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余淼杰

北大博雅特聘教授、國發(fā)院黨委書記、副院長、教育部長江學者特聘教授、國家杰青基金獲得者、北京市卓越青年科學家。研究領域為國際貿(mào)易學、國際經(jīng)濟學、發(fā)展經(jīng)濟學。

2020年10月17日，北大國發(fā)院舉辦MBA講壇。本文根據(jù)北大博雅特聘教授、國發(fā)院黨委書記兼副院長、教育部長江學者特聘教授、國家杰青基金獲得者、北京市卓越青年科學家余淼杰教授在本期MBA講壇上的演講整理。

2020年7月30日，中央政治局工作會議提出，要逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局。之所以提出新發(fā)展格局，和我們現(xiàn)在所處的大環(huán)境有關(guān)。這次的政治局會議講得很清楚，我們現(xiàn)在所處的世界正迎來百年未有之大變局及百年一遇的疫情。

今天的分享主要有三塊內(nèi)容：

一、雙循環(huán)的背景：我們?yōu)槭裁匆岢鲭p循環(huán)？

二、中國經(jīng)濟發(fā)展雙循環(huán)的比較優(yōu)勢：中國經(jīng)濟的潛力何在？

三、從政策的角度來討論，如何落實經(jīng)濟“雙循環(huán)”？

百年未有之大變局：這里的“百年”顯然是虛指，強調(diào)我們現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)很多。在我看來，挑戰(zhàn)主要有三塊：一是中美關(guān)系復雜且多變；二是多邊經(jīng)貿(mào)合作相對停滯不前；三是以我國為中心的亞太價值鏈面臨沖擊，包括一些外資撤資和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等。

百年一遇的疫情對世界經(jīng)濟的沖擊有多大？10月，IMF（國際貨幣基金組織）第四次調(diào)整了對世界經(jīng)濟增長的預測結(jié)果，認為2020年世界產(chǎn)出將下降4.4%，其中發(fā)達經(jīng)濟體將下降5.8%，新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體將下降3.3%，而中國是所有經(jīng)濟體中唯一能實現(xiàn)正增長的大型經(jīng)濟體，且增幅有可能達到1.9%。我認為IMF對我們今年的增速還有些低估，最后我們或許能實現(xiàn)2.3-2.5%的增速。

毫無疑問，中國已經(jīng)成為引領世界經(jīng)濟發(fā)展的火車頭，在這個疫情之年的表現(xiàn)會更突出。

世界經(jīng)濟何時能夠全面復蘇？如果以2019年第一季度數(shù)據(jù)為基點，中國在2020年第二季度已經(jīng)超過這個基點實現(xiàn)復蘇，預計新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體要等到2021年第一季度，而美國、歐盟等發(fā)達經(jīng)濟體則要等到2021年第四季度。

疫情對經(jīng)濟的沖擊具有異質(zhì)性特征，體現(xiàn)在不同地區(qū)所受影響不一樣。IMF在10月上調(diào)了6月對發(fā)達經(jīng)濟體和中國經(jīng)濟增速的預測結(jié)果，將發(fā)達國家的增速由-8.1%上調(diào)至-5.8%，中國的由1.0%上調(diào)至1.9%；同時，IMF下調(diào)了對新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體的預測，增速由-5.0%下調(diào)至-5.7%，其中印度經(jīng)濟由于近期疫情加劇，預計今年增速會下降至-10.3%。

一、雙循環(huán)背景：大變局中的新挑戰(zhàn)

大變局最重要的背景是中美關(guān)系，首先要梳理的是中美貿(mào)易戰(zhàn)。

中美貿(mào)易戰(zhàn)自2018年3月至今一共進行了三輪五次加征關(guān)稅，第六次因2019年12月13日第一階段貿(mào)易協(xié)議達成而最終未生效。

（一）中美貿(mào)易戰(zhàn)的幾個特點

從被加征關(guān)稅的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，美國對華加征關(guān)稅清單產(chǎn)品主要分為消費品、中間品和資本品三大類。隨著貿(mào)易戰(zhàn)升級，消費品在其中所占比重不斷攀升。從第一輪500億美元產(chǎn)品中占1%，到第二輪2000億美元產(chǎn)品中占24%，再到第三輪2670億美元產(chǎn)品中占40%，一步步導致美國國內(nèi)通脹壓力加大。

從加征關(guān)稅的產(chǎn)品數(shù)量來看，中國出口產(chǎn)品逐步受到美國的不公平待遇。2017年，中國出口美國的產(chǎn)品中只有8.1%被征收高關(guān)稅，且一般都是因為這些產(chǎn)品涉及到美國的反傾銷、反補貼稅法等。到2018年9月，被征收高關(guān)稅的中國產(chǎn)品已達到50.6%，而如果沒有達成第一階段貿(mào)易協(xié)議，這一數(shù)字在2019年12月13日以后還將上升至96.8%，即除了稀土、硅等特殊產(chǎn)品外，所有中國出口產(chǎn)品都將受到美國的高關(guān)稅對待。

從關(guān)稅稅率來看，美國對雙邊貿(mào)易的打擊力度更大。截至2020年3月數(shù)據(jù)，美國對自中國進口的商品加征的關(guān)稅從3.1%提升到19.3%，中國采取反制措施從8%提升到21.1%，顯然美國的提升幅度更大，對中美貿(mào)易的打擊力度也更大。

2019年12月13日，中美第一階段貿(mào)易協(xié)議達成，中美貿(mào)易戰(zhàn)按下暫停鍵。

回顧雙方在過去兩年的13輪經(jīng)貿(mào)談判可以看到，雙方保持了“有來有往”，但每一輪都是我們先訪美且牽頭人一直是劉鶴副總理，美方則在不斷地換帥，先后由偏向于鴿派的財長奴姆欽、鷹派的商務部長羅斯和貿(mào)易代表萊特西澤擔任。

第一階段貿(mào)易協(xié)議文本于2020年2月14日正式生效。從具體內(nèi)容來看，首先，兩國對擬在2019年12月15日就對方進口的部分產(chǎn)品加征關(guān)稅的不再加征，貿(mào)易戰(zhàn)因此暫時休戰(zhàn)。其次，中方同意未來兩年內(nèi)從美國擴大不低于2000億美元（在2017年基礎上）的進口。這里有幾個關(guān)鍵點，一是“在2017年的基礎上”，中美貿(mào)易戰(zhàn)之前的2017年正值中美經(jīng)貿(mào)往來高峰期，要在進口峰值的基礎上繼續(xù)擴大進口，對中國而言難度不??；二是“2000億美元”并非在兩年內(nèi)平均分配，而是擬今年擴大進口767億，明年擴大進口1233億。

如果中方在兩年內(nèi)沒有完成上述進口目標，算不算中方違規(guī)呢？答案是不算，因為這是一個市場行為。假設美國的大豆沒有巴西的具有市場競爭力，那么中國企業(yè)可以選擇從巴西進口。只要中國政府沒有禁止企業(yè)從美國進口，中國完不成進口目標也不會構(gòu)成違規(guī)。

（二）特朗普對中美貿(mào)易的錯誤認識

特朗普關(guān)于中美貿(mào)易的核心觀點有三個：第一，他認為在中美貿(mào)易中，中國占了便宜而美國吃虧。他的一個理由是中國存在大量貿(mào)易順差，另一個理由是美國因進口中國產(chǎn)品使得美國減少了300萬個工作崗位。第二，他認為美國吃虧的原因是美國對中國產(chǎn)品征收的關(guān)稅較低，而中國的關(guān)稅較高。第三，他認為上述問題最好的解決辦法是對中國產(chǎn)品加征關(guān)稅。

這些觀點看似都有道理，但實際上沒有一點能夠站住腳。

關(guān)于第一點，中國對美出口導致美國人丟掉工作崗位，這是事實，但這也是自由貿(mào)易的應有之義。自由貿(mào)易的終極意義是幫助參與貿(mào)易的國家變得更好。當一個國家變得更好時，并不意味著這個國家里每個人的生活都能變得更好，而是注定會有幾家歡樂幾家愁。中美貿(mào)易過程中，美國的受益者是資本所有者，受損者是勞工，而中國的受益者是勞工，受損者是資本所有者。

以中國為例，在改革開放之前，資本比較稀缺，物以稀為貴，導致資本回報率較高。開放后，更多的外國資本進入中國市場，資本的回報率自然下降，所以資本所有者在中美貿(mào)易中受損。

另一方面，自由貿(mào)易促使中國勞工生產(chǎn)的衣服、鞋帽等暢銷到美國后，中國勞工因需求增加、收入上漲而成為自由貿(mào)易的受益者。所以，自由貿(mào)易必然會導致一個國家的部分群體的利益受損，但它保證了整個國家的利益增長。

關(guān)于第二點，美國存在大量貿(mào)易逆差而中國存在大量貿(mào)易順差，這也是事實，但貿(mào)易逆差不見得是壞事情，貿(mào)易順差也不一定是好事。為什么？從貿(mào)易逆差的本質(zhì)來看，中國生產(chǎn)衣服賣給美國，美國買下衣服并付給中國美元，但事實上中國拿到美元后還要拿去國外投資，而全球最好的投資地除了中國就是美國，所以我們大部分的美元收入會用來購買美國國債。

中國每年有大約3000億美元對美貿(mào)易順差，其中35%-40%用于購買美國國債，占到美國總國債的8%左右，占海外投資者所持美國國債的20%-25%。毫無疑問，中國已成為美國最大的債權(quán)國。

而美國的貿(mào)易逆差意味著美國向中國融資，利用美元的霸權(quán)地位，借別國的錢來發(fā)展本國經(jīng)濟，這就如同我們老百姓從銀行*買房，他山之石可以攻玉，用別人的錢來發(fā)展經(jīng)濟，那么貿(mào)易逆差也并不一定是件壞事。

同時，中國大量的貿(mào)易順差也不見得是好事情，貿(mào)易還是要平衡一點更好。有外匯儲備是好事，但現(xiàn)在我們已經(jīng)有3萬億美元的外匯儲備，這會引發(fā)輸入型通貨膨脹風險。2019年我們的輸入型通貨膨脹的壓力是2.5%。輸入型通貨膨脹對市場的影響，就如同人身體的免疫力下降，不是容易感冒就是容易發(fā)燒?；谥袊鴮γ绹Q(mào)易順差的持久性，政府采取人民幣升值的方式來對沖輸入型通脹，但對沖措施也是要付出成本的，也是把雙刃劍。因此就中國而言并不愿意有過多的外貿(mào)順差。

關(guān)于第三點，美國想降低外貿(mào)逆差，而中國想降低順差，這本來是可以一拍即合的事，為什么會越弄越僵？主要問題是思路決定出路。特朗普的意思是，解決貿(mào)易逆差就一定要對中國征收高關(guān)稅，但任何一個主權(quán)國家都會對此采取反制措施，最后的結(jié)果必然是導致經(jīng)貿(mào)這塊大蛋糕被越做越小。而中國的意思是，雙方不需要打關(guān)稅戰(zhàn)，中國擴大進口來降低美國貿(mào)易逆差，這樣蛋糕就可以越做越大。這就是為什么中國在第一階段貿(mào)易協(xié)定中同意擴大2000億美元進口。

在協(xié)定中，中國還承諾進一步加大知識產(chǎn)權(quán)保護力度、不允許強制轉(zhuǎn)讓技術(shù)、放寬金融服務準入，這體現(xiàn)了我們對三個改革方向的決心。實際上中國領導人在2018年4月的博鰲論壇上，就強調(diào)了要堅決推進這三項改革。

此外，美國還提出人民幣要避免競爭性貶值，中國也答應了。因為中國原本也沒有想讓人民幣貶值。如果人民幣貶值的話，會更有利于中國產(chǎn)品出口，但我們的出口產(chǎn)品主要是勞動密集型產(chǎn)品，所以競爭對手不是美國而是我們的兄弟國家——東盟十國。人民幣貶值后會傷害到東盟國家的利益，這將阻礙我們推進“一帶一路”建設。

（三）第一階段貿(mào)易協(xié)議的落實情況

中國上半年完成了進口采購目標的一半。按照協(xié)定，中國到2020年6月應該完成800億美元進口，但由于疫情暴發(fā)，我們只完成了400億，因為疫情屬于不可抗力因素，我們即便從美國零進口也會受法律保護。8月底萊特西澤評估半年來中美經(jīng)貿(mào)協(xié)定的落實情況，他比較公正地評價說中國做得挺好的。我們積極擴大進口，舉辦進口博覽會，因為擴大進口能夠讓老百姓買到更便宜且更優(yōu)質(zhì)的產(chǎn)品，有利于老百姓的幸福感與獲得感。

自2018年以來，中美關(guān)系越來越復雜且越來越惡化。從最開始的301調(diào)查到最近的蓬佩奧污蔑中國是帝國主義國家、關(guān)閉中國駐休斯敦總領館、尼克松圖書館演說否定美對華戰(zhàn)略和TikTok被美國禁用等，可以看到美國對中國實施了全面打壓。

所以當我們講到中美貿(mào)易關(guān)系時，以前在貿(mào)易戰(zhàn)期間我們將它形容為中美關(guān)系的“前線”，但現(xiàn)在我認為對它更恰當?shù)谋扔鲬撌侵忻狸P(guān)系的“后方”。換言之，中美貿(mào)易關(guān)系已成為阻止中美關(guān)系惡化的一個潤滑劑，或者說是指引中美關(guān)系積極前進的一盞明燈。

2020年10月17日，北大國發(fā)院舉辦MBA講壇。本文根據(jù)北大博雅特聘教授、國發(fā)院黨委書記兼副院長、教育部長江學者特聘教授、國家杰青基金獲得者、北京市卓越青年科學家余淼杰教授在本期MBA講壇上的演講整理。

過去兩年，我對中美貿(mào)易戰(zhàn)做過不少準確預測，包括我曾預測2019年12月15日之前一定會達成貿(mào)易協(xié)議，以及從2019年12月15日起3個月內(nèi)人民幣兌美元匯率會上升到6.8。

關(guān)于人民幣匯率的走向，從幾個月前開始，我就一直判斷人民幣在下半年會升值，但到11月初會開始貶值。之所以如此，是因為達成第一階段貿(mào)易協(xié)定，對中美雙方都是利*，但是對中國的利好更大。這就如同中秋節(jié)吃月餅，一塊月餅對大人來說可能分量不夠，但對小孩來說就能吃飽。盡管中國已經(jīng)成為全球第二大經(jīng)濟體，相對美國也還是體量較小的那一方，所以受利好影響更大，這也意味著幣值會上升。在美國大選出結(jié)果之前，人民幣已保持升值態(tài)勢，我預計到11月會開始貶值，即出現(xiàn)人民幣在短期內(nèi)貶值、長期（三年以上）升值的態(tài)勢，且兌美元匯率在三年后會達到6.1-6.2左右。

同時，上半年大家對中國外貿(mào)的出口形勢非常不樂觀，我認為下半年中國的出口情況會有所改善，今年全年貿(mào)易順差有望達到2.6萬億美元。理由是中國這邊的疫情已經(jīng)控制住，而歐美地區(qū)卻還在惡化。由于歐美疫情持續(xù)時間過長，反彈性消費必將出現(xiàn)，在本國產(chǎn)品受疫情影響無法生產(chǎn)時，物美價廉的中國產(chǎn)品自然成為當?shù)叵M者的選擇。出口上升的產(chǎn)品主要是衣服鞋帽等消費品。

二、中國經(jīng)濟發(fā)展雙循環(huán)的優(yōu)勢

5月14日中央政治局常委會議提出，“充分發(fā)揮我國超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，構(gòu)建國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。這提示我們中國的比較優(yōu)勢不再是以往所認為的勞工價格便宜，而是擁有超大規(guī)模的市場，這也是我們未來10年參與國際競爭的真正優(yōu)勢。

7月12日，習總書記在企業(yè)家座談會上提出，“逐步形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”；7月30日的中央政治局會議提出，“加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進的新發(fā)展格局”。兩次會議都非常明確地提出了“國內(nèi)大循環(huán)”，只是一個提出“逐步形成”，另一個強調(diào)“加快形成”。我理解這是因為國際大環(huán)境變幻莫測，我們對形成“國內(nèi)大循環(huán)”新格局的需求愈發(fā)迫切。

中國發(fā)展雙循環(huán)的經(jīng)濟格局具有比較優(yōu)勢。

第一，我們擁有超大規(guī)模的國內(nèi)市場，14億消費人口中4.5億是中等收入人口，人均GDP達到1萬美元。

第二，中國全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢明顯，是全球唯一擁有聯(lián)合國產(chǎn)業(yè)分類中所列全部工業(yè)門類的國家，擁有41大類、207種類、666小類的完整工業(yè)體系。2019年，中國出口的產(chǎn)品已達7932種。

第三，中國的產(chǎn)業(yè)集聚鏈有利于專業(yè)化分工。中國幾乎每一個城市都集中發(fā)展一兩個主導產(chǎn)業(yè)，比如東莞和深圳做電子產(chǎn)業(yè)、廣東云浮做石材、汕頭做玩具、河北邢臺做羊絨、廊坊做家具。這樣的產(chǎn)業(yè)聚集分布優(yōu)勢可以降低企業(yè)生產(chǎn)出口的固定成本，幫助大家抱團取暖，然后產(chǎn)生溢出效應。因此，超大規(guī)模的國內(nèi)市場、全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)集聚特征，使得我們的資本密集型產(chǎn)品不必非得向外走出去。

中美貿(mào)易戰(zhàn)以后，外資企業(yè)會不會大規(guī)模地撤離中國？調(diào)研數(shù)據(jù)也顯示，87%的企業(yè)都不會主動選擇撤離。外資撤離中國不符合企業(yè)追求利潤最大化的原則。中國勞工的生產(chǎn)率大概是美國的1/2，比如生產(chǎn)一雙鞋在中國需要兩個小時而在美國只需要一個小時，但中國勞工的成本僅為美國的1/5，所以外資企業(yè)還是會選擇在中國設廠。由于外資產(chǎn)品的主要市場在中國，如果工廠遷回美國再把產(chǎn)品運到中國銷售，無論是從供給還是需求角度對企業(yè)而言都不利。中國市場的優(yōu)勢在于勞工成本低、靠近銷售市場、營商環(huán)境良好。

外企有沒有撤離至東南亞國家的可能？這由產(chǎn)業(yè)類型決定。如果是勞力密集型產(chǎn)業(yè)，遲早會撤離中國，去勞工成本更低的東南亞或者非洲國家。以藍領工人為例，中國的勞工成本是孟加拉的4倍，但生產(chǎn)率只是他們的兩倍多，所以，他們生產(chǎn)衣服鞋帽等勞動密集型產(chǎn)品比中國更具優(yōu)勢，這也解釋了為什么大批的制造產(chǎn)業(yè)、勞力密集型產(chǎn)業(yè)從中國轉(zhuǎn)移至具備條件的非洲國家。但資本密集型產(chǎn)業(yè)則一定不會轉(zhuǎn)移出中國，而是會向內(nèi)陸省份轉(zhuǎn)移。我國東部沿海地區(qū)的資本密集型產(chǎn)業(yè)將向中西部轉(zhuǎn)移，因為非洲或東南亞國家目前還不具備完善的全產(chǎn)業(yè)鏈配套，較高的生產(chǎn)成本對企業(yè)利潤不利。

三、如何實現(xiàn)中國經(jīng)濟“雙循環(huán)”

（一）搞活內(nèi)循環(huán)重在“對內(nèi)開放”

中央文件中提到的對內(nèi)開放主要包括以下幾方面內(nèi)容：

1、以“三公”競爭原則推進要素市場化。

2、以構(gòu)建全面開放新格局推進貿(mào)易自由化。

3、以改善營商環(huán)境推進投資便利化。

4、以積極財政政策、穩(wěn)健貨幣政策提升居民消費。

5、以發(fā)展“兩新一重”推進工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化三化融合。

6、以發(fā)展都市圈、城市群為重點推進區(qū)域經(jīng)濟一體化。

第一，重視數(shù)據(jù)要素。在資本、勞工、人才、土地和數(shù)據(jù)五大要素中，土地要素是要做到防止房價進一步上漲。如深圳作為超級大城市面臨巨大的房價壓力，而穩(wěn)定房價最好的辦法就是增加土地供給，把基本農(nóng)田以外的土地改成建設用地。數(shù)據(jù)作為一種生產(chǎn)要素，在今年4月份的中央文件中被提出來，重視數(shù)據(jù)要素代表我們未來生產(chǎn)力發(fā)展的方向，未來所有產(chǎn)業(yè)多少都會和數(shù)據(jù)發(fā)生關(guān)系。

第二，建設自由貿(mào)易試驗區(qū)，構(gòu)建全面開放新格局。目前，全國已建設19個自由貿(mào)易區(qū)。我個人理解，在十四五期間，我國會實現(xiàn)“胡煥庸線”以東自貿(mào)區(qū)全覆蓋的新目標。2020年，北京成為全國第19個自由貿(mào)易試驗區(qū)，也是首個以服務貿(mào)易和數(shù)字貿(mào)易為特色的自貿(mào)區(qū)，這體現(xiàn)出我們大膽試、大膽闖的改革精神。6月3日出臺《海南自由貿(mào)易港建設總體方案》，海南自貿(mào)港建設體現(xiàn)出我國全面開放的新格局，預計2025年實現(xiàn)商品和要素的自由流動，包括資金、人員、運輸、數(shù)據(jù)；到2035年實現(xiàn)全面開放，核心是制度集成、規(guī)則創(chuàng)新。從落地效果來說，全島在封關(guān)下實現(xiàn)零關(guān)稅、低稅率（企業(yè)、個人15%）、簡稅制、強法制、分階段，逐步建立與高水平自由貿(mào)易港相適應的稅收制度。需要補充的是，所謂“自貿(mào)港”不只是一個河港或者海港的概念，它甚至有可能是一個內(nèi)陸空港的概念。比如我們一些內(nèi)陸省份戲稱自己“苦海無邊”：既不臨海也不靠近邊境的地理劣勢，靠什么突破發(fā)展瓶頸？通過自由貿(mào)易空港，特別是有雙機場的城市發(fā)展服務貿(mào)易就是一個發(fā)展方向。我國的對外開放是雙向、立體的全面開放，其中的立體就是指形成海上、陸上和空中的開放格局。

第三，以積極財政政策、穩(wěn)健貨幣政策提升居民消費。上半年的保市場主體，其實貨幣政策起了很大作用。3月4日，央行會議提出穩(wěn)預期、擴總量、分類抓、重展期、創(chuàng)工具、抓落實。穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度。穩(wěn)健的貨幣政策一是擴總量，二是調(diào)結(jié)構(gòu)。擴總量是指市場主體需要錢，為此專項再*3000億元和5000億元，同時大力扶持小微企業(yè)，減稅降費、緩交社保、減免租金，即調(diào)結(jié)構(gòu)。此外，釋放利率空間，即靈活適度、釋放*市場利率報價（LPR）潛力。

下半年的中央貨幣政策提出，一是穩(wěn)健的貨幣政策更加靈活適度、精準導向，這是指上半年出政策而下半年看結(jié)果。二是保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模合理增長，這表示不是大規(guī)模增加貨幣供應，比如不會像特朗普那樣讓美聯(lián)儲給每個人都發(fā)錢。美聯(lián)儲現(xiàn)在大規(guī)模放水，貨幣總量上升、利率低，投資美國對美元的需求就減少了，這就解釋了為什么這三個月一直是人民幣在升值而美元在貶值。三是確保新增融資重點流向制造業(yè)、中小微企業(yè)。

關(guān)于積極財政政策，可以概括為兩個問題，即錢從哪里來？錢用到什么地方去？

先說錢從哪里來？一是總量，二是結(jié)構(gòu)。目前預算內(nèi)資金總量是28萬億元，結(jié)構(gòu)是原來的財政收入20萬億和新增8萬億。新增8萬億分成三塊：一個是赤字規(guī)模3.76萬億，赤字率控制在3.6-4.0的合理空間。去年美國赤字率為4.6，印度為6.1，所以今年中國赤字率即便達到4.5也在合理范圍內(nèi)。二是特別國債1萬億，三是專項債3.75萬億。

錢投向哪里？首先是保市場主體。保市場主體的整體邏輯是拉動內(nèi)需、擴大消費，而擴大消費就必須保證就業(yè)穩(wěn)定。要穩(wěn)就業(yè)，就必須通過穩(wěn)健的貨幣政策來保中小微企業(yè)，即保就業(yè)、保民生、保市場主體。然后，通過減稅降費提升居民的可支配收入，最后擴大消費。錢投到什么地方去？地方政府專項債券3.75萬億元，目標投向地方縣級基層，“地方”二字是應有之義，新意是在“縣級”二字，換言之，這錢如果經(jīng)過省或市級政府，不可雁過拔毛。

第四，發(fā)展“兩新一重”，推進工業(yè)化、城鎮(zhèn)化、信息化“三化融合”?！皟尚乱恢亍笔侵感禄?、新型城鎮(zhèn)化和交通水利重大工程建設。新型基礎建設形成城鎮(zhèn)化發(fā)展所需的重大交通水利工程，城鎮(zhèn)化又帶動投資和消費需求推動城市化、都市圈一體化發(fā)展與機制創(chuàng)新。

第五，以發(fā)展都市圈、城市群為重點推進區(qū)域經(jīng)濟一體化。長三角、珠三角、京津冀、長江中游和成渝這五大城市群是未來我國都市圈、城市群發(fā)展的新方向。通過“兩新一重”來發(fā)展，特別是通過新型基礎設施建設，達到城市群工業(yè)化、城鎮(zhèn)化和信息化的“三化融合”。缺少工業(yè)化的城鎮(zhèn)化將導致貧民窟；缺少城鎮(zhèn)化的工業(yè)化也無法可持續(xù)發(fā)展，因為沒有人來這里工作。而信息化跟工業(yè)化和城鎮(zhèn)化結(jié)合，就是以5G、AI技術(shù)為代表的信息化實現(xiàn)智聯(lián)工業(yè)、智慧城市的發(fā)展目標。

新基建的“新”主要表現(xiàn)在：新形態(tài)——傳統(tǒng)基建做存量（規(guī)模），新基建做流量（結(jié)構(gòu)）；新特征——數(shù)字經(jīng)濟+智能制造；新地區(qū)——投向需求大、城市密集度高的地方；新產(chǎn)業(yè)——5G、AI、新能源汽車；新主體——政府+市場（基礎設施）；企業(yè)+市場（商業(yè)應用）。新基建和傳統(tǒng)基建的區(qū)別是什么？傳統(tǒng)基建是供給決定需求，如我們說“要想富先修路”，意思就是有路的供給，才會形成市場需求，才會促使經(jīng)濟發(fā)展起來。新基建的意思是需求決定供給，不會在沒有人的地方搞新基建，而是要在五大城市群這樣的地方建設新基建。

總之，我認為在“六穩(wěn)”工作中，六項工作并不是簡單平行的，而是層層遞進的?！胺€(wěn)預期”是起點，目前全球經(jīng)濟都很差，中國經(jīng)濟已經(jīng)是一枝獨秀，“六穩(wěn)”核心目標是穩(wěn)就業(yè)，而這個終極目標要通過穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)投資、穩(wěn)金融四種方式來實現(xiàn)。

（二）實現(xiàn)外循環(huán)要重構(gòu)以中國為中心的全球價值鏈

經(jīng)濟全球化的核心是貿(mào)易全球化。以復雜的汽車生產(chǎn)為例，車身上的許多零件生產(chǎn)由不同國家和地區(qū)分工完成，然后再組裝在一起賣到全球，即“生產(chǎn)地區(qū)化和貿(mào)易全球化”相結(jié)合。這一現(xiàn)象并沒有因為特朗普反全球化而發(fā)生根本性改變，即便當前WTO的多邊機制受到很大沖擊，也并不代表多邊合作不存在，只不過原來是全球范圍的多邊合作，現(xiàn)在是地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作多邊機制不斷加強。

地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作主要體現(xiàn)為三方面，一是區(qū)域經(jīng)濟合作伙伴關(guān)系，二是美加墨自貿(mào)區(qū)，三是全面進步泛太平洋貿(mào)易協(xié)議（CPTPP）。

中美貿(mào)易戰(zhàn)之后，中國在全球價值鏈中的地位被取代了嗎？事實上，中國在全球價值鏈中心節(jié)點的地位更有望獲得鞏固。從2000年中國入世前的貿(mào)易拓撲圖可知，全球貿(mào)易基本上分成兩大體系，一個是以德國為中心的歐盟體系，另一個是以美國為中心的太平洋體系。到2015年，拓撲圖開始呈現(xiàn)出三足鼎立格局——以德國為中心的歐盟地區(qū)，以美國為中心的北美自貿(mào)區(qū)，以中國為中心的亞太地區(qū)。因此，地區(qū)經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系就體現(xiàn)在，北美自貿(mào)區(qū)、歐盟自貿(mào)區(qū)以及以中國為主導的10+6區(qū)域經(jīng)濟合作伙伴關(guān)系（RCEP）。事實上，東盟十國已經(jīng)成為我國最大的貿(mào)易伙伴。

如何重構(gòu)以中國為中心節(jié)點的全球價值鏈？我認為核心關(guān)鍵詞有兩個，即“數(shù)字導向”+“知識密集”的全球價值鏈。為什么是“數(shù)字導向”？美國和德國的資本密集型產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展得非常成熟，即便在數(shù)字產(chǎn)業(yè)方面我們也沒有明顯優(yōu)勢，但至少和發(fā)達國家差別不是太大，我們可以實現(xiàn)彎道超車。

（三）對中美關(guān)系的看法

人民幣走勢在美國大選之前是升值，大選之后會貶值。理由是大選之后，不管是拜登當選還是特朗普連任，對美國都是利好，美元會短期走強。但從長期來講，三年之內(nèi)人民幣一定還是升值的。所以我的核心觀點是，10月份人民幣升值，11月份人民幣貶值，然后三年之后也會保持升值，且大概保持6.1-6.2的匯率。

我個人理解中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系應該是樹欲靜而風不止，哪怕我們單方面想合作共贏也不具備一個友好的國際環(huán)境。中美關(guān)系可能會越來越緊張，我們必須有這個底線思維。最緊張的時候可能會是2025年即“十四五”結(jié)束時。今年我國的GDP會達到美國的75%左右，而2025年我們的GDP總量會基本追上美國，美國會更加恐慌，所以中美摩擦到那時可能會達到一個頂峰。但到2030年前后，中國經(jīng)濟總量預計會是美國的1.2-1.3倍，中美關(guān)系反而有可能趨于緩和，因為美國可能已經(jīng)習慣了中國的崛起，就像當年英國慢慢習慣了美國一樣。

在這個過程中，國家戰(zhàn)略跟商業(yè)利益應該怎么平衡？比如美國工商界對華一直是友好的，因為利潤最大化才是他們追逐的根本目標，但“胳膊擰不過大腿”，所以如果美國已經(jīng)把中國定義為戰(zhàn)略競爭對手，美國工商界的利益可能也只能服從國家戰(zhàn)略需要，但他們至少可以在中美關(guān)系的摩擦中起到潤滑劑的作用。

中美關(guān)系會不會白熱化？我個人認為不可能。中央明確指出和平與發(fā)展是時代的主題，即便打起來我們也有信心、有戰(zhàn)略、有定力。應對中美關(guān)系摩擦，要以不變應萬變，真正做到有理、有利、有節(jié)。換言之，正如毛主席所言，“以斗爭求和平則和平存，以妥協(xié)求和平則和平亡”。

有人說中美關(guān)系之所以出現(xiàn)當前的局面，是因為我們這些年沒有再“韜光養(yǎng)晦”。我完全不同意這個觀點。在1990年代，韜光養(yǎng)晦是一個很好的選擇，當時中國是全球第七大經(jīng)濟體，美國對付前面六個都來不及。但現(xiàn)在中國想韜光養(yǎng)晦已經(jīng)不太可能，我們已經(jīng)是全球第二大經(jīng)濟體，大象難藏于樹后，美國已經(jīng)把我們定義為戰(zhàn)略競爭對手，再選擇韜光養(yǎng)晦實際上就是選擇躲避，更像是一種鴕鳥政策。

綜上所述，我愿意用下面這句話總結(jié)我對中美關(guān)系的理解，即“長期競爭、有限合作、力求共存”。其中，力求共存是目標，長期競爭和有限合作是客觀事實。中美兩國的長期競爭和博弈是新世紀的一個態(tài)勢，至少在新世紀上半葉是這樣。這里還有一層“斗而不破”的意思，美國也有需要和中國合作的地方，中美雙方始終存在合作的空間，只是空間有限。

最后我用丘吉爾的一句話和大家共勉：“沒有最終的成功，也沒有致命的失敗，最可貴的是繼續(xù)前進的勇氣”。盡管目前中國經(jīng)濟的發(fā)展也面臨著一些挑戰(zhàn)，但只要保持戰(zhàn)略定力，用雙循環(huán)發(fā)展經(jīng)濟，中國經(jīng)濟就能夠在危機中育新機，在大變局中開新局。