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【MBA中國網(wǎng)】2020年1月1日以來，全球經(jīng)濟(jì)增長前景較為暗淡的背景下。美股市場上，特斯拉表現(xiàn)亮眼，從2020年1月1日到2月12日，股價(jià)上漲約80%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)。

01、特斯拉股價(jià)表現(xiàn)亮麗的原因

1月29日，特斯拉公布的2019年第四季度運(yùn)營數(shù)據(jù)超出預(yù)期。特斯拉第四季度運(yùn)營數(shù)據(jù)顯示：第四季度交付了11.2萬輛汽車，創(chuàng)出歷史新高；調(diào)整后的每股收益2.14美元，高于預(yù)期；營收為73.84億美元，高于預(yù)期；營運(yùn)現(xiàn)金流達(dá)到了14.25億美元，足以支持日常運(yùn)營。如此驕人的業(yè)績公布后，股價(jià)應(yīng)聲上漲，市值達(dá)到了1400億美元，而一年前的市值只有500億美元。

如此亮麗的業(yè)績與特斯拉上海工廠在短時(shí)間內(nèi)投入運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)不無關(guān)系。但今天，我們可以從另外一個(gè)角度，從2018年1月23日特斯拉董事會為CEO馬斯克制定的一份10年期的績效考核和激勵(lì)計(jì)劃說起，探討特斯拉業(yè)績短期突飛猛進(jìn)的深層次原因。

02、馬斯克的績效考核

2018年1月23日，特斯拉董事會為CEO馬斯克制定的一份10年期的績效考核和激勵(lì)計(jì)劃。根據(jù)該計(jì)劃，從2018年期的未來10年，馬斯克將不會獲得任何工資、獎金等報(bào)酬和獎勵(lì)，他的薪酬只會按照公司的市值和運(yùn)營業(yè)績來支付。他的薪酬只包括了近2030萬股期權(quán)（行權(quán)價(jià)350美元），分12期逐級解鎖，每期解鎖需要達(dá)到既定的市值和運(yùn)營業(yè)績指標(biāo)。該12期期權(quán)解鎖條件涉及12項(xiàng)市值指標(biāo)，及16項(xiàng)運(yùn)營業(yè)績目標(biāo)。

該計(jì)劃所設(shè)定的第一級解鎖條件中的1000億美元，相對于該計(jì)劃簽訂時(shí)特斯拉的市值（約為590億美元），約翻一番?？梢哉f是一個(gè)比較激進(jìn)的激勵(lì)計(jì)劃。通過這一案例可以看出，期權(quán)是激勵(lì)企業(yè)高管優(yōu)質(zhì)表現(xiàn)的重要動力。

03、CEO的薪酬構(gòu)成

CEO的薪酬一般主要由現(xiàn)金工資、現(xiàn)金獎金、限制性股票、期權(quán)和遞延薪酬構(gòu)成?，F(xiàn)金工資是指由現(xiàn)金支付的固定工資。一般不具有激勵(lì)作用?，F(xiàn)金獎金也是由現(xiàn)金支付，與年初所定的業(yè)績目標(biāo)有關(guān)，對高管有激勵(lì)作用，但缺點(diǎn)也很明顯。因此后面幾種激勵(lì)性的薪酬結(jié)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。

限制性股票是企業(yè)按照股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃約定的條件，授予公司員工一定數(shù)量的股票。激勵(lì)對象只有在工作年限或業(yè)績目標(biāo)符合股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃規(guī)定條件的，才可獲得限制性股票。員工獲得限制性股票后，有一定的限售期和解禁條件。股票期權(quán)即我們在上文討論的特斯拉CEO馬斯克的激勵(lì)計(jì)劃，也是一種把公司利益與企業(yè)高管利益直接綁定的方案。相比于限制性股票，高管不需要事先自費(fèi)購買公司股票，不用承擔(dān)相應(yīng)損失，因此期權(quán)更能激勵(lì)高管的風(fēng)險(xiǎn)偏好。但風(fēng)險(xiǎn)偏好并非越多越好，怎樣制衡風(fēng)險(xiǎn)偏好的過度上升？可以考慮遞延薪酬，即將高管的一部分薪酬推遲到退休或正常離職時(shí)發(fā)放。

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