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12月7日，以“高展科技之翼 金鑄新質(zhì)之基”為主題的上海交大上海高級金融學院MBA科技金融年度論壇隆重舉行，論壇邀請到天騖科技創(chuàng)始人、交大特聘教授洪亮和高金MBA校友、金沙江聯(lián)合潤璞醫(yī)療基金管理合伙人汪曉燕，圍繞“科學家與企業(yè)家的身份碰撞——共話科技成果轉(zhuǎn)化與創(chuàng)業(yè)心得”進行對談，剖析科技成果轉(zhuǎn)化途中的荊棘與關(guān)鍵問題，共同勾勒出科技金融落地生根的實踐方向。

圓桌主持

汪曉燕 博士

金沙江聯(lián)合資本潤璞醫(yī)療基金管理合伙人

高金MBA2009級校友，科技金融實驗班導(dǎo)師

特邀嘉賓

洪 亮教授

上海交通大學特聘教授 (自然院/物理學院/藥學院/張江高研院）

天騖科技創(chuàng)始人

01最好的時代：時代紅利與高校襁褓

汪曉燕：從事科創(chuàng)投資十幾年，在此過程中我接觸過不少來自高校和科研院所的教授創(chuàng)業(yè)項目。教授創(chuàng)業(yè)，常面臨項目陽光化的問題。很多高校和科研院所未能解決這一難題，但上海交大完美解決了。

我很好奇，作為受益人，洪教授在此過程中有什么樣的感受？

洪亮：交大做科創(chuàng)管理，始終是踏實、務(wù)實的服務(wù)者。我們創(chuàng)辦天騖科技的過程中，始終得到交大的切實支持。

言歸正傳，談及高科技創(chuàng)業(yè)，我用兩個詞來概括：一是“時代”，二是“現(xiàn)實”。就時代而言，當下是科學家創(chuàng)業(yè)最好的時代，但實操充滿挑戰(zhàn)。比如，如何利用高校的科研資源與國際同行競爭，就是個現(xiàn)實問題。我們當時有交大的支持，課題組招募的都是國內(nèi)外頂級高校的優(yōu)秀博碩士；完成實施后再產(chǎn)生的知識產(chǎn)權(quán)可以通過評估公司作價，將證明有用的技術(shù)轉(zhuǎn)化到公司領(lǐng)域。

依托交大的人才資源和機制保障，使我們在初創(chuàng)階段就能和國外公司同臺競爭，這與學校提供的孕育平臺不誤關(guān)系。學校的襁褓非常重要，如何在合理合法合規(guī)的框架下孵化高新技術(shù)，正是高校正在推動的重要工作。

02最硬的對撞：科學家與創(chuàng)業(yè)者的特質(zhì)差異

汪曉燕：最近我學了一個詞叫“科創(chuàng)策源”，科技創(chuàng)新的源頭就在高校，如洪老師所說，這是時代賦予高校教授的機遇。但很多人會說教授不適合創(chuàng)業(yè)，尤其不適合做CEO；在過去十幾年里，我經(jīng)常做的一件事就是“勸退”。教授特質(zhì)不同，可以根據(jù)自身情況選擇不同的方式實現(xiàn)科技成果轉(zhuǎn)化。

洪亮：教授并非天生適合創(chuàng)業(yè)。首先，科學家和創(chuàng)業(yè)者所需的特質(zhì)不一樣。高校老師擅長創(chuàng)新，比如我從這里走到校門口，地上有些彩色石頭，我覺得有意思要停下來看看；而創(chuàng)業(yè)是需要快速實現(xiàn)商業(yè)化目標，要以最快速度從這里走到校門口，不被其他事物分散注意力?？茖W家的培養(yǎng)模式是獵奇的模式，創(chuàng)業(yè)獵奇肯定是浪費錢。

其次，教授通常過于關(guān)注技術(shù)本身。技術(shù)的商業(yè)化包含多個環(huán)節(jié)，從技術(shù)到產(chǎn)品，再到商品。產(chǎn)品必須具備規(guī)?；a(chǎn)、可復(fù)制性和質(zhì)量可控性，做早期研發(fā)的教授通常缺乏這一能力，更別提后期的市場化商業(yè)化。從技術(shù)到標準化產(chǎn)品再到商業(yè)化，科學家最適合的就是前面做原創(chuàng)，然后交給產(chǎn)業(yè)專家和商界人士去產(chǎn)業(yè)化商業(yè)化，最后發(fā)展成一家合伙制公司，各人做專業(yè)的事。所以科學家要轉(zhuǎn)變思維方式，所有事情全流程跑通，這是一個團隊的事情。

最后，心態(tài)也是個問題。商業(yè)世界是殘酷的，掙每一分錢都不容易。創(chuàng)業(yè)是一個漫長而艱苦的歷程，不到上市或被收購是不可能實現(xiàn)經(jīng)濟自由的。

我剛才提到，現(xiàn)在是教授創(chuàng)業(yè)的黃金時代，但實操起來成功率很低。如何讓手中的技術(shù)實現(xiàn)商業(yè)價值，需要各種各樣的手段和方法，通過團隊協(xié)作去實現(xiàn)。

03關(guān)于團隊：“草臺班子”與職業(yè)經(jīng)理人

汪曉燕：洪教授提到非常重要的一點是團隊。在我們的投資過程中，看到很多初創(chuàng)企業(yè)在技術(shù)創(chuàng)新上有優(yōu)勢，團隊建設(shè)卻遇到瓶頸。中國缺乏一支成熟的職業(yè)經(jīng)理人隊伍，很多教授不得不親自下場擔任CEO，隨著公司規(guī)模擴大，問題就暴露出來。

洪亮：如果讓我重來一次，我會先組建好完整的團隊，不僅是技術(shù)團隊，還包括生產(chǎn)、市場、銷售等團隊，再開始創(chuàng)業(yè)。

我們是從技術(shù)團隊起步，一路走來，業(yè)務(wù)和管理靠自己慢慢摸索，其實非常辛苦。團隊里有我的學生和朋友，他們不是專業(yè)從事管理、財務(wù)、商務(wù)、法務(wù)的工作，也慢慢把公司做成型了。不要以為引進高端人才很容易，一個知名企業(yè)的高管過來，他有他的一套企業(yè)文化，未必適合創(chuàng)業(yè)初期的公司。我經(jīng)常用解放戰(zhàn)爭來做類比，國民黨的飛機、坦克沒能挽回敗局，共產(chǎn)黨三輪小車推出了勝利。

引入外部專業(yè)高管容易把你的固有生態(tài)破壞掉。我們的辦法，一是聘請外部顧問。公司的各個重要崗位包括法務(wù)、商務(wù)、行政、財務(wù)都聘請了專業(yè)老師做顧問，幫助現(xiàn)在的團隊。二是引進人才要從中層做起。我們的引進人才都從經(jīng)理、總監(jiān)做起，不可能空降做C-level。如果他們能融入并輔助原有的生態(tài)，就提拔上來。

04創(chuàng)業(yè)那些坑：運營管理的重要性

汪曉燕：洪老師說如果有后悔藥，從第一天就把團隊搭建好。能搭好嗎？其實不見得。創(chuàng)業(yè)有的時候看運氣；有的時候靠積累，等著合適的創(chuàng)業(yè)伙伴到來；有的時候被時運推著，倉促間搭建起團隊，再行補救。但是沒關(guān)系，只要腦子里一直有根弦，把事情往更好的方向推進，這是特別重要的。

接下來聊聊科學家創(chuàng)業(yè)或者科技金融會遇到的坑。我覺得創(chuàng)業(yè)維艱，到處是坑，您有什么前車之鑒？

洪亮：我是第一次創(chuàng)業(yè)，自然踩坑比較多。

第一，關(guān)于股權(quán)架構(gòu)。不要自然人持股，最好采用有限合伙的方式。無論一開始如何海誓山盟，都可能走到“離婚”的那一天。

其次，期權(quán)激勵計劃要在創(chuàng)業(yè)之初就設(shè)計好。根據(jù)不同人員對公司的貢獻進行合理的激勵。不要輕信初期的承諾，價值的釋放是一個漸進的過程。

第三，關(guān)于團隊成員。初創(chuàng)公司發(fā)展非?？欤煌A段對成員的要求不一樣。有的人走到后面就不適合崗位了，公司要有相應(yīng)機制來合理安置這些成員。

最后是知識產(chǎn)權(quán)的問題?？茖W家非常注重技術(shù)創(chuàng)新，但是創(chuàng)業(yè)過程中是否對技術(shù)做了全方位的保護，是否侵犯他人的知識產(chǎn)權(quán)，最好聘請專業(yè)人士來把關(guān)。

汪曉燕：身邊有教授企業(yè)做得很好，但不知道什么是FTO（Freedom to Operate，專利自由實施）。如果你做公司不知道什么是FTO，可能導(dǎo)致巨大的法律風險。

洪亮：我在公司運營過程中很注意節(jié)約成本，但在知識產(chǎn)權(quán)方面，我們聘請了非常專業(yè)的律所全程服務(wù)。尤其對于初創(chuàng)公司，知識產(chǎn)權(quán)是企業(yè)的命脈，決不能在這方面節(jié)省開支，此外，環(huán)境評估（環(huán)評）、安全評估（安評）等方面的合規(guī)問題同樣不能忽視。

這些看似與技術(shù)毫無關(guān)系的問題，卻是公司正常運營管理的重要細節(jié)。許多初次創(chuàng)業(yè)的教授，甚至已經(jīng)有過一兩次創(chuàng)業(yè)經(jīng)歷的教授，往往忽視這些問題。必須有人來補位打理這些細節(jié)，否則公司將面臨嚴重的風險。

汪曉燕：最不能省的費用就是律師費，不僅僅是知識產(chǎn)權(quán)律師，還包括其他領(lǐng)域的律師。創(chuàng)業(yè)過程中會涉及到方方面面的合作，包括投資、融資，合作協(xié)議里不要留下隱患，避免未來陷入法律糾紛。

05關(guān)于估值：實際價值重于單純估值

汪曉燕：還有一個重要話題，關(guān)于科創(chuàng)企業(yè)的估值。我主要投生物醫(yī)藥賽道，大家都知道這幾年生物醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了“過山車”。2021年前后行業(yè)優(yōu)等生拿到了極高的估值，直接導(dǎo)致了他們現(xiàn)在瀕臨死亡。

太多的創(chuàng)業(yè)者喜歡和別人比估值，憑什么我們不比別人差卻估值低。很多時候應(yīng)該反向思考：因為你比別人便宜，所以你更具競爭優(yōu)勢。

如果估值實在過低，也可以與投資人商議后期進行股權(quán)獎勵。重要的是確保業(yè)務(wù)能夠穩(wěn)定運行，股權(quán)無限稀釋到團隊喪失積極性，也不是投資人愿意看到的。

所謂估值，就是幫助企業(yè)去認識他在行業(yè)中的位置，了解行業(yè)在國內(nèi)國外的發(fā)展周期，以及未來可能達到的目標。在高金MBA科技金融實驗班中，我們通過項目制學習，幫助同學深入交大教授的科技成果轉(zhuǎn)化項目，挖掘一家企業(yè)的實際價值，了解它在市場中的真實位置，識別需要解決的關(guān)鍵問題。

洪亮：關(guān)于估值，我認為汪曉燕博士的觀點很有道理。我們不應(yīng)盲目關(guān)注單純的估值數(shù)字，而應(yīng)該關(guān)注實際的價值。我們要考量資金投入后能為公司帶來哪些資源和可能性。如果投資者不能帶來真正的價值，錢不要也罷。尤其在經(jīng)濟低谷期，最重要的是怎么活下去，將來怎么活得好。投資者投資我們的目標是盈利，因此我們要為投資者提供一個體面的退出機制，確保雙方獲得理想的回報。

汪曉燕：非常感謝您的分享，讓我們看到了科學家創(chuàng)業(yè)的美好圖景，也看到走出象牙塔的殘酷現(xiàn)實。我們期望，通過高金MBA科技金融實驗班，能夠切實幫助到交大、上海市的科研人員更好地實現(xiàn)創(chuàng)業(yè)夢想，盡快趟過死亡之谷，也期待我們高金MBA科技金融實驗班的同學通過一次次的項目制學習，收獲更多的實戰(zhàn)經(jīng)驗。

內(nèi)容整理自12月7日高金MBA科技金融年度論壇圓桌對話“科學家與企業(yè)家的身份碰撞——共話科技成果轉(zhuǎn)化與創(chuàng)業(yè)心得。