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3月12日，第十四屆全國人大四次會議閉幕。

圍繞今年政府工作報告提出的4.5%—5%的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)區(qū)間及一系列重要宏觀指標(biāo)，長江EE獨家邀請周春生教授，對這些政策信號背后所反映的中國經(jīng)濟(jì)“水溫”進(jìn)行深入解讀，并結(jié)合當(dāng)前復(fù)雜的內(nèi)外部環(huán)境，分析中國經(jīng)濟(jì)運行的關(guān)鍵變量與企業(yè)未來的發(fā)展機(jī)遇。

長期以來，長江商學(xué)院與企業(yè)家群體，尤其是民營企業(yè)家，保持著密切而深入的交流。在本次訪談中，周春生教授也分享了這些提案背后所反映的企業(yè)家群體的關(guān)注點的變化，及其背后反映出民營企業(yè)當(dāng)前最迫切的制度性訴求。

周春生

長江商學(xué)院金融學(xué)教授

高層管理教育項目副院長

長江商學(xué)院教育發(fā)展基金會理事長

目標(biāo)與戰(zhàn)略

長江EE：今年政府工作報告將經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)設(shè)定為4.5%到5%的區(qū)間，且較2025年5%的目標(biāo)略有下調(diào)。為何當(dāng)前選擇以區(qū)間形式制定增長目標(biāo)？這一調(diào)整主要出于哪些考慮？

周春生教授：增長目標(biāo)是指導(dǎo)性意見，不等于最終結(jié)果，更多是指明奮斗方向、發(fā)揮引領(lǐng)作用。比如，在政策制定方面，如果實際情況與預(yù)設(shè)目標(biāo)出現(xiàn)較大偏離，宏觀政策將適時作出調(diào)整。

今年兩會將增長目標(biāo)調(diào)整為區(qū)間形式，反映了黨中央、國務(wù)院和兩會對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢以及全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易格局的綜合研判。這一調(diào)整，使得目標(biāo)設(shè)定更契合當(dāng)下經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實和未來發(fā)展趨勢，同時也充分考慮了全球經(jīng)濟(jì)、貿(mào)易格局以及地緣政治等多重不確定性因素。

因此，要準(zhǔn)確理解這些目標(biāo)，必須重點把握兩大因素：

第一，經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實情況，包括全球經(jīng)貿(mào)格局和地緣政治態(tài)勢。我們依舊處于全球化時代，外部環(huán)境深刻變化對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生直接影響。比如，近期美以伊沖突對全球經(jīng)濟(jì)和資本市場都造成明顯沖擊，且這種不確定性仍在持續(xù)。因此，發(fā)展目標(biāo)的設(shè)定必須充分考慮這些外部風(fēng)險。

第二，國家整體戰(zhàn)略安排，包括推進(jìn)中國式現(xiàn)代化、扎實推進(jìn)共同富裕、推動人均GDP達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平等長期目標(biāo)。要實現(xiàn)2035年 “人均國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到中等發(fā)達(dá)國家水平”的遠(yuǎn)景目標(biāo)，經(jīng)濟(jì)每年需保持合理增速。這一速度不可能年年一致，但應(yīng)維持在一個合理區(qū)間，以如期達(dá)成中長期戰(zhàn)略部署。

此外，在當(dāng)前百年變局加速演進(jìn)背景下，中國還需通過增強(qiáng)綜合國力來有效應(yīng)對全球形勢變化，支撐中華民族偉大復(fù)興。這要求我們不僅關(guān)注增長速度，更要注重發(fā)展質(zhì)量——推動高質(zhì)量發(fā)展、加快新舊動能轉(zhuǎn)換、實現(xiàn)科技自立自強(qiáng)。

由此可見，年度增長目標(biāo)的制定，是在統(tǒng)籌外部環(huán)境不確定性與國家戰(zhàn)略需求的基礎(chǔ)上，對“速度”與“質(zhì)量”雙重維度的綜合平衡。

需要強(qiáng)調(diào)的是，首先，采用區(qū)間形式并不意味著弱化對經(jīng)濟(jì)增長的重視；此外，這些年我們一直強(qiáng)調(diào)“不唯GDP論”，本身，經(jīng)濟(jì)增長速度也不是唯一目標(biāo)，同時會兼顧就業(yè)改善和社會福祉，也會更加注重科技進(jìn)步等需求方向。這意味著，經(jīng)濟(jì)發(fā)展在追求效率的同時，也必須兼顧公平。要實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展和中長期戰(zhàn)略目標(biāo)，仍需以一定的經(jīng)濟(jì)增速為基礎(chǔ)。沒有必要的數(shù)量支撐，高質(zhì)量發(fā)展就缺乏根基。

長江EE：您剛才提到，在當(dāng)前宏觀形勢下，我們一方面要維持合理增速以支撐2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)，另一方面還要推動結(jié)構(gòu)優(yōu)化與新舊動能轉(zhuǎn)換。經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)通?；诜€(wěn)增長、穩(wěn)就業(yè)等基礎(chǔ)訴求設(shè)定，而結(jié)構(gòu)調(diào)整和動能轉(zhuǎn)換又對政策提出不同要求。在此背景下，政府在推進(jìn)這些任務(wù)時，優(yōu)先考慮什么？各項政策目標(biāo)之間如何協(xié)同？

周春生教授：首先，經(jīng)濟(jì)增速和結(jié)構(gòu)優(yōu)化并非對立關(guān)系。從相對長遠(yuǎn)來看，結(jié)構(gòu)的優(yōu)化反而更有利于實現(xiàn)長期經(jīng)濟(jì)增長。盡管短期內(nèi)淘汰落后產(chǎn)能、提高行業(yè)準(zhǔn)入門檻等舉措可能對部分低效存量行業(yè)造成沖擊，帶來一定的陣痛，但若持續(xù)保護(hù)這些落后產(chǎn)能，不僅難以扭轉(zhuǎn)其低效本質(zhì)，反而會成為整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的拖累。

其次，結(jié)構(gòu)優(yōu)化本身具有對沖效應(yīng)。淘汰落后產(chǎn)能的同時，新質(zhì)生產(chǎn)力和新興產(chǎn)業(yè)的培育能夠部分抵消傳統(tǒng)部門收縮帶來的影響。當(dāng)然，宏觀政策無法做到結(jié)構(gòu)調(diào)整與動能轉(zhuǎn)換在時點和規(guī)模上的精準(zhǔn)匹配，但這并不意味著二者存在根本矛盾。相反，在保持合理經(jīng)濟(jì)增速的前提下推進(jìn)改革，更有利于平穩(wěn)過渡。

一方面，合理的增長有助于維持政府財政收入和企業(yè)盈利水平，為新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)的投資提供必要的資金支持；另一方面，適度的增長緩沖能有效緩解結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來的社會成本。例如，若傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)過快收縮，如某行業(yè)一年內(nèi)減少5萬億元產(chǎn)出，將導(dǎo)致大量企業(yè)倒閉、就業(yè)崗位流失，而新興產(chǎn)業(yè)受限于技能匹配、區(qū)域分布等因素，難以立即吸納全部轉(zhuǎn)移勞動力。這種結(jié)構(gòu)性錯配可能引發(fā)就業(yè)壓力、消費下滑乃至社會預(yù)期轉(zhuǎn)弱。

因此，通過保持經(jīng)濟(jì)在合理區(qū)間運行，既能為新舊動能轉(zhuǎn)換爭取時間窗口，也有助于完善社會保障體系，開展職業(yè)技能培訓(xùn)，從而有序化解轉(zhuǎn)型中的結(jié)構(gòu)性矛盾。

形勢與挑戰(zhàn)

長江EE：當(dāng)前國內(nèi)外環(huán)境正經(jīng)歷深刻而復(fù)雜的變化。能否請您簡要分析內(nèi)外部環(huán)境的主要演變方向，以及支撐中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的核心變量？

周春生教授：從全球視角看，特朗普2.0時代，全球經(jīng)貿(mào)和政治格局加速重構(gòu)，主要體現(xiàn)在以下三個方面：

第一，美國對華戰(zhàn)略競爭持續(xù)強(qiáng)化。盡管美國最高法院近期否決了特朗普政府單方面加征關(guān)稅的權(quán)力，但這并不意味著其貿(mào)易霸凌行為會大幅收斂。未來，美方可能以其他形式繼續(xù)利用其霸權(quán)地位，試圖維護(hù)自身利益、收割全球資源。

第二，風(fēng)險顯著上升。俄烏沖突尚未平息，中東局勢再度緊張，美以伊關(guān)系持續(xù)惡化，對全球能源安全、供應(yīng)鏈穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)增長構(gòu)成實質(zhì)性沖擊。

第三，中美大國博弈在2026年仍將持續(xù)深化。這不僅關(guān)乎中國可持續(xù)發(fā)展和中華民族偉大復(fù)興，更直接涉及國家主權(quán)、安全與發(fā)展利益。在此背景下，中國必須加快提升綜合國力，尤其要增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)實力與科技自主能力。

面對這一復(fù)雜外部環(huán)境，中國經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)的關(guān)鍵在于：大力發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，堅定不移推動科技創(chuàng)新，同時夯實實體經(jīng)濟(jì)根基。近年來，這一戰(zhàn)略邏輯保持高度連貫性和一致性。

從國內(nèi)看，我國早已進(jìn)入“經(jīng)濟(jì)新常態(tài)”，發(fā)展模式由追求高速度轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展。而高質(zhì)量發(fā)展包含兩個核心要義：一是提升發(fā)展質(zhì)量，二是維持合理增長速度。

當(dāng)前，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)面臨的主要矛盾集中體現(xiàn)為有效需求不足，具體表現(xiàn)在三個方面：

一是固定資產(chǎn)投資增速放緩。2025年，同比出現(xiàn)負(fù)增長為-3.8%，反映出市場主體信心偏弱、預(yù)期不穩(wěn)。

二是消費對經(jīng)濟(jì)增長的支撐作用仍顯不足。2025年社會消費品零售總額同比僅增3.7%，低于當(dāng)年5%的GDP目標(biāo)；即便2026年目標(biāo)下調(diào)至4.5%–5%，如何有效激發(fā)消費潛力，特別是新型消費、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的升級型需求，仍是亟待破解的重大課題。

三是新舊動能轉(zhuǎn)換過程中的結(jié)構(gòu)性陣痛。傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)面臨市場需求收縮與“內(nèi)卷式”競爭的雙重壓力，陷入低效重復(fù)競爭。因此，“反內(nèi)卷”、優(yōu)化市場競爭秩序、推動產(chǎn)業(yè)向高附加值躍升，已成為實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵任務(wù)。

在外部挑戰(zhàn)加劇、內(nèi)部轉(zhuǎn)型深化的雙重背景下，中國經(jīng)濟(jì)要實現(xiàn)行穩(wěn)致遠(yuǎn)，既充滿機(jī)遇，也面臨嚴(yán)峻考驗，并非唾手可得、輕而易舉的事情，需要政策協(xié)同、企業(yè)創(chuàng)新與社會共識的共同支撐。

動能與政策

長江EE：在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，哪些領(lǐng)域或因素有望釋放出可持續(xù)的增長動能？

周春生教授：近年來中國經(jīng)濟(jì)展現(xiàn)出的韌性，很大程度上源于新興產(chǎn)業(yè)的快速成長和科技進(jìn)步的持續(xù)推動。

過去5到10年，中國一個非常顯著的變化是技術(shù)創(chuàng)新能力明顯增強(qiáng)。無論是企業(yè)還是政府，對科技創(chuàng)新的重視程度都大幅提升?？萍紝嵙Φ姆€(wěn)步提升，已成為支撐高質(zhì)量發(fā)展的關(guān)鍵力量。這一點在“十四五”期間得到充分體現(xiàn)，也在“十五五”規(guī)劃中作為戰(zhàn)略重點反復(fù)強(qiáng)調(diào)。

另一方面，擴(kuò)大內(nèi)需、特別是促進(jìn)消費合理增長，始終是實現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的重要路徑。這里的消費不僅包括傳統(tǒng)商品消費，也涵蓋新型消費形態(tài)，如“以舊換新”、服務(wù)型消費等。從經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律看，當(dāng)人均收入達(dá)到一定水平后，服務(wù)型消費（如教育、醫(yī)療、文旅、養(yǎng)老等）的增長速度通常會顯著高于傳統(tǒng)物質(zhì)消費。這是因為基本生存性需求趨于飽和，而對品質(zhì)、體驗和便利性的追求不斷上升。因此，國家近年來愈發(fā)重視服務(wù)供給體系的完善，以更好滿足升級型消費需求。

但需要指出的是，投資的動力和最終需求的增長密切相關(guān)，投資本身是一種中間需求，擴(kuò)大固定投資，必須有相應(yīng)的需求做支撐，需要企業(yè)對需求擴(kuò)大有穩(wěn)定預(yù)期。

長江EE：2026年政府工作報告將CPI漲幅目標(biāo)設(shè)定為2%左右。這一水平相較以往明顯偏低，這釋放出什么信號？

周春生教授：“2%左右”本身就是一個偏低的預(yù)期，反映了當(dāng)前中國經(jīng)濟(jì)仍面臨有效需求不足和低通脹壓力。事實上，需求偏弱是我們近年來持續(xù)面對的主要經(jīng)濟(jì)挑戰(zhàn)之一。盡管已經(jīng)采取相對寬松的貨幣政策，但物價水平仍未回到合理區(qū)間， CPI持續(xù)低位運行， PPI持續(xù)為負(fù)。

所以，將CPI目標(biāo)定在2%左右，體現(xiàn)了一種宏觀策略考量：這一溫和通脹水平是社會容易接受的，既不會對經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、群眾消費造成明顯負(fù)面影響，也有助于推動PPI逐步由負(fù)轉(zhuǎn)正，改善企業(yè)盈利預(yù)期。

當(dāng)然，實現(xiàn)這一目標(biāo)，需要貨幣政策、財政政策以及相關(guān)配套措施協(xié)同發(fā)力。在提振消費方面，直接鼓勵個人增加支出操作難度較大，因為消費本質(zhì)上是居民的自主決策。最根本的路徑是通過優(yōu)化供給結(jié)構(gòu)、完善社會保障體系，切實提升居民和家庭的消費能力——這才是擴(kuò)大內(nèi)需、暢通經(jīng)濟(jì)循環(huán)的重中之重。

長江EE：在當(dāng)前需求不足和低通脹環(huán)境下，這種價格走勢對產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)意味著哪些經(jīng)營風(fēng)險？又將如何影響企業(yè)的經(jīng)營策略和投資決策？

周春生教授：當(dāng)面臨通縮壓力，企業(yè)必然會在生產(chǎn)經(jīng)營方面會更加謹(jǐn)慎，尤其對庫存管理等方面會更加敏感。原因在于：當(dāng)物價下行，企業(yè)今天生產(chǎn)的產(chǎn)品，若不能及時銷售，未來售價可能進(jìn)一步下跌，導(dǎo)致利潤空間被不斷壓縮，甚至出現(xiàn)“越賣越虧”的局面。相反，如果物價整體溫和增長，企業(yè)即便暫時沒有售出產(chǎn)品，未來出售時的價格上漲可能覆蓋資金成本和倉儲費用，足夠彌補財務(wù)成本，有利于企業(yè)經(jīng)營進(jìn)入良性循環(huán)。

就像石油貿(mào)易商，當(dāng)油價持續(xù)下跌時，囤積庫存會帶來巨大賬面虧損，自然會傾向于去庫存、減少儲備；而當(dāng)油價穩(wěn)中有升時，持有庫存反而可能帶來收益。制造業(yè)企業(yè)同樣如此。

長江EE：報告提出要實現(xiàn)“居民收入增長與經(jīng)濟(jì)增長”同步。在當(dāng)前“供給能力較強(qiáng)、需求恢復(fù)偏慢”的結(jié)構(gòu)下，實現(xiàn)這一目標(biāo)的關(guān)鍵條件是什么？

周春生教授：從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論和實踐經(jīng)驗看，收入分配跟消費能力密切相關(guān)。一個基本規(guī)律是“消費傾向遞減”：收入越高，新增收入中用于消費的比例越低，因為高收入群體的基本需求和改善型需求大多已趨于飽和；而中低收入群體的消費多集中于剛需和生活改善，邊際消費傾向更高。因此，適度縮小收入差距、降低基尼系數(shù)，有助于提升整體消費能力和內(nèi)需水平。

但是，政府對收入分配的調(diào)節(jié)并非易事，涉及一系列改革，而且必須兼顧公平和效率。過度強(qiáng)調(diào)再分配可能削弱創(chuàng)新和創(chuàng)富激勵，反而損害長期增長動能。

當(dāng)前，可行的路徑主要集中在二次分配領(lǐng)域，包括完善稅收制度和健全社會保障體系等。比如，在財力允許范圍內(nèi)，通過生育補貼、育兒支持等措施緩解家庭負(fù)擔(dān)，既促進(jìn)社會公平，又避免對經(jīng)濟(jì)效率造成過大沖擊。

長江EE：目前稅收結(jié)構(gòu)偏向“勞動收入”，而對資本利得等“財產(chǎn)性收入”的征稅相對較弱，這一問題有望緩解嗎？

周春生教授：這背后有非?，F(xiàn)實的政策考量。

首先，中國資本市場仍然處在不斷完善的過程中，我們需要吸引更多投資者參與到資本市場中來。如果在這個階段對二級市場投資收益征收較高的資本利得稅，或者提高相關(guān)稅負(fù)，很可能會對市場情緒和資金參與度產(chǎn)生沖擊。資本市場本身對預(yù)期非常敏感，一旦稅負(fù)明顯增加，很容易影響投資者信心，甚至引發(fā)市場波動。

其次，我們近年來一直強(qiáng)調(diào)要提高居民的財產(chǎn)性收入。資本市場正是居民獲取財產(chǎn)性收入的重要渠道之一。如果在這個階段對資本市場投資收益征收較高稅負(fù)，就可能與這一政策目標(biāo)之間產(chǎn)生一定張力。

更重要的是，資本市場還承擔(dān)著服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的重要功能。例如，通過資本市場支持科技創(chuàng)新企業(yè)融資，推動產(chǎn)業(yè)升級，優(yōu)化資源配置。如果資本市場活躍度下降，也可能影響這些改革舉措的推進(jìn)。

所以從政策角度來看，目標(biāo)其實是清晰的：既要增加居民財產(chǎn)性收入，也要通過資本市場支持科技創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)發(fā)展。但在具體政策設(shè)計上，需要在稅收公平、市場穩(wěn)定以及改革推進(jìn)之間找到一個平衡點。

當(dāng)然，從居民收入結(jié)構(gòu)來看，資本市場帶來的財產(chǎn)性收入只是其中一部分。更基礎(chǔ)的仍然是就業(yè)和勞動收入。只要有穩(wěn)定就業(yè)，就有收入來源，至少能夠保障基本生活。在此基礎(chǔ)上，再逐步通過資本市場等渠道增加財產(chǎn)性收入，這樣的結(jié)構(gòu)才是更加穩(wěn)健和可持續(xù)的。

整體而言，我們的目標(biāo)是清晰的，但具體的實施路徑需要兼顧方方面面的平衡。

制度與信心

長江EE：長江EE的校友中不少企業(yè)家同時也是兩會代表或政協(xié)委員，今年兩會也陸續(xù)發(fā)布提案。從這些提案來看，企業(yè)家群體的關(guān)注點正在發(fā)生哪些變化？背后反映出民營企業(yè)當(dāng)前最迫切的制度性訴求有哪些？

周春生教授：總體來看，關(guān)注重點并沒有發(fā)生根本性變化，仍集中在營商環(huán)境、產(chǎn)權(quán)保護(hù)和公平競爭等核心議題上。不過，近年來對民營企業(yè)權(quán)益保護(hù)的呼聲確實有所增強(qiáng)，主要有兩個原因：

一是，2025年2月，總書記專門會見民營企業(yè)家，釋放了鮮明的政策信號；同年，《民營經(jīng)濟(jì)促進(jìn)法》正式出臺實施。這部法律的核心宗旨就是依法維護(hù)民營企業(yè)的合法權(quán)益，為民營經(jīng)濟(jì)提供制度保障。

二是，法律的落地見效需要一個過程。在實際執(zhí)行中，部分民營企業(yè)家的切身感受與法律所體現(xiàn)的政策導(dǎo)向之間仍存在一定落差。這種“體感溫差”促使他們在2026年繼續(xù)呼吁更具體的配套措施。事實上，2025年底的中央經(jīng)濟(jì)工作會議已明確提出，2026年將加快出臺相關(guān)司法解釋和實施細(xì)則，以推動法律真正落地。

民營企業(yè)在穩(wěn)就業(yè)、促創(chuàng)新、保民生等方面發(fā)揮著不可替代的作用。無論是國有企業(yè)還是民營企業(yè)，都是中國式現(xiàn)代化建設(shè)的重要力量。因此，來自民營企業(yè)界的人大代表、政協(xié)委員——包括長江的許多校友代表——持續(xù)就這些議題建言獻(xiàn)策，既是出于自身發(fā)展訴求，更是著眼于中國經(jīng)濟(jì)的長遠(yuǎn)健康。