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金融高管系列講座

3月21日晚，廣發(fā)基金首席宏觀策略分析師兼宏觀策略部總經(jīng)理武幼輝先生應邀做客我院金融高管系列講座，給同學們帶來了主題為“證券投資研究介紹及未來職業(yè)發(fā)展”的分享。嶺南學院金融學副教授戴蕓主持本次講座。

講座主持人戴蕓副教授向同學們介紹了武幼輝先生在買方研究行業(yè)的職業(yè)背景，并對嘉賓的到來表示誠摯的歡迎。武幼輝先生介紹了他對證券投資研究的體會以及行業(yè)分析師的職業(yè)信息，啟發(fā)同學們?yōu)槲磥淼穆殬I(yè)規(guī)劃進行深刻的思考。

武幼輝先生演講

首先，武幼輝先生介紹了證券研究和學術(shù)研究的區(qū)別。一是核心任務上的區(qū)別，證券研究將為二級市場服務作為核心任務，而學術(shù)研究的核心任務是形成獨具創(chuàng)新點的理論體系。二是研究思維上的區(qū)別，證券研究主要在“2+1”思維（其核心為預期思維、交易思維與邊際思維）和“存在、認知與符號”等思維框架下進行，而學術(shù)研究的思維方式寬泛，具有普遍且獨特的作用，以研究復雜問題，主要思維方式包括問題思維、機理思維、時空思維等；三是研究方法上的差別，目前常用的證券研究方法大體包括基礎分析法、技術(shù)分析法、投資組合分析等，而目前常用的學術(shù)研究方法大體分為實證分析和規(guī)范分析，分別回答“是什么”和“怎么做”兩個問題；四是研究深度上的差別，學術(shù)研究的深度往往超過證券研究的深度，但證券研究更有廣度，是跨學科的結(jié)合（普世的智慧）。除此之外，還有研究方向、研究時效性和研究對象上的差別。從以上區(qū)別中同學們對證券研究和學術(shù)研究有了更深刻的理解，對二者所需的能力有了更清晰的認識。接著，武幼輝先生介紹了賣方研究和買方研究的區(qū)別與聯(lián)系。一方面，股價經(jīng)過人們各自的思考和加工（邏輯）形成預期，其本質(zhì)是眾人的內(nèi)心世界?；诖耍C券投資其實是在賣方、買方配合下，完成由物到心（賣方），再由心到物（買方）的過程，賣方研究分析師通過各種方式了解符號世界和客觀世界，并最終形成對上市公司的看法和預期（內(nèi)心世界），而買方研究需要對各方信息進行篩選和甄別，并結(jié)合自己的深入研究全面考察眾人的預期和認知。因此，賣方買方應充分交流，相互配合。另一方面，基金經(jīng)理好比是駕駛員，分析師好比是坐在副駕駛邊上的向?qū)В掷锬弥欢奄Y料。如果掉進深洲，向?qū)p失的是名聲（未來的市場份額），獲得的是內(nèi)心譴責（有些向?qū)в?，有些向?qū)]有），車手損失的則是名聲（未來的市場份頓）加上一定價值的車輛（當前的資產(chǎn)，真金白銀），反之亦然。

武幼輝先生演講

最后，武幼輝先生從研究對象出發(fā)，詳細介紹了證券投資研究中的宏觀經(jīng)濟，結(jié)合中國實際，深入淺出地講解經(jīng)濟增長的來源、經(jīng)濟增長放緩的影響、經(jīng)濟周期相關(guān)理論、資產(chǎn)價格表現(xiàn)和大類資產(chǎn)輪動，并指出所有的研究都是為了研判資產(chǎn)價格的表現(xiàn)。武幼輝先生以兩種投資框架——美林時鐘投資框架和貨幣-信用時鐘投資框架——在中國檢驗的例子做收尾，從股票配置策略、債券配置策略和商品配置策略對二者進行了收益率比較分析。這使同學們充分認識到了理論與實踐相結(jié)合的必要性。

學生積極提問

在互動環(huán)節(jié)，同學們對買方研究的國內(nèi)外區(qū)別、買方研究所需要的人才及能力、疫情常態(tài)化對資管市場的資源和挑戰(zhàn)乃至個人的規(guī)劃與選擇等問題跟武幼輝先生進行了深入交流。武幼輝先生就同學們提出的問題進行了詳細的回答，本學期第五次金融高管系列講座在愉快氛圍中圓滿結(jié)束。

金融高管系列講座

“金融高管講座系列”旨在搭建起金融理論與金融實踐的橋梁，每周定期邀請金融界知名高管進行主題講座，介紹資本市場、金融制度、投資銀行、基金、期貨期權(quán)、風險管理、金融租賃、保險精算等方面的發(fā)展現(xiàn)狀和趨勢，為學生確定選擇研究方向、職業(yè)規(guī)劃提供參考和借鑒。目前已經(jīng)成功舉辦多期，得到了各界的高度評價。

文：肖淼圖：黃秋銘

編審：戴蕓

初審：陳菊紅

審核：樊峰會

審核發(fā)布：黃毅