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10月30日至31日，中央金融工作會議在北京舉行。會議強調，金融是國民經濟的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分，要加快建設金融強國，全面加強金融監(jiān)管，完善金融體制，優(yōu)化金融服務，防范化解風險，堅定不移走中國特色金融發(fā)展之路，推動我國金融高質量發(fā)展，為以中國式現代化全面推進強國建設、民族復興偉業(yè)提供有力支撐。

北京大學光華管理學院金融學系系主任劉曉蕾教授表示，這次中央金融工作會議非常重要，為未來我國的金融發(fā)展指明了道路。對于此次會議中提到的金融工作要點，劉曉蕾教授進行了解讀。

全面加強金融監(jiān)管

“這次會議強調的一個重點，就是要全面加強金融監(jiān)管，強調了監(jiān)管的重要性。這是因為由于金融的乘數效應，金融行業(yè)與任何其他行業(yè)都不一樣，它的影響是全方位的，因此金融在全球都是強監(jiān)管的，這有它的必要性，所以我國也不例外?！眲岳俳淌谡f。

隨著新技術的發(fā)展，金融可能會出現新的業(yè)態(tài)，由于法律法規(guī)通常是滯后于技術發(fā)展的，這可能會出現一些監(jiān)管的灰色地帶，這在歷史上曾經出現過。比如隨著互聯網的發(fā)展，金融出現了一些新的業(yè)態(tài)，未來隨著科技的不斷進步，有可能還會出現一些其他的新業(yè)態(tài)。那在這種狀況下，怎么辦呢？

在劉曉蕾教授看來，這次會議特別強調監(jiān)管也是為了防范未來可能出現的金融新業(yè)態(tài)所帶來的潛在風險。

“我們應該透過現象看本質。一項活動，判斷它是不是金融活動，是不是要被監(jiān)管，不是看誰在做（是不是金融機構在做），也不是看是通過什么技術手段來做，而是需要判斷這個活動的本質是不是一項金融活動，如果是那就應該納入監(jiān)管。”劉曉蕾教授說。

加快建設金融強國

劉曉蕾教授指出，這次會議還提出要加快建設金融強國。也就是說在加強監(jiān)管的同時，也要看到金融對發(fā)展的重要作用。

“有很多企業(yè)破產，是因為資金鏈斷裂，也就說明了沒有金融支持，企業(yè)是難以發(fā)展的。我們既要看到金融可能會帶來的風險，也要充分意識到金融對于發(fā)展的重要作用，不能因噎廢食，因為它可能帶來風險就不去發(fā)展金融了。”劉曉蕾教授說。

劉曉蕾教授表示，從這方面來看我們目前的金融監(jiān)管還有很大的提升空間，有時會出現一件事由于不知道怎么精細化監(jiān)管，但為了嚴格杜絕風險就一刀切不允許去做了，這是非常遺憾的事。加強監(jiān)管與促進發(fā)展，是金融事業(yè)的兩條腿，缺一不可。

在防范風險的時候，要嚴格區(qū)分兩類風險，一類是違法違規(guī)道德敗壞的風險，另一類是正常經營的商業(yè)風險。嚴格監(jiān)管，指的是第一類風險，要嚴格防范出現違法違規(guī)，出現逃廢債這類風險；而對于第二類正常商業(yè)經營的風險，應該是允許存在的，這類風險是正常的市場行為，不需要去監(jiān)管，也不是監(jiān)管能夠降低的，而是應該通過有效市場對它進行正確的定價，高風險高收益是金融的本質。

“西方存在垃圾債市場，垃圾債又叫高收益?zhèn)瑢呓洜I風險的企業(yè)，允許其發(fā)行利率較高的債券，也允許其有一定的違約率。高違約率是用高利率來平衡的，這是正常存在的經營風險，應該允許存在。” 劉曉蕾教授說。

防范化解金融風險

劉曉蕾教授表示，這次會議提到防范化解金融風險，目前我國存在大量的地方債，怎么化解呢？有長期，中期，短期，三個不同的應對方案。長期來看，還是要靠發(fā)展來解決，只有發(fā)展才是最終極的解決方案。經濟發(fā)展了，債務問題自然就解決了，這是一個長期的目標。

而從中期來看，那就是在時間合適的時候，可以考慮對財稅制度進行改革。“我們94年的分稅制改革，極大的加強了中央的財政收入，有利于中央可以集中力量辦大事，但是也帶來了地方財權與事權不統(tǒng)一。未來時間適當的時候，可以考慮對這個財稅制度進行改革，實現事權與財權的統(tǒng)一?！?劉曉蕾教授說。

短期怎么辦呢？在劉曉蕾教授看來，現在正是從土地財政向數據財政轉型的大好時機。在過去非常長的時間里，地方政府是依靠土地財政的，這種模式在過去很長時間里支持了地方的發(fā)展，起到了非常重要的作用，但是這種方式難以持續(xù)。應該怎么轉型？要靠數據財政。

有效利用數據資產

在劉曉蕾教授看來，這次中央金融工作會議提出的做好五篇大文章，其一是數字金融，這除了指金融行業(yè)的數字化轉型外，更多的應該是對數據資產的利用。

首先，要充分意識到數據資產的價值是巨大的。阿里、騰訊、字節(jié)等這類的公司估值，可以達到上萬億。之所以它們能夠有這么高的估值，很大一個原因就是因為擁有了巨大的數據資產，然后依靠這些數據做出了很多的創(chuàng)新應用，產生很大的價值。

“再進一步，以大模型為代表的人工智能技術正在蓬勃興起，這也是我國的戰(zhàn)略性行業(yè)，再次出現萬億級企業(yè)也是可期的，而人工智能技術的進步在很大程度上又取決于數據的多少。可以說，數據對人工智能企業(yè)的成長會起到決定性的作用?！眲岳俳淌谡f。

其二，數據資產和土地資產有個最大的不同，就是它的價值來自于一個處理器對它進行加工。如果沒有這個處理器，如果沒有平臺，如果沒有APP把數據收集起來，那么這個數據就是沒有價值的。

劉曉蕾教授表示，所以這個處理器，企業(yè)也好，政府也好，因為它們的加工賦予了這些數據的價值，所以也應該享受數據資產帶來的一部分收益權，也就是說政府在充分保護個人隱私與商業(yè)秘密的前提下，應該可以用所擁有的數據創(chuàng)造價值。

第三，怎么實現這些數據資產的價值?，F階段需要各個地方政府進行創(chuàng)新并且充分發(fā)揮主觀能動性，這就涉及到數據資產和土地資產另外幾類不同。

在劉曉蕾教授看來，數據資產貶值很快，這跟土地不一樣，10年前的數據現在就不值錢了。數據是可以不停的產生，是可持續(xù)的資產，取之不盡用之不竭，數據的價值取決于對數據的理解、收集和使用。土地財政是很容易做到的，但數據財政是需要地方政府做很多事，才能把數據的價值真正挖掘出來。

最后，當前階段地方債的展期或者債務置換，確實是一種處理辦法。這樣可以把短期的問題，變成一個中長期的問題，將來就會有更多、更好的解決方案。

“總結來說，這次會議強調了一定要加強監(jiān)管，這是重中之重。但加強監(jiān)管的前提下，還是應該在監(jiān)管的框架內充分搞活金融，實現金融為實體經濟服務的初心，只有發(fā)展了，才能真正化解風險?！眲岳俳淌谡f。

劉曉蕾，北京大學博雅特聘教授，北京大學經濟與管理學部副主任，光華管理學院金融學系系主任，金融學及會計學系教授，光華管理學院金融碩士項目執(zhí)行主任，全國金融碩士專業(yè)學位研究生教育指導委員會委員。她在美國羅切斯特大學獲得博士學位，其學術論文曾多次獲得國內外獎項，包括安子介國際貿易研究獎、金融研究最優(yōu)論文獎、美國西南金融協(xié)會最佳博士論文獎、美國西部金融協(xié)會最佳公司金融論文獎、亞洲金融協(xié)會最優(yōu)論文獎、中國國際金融會議最優(yōu)論文獎、中國金融研究會議最優(yōu)論文獎等。她曾擔任學術期刊Financial Management的編委（Associate Editor）?，F任Journal of Empirical Finance、Pacific-Basin Finance Journal以及國際貿易問題雜志的編委，經濟管理學刊的聯合主編。她的論文曾發(fā)表于許多國內際頂級學術期刊，包括Journal of Political Economy、Journal of Finance、Journal of Financial Economics、Review of Financial Studies、Journal of Monetary Economics、Management Science，管理科學學報、金融研究、國際金融研究等。她曾獲得北京大學曾憲梓優(yōu)秀教學獎。她的研究領域為金融市場及公司金融，近些年致力于中國問題研究。在加入北大光華前，她曾任教于香港科技大學，并取得終身教職（tenure）。