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祝賀南京大學商學院會計學系助理教授褚劍老師的合作論文《利率市場化進程中的銀企互動——上市公司購買銀行理財產(chǎn)品的視角》發(fā)表在《中國工業(yè)經(jīng)濟》2020年第6期。

褚劍

南京大學商學院會計學系助理教授

【文章摘要】銀企關(guān)系在信貸資源配置中發(fā)揮著重要作用，然而現(xiàn)有研究大多僅著眼于單方面的企業(yè)對銀行*的需要，而忽視了銀企雙向互動關(guān)系中銀行對企業(yè)存款的訴求。本文基于中國利率市場化的制度背景，首次從上市公司購買銀行理財產(chǎn)品的獨特視角考察銀企關(guān)系對銀行獲取企業(yè)（類）存款資金的影響。研究發(fā)現(xiàn)，相較于非關(guān)系銀行，上市公司向關(guān)系銀行購買的理財金額更高，而理財收益率更低。在做了一系列內(nèi)生性和穩(wěn)健性檢驗后，上述結(jié)果依然成立。基于銀企相對地位的橫截面檢驗表明，銀企關(guān)系與理財收益率的負向關(guān)系程度在銀行類型分別為大型國有商業(yè)銀行、全國性股份制商業(yè)銀行、地方性商業(yè)銀行時依次遞減，在企業(yè)持股銀行情況分別為未持股銀行、持股非關(guān)系銀行、持股關(guān)系銀行時依次遞減，而在企業(yè)產(chǎn)權(quán)性質(zhì)為民營企業(yè)時比國有企業(yè)時更強。進一步研究發(fā)現(xiàn)，基于銀企關(guān)系簽訂的委托理財契約有利于企業(yè)維系與關(guān)系銀行的信貸關(guān)系，持續(xù)地獲取信貸資源的支持。最后，結(jié)合實體經(jīng)濟金融化的研究表明，企業(yè)向關(guān)系銀行購買理財產(chǎn)品短期性地擠占了實體投資，而隨著銀企關(guān)系的深入，信貸資源的保障自然地化解了投資不足問題。本文的研究揭示了銀企間雙向互動的動態(tài)過程，為理解實體經(jīng)濟“脫實向虛”現(xiàn)象提供了嶄新的視角，對于決策部門深化改革、促進生產(chǎn)要素市場化配置也具有重要啟示。

【作者】褚 劍， 胡詩陽

【關(guān)鍵詞】 銀企關(guān)系； 銀企互動； 理財產(chǎn)品； 利率市場化； 金融化