經(jīng)濟(jì)學(xué)國際一流期刊European Economic Review上刊發(fā)。

摘 要

本文通過構(gòu)建包含金融摩擦的兩國貨幣聯(lián)盟模型，并結(jié)合博弈論的方法來評(píng)估宏觀審慎政策協(xié)調(diào)實(shí)施所帶來的福利改進(jìn)。福利改進(jìn)程度通過比較集中化政策下和分散化政策下的福利水平來衡量。其中，集中化政策由貨幣聯(lián)盟統(tǒng)一的監(jiān)管機(jī)構(gòu)設(shè)置宏觀審慎稅，以達(dá)到聯(lián)盟福利最大化；而分散化政策是由各國監(jiān)管機(jī)構(gòu)獨(dú)立地設(shè)置宏觀審慎稅，以達(dá)到本國福利最大化。研究發(fā)現(xiàn)，為應(yīng)對(duì)金融沖擊，宏觀審慎政策協(xié)調(diào)要求本國（即沖擊起源國）采取更為積極的宏觀審慎政策措施，以保持本國的金融秩序的穩(wěn)定。此外，雖然宏觀審慎政策的協(xié)調(diào)實(shí)施通常會(huì)提升整個(gè)貨幣聯(lián)盟的福利水平，但如果聯(lián)盟內(nèi)成員國在規(guī)模和結(jié)構(gòu)上存在差異，采用相同的宏觀審慎政策則不利于聯(lián)盟的發(fā)展。本文還發(fā)現(xiàn)，不管是對(duì)于集中化政策還是分散化政策，制定積極應(yīng)對(duì)金融周期的貨幣政策都不是明智之舉。最后，本文討論了該研究對(duì)于歐元區(qū)制定宏觀審慎政策協(xié)調(diào)和中央銀行決策的政策啟示。

賈鵬飛

南京大學(xué)商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)系助理教授

英國曼徹斯特大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，英國高等教育研究院副研究員。曾在國際清算銀行（瑞士巴塞爾）貨幣經(jīng)濟(jì)研究部做短期研究工作。主要研究領(lǐng)域?yàn)楹暧^經(jīng)濟(jì)學(xué)，宏觀審慎政策，貨幣經(jīng)濟(jì)學(xué)，國際金融，以及中國經(jīng)濟(jì)。研究成果發(fā)表在 《European Economic Review》、《Macroeconomic Dynamics》、《Journal of Macroeconomics》、《經(jīng)濟(jì)研究》等國內(nèi)外一流期刊。澎湃新聞財(cái)經(jīng)欄目作家。