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基金定投，顧名思義，定期把錢(qián)投入基金產(chǎn)品中，適當(dāng)時(shí)機(jī)贖回獲取收益。關(guān)于基金定投如何好或者有哪些誤區(qū)暫且不表，我們通過(guò)一個(gè)實(shí)驗(yàn)看看，投資者采用定投的方式能否提高賺錢(qián)的概率。

假設(shè)有一個(gè)投資者，在2010年1月隨機(jī)挑選一只股票型基金，每月末往里面投1000元，到2020年4月末，他的收益可能是多少呢？對(duì)歷史數(shù)據(jù)模擬發(fā)現(xiàn)，他賺錢(qián)的概率是100%，最差的收益是13%，也超過(guò)了同期滬深300的表現(xiàn)。即便考慮1%的申購(gòu)費(fèi)，也是100%大于股票指數(shù)的收益率。定投基金顯著提高了投資者賺錢(qián)的概率，又能讓大家每月都參與到市場(chǎng)的交易中。

圖：2010年1月隨機(jī)挑選一只股票型基金，每月末往里面投1000元，到2020年4月末為止，投資的累積收益分布

我們也對(duì)不同的定投時(shí)限進(jìn)行了模擬比較。通過(guò)改變定投的時(shí)限可以發(fā)現(xiàn)，隨著定投時(shí)長(zhǎng)的增加，虧損的可能性不斷減小，定投十年后將基本不再虧損。隨著時(shí)間的拉大，平均獲得的收益率穩(wěn)步提高，最大收益震蕩下降?？梢岳斫鉃?，選擇定投基金，就是選擇一種穩(wěn)健的高勝率的投資方式。定投基金后，不會(huì)為每天的信息轟炸而焦慮，不會(huì)為可能存在的虧損而擔(dān)心，如果說(shuō)科技革命解放了人類(lèi)勞動(dòng)的雙手，那么基金定投解放了投資者思想的雙手。中國(guó)老百姓有更多的時(shí)間陪伴家人、輔導(dǎo)孩子學(xué)習(xí)、和同事朋友結(jié)伴出游、閑暇時(shí)品茗讀書(shū)，更自由地享受人生。

圖：定投不同時(shí)長(zhǎng)的最小收益、最大收益以及平均收益比較

“定投+擇時(shí)，做自己的基金經(jīng)理。”

有句俗語(yǔ)是“360行，行行出狀元”。這其實(shí)體現(xiàn)了中國(guó)勞動(dòng)人民不管做什么事情，都要做到極致的態(tài)度，放到投資上更是這樣。即便告訴了大家，你就選擇一只還不錯(cuò)的基金，定投十年以上，100%有收益。大家還是會(huì)問(wèn)：“定投什么基金收益最高??？最近XX基金很火我要不要換一只投?。楷F(xiàn)在收益已經(jīng)90%了要不要贖回??？”定投是一種性?xún)r(jià)比很高的投資方式，但是投資者們還是想在此基礎(chǔ)上充分發(fā)揮主觀能動(dòng)性，該怎么做呢？

在思考解決方案前，我們先想想問(wèn)題到底是什么？其一，固定金額固定頻率的定投方式?jīng)]有解決什么時(shí)候買(mǎi)，什么時(shí)候賣(mài)的問(wèn)題；其二，這種定投方式?jīng)]有解決管不住手想換基金的問(wèn)題。換言之，這是一種讓老百姓有市場(chǎng)參與感的投資方式，但是沒(méi)有讓老百姓真真正正的支配自己的錢(qián)，是一種“偽物”。但是“真物”往往都是基金經(jīng)理在做的事情，有沒(méi)有辦法讓老百姓在享有高勝率的定投的同時(shí)，還能決定什么時(shí)候投，什么時(shí)候換基金，來(lái)實(shí)現(xiàn)收益的最大化，做自己的基金經(jīng)理。

為了找到這個(gè)方法，我們可以比較上述定投十年里，收益最高的和收益最低的投資者分別買(mǎi)了什么基金。

收益最高的投資者買(mǎi)的是匯豐晉信大盤(pán)股票A（基金代碼：540006），十年累計(jì)收益140%。匯豐晉信大盤(pán)股票A成立于2009-06-24，基金管理人是匯豐晉信，現(xiàn)任基金經(jīng)理人郭敏。截至2020-04-30，該基金最新單位凈值為3.6886，最新復(fù)權(quán)累計(jì)凈值為3.9096。該基金屬于主動(dòng)股票型，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為高風(fēng)險(xiǎn)(R5)。

圖：匯豐晉信大盤(pán)股票A的凈值和定投累積收益率

收益最低投資者買(mǎi)的是廣發(fā)中證500ETF聯(lián)接(LOF)A（基金代碼：162711），十年累計(jì)收益13%。廣發(fā)中證500ETF聯(lián)接(LOF)A成立于2009-11-26，基金管理人是廣發(fā)基金，現(xiàn)任基金經(jīng)理人劉杰。截至2020-04-30，該基金最新單位凈值為1.1713，最新復(fù)權(quán)累計(jì)凈值為1.1713。該基金屬于完全被動(dòng)股票型，風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)為高風(fēng)險(xiǎn)(R5)。

圖：廣發(fā)中證500ETF聯(lián)接(LOF)A的凈值和定投累積收益率

對(duì)比可以很明顯地看出，廣發(fā)中證在2015年6月股災(zāi)之前都有不錯(cuò)的定投收益，經(jīng)歷了股災(zāi)后蒙受了巨大損失，匯豐晉信則快速走出了下跌行情，獲得的收益得以維持。由此可以總結(jié)出決定定投收益高低的兩個(gè)關(guān)鍵因素：要在資產(chǎn)價(jià)格低位時(shí)入場(chǎng)，通過(guò)定投平攤長(zhǎng)期低位帶來(lái)的損失；資產(chǎn)價(jià)格過(guò)高時(shí)要及時(shí)止盈，保證收益落袋為安。

道理很簡(jiǎn)單，但是資產(chǎn)價(jià)格過(guò)低或者過(guò)高是無(wú)法觀測(cè)的，否則人人都是“巴菲特”了。有沒(méi)有替代方案呢？我們?cè)O(shè)計(jì)了一個(gè)方案：每次在股票市場(chǎng)指數(shù)（用滬深300代表）的市盈率在歷史40%分位以下，選擇基金開(kāi)始定投——低位入市；一旦滬深300指數(shù)估值位于90%的高位立刻贖回——確保高位止盈；重復(fù)第一步——讓收益滾起來(lái)。

下面模擬1000位投資者從2010年1月開(kāi)始，按照上面的方案進(jìn)行投資。仿真實(shí)驗(yàn)結(jié)果顯示，97.7%的投資者獲得了收益，96.5%的投資者業(yè)績(jī)超過(guò)了基準(zhǔn)，效果明顯優(yōu)于以上三種投資模式?！皳駮r(shí)+定投”，是通過(guò)在市場(chǎng)低位時(shí)入場(chǎng)，泡沫過(guò)大時(shí)止盈，來(lái)?yè)Q取更高的收益，是一種能夠增強(qiáng)收益的穩(wěn)健投資。當(dāng)然，“擇時(shí)+定投”的擴(kuò)展性還不僅如此，這種投資模式具體能獲得多少的收益，體現(xiàn)了不同投資者在選擇基金和入場(chǎng)立場(chǎng)時(shí)間決定上的智慧與膽識(shí)。

圖：從2010年1月開(kāi)始到2020年4月末為止，“擇時(shí)+定投”策略的累積收益分布

五、若為自由故

“炒股誠(chéng)可貴，炒基價(jià)更高。若為自由故，兩者皆可拋?！?/p>

我們從“原油寶”事件說(shuō)起，深刻地指出中國(guó)老百姓最需要的是錢(qián)。為了更多的財(cái)富，大家嘗試過(guò)炒股、炒基，試圖破解財(cái)富寶箱的密碼。最后發(fā)現(xiàn)，定投基金是解放雙手實(shí)現(xiàn)人生自由的捷徑。而“擇時(shí)+定投”，用犧牲高勝率的方式，獲得了獲得高額回報(bào)的可能性。

最后我們匯總整理出本文涉及的各類(lèi)投資策略的屬性表，希望中國(guó)老百姓們能早日通過(guò)投資實(shí)現(xiàn)人生自由！

表：各類(lèi)投資策略屬性一覽

巫景飛、趙越對(duì)本文亦有貢獻(xiàn)

本文轉(zhuǎn)自微信公眾號(hào)：機(jī)智查

文章：用定投的方式實(shí)現(xiàn)人生自由

作者簡(jiǎn)介

倪中新

上海大學(xué)MBA《數(shù)據(jù)、模型與決策》課程授課教師，上海大學(xué)教授，博士生導(dǎo)師；

上海大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院金融系主任；

香港中文大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)博士；

中國(guó)信息經(jīng)濟(jì)學(xué)會(huì)理事；

主持及參與完成國(guó)家自然科學(xué)基金項(xiàng)目等多項(xiàng)課題。入選上海市“浦江人才”計(jì)劃。近年來(lái)在SSCI、SCI檢索的國(guó)際期刊以及國(guó)內(nèi)重要學(xué)術(shù)期刊公開(kāi)發(fā)表學(xué)術(shù)論文40多篇。

This news is about Prof. Ni's suggestions for Chinese common people on fixed investment in funds.