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“過去十年，我國綠色金融的發(fā)展可分為兩個階段，以碳達峰碳中和目標(biāo)提出為節(jié)點，目標(biāo)提出后，我國逐漸搭建起相對全方位的綠色金融生態(tài)體系?！北本┐髮W(xué)光華管理學(xué)院院長劉俏近日接受新京報貝殼財經(jīng)采訪時說道。

黨的二十大報告提出，要積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，立足我國能源資源稟賦，堅持先立后破，有計劃分步驟實施碳達峰行動。

金融如何更好地服務(wù)碳中和目標(biāo)？劉俏認為，一方面是提供資金，另一方面要發(fā)揮價格發(fā)現(xiàn)的能力。他建議適當(dāng)有序地增加碳交易市場的金融產(chǎn)品種類，因為金融產(chǎn)品在交易過程中會反映出碳排放真實成本，有利于形成有效的碳價格，用來指導(dǎo)碳排放。

今年席卷全球的能源危機和極端高溫，讓人們進一步關(guān)注到氣候變化和能源轉(zhuǎn)型給金融體系帶來的風(fēng)險挑戰(zhàn)。劉俏表示，雙碳目標(biāo)提出后，碳排放風(fēng)險（因子）已被納入上市公司的估值中，這表示綠色理念反映到投資者的投資邏輯中。對企業(yè)而言，不要認為這只是一時的事，建議在當(dāng)前時點做出碳中和規(guī)劃；在未來發(fā)展過程中，要從產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈角度考慮怎么能夠有序降低溫室氣體排放，并且要采取一些具體的舉措。

我國逐漸搭建起相對全方位的綠色金融生態(tài)體系

新京報貝殼財經(jīng)：黨的十八大以來，為深入推進生態(tài)文明建設(shè)，我國相繼制定出臺了一系列綠色金融政策、標(biāo)準，不斷完善頂層設(shè)計。十年來，我國綠色金融發(fā)展經(jīng)歷了怎樣一個過程，在支持我國低碳轉(zhuǎn)型和高質(zhì)量發(fā)展方面發(fā)揮了哪些作用？

劉俏：十八大以來，我們的發(fā)展模式從過往單純的投資拉動增長，逐漸朝著高質(zhì)量發(fā)展轉(zhuǎn)變，這也是新發(fā)展理念的體現(xiàn)。在新發(fā)展理念（即創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享的發(fā)展理念）引領(lǐng)下，綠色低碳發(fā)展在頂層設(shè)計方面提出了要求，金融體系也配合著我國經(jīng)濟發(fā)展動能的轉(zhuǎn)變發(fā)展。

過去的十年可分為兩個階段，時間節(jié)點是2020年9月我國提出碳達峰碳中和目標(biāo)。目標(biāo)提出前，綠色金融體系主要是相對簡單的綠色信貸、綠色債券等金融產(chǎn)品，存量規(guī)模已居世界前列；目標(biāo)提出后，我國逐漸搭建起相對全方位的綠色金融生態(tài)體系。

在此過程中，有幾個例子。一是在此前地方碳交易所試點的基礎(chǔ)上，全國碳交易系統(tǒng)上線，碳產(chǎn)品不斷豐富，未來可能會逐漸引入一些強金融屬性的產(chǎn)品。而金融市場最大的一個功能就在于價格發(fā)現(xiàn)，發(fā)現(xiàn)碳排放的價格，把碳排放的成本反映到企業(yè)的決策過程中去，這是推動企業(yè)實現(xiàn)節(jié)能減排最大的一個激勵機制。

二是我們的一個研究發(fā)現(xiàn)，雙碳目標(biāo)提出后，碳排放風(fēng)險（因子）已被納入上市公司的估值中，碳排放程度較重的企業(yè)估值會被折價，這表示綠色理念已經(jīng)反映到投資者的投資邏輯中?，F(xiàn)在越來越多的企業(yè)也開始出具自己的碳足跡報告，在ESG信息披露方面開始意識到碳風(fēng)險和綠色發(fā)展的重要性，長遠來講這有利于改變企業(yè)的行為。

新京報貝殼財經(jīng)：黨的二十大報告提出，積極穩(wěn)妥推進碳達峰碳中和，立足我國能源資源稟賦，堅持先立后破，有計劃分步驟實施碳達峰行動。如何理解“積極穩(wěn)妥”？積極穩(wěn)妥推進雙碳目標(biāo)需要一個怎樣的金融生態(tài)體系？

劉俏：雙碳目標(biāo)是國家戰(zhàn)略，是一場廣泛而深刻的系統(tǒng)變革，不是選擇題，而是必答題，黨的二十大報告進一步明確了這一點。同時這是個長期的過程，過程中最大的挑戰(zhàn)在于我們的經(jīng)濟要繼續(xù)增長，我國如何在減排和經(jīng)濟穩(wěn)定增長之間實現(xiàn)平衡，找到適合自身的碳中和路徑非常重要，不能夠偏廢。比如能源轉(zhuǎn)型要立足“以煤為主”的基本國情，建立在能源安全之上。

金融如何更好地服務(wù)碳中和目標(biāo)？未來還有幾個重點和難點。一方面是提供資金，面對百萬億級的資金需求，綠色金融創(chuàng)新才剛剛開始；另外一個重要方面，就是前面提到的金融本身具有信息收集、資源配置、價格發(fā)現(xiàn)的能力，應(yīng)該朝這個方向進一步努力。

要發(fā)揮金融的價格發(fā)現(xiàn)功能

新京報貝殼財經(jīng)：全國碳交易市場上線一年多，目前只納入了發(fā)電行業(yè)，有學(xué)者提出“碳市場擴容要循序漸進”，您怎么看？下一步如何提升交易活躍度和碳價市場化屬性？

劉俏：首先要肯定的是，全國碳交易市場的推出是推進碳中和目標(biāo)的一個重大舉措。目前全國碳交易市場納入了2162家電力企業(yè)，覆蓋約45億噸二氧化碳排放量，價值是非常大的。

同時我們也應(yīng)該理解其定位，碳交易體系的出現(xiàn)是希望能夠用市場機制形成碳價格，并且把“減排成本”的信號傳遞給企業(yè)，讓企業(yè)把碳排放成本（內(nèi)部化為生產(chǎn)成本），納入到自身決策、運營和管理中，進而有內(nèi)生動力通過技術(shù)變革、商業(yè)模式變革等方式主動減排。

不過，當(dāng)前我國碳交易體系市場活躍度不足、流動性不夠、產(chǎn)品主體相對比較單一，價格發(fā)現(xiàn)的功能尚處于形成過程之中，還無法反映出不同行業(yè)、不同地區(qū)碳排放的真實成本。

下一步要從兩個方向增強碳交易系統(tǒng)的功能。一方面要擴容，讓更多行業(yè)及市場主體能夠進入到碳交易市場中，市場主體甚至可以考慮納入個人家庭，以此來提升碳交易的流動性，增加市場的厚度和深度，更有利于形成有效的碳價格。更多主體加入后，綠色理念也能滲透給更多的市場參與者，長遠看對減排有利。

另一個方向是要重視金融對碳中和的作用，并審慎處理。吸取過往一些行業(yè)發(fā)展中“過度金融化”的經(jīng)驗教訓(xùn)，現(xiàn)在我們比較克制，沒有推出過多金融屬性較強的衍生品，避免“搞碳中和”變成“搞金融”。同時也應(yīng)看到，金融體系本身具有強大的價格發(fā)現(xiàn)功能，能帶來很大的流動性，金融產(chǎn)品在交易過程中會反映出碳排放真實成本，有利于我們形成有效的碳價格，用來指導(dǎo)碳排放。所以也不要因噎廢食，建議適當(dāng)有序地增加碳交易市場的金融產(chǎn)品種類。

新京報貝殼財經(jīng)：通過全國性碳排放配額交易體系形成的統(tǒng)一碳價，沒有考慮到區(qū)域發(fā)展不平衡。在實際中我國區(qū)域發(fā)展不平衡，各區(qū)域技術(shù)、經(jīng)濟發(fā)展水平、資源稟賦存在較大差異，在此背景下如何推進區(qū)域協(xié)同達峰？

劉俏：統(tǒng)一碳價的形成是一個長期的工作，短期內(nèi)綠色轉(zhuǎn)型在不同行業(yè)、不同地區(qū)的成本是不一樣的。比如在內(nèi)蒙古、山西等重化工產(chǎn)業(yè)集中度較高的地區(qū)，如果對煤電采取比較激進的措施，則會有較大沖擊；而對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)相對多元的省份，沖擊會小一點。所以在確定統(tǒng)一碳價的過程中，要考慮地方不同資源稟賦、行業(yè)發(fā)展不均衡等因素，這可能也會涉及未來全國碳交易體系該怎么設(shè)計的問題。

有兩個思路。一是現(xiàn)在全國碳市場的配額是免費發(fā)放給電力企業(yè)，但為了在配額發(fā)放過程中反映一個區(qū)域或行業(yè)的差異性，可以考慮有一定的競價機制，把成本差異和價格差異在第一次分配環(huán)節(jié)就反映進來，這是一種可能性；另一種可能性是允許差異性存在，允許區(qū)域性交易所形成不同的價格，反映當(dāng)?shù)鼗蛞恍﹤?cè)重行業(yè)的碳排放成本。不管是哪種，它必須是一個有效的碳價形成機制。

“碳風(fēng)險”會成為影響資本的一個重要因素

新京報貝殼財經(jīng)：今夏的極端高溫，讓人們進一步關(guān)注到氣候變化和能源轉(zhuǎn)型給金融體系帶來的風(fēng)險挑戰(zhàn)，這是否會影響資本的選擇？怎樣降低風(fēng)險、提升相關(guān)投資的吸引力？

劉俏：有兩方面考慮。一是今年發(fā)生的這些事情，包括極端高溫、俄烏沖突等，都進一步彰顯了能源轉(zhuǎn)型的迫切性。能源是經(jīng)濟社會發(fā)展很重要的一個要素，我國部分能源的對外依存度超過70%，所以能源轉(zhuǎn)型的迫切性更加顯著，這是我們自己的戰(zhàn)略選擇。

同時，大家也看到它是一個巨大的挑戰(zhàn)，它可能涉及文明的更替，涉及我們現(xiàn)代化發(fā)展能否順利推進，這種情況下怎么找到一個相對有利的實施路徑，這方面的研究和論證很重要。

對資本而言，現(xiàn)在已有大量研究，碳風(fēng)險、綠色風(fēng)險、氣候變化風(fēng)險等主要是通過碳排放量衡量的，投資者或資本在做投資標(biāo)的估值時，已經(jīng)把企業(yè)碳排放強度納入進去，在未來很長一段時間，與碳相關(guān)的風(fēng)險會成為影響資本的一個重要因素。

怎么降低風(fēng)險，提升相關(guān)投資的吸引力？對企業(yè)而言，建議從兩個方面著手：一是不要有僥幸心理，不要認為這只是一時的事情，應(yīng)該在這個時間點做出自己碳中和的規(guī)劃；二是企業(yè)在未來發(fā)展過程中，要從產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈角度考慮怎么能夠有序降低溫室氣體排放，并且要采取一些具體的舉措。

新京報貝殼財經(jīng)：黨的二十大報告還提出要發(fā)展綠色低碳產(chǎn)業(yè)，倡導(dǎo)綠色消費，推動形成綠色低碳的生產(chǎn)方式和生活方式。您曾談到，大量研究表明，家庭消費占到整個二氧化碳排放的65%以上，要實現(xiàn)碳中和目標(biāo)必須從生產(chǎn)端和需求端同時著手。當(dāng)前公眾認知度如何，怎樣進一步提升認知度和參與度？

劉俏：從產(chǎn)業(yè)角度來看，政府層面已制定1+N計劃，不同行業(yè)和地區(qū)根據(jù)自身特點也在做具體規(guī)劃，但商業(yè)模式、生產(chǎn)模式或技術(shù)變革本身是一個長期的過程。從消費端看，碳中和需要供給端和需求端同時發(fā)力，需求端主要就是消費這部分，怎樣把家庭消費的碳排放量降下來，這可能是未來一個很重要的方向。

一般家庭消費主要有幾大類，交通出行、家庭用電、飲食與其他一些服務(wù)性消費等。比如以公共交通替代開私家車、少用塑料袋、垃圾回收等，都是近年來倡導(dǎo)的一些綠色低碳行為。有很多好的行為干預(yù)、公共政策能夠影響到家庭的消費碳排放，至于哪些更有效果，還需要在探索和推進過程中去觀察。改變家庭消費習(xí)慣同樣也是個長期過程。

新京報貝殼財經(jīng)：綠色金融發(fā)展離不開人才支撐，在人才培養(yǎng)方面，您有哪些建議？

劉俏：很多人把碳中和理解為一個技術(shù)問題，它其實是個經(jīng)濟學(xué)、管理學(xué)問題。我們急需懂碳中和經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)的人才，而目前也面臨著制約。一方面相關(guān)理論、課程體系開發(fā)需要跟上，例如把化石能源全部換成清潔能源不難，但這個過程會帶來經(jīng)濟轉(zhuǎn)型陣痛，不同技術(shù)路徑自身成本、對經(jīng)濟社會發(fā)展的沖擊、對就業(yè)市場、對地區(qū)或行業(yè)增加值的影響都是完全不一樣的，要評估分析哪個技術(shù)路徑是最綜合有效的，這就需要經(jīng)濟學(xué)和管理學(xué)的研究。另一方面，未來交叉學(xué)科的發(fā)展空間可能較大，希望國家能夠重視，同時投入一些資源。

以上文章來源于新京報，作者胡萌、程維妙

劉俏，北京大學(xué)光華管理學(xué)院院長、金融學(xué)系教授、博士生導(dǎo)師，國家“十四五”規(guī)劃專家委員會委員，教育部長江學(xué)者特聘教授，國家自然科學(xué)基金杰出青年基金獲得者，2017年《中國新聞周刊》“影響中國”年度經(jīng)濟學(xué)家。劉俏教授在公司金融、實證資產(chǎn)定價、市場微觀結(jié)構(gòu)與中國經(jīng)濟研究等方面擁有眾多著述，其著作包括《我們熱愛的金融——重塑我們這個時代的中國金融》、《從大到偉大2.0 —— 重塑中國高質(zhì)量發(fā)展的微觀基礎(chǔ)》等。