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長江商學院金融學杰出院長講席教授、學術高級副院長王能教授的合作論文《管理政府債務》（Managing Government Debt）近日登上國際頂級學術期刊《美國國家科學院院刊》(Proceedings of the National Academy of Sciences, 簡稱PNAS)。

《美國國家科學院院刊》（PNAS）是全球被引用次數最高的綜合性跨學科學術期刊之一，亦是公認的世界三大權威綜合科學類學術期刊（Nature，Science，PNAS）之一，在全球學術界享有盛譽。

自1914年創(chuàng)刊以來，PNAS作為美國國家科學院的官方學術刊物，是自然科學和社會科學領域全球最高影響力原創(chuàng)研究的權威來源。該期刊面向全球，出版全球前沿研究報告、述評、綜述、前瞻、學術討論會論文等，覆蓋生物學、化學、物理學、數學、社會科學等學科領域。

論文《管理政府債務》（Managing Government Debt）由王能教授與諾貝爾經濟學獎得主、紐約大學經濟系講席教授、斯坦福大學胡佛研究所資深研究員托馬斯·薩金特(Thomas J. Sargent)，香港科技大學工業(yè)工程與決策系蔣為教授，上海財經大學金融學院楊金強教授共同撰寫。

核心要點

●這篇論文探討了政府在處理債務和稅收動態(tài)時的風險管理策略，特別是如何通過交易風險性的Shiller GDP證券來對沖基礎盈余風險。

●論文構建了一個隨機版本的Barro（1979）關于稅率和債務-GDP動態(tài)的規(guī)范模型。通過引入Shiller宏觀證券來對沖政府債務風險，擴展了稅收平滑模型，同時保留了稅收平滑模型中政府應保持債務-GDP比率和稅率保持不變的結論。

●該研究提供了一種理論框架，幫助政府在不確定性環(huán)境中進行更有效的財政管理。通過實施風險對沖策略，政府可以穩(wěn)定其債務與GDP的比例，并保持稅率的恒定，這對財政可持續(xù)性具有重要影響，為公共財政提供了理論和實踐的指導。

●此外，該論文強調了金融市場在政府財政政策中的關鍵角色，指出有效的風險管理機制能夠提升經濟體的整體穩(wěn)定性和韌性。

值得一提的是，在該研究的后續(xù)工作《A p theory of government debt and taxes》中，王能教授與合作者添加一些設定，通過允許政府違約來使得研究模型更接近觀察到的政府債務-GDP數據；研究同時還允許政府債務具有便利收益率。目前，該后續(xù)研究論文已被金融學國際頂級期刊Journal of Finance接受。

王能教授簡介

王能教授現為長江商學院金融學教授、杰出院長講席教授、學術高級副院長，美國國家經濟研究院 (NBER) 高級研究員，亞洲金融經濟研究局 (ABFER) 高級研究員。王能教授于今年年初正式加入長江，在加入長江前，王能教授任美國哥倫比亞大學商學院金融學終身講席教授。

王能教授1992年畢業(yè)于南京大學少年班物理化學專業(yè)，1995年獲得加州理工學院化學碩士學位，1997年獲得加州大學圣地亞哥分校國際關系及亞太研究碩士學位，2002年獲得美國斯坦福大學商學院金融學博士學位。2002-2004年任教于美國羅切斯特大學商學院。自2004年任教于哥倫比亞大學，于2007年被破格提升為終身講席正教授，時為哥倫比亞大學商學院最年輕的終身講席正教授。曾任哥倫比亞大學商學院金融系主任和上海財經大學金融學院名譽院長。

王能教授的研究領域廣泛，包括消費金融學，公司金融學，創(chuàng)業(yè)金融學，宏觀經濟學，國際金融學，資產定價理論，金融科技等。他在金融學領域取得了突出的學術成就，多篇學術論文發(fā)表在國際頂級金融學與經濟學期刊上，還擔任過《管理科學》(Management Science)、《金融學雜志》(Journal of Finance)等國際頂級管理學、金融學以及經濟學雜志的主編和編委，也多次獲得金融學領域的學術榮譽獎（如美國亞利桑那州立大學杰出金融學者獎和《金融學雜志》的Smith-Breeden杰出論文獎）。

王能教授以理論緊密結合實踐的方式講授DBA、EMBA、MBA等課程，其中包括高級公司金融理論，宏觀經濟學理論，創(chuàng)業(yè)金融學及私募股權，資產定價理論，房地產金融，固定收益證券及市場，金融機構和風險管理等。王能教授曾在諸多監(jiān)管機構和經濟金融組織包括國際貨幣基金組織，美聯(lián)儲（華盛頓理事會，紐約芝加哥亞特蘭大等分行）、中國人民銀行、中國證監(jiān)會、陸家嘴論壇、華爾街金融機構，金融科技企業(yè)等機構進行政策研究訪問或咨詢。

自創(chuàng)校起，長江商學院憑借“學術研究立?！薄敖淌谥螌W”等一系列機制創(chuàng)新，吸引匯聚了一批在世界管理學術界享有盛譽的學者全職加入長江。

學院為教授提供了較為成熟的、具有一定全球競爭力的學術研究平臺及生態(tài)體系，使得教授能在加入長江后仍然能持續(xù)開展前沿性、引領性的研究，不斷產生世界級的研究成果，獲得全球學術界的廣泛認可。