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會(huì)師@上海！當(dāng)百年人文南大遇上國(guó)際金融都會(huì)，會(huì)擦出怎樣的火花？

7月8日晚，黃埔江畔，大咖云集。位于上海浦東新區(qū)的福朋喜來(lái)登酒店內(nèi)，南京大學(xué)MBA2017公開課上海站隆重“開課”，南大商學(xué)院與重量級(jí)校友嘉賓會(huì)聚，探經(jīng)濟(jì)大勢(shì)，敘母校情義。

身處大變革時(shí)代，投身改革創(chuàng)新浪潮，從來(lái)少不了南大人的身影。供給側(cè)改革，是當(dāng)下探討中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最熱的高頻詞。那么供給側(cè)改革究竟是什么、如何改？南京大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)沈坤榮教授與在場(chǎng)嘉賓一起做了深刻解讀與干貨分享。

而身臨現(xiàn)場(chǎng)的，有闊別母校二十余載、久經(jīng)沙場(chǎng)的“商界大咖”，有剛剛畢業(yè)投身上海的“職場(chǎng)鮮肉”，也有因心懷向往準(zhǔn)備報(bào)考MBA的“準(zhǔn)南大人”，對(duì)于很多人來(lái)說(shuō)，已記不清楚這是畢業(yè)后多久沒(méi)有踏進(jìn)的課堂、久違了的大師風(fēng)范……

雖然相聚的時(shí)間只有短短兩個(gè)多小時(shí)，然而幽默風(fēng)趣的“潮人”院長(zhǎng)、一排又一排的加座、記滿兩頁(yè)紙的筆記、數(shù)十次的笑聲與掌聲，成了這一晚在滬南大人和南大MBA“準(zhǔn)學(xué)子”的共同回憶。

大師講堂

對(duì)話主題：以供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革推進(jìn)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)

嘉賓：沈坤榮教授（南京大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)、教育部長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授、教育部經(jīng)濟(jì)學(xué)教學(xué)指導(dǎo)委員會(huì)委員）

當(dāng)下之勢(shì)：

經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行投資增速放緩

“今年以來(lái)，在世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)繼續(xù)放緩的背景下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行保持在合理區(qū)間，但是增長(zhǎng)動(dòng)力仍然不足，潛在風(fēng)險(xiǎn)開始顯現(xiàn)。”沈坤榮教授以現(xiàn)階段中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的基本狀況開講，指出由經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力局部喪失、民間固定資產(chǎn)投資增速迅速下滑等多方面原因，“下行”仍是當(dāng)下的關(guān)鍵詞。

“2015年12月到2016年5月，民間投資增速比全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增速低了5.7個(gè)百分點(diǎn)?！睌?shù)據(jù)為例，半年來(lái)，地方與民間投資正在快速下滑。而與這種下滑相對(duì)的是房?jī)r(jià)的迅速上漲。沈坤榮教授分析，這半年來(lái)，恰好是*城市和二線核心城市房?jī)r(jià)迅速上升的時(shí)期。樓市的快速上漲，表面上支撐了經(jīng)濟(jì)發(fā)展，但房?jī)r(jià)的過(guò)快上漲反過(guò)來(lái)也可能削弱了其他方面的增長(zhǎng)動(dòng)力?！氨热绶?jī)r(jià)過(guò)高，反過(guò)來(lái)增加了工商業(yè)運(yùn)行的成本，有可能會(huì)進(jìn)一步降低民間投資的積極性?！?/span>

值得注意的是，2008年金融危機(jī)后新興經(jīng)濟(jì)體開始一輪典型的加杠桿周期。106.4%的增幅不僅加重全社會(huì)債務(wù)負(fù)擔(dān)，而且極易對(duì)金融穩(wěn)定產(chǎn)生沖擊。在企業(yè)利潤(rùn)下降和債務(wù)高企的雙重夾擊下，局部地區(qū)金融風(fēng)險(xiǎn)顯現(xiàn)。

因此，如何處理好金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系從而實(shí)現(xiàn)沒(méi)有泡沫的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)顯得至關(guān)重要。

他山之石：

規(guī)制房產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展適合中國(guó)的金融體系

他山之石，可以攻玉。過(guò)去三十年世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展的歷程告訴我們，金融體系和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系很大程度上決定了一個(gè)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式。而在這方面，與中國(guó)較為相似的德國(guó)和日本的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)則為現(xiàn)階段經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了一面“鏡子”。

1985年，對(duì)日本經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，算得上一個(gè)分水嶺：允許儲(chǔ)蓄系統(tǒng)的資金可以自由流向房地產(chǎn)業(yè)，從此房地產(chǎn)成為了可以自由交易的金融資產(chǎn)，資金紛紛流向房地產(chǎn)行業(yè)。此后僅僅五年時(shí)間內(nèi)，日本資產(chǎn)泡沫就達(dá)到無(wú)以復(fù)加，經(jīng)濟(jì)一蹶不振迄今已經(jīng)超過(guò)了二十年。

德國(guó)則恰相反，由于嚴(yán)格規(guī)制房地產(chǎn)，不讓住房成為可以自由交易的資產(chǎn)，秉承制造業(yè)的傳統(tǒng)，保持著強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

在金融體系不完全的國(guó)家，特別是經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)的國(guó)家人們往往會(huì)將土地和房產(chǎn)作為財(cái)富保值和增值的手段；如果對(duì)土地和房產(chǎn)市場(chǎng)不加規(guī)制，很容易就會(huì)導(dǎo)致嚴(yán)重的資產(chǎn)泡沫，就像日本在上世紀(jì)八十年代經(jīng)歷過(guò)的那樣。沈坤榮教授指出，“過(guò)去的十年我們沒(méi)有對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行適當(dāng)?shù)囊?guī)制，在很多城市出現(xiàn)了資產(chǎn)泡沫，同時(shí)也出現(xiàn)了局部的去工業(yè)化的現(xiàn)象，這是一個(gè)比較危險(xiǎn)的苗頭，中國(guó)已經(jīng)在開始步日本的后塵。”

亡羊補(bǔ)牢，為時(shí)不晚。中國(guó)要如何實(shí)現(xiàn)沒(méi)有泡沫的經(jīng)濟(jì)發(fā)展？“一方面要對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)進(jìn)行嚴(yán)格的規(guī)制，另一方面也要發(fā)展適合中國(guó)的金融體系：進(jìn)一步提高直接融資的比重、提升金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)效率?！?/span>

如何破題？

內(nèi)外兼顧推動(dòng)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革

在民間投資不足背后，折射出一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)：中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)效率正在下滑，面對(duì)是中長(zhǎng)期的、結(jié)構(gòu)性的、內(nèi)部的壓力，單純延續(xù)前幾年的需求管理手段已難以為繼。那么如何“破題”？沈教授指出，這就需要進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新制度創(chuàng)新，提升全要素生產(chǎn)率（TFP）來(lái)重構(gòu)增長(zhǎng)動(dòng)力。

“在外需下降難以扭轉(zhuǎn)的情況下，培育新一輪增長(zhǎng)動(dòng)力的鑰匙就是增加有效供給?！鄙蚶s解釋，對(duì)于國(guó)內(nèi)發(fā)展來(lái)說(shuō)，這個(gè)關(guān)鍵在于推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革：生產(chǎn)領(lǐng)域的化解過(guò)剩產(chǎn)能、降低企業(yè)成本、提升產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)由數(shù)量追趕型向質(zhì)量追趕型轉(zhuǎn)變，提升經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的潛在空間，由“中國(guó)制造”向“為中國(guó)而造”轉(zhuǎn)變?！斑@個(gè)過(guò)程將是漫長(zhǎng)的，耐住性子創(chuàng)新?！?/span>

當(dāng)視線轉(zhuǎn)至外圍，過(guò)去36年的開放，是中國(guó)適應(yīng)世界，時(shí)至今日，世界如何適應(yīng)中國(guó)？“一帶一路”走出去形成全新的對(duì)外開放格局便是途徑。

內(nèi)外兼顧，雖處困境，卻“不必太過(guò)失望”。最后，沈坤榮教授總結(jié)，推進(jìn)供給側(cè)改革，既要考慮當(dāng)下，更要著眼長(zhǎng)遠(yuǎn)：以一帶一路、海外投資計(jì)劃、亞投行建設(shè)拓展發(fā)展空間，擴(kuò)大增長(zhǎng)“總量”；借鑒德國(guó)工業(yè)4.0、推出中國(guó)制造2025，來(lái)提升增長(zhǎng)“質(zhì)量”；駕馭復(fù)雜環(huán)境，跨越中等收入陷阱落實(shí)改革舉措，提供“制度保障”?！袄^而實(shí)現(xiàn)以外部拓展和總量增加的空間，來(lái)贏得內(nèi)部改革和提質(zhì)增效的時(shí)間?！?/span>

觀點(diǎn)碰撞

對(duì)話嘉賓：

沈坤榮：南京大學(xué)商學(xué)院院長(zhǎng)、長(zhǎng)江學(xué)者特聘教授

薛加玉：上海德匯集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)

劉響東：尚信資本管理有限公司董事長(zhǎng)

邱冠華：國(guó)泰君安證券研究所副所長(zhǎng)、營(yíng)銷總監(jiān)

主持人：

鄔健敏：阿甘創(chuàng)業(yè)學(xué)堂、阿甘眾籌、簡(jiǎn)鳴資本創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)

供給側(cè)改革，為下行的中國(guó)經(jīng)濟(jì)指明了方向。那么供給側(cè)改革究竟當(dāng)以什么為中心？TFP要素哪里最重要？當(dāng)今經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，大咖們最看好的投資領(lǐng)域又是哪些？沈坤榮院長(zhǎng)與校友嘉賓一起通過(guò)對(duì)話的方式，為在場(chǎng)的校友進(jìn)行了“干貨”分享。

與德國(guó)工業(yè)4.0以客戶為導(dǎo)向的“量身定制”相似，“以客戶為中心，以市場(chǎng)為導(dǎo)向”這是在場(chǎng)嘉賓對(duì)于供給側(cè)改革的共識(shí)。

而具體到供給側(cè)改革的重要因子—提升全要素生產(chǎn)率（TFP），沈坤榮教授則用“Culture”一詞概括了其引領(lǐng)核心，“制度創(chuàng)新和技術(shù)創(chuàng)新需要濃濃的氛圍與文化。創(chuàng)新本身根植于文化，雖道路有多種，但前進(jìn)途中根植于文化不滿足感的目標(biāo)是統(tǒng)一而堅(jiān)定的?！?/span>

上海德匯集團(tuán)有限公司董事長(zhǎng)薛加玉是南京大學(xué)第一屆MBA校友，他向校友們分享了投資方向轉(zhuǎn)至科技創(chuàng)新，醫(yī)療健康、新材料、冷鏈物流等相關(guān)領(lǐng)域，“最值得投資的行業(yè)永遠(yuǎn)是自己最感興趣的行業(yè)”是薛加玉多年投資的經(jīng)驗(yàn)總結(jié)。

尚信資本管理有限公司董事長(zhǎng)劉響東坦言，雖然目前經(jīng)濟(jì)下行壓力很大、容易令人迷失方向，但如今，一些新興領(lǐng)域已經(jīng)冒出“寒冬中的嫩芽”，這些“嫩芽”為未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展指明了方向。

國(guó)泰君安證券研究所副所長(zhǎng)、營(yíng)銷總監(jiān)邱冠華則認(rèn)為，技術(shù)與制度創(chuàng)新都需要?jiǎng)?chuàng)新的時(shí)代，社會(huì)需要自由度與容忍度，也應(yīng)該對(duì)國(guó)家前途與未來(lái)充滿信心。

新程啟航

嘉賓：南京大學(xué)商學(xué)院MBA中心主任李晶

經(jīng)濟(jì)形勢(shì)不明朗時(shí)，重回校園讀書不失為充實(shí)自身的好選擇?！敖赖牟烁?，做得大事”，在“會(huì)師@上?！惫_課的最后，南京大學(xué)商學(xué)院MBA教育中心主任李晶副教授介紹，今年南京大學(xué)建校114年，商學(xué)院成立35年，一直秉承南京大學(xué)“誠(chéng)樸雄偉、勵(lì)學(xué)敦行”的校訓(xùn)。

供給側(cè)改革改革的大背景下，南大商學(xué)院是如何做的？李主任從南京大學(xué)MBA的老師、校友、學(xué)生、課程、活動(dòng)等多方面展示了南大MBA的傳承與創(chuàng)新。22年來(lái)，南大MBA一直堅(jiān)守多元化，包括地域和行業(yè)的多元化。“大哉一誠(chéng)天下動(dòng)”，南大深厚的人文精神、MBA系統(tǒng)的國(guó)際化課程體系，讓一群健康向上的人群聚在一起，追求改變、追尋體驗(yàn)、實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想。

深度的視野、交融的文化，南京大學(xué)MBA學(xué)子，無(wú)論是剛剛?cè)雽W(xué)還是畢業(yè)多年，都已浸染南大“誠(chéng)樸雄偉、勵(lì)學(xué)敦行”的“南大味道”。

選擇一所大學(xué)，就是選擇一種生活方式?！耙粋€(gè)人也許可以走得很快，而和我們六七千南大MBA校友一起前行，卻可以走得更遠(yuǎn)。”