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2024年是充滿變數(shù)和不確定性的一年。

2025年將至，未來一年世界局勢會有哪些重大演變？中國經(jīng)濟會走出什么樣的曲線？

在“2024復(fù)旦大學(xué)EMBA同學(xué)會年會論壇”上，中國人民大學(xué)原副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求以“如何才能發(fā)展好中國資本市場”為主題發(fā)表主旨演講，分享了他對中國經(jīng)濟、政策調(diào)整與資本市場趨勢的前景分析。

吳曉求認為，只要我們堅定不移地走有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟道路，堅定不移地推動改革開放和創(chuàng)新，中國經(jīng)濟一定會煥發(fā)出新的生命力。

吳曉求指出，當前社會有四個重點問題：

一，中國經(jīng)濟如何走出下行趨勢；

二，如何穩(wěn)住樓市；

三，如何穩(wěn)住股市；

四，如何應(yīng)對下一階段中美經(jīng)濟關(guān)系的變化。

他強調(diào)，資本市場是穩(wěn)住中國經(jīng)濟下行的一個重要支點。

吳曉求表示，當前中國經(jīng)濟的直接矛盾是消費需求不足，消費意愿下降。

消費是財富的函數(shù)，當財富在縮水時，消費是很難擴張的。因此，維護存量的財富變得非常重要。

所以，穩(wěn)樓市、穩(wěn)股市要著眼于此。

中央經(jīng)濟工作會議的文件精神，就是讓樓市止跌企穩(wěn)，讓股市止跌回升?？紤]到樓市資產(chǎn)流動性相對比較差，對消費的邊際效力相對較弱，而證券化金融資產(chǎn)的流動性很強，消費的擴張邊際效率更高。

所以，穩(wěn)住股市并且促進股市的健康發(fā)展變得非常重要。

穿越周期

中國股票市場的長期健康、穩(wěn)定發(fā)展離不開三個重要因素：

一，正確認識資本市場在中國經(jīng)濟和金融改革中的作用；

二，提升上市公司的競爭力，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，讓高科技企業(yè)慢慢主導(dǎo)；同時讓市場發(fā)揮資源配置的決定性力量，讓上市公司走上市場化、法制化、國際化之路；

三，市場必須有流動性儲備的預(yù)期機制。

在過去，我們在以上至少兩個因素方面沒有做到正確理解和認知，這與中國資本市場長期表現(xiàn)欠佳有密切關(guān)系。

在過去很長一段時間內(nèi)，我們把資本市場定位為融資的市場，忽略了資本市場或者股票市場是風(fēng)險市場。

風(fēng)險市場能生生不息地存在下去的前提是它有一個超過基準收益率的風(fēng)險收益率。

同時，過去從融資的必要性上來認知和理解資本市場，導(dǎo)致很多上市公司的成長性預(yù)期不足。這個落差也進一步帶來了制度、政策和規(guī)則設(shè)計上的很多問題。

因此，我們首先要端正對資本市場作用的認知。

此外，資本市場的發(fā)展需要有潛在流動性儲備。

9月26日中央政治局會議前，金融三部門就發(fā)布了相關(guān)政策，體現(xiàn)出相關(guān)當局對該問題的認知。

現(xiàn)在，這項機制正在慢慢形成，央行、金融監(jiān)管總局、證監(jiān)會在不同的層面提供了流動性儲備的預(yù)期機制。

央行創(chuàng)設(shè)了資本市場結(jié)構(gòu)化的貨幣結(jié)構(gòu)化工具，這是歷史性的變化和創(chuàng)新。央行的參與給資本市場提供了信心，也為流動性的儲備預(yù)期機制創(chuàng)造了條件。

“只要我們堅定不移地走有中國特色的社會主義市場經(jīng)濟道路，堅定不移地推動改革開放和創(chuàng)新，中國經(jīng)濟一定會煥發(fā)出新的生命力。”