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【MBAChina網(wǎng)訊】1月12日，上海高級金融學院金融學副教授、MBA項目主任吳飛發(fā)表觀點文章《中國財富管理存在四大問題》，他指出，中國財富管理市場是具有巨大的發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，目前主要存在法律不完善、監(jiān)管不到位、市場不明確、基礎(chǔ)實施落后這四大問題，并在文章中就這些問題提出相關(guān)解決措施和建議。
 

波士頓咨詢公司最新發(fā)布的《2014年全球財富報告》顯示，近年來中國私人財富增長勢頭強勁，截至2013年已高達22萬億美元，僅次于美國，位居世界第二。中國的財富管理市場已然成為世界財富市場管理的重要一極。然而，在筆者看來，中國財富管理市場的需求很大，并且這一需求基本還未釋放出來。

中國財富管理市場目前究竟有多大的規(guī)模?根據(jù)招商銀行推出的《2013中國私人銀行財富報告》，中國內(nèi)地可投資資產(chǎn)規(guī)模1000萬以上的高凈值人群在2013年底達到84萬人，對應(yīng)的財富規(guī)模達到了27萬億元人民幣。如此一個新興并且具有巨大發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)，怎能不吸引研究者的興趣?

然而，目前在中國無論是金融機構(gòu)還是理財者群體，對財富管理行業(yè)的認識程度仍處在最初始階段。根據(jù)中國財富管理50人論壇發(fā)布的中國財富管理市場制度設(shè)計系列研究報告，中國財富管理市場存在的問題主要包括四方面。

一是法律方面，目前市場上財富管理業(yè)務(wù)適用的法律關(guān)系包括信托、委托、有限合伙、公司等，法律關(guān)系不統(tǒng)一，不明確，使得司法實踐面臨諸多問題，投資者權(quán)益得不到有效保護，資產(chǎn)管理機構(gòu)經(jīng)營風險加大，以及整個財富管理市場扭曲。

二是監(jiān)管方面，監(jiān)管制度環(huán)境缺乏統(tǒng)一規(guī)劃與設(shè)計，碎片化、過度行政化、小修小補常態(tài)化;分業(yè)監(jiān)管不同財富管理業(yè)態(tài)之間存在監(jiān)管寬嚴不一和監(jiān)管套利問題;監(jiān)管機構(gòu)各自為政，金融機構(gòu)之間的協(xié)作與創(chuàng)新受阻;利率匯率市場化正在行進中以及投資者教育和保護機制落后等。

三是市場主體方面，同質(zhì)化競爭激烈，客戶關(guān)系體系細分不夠，市場不公平競爭盛行;市場缺乏退出機制以及各種原因形成的剛性兌付的尷尬境地。

四是基礎(chǔ)設(shè)施方面，嚴重滯后，風險評估與監(jiān)測技術(shù)手段低下，預(yù)警和信息披露制度沒有建立等。

究其原因，筆者認為這主要是由國家經(jīng)濟發(fā)展的進程所決定的，具體來看，與發(fā)達國家已經(jīng)傳承了好幾代財富的家族相比，中國的富豪家族仍處于“財富創(chuàng)造”或第一代的傳承階段，這就給研究者留下很多深入挖掘的未知空間。

那么，中國的財富管理研究有哪些亟待解決的問題?筆者認為，盡管目前國內(nèi)很多金融機構(gòu)設(shè)立了私人銀行和家族財富管理部門，中國高凈值人群使用私人銀行服務(wù)的比例從2009年的16%劇增到2013年的50%。但財富管理的業(yè)務(wù)如何開展?如何將國外先進的理念和中國市場的現(xiàn)實結(jié)合起來?財富管理機構(gòu)仍然面臨很多困惑亟需學術(shù)研究的指導(dǎo)。

中國財富管理行業(yè)目前仍處于“產(chǎn)品導(dǎo)向”階段，而成熟市場如美國財富管理機構(gòu)已經(jīng)轉(zhuǎn)向“服務(wù)導(dǎo)向”或“客戶導(dǎo)向”，美國的財富管理機構(gòu)主要以收取服務(wù)費為主，大多數(shù)同時收取服務(wù)費和傭金，而國內(nèi)的機構(gòu)則主要以收取傭金為主。中國的財富管理機構(gòu)如何更好地進行轉(zhuǎn)型?如何培養(yǎng)適應(yīng)新型業(yè)務(wù)的專業(yè)人員，這些也是財富管理機構(gòu)所面臨的難題。此外，發(fā)達市場的客戶有著家族代代相傳的投資理財經(jīng)驗，相對比較成熟。而國內(nèi)的理財群體對財富管理的認識程度還很不足，投資者教育仍需一段時日，這也決定了中國的財富管理模式會與海外市場不同，因此，如何進行投資者教育和如何找到適合中國投資者需求的管理模式也就成為了研究的重點。

目前筆者正在領(lǐng)銜中國金融研究院的一項課題，就是探索利用心理學和行為學設(shè)計一套評估的系統(tǒng)，幫助財富管理機構(gòu)將客戶與顧問之間進行匹配，評估高凈值客戶的財富心理狀況、內(nèi)在財務(wù)需求，以及在決策中可能出現(xiàn)的行為偏差等因素。

為何會想到將行為金融與財富管理相聯(lián)系?在筆者看來，私人銀行通常將客戶按照一些標準進行分類管理，比如說財富規(guī)模，但是財富規(guī)模對于了解客戶的真實需求和區(qū)分客戶的偏好并沒有太大的幫助，因為客戶對風險的偏好并不完全取決于其財富水平。要了解客戶的需求就需要了解影響客戶偏好的因素，因為偏好決定了客戶對某一項財務(wù)決策結(jié)果的感覺，這也有助于更好地了解客戶在作財務(wù)決策背后的原因。另外還需要區(qū)分哪些決策是由于客戶個人的偏好決定，哪些是由于他們的心理偏差所導(dǎo)致的，因為各種心理和生理因素可能會導(dǎo)致客戶作出明知不正確但仍不可規(guī)避的錯誤決策，事實上這些方面都屬于行為金融研究的范疇。

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