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秋高氣爽，正是讀書時。香港中文大學（深圳）管理學碩士項目的同學們亦正在攀登知識的高峰。本期MBM課堂掠影請你觀摩市場營銷管理的課堂，用“時空關”看大數(shù)據(jù)行為研究；帶你步入量化投資的課堂，明晰荷爾蒙和投資量化的關系；邀你走進管理經(jīng)濟學的課堂，一覽稅收無謂損失的奧妙。

從“時空關”視角看大數(shù)據(jù)行為研究

在市場營銷管理的課堂上，賈教授從“時空關”的視角講解了大數(shù)據(jù)行為研究的進展，也為探討人類行為的基本規(guī)律以及各種應用場景提供了一個嶄新的視角。

“時空關”是什么？研究了那些大數(shù)據(jù)行為？

“時空關”，即時間、空間、關聯(lián) 3 個維度。

如圖展示了按照“時空關”分類的大數(shù)據(jù)行為研究的主要內(nèi)容。人類的時空流動行為與社會交互行為除了自身的規(guī)律，它們相互關聯(lián)、互相影響，同時也受到社會網(wǎng)絡、空間地域的約束和影響，并隨時間發(fā)展而動態(tài)演變，這些交織的影響對于人們最終在特定時空的個體和社會行為起著決定性的作用。

流動性和關聯(lián)性是什么？

流動性，即人們在空間和時間上的位移，是人類生活與工作的必要條件，并影響著人們的各種行為；而關聯(lián)性，即人與人之間通過血緣、婚姻、工作、同學以及朋友等各種關系相連接，描繪出人類社會的結構特征。

流動性和關聯(lián)性跟”時空關“有何關系？

流動性和關聯(lián)性是人類社會的基本特征，將兩者聯(lián)系起來，從“時空關”的視角開展大數(shù)據(jù)行為研究，形成了研究的新格局。這些研究在時間、空間、關聯(lián)3個維度上或各有側重，或兼而有之，既關注流動性規(guī)律、網(wǎng)絡結構與演化等基礎性問題，也通過“時空關+”內(nèi)容和場景，把研究擴展到交通擁堵與空氣污染、春運與高鐵影響、家庭網(wǎng)絡與應急通訊、社會網(wǎng)絡與利他行為等熱點應用問題，構成了多維度、多層次、多場景、多領域的大數(shù)據(jù)行為研究圖景。

“時空關”決定或影響著人們的各種行為，從人們的流動行為和社會關聯(lián)角度去分析交通擁堵、城市規(guī)劃、公共政策、應急管理、病菌傳播等問題，可以獲得更多的洞察。

*參考文獻：

賈建民,耿維,徐戈,郝遼鋼,賈軾.大數(shù)據(jù)行為研究趨勢:一個“時空關”的視角[J].管理世界,2020,36(02):106-116+221.

荷爾蒙和投資績效

在量化投資的課堂上，吳老師探討了荷爾蒙和投資量化的關系。通過行為金融學分析偏差的存因，了解這些偏差對投資行為的影響；通過金融科技手段，量化投資者金融行為偏差，將文字描述轉換為可分析回歸的 “變量因子”；將“天生荷爾蒙水平”等“變量因子”放入量化投資模型中。將行為金融、金融科技和量化投資的貫穿結合，尋找投資機遇，市場套利機會，提高alpha收益率。吳老師將實戰(zhàn)演練和理論知識充分結合，感受《量化投資》的實用魅力。

為什么荷爾蒙影響投資決定？

巴菲特說過，投資不是智商160就能夠戰(zhàn)勝智商140的游戲，關鍵是控制沖動，沖動是魔鬼。荷爾蒙會讓人沖動，尤其是短期沖動。

研究發(fā)現(xiàn)，先天荷爾蒙水平越高的投資人，在短期做決定的投資中，收益率越高。

劍橋大學研究跟蹤了17個倫敦的男性交易員，每天上午11點和下午4點測量這些交易員的荷爾蒙水平。結果研究發(fā)現(xiàn)，當交易員當天上午11點的荷爾蒙水平高于自己平均水平的時候，他這天產(chǎn)生的交易的收益率是平時的八倍。這些交易員做的都是日內(nèi)交易，快速交易，荷爾蒙水平高更有利于提高興奮度和決斷力。

荷爾蒙水平如何衡量？

寬高比基本上是衡量人的雄性荷爾蒙水平的一個代理變量（寬就是兩邊耳朵的距離；高就是眼睛下面到嘴唇的距離）。美國人寬高比平均是1.78～1.8，美國上市公司CEO的寬高比在1.9～1.96之間。寬高比越高的，就代表雄性荷爾蒙偏高，相對來講這些人是世俗意義上比較成功的人。無名指比食指長的人，荷爾蒙水平也相對較高。

荷爾蒙如何影響長期收益？

若分析長期收益，荷爾蒙越高的投資經(jīng)理反而收益越低。究其原因可能是荷爾蒙高的投資經(jīng)理傾向于買彩票型股票，賭博性較強，且換手率出奇的高，這導致交易成本大，虧損率高，特別是在長期投資當中。

稅收的無謂損失

在管理經(jīng)濟學課堂上，張教授深入探討了稅收對社會，經(jīng)濟，勞動力等多方面產(chǎn)生的影響，其中重點講解了稅收的無謂損失。

什么是稅收的無謂損失？

稅收的無謂損失是市場扭曲（例如稅收）引起的總剩余減少。稅收帶來無謂損失是因為它使買者少消費，使賣者少生產(chǎn)，而且這種行為變動使市場規(guī)?？s小到使總剩余最大化的水平之下。

如何對商品征稅無謂損失最小?

1. 征稅在買家和賣家等效;

2. 無謂損失和稅率平方成正比，因此擴大稅基減小稅率能夠降低無謂損失;

3. 對于那些買方和賣方需求或者供給彈性較小的商品征稅, 不會顯著減少商品交易量, 因此可以降低無謂損失;

4. 不斷提高稅率并不意味著實際收到的稅收不斷增加, 因為會加劇無謂損失, 拉弗曲線。