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   【MBAChina網(wǎng)訊】　一方面賦予基金從業(yè)人員投資的權利，另一方面不斷增強監(jiān)管，加大處罰力度，疏堵并舉才能改變資管行業(yè)碩鼠頻出的困境。

   　沉寂半年后，基金圈再次風聲鶴唳。一大批資產管理行業(yè)的投研人員面臨調查，普遍涉及“老鼠倉”行為。
 

　　上周，華寶興業(yè)基金經(jīng)理牟旭東涉嫌老鼠倉被協(xié)助調查，且涉案金額巨大。4月23日，牟旭東接受《財經(jīng)》(博客,微博)記者電話采訪時并沒有否認，但表示“自己情況特殊，那是七八年前做研究員時的事情，目前正在等監(jiān)管層的最終認定”。
 

　　據(jù)《財經(jīng)》記者了解，華夏基金亦有兩名基金經(jīng)理被帶走協(xié)助調查，其中一名為女性基金經(jīng)理羅澤萍，目前羅已不在國內。
 

　　更有甚者，滬上某基金公司被協(xié)助調查的基金經(jīng)理高達5人之多，其中4人已于2013年10月至2014年3月間離職。記者致電其中數(shù)人，均未對被調查傳聞進行直接反駁，而是給以“我沒什么事情”、“沒什么好說的”等說法。
 

　　隨著監(jiān)管層調查的深入，資管行業(yè)投研人員涉案范圍越來越廣，不只是基金，保險(放心保)公司等資管行業(yè)多位從業(yè)人員亦有涉案。
 

　　平安資管投資部門負責人張治民被傳在接受調查，目前手機處于關機狀態(tài)。平安資管董事長萬放對《財經(jīng)》記者表示，張治民在一年多前因業(yè)績太差已離職。此外，人壽等另外兩家險資資管亦被爆老鼠倉。
 

　　據(jù)悉，本次調查人數(shù)總計不下50人。5月份，或將有更多的“老鼠倉”案件被披露，涉案人數(shù)仍有進一步增加的可能。
 

　　近年來基金業(yè)老鼠倉頻發(fā)，涉案者級別越來越高，涉案規(guī)模越來越大，不斷挑戰(zhàn)著監(jiān)管層的底線。證監(jiān)會多次表示，對于“老鼠倉”在內的各類違法違規(guī)行為，保持“零容忍”態(tài)度，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)，嚴懲不貸。事實上，自2013年以來，監(jiān)管層加大了查處力度，手段也不斷改進，日漸成熟的大數(shù)據(jù)系統(tǒng)正在成為捕鼠神器。
 

　　一位長期研究基金行業(yè)的人士稱，一方面賦予基金從業(yè)人員投資的權利，另一方面，不斷增強監(jiān)管，加大處罰力度，疏堵并舉或才能改變資管行業(yè)碩鼠頻出的困境。
 

　　多人涉案
 

　　牟旭東的涉案源自交易所從“大數(shù)據(jù)”中獲得線索，稽查部門順藤摸瓜通過銀行賬戶轉賬的三角關系確認了涉案的相關各方。值得注意的是，此次調查方并非上海證監(jiān)局，而是由成都證監(jiān)局負責。
 

　　稽查部門通過大數(shù)據(jù)篩選發(fā)現(xiàn)，在牟旭東曾經(jīng)管理的基金下單前后七天內，基金投資的股票與外界某賬戶所投資的股票高度重合。其涉嫌將非公開信息透露給外界以獲取一定報酬，金額在百萬元級以上。業(yè)界有猜測稱，其涉案的金額可能高達八位數(shù)。
 

　　4月23日，牟旭東接受《財經(jīng)》記者電話采訪時并沒有否認“接受調查的事實”，他強調自己的情況比較特殊，跟目前爆出來的老鼠倉是兩碼事。“那是七八年前做研究員時做的事情，早期相關法律并沒有明確規(guī)定，很多東西是有爭議的，比如給別人薦股。”
 

　　“其實，現(xiàn)在并不是說所有接受調查的都會有問題，有些事情在沒有結論之前，不好判斷。” 牟旭東告訴《財經(jīng)》記者，“之后會休息一段時間，未來可能會考慮去做私募，因為做公募太辛苦了。”
 

　　與此同時，華寶興業(yè)基金相關人士對記者表示，牟旭東今年初已經(jīng)從公司離職，公司尚未接到監(jiān)管部門的任何正式通知，一切業(yè)務正常運轉，未受影響。
 

　　資料顯示，牟旭東自2003年1月加入華寶興業(yè)基金管理有限公司，歷任高級分析師、研究部副總經(jīng)理、研究部總經(jīng)理，曾擔任華寶興業(yè)強債A/B、華寶興業(yè)寶康靈活、華寶興業(yè)多策略等基金經(jīng)理。
 

　　此外，《財經(jīng)》記者獲悉，近期華夏基金亦有兩名基金經(jīng)理被帶走調查，其中一名為女基金經(jīng)理羅澤萍，目前羅已不在國內。華夏基金內部人士告訴記者，該基金經(jīng)理今年3月已經(jīng)離職，“因為生孩子的緣故”。
 

　　資料顯示，羅澤萍于2004年加入華夏基金，歷任研究員、基金經(jīng)理助理、興華證券投資基金(500008,基金吧)基金經(jīng)理、華夏行業(yè)基金經(jīng)理等，一度被媒體評為“最會賺錢的5大女基金經(jīng)理之一”。
 

　　據(jù)接近證監(jiān)會的人士告知，目前監(jiān)管部門調查了部分上?；鸸镜难芯繂T，發(fā)現(xiàn)其老鼠倉的涉案金額比一些基金經(jīng)理還大。他并稱，證監(jiān)會目前會將重點案件優(yōu)先立案。據(jù)《財經(jīng)》記者了解，此次調查涉及案件和協(xié)助調查人數(shù)有50人之多，除了公募基金相關人員，保險公司等資管行業(yè)的投研人員亦有不少。
 

　　據(jù)悉，已有部分案件轉至上海經(jīng)偵總隊，處于立案偵查階段。
 

　　“業(yè)內對此事已屢見不鮮，現(xiàn)在看到有人悄然離職，極有可能就是被調查到差不多就走了。”一位基金經(jīng)理私下感嘆。
 

　　4月28日及29日，保監(jiān)會資金處要求各家險資主管風控的副總到北京閉門培訓。據(jù)悉，險資近期風險排查重點之一即內幕交易和利益輸送，保監(jiān)會前數(shù)周下發(fā)文件要求各公司自查股票、債券和非標資產投資過程中的風控情況。
 

　　大數(shù)據(jù)顯威
 

　　與以往老鼠倉的曝光不同，此次一眾投研人員被查的線索多來自交易所的“大數(shù)據(jù)系統(tǒng)”。
 

　　該系統(tǒng)是業(yè)內人士對滬深兩市交易所一系列監(jiān)察系統(tǒng)口語化的統(tǒng)稱。
 

　　據(jù)悉，滬深兩大交易所對“老鼠倉”等交易行為建立了專項核查和定期報告制度，目前交易所已建立實時監(jiān)控機制、專項核查機制、聯(lián)動監(jiān)控機制、智能化監(jiān)控機制四位一體的監(jiān)控體系。
 

　　此前，博時馬樂老鼠倉亦由監(jiān)管系統(tǒng)挖出。當時深圳交易所在監(jiān)控時發(fā)現(xiàn)，有異常賬戶重倉的小盤股和馬樂掌舵的博時精選高度重合。進一步追查發(fā)現(xiàn)，馬樂通過操作自己控制的三個股票賬戶，先于或同期與其管理的博時精選基金買入相同股票76只，成交金額人民幣10億余元，獲利近2000萬元。
 

　　據(jù)接近證監(jiān)會稽查局的人士介紹，現(xiàn)在去現(xiàn)場檢查，用電腦直接能查出嫌疑人的所有電話。電腦文件的數(shù)據(jù)恢復功能很強大。用一個與U盤類似的東西插上電腦即可。有參與調查的人士說，“看到這種數(shù)據(jù)恢復能力，自己都嚇出一身冷汗。”
 

　　監(jiān)管層利用大數(shù)據(jù)調查老鼠倉，主要是通過模型在海量的交易數(shù)據(jù)中，調查違規(guī)行為。“哪些賬戶有聯(lián)動性，很快就會被發(fā)現(xiàn)，往往操作越頻繁越容易露餡。” 業(yè)內人士表示。
 

　　深交所總經(jīng)理宋麗萍曾在今年的“兩會”期間公開表示，深交所有一個幾十人的監(jiān)控室，通過200多個指標進行分析，倘若股價偏離了大盤走勢，會立即核查該上市公司是否有特殊的信息公布。如果有投資者在公司還未發(fā)布“高送轉”、重組等利*之前，首次買入相關股票，隨后該股出現(xiàn)異動，則深交所會立即監(jiān)控到此行為并上報證監(jiān)會。
 

　　在大數(shù)據(jù)監(jiān)管實行之前，金融行業(yè)的老鼠倉事件基本都來源于舉報和監(jiān)管層的現(xiàn)場檢查。比如楊奕案的爆出是由于情人反目;而中郵基金原冠軍基金經(jīng)理厲建超則是因為同行的舉報。
 

　　對于越來越多的高智商涉案者，僅靠舉報已經(jīng)不能完全覆蓋。隨著“老鼠倉”的陣地逐步轉移到基金專戶等信息披露不足的區(qū)域，根本難以追蹤。
 

　　近年來，基金公司已采用多種措施防范從業(yè)人員進行違規(guī)交易，但效果難言樂觀。比如，在容易產生內幕交易的崗位如基金經(jīng)理、投資總監(jiān)的座位上方都安裝了攝像頭，采取處處有監(jiān)控、每個環(huán)節(jié)人盯人的方法來防范。
 

　　“但這并不能完全堵住死角，如果有人處心積慮想做的話。”一位公募基金員工說，比如有的人準備兩部手機，一部工作時間上交，一部手機關機揣在兜里，必要時去廁所里面下單買賣股票，或者使用別人名下的賬戶。
 

　　老鼠倉與內幕交易有所不同，內幕交易指利用證券內幕的信息優(yōu)勢賺取股票差價，作為公募投研人員領先于市場接觸到信息頗為正常，而老鼠倉是指用公募資金拉升股票之前，先以自有資金在低位建倉等，情節(jié)更為惡劣。老鼠倉另有形式是勾結私募和游資，通過薦股、抬轎子等方式獲得分成，則更為隱密。
 

　　查處老鼠倉的工作非常繁瑣，一般需要查看長達三年的交易數(shù)據(jù)，隨著“數(shù)字稽查”的不斷升級，案件線索發(fā)現(xiàn)、報送的及時性和精準度也在提高。剛剛完成宣判的馬樂案，證監(jiān)會于2013年4月11日啟動對相關賬戶異常交易案的初查工作，2013年6月21日立案稽查，交由深圳證監(jiān)局承辦，僅僅兩個多月的時間。
 

　　制度日趨成熟
 

　　基金老鼠倉屢禁不止，已經(jīng)嚴重影響了行業(yè)的信譽。
 

　　在基金觀察人士看來，相對于基金經(jīng)理‘老鼠倉’的巨大收益，他們的違規(guī)成本并不高。
 

　　2007年上投摩根唐建、南方基金王黎敏“老鼠倉”案，兩人僅被處以取消從業(yè)資格、50萬元罰款和市場禁入的行政罰單。
 

　　2009年關于“老鼠倉”的刑法修正案出臺后，情況略有好轉。按照《刑法》第180條的規(guī)定，基金經(jīng)理從事“老鼠倉”活動，情節(jié)特別嚴重的，處五年以上十年以下有期徒刑，并處違法所得一倍以上五倍以下罰金。
 

　　2011年，長城基金(博客,微博)原基金經(jīng)理韓剛因利用未公開信息交易罪，被判處有期徒刑一年，成為中國基金業(yè)第一個因老鼠倉獲刑的基金經(jīng)理;2013年，著名基金經(jīng)理李旭利因 “老鼠倉”案交易金額2億多元，獲利數(shù)千萬元，最終被判有期徒刑四年，罰金1800萬元人民幣，頗具震懾效果。
 

　　一個值得注意的現(xiàn)象是從去年開始基金經(jīng)理們投奔私募、保險的人員逐漸增多。“一方面是壓力大，另一方面也是為了規(guī)避危險。”有業(yè)內人士如是說。
 

　　一位長期研究基金行業(yè)發(fā)展的人士認為，盡管老鼠倉為基金經(jīng)理個人行為，但實際上暴露了基金公司自身內控的嚴重不足。目前的情況是老鼠倉出來之后，基金公司一句“已經(jīng)離職”就將責任撇得干干凈凈。他建議，應該加強對基金公司的追責。
 

　　去年9月，針對馬樂案證監(jiān)會通報了對博時基金采取責令整改六個月等監(jiān)管措施。證監(jiān)會認定該公司存在內控制度不完善、相關規(guī)定執(zhí)行不嚴格等情形。博時基金隨后回應，將嚴格按照證券監(jiān)管部門的要求認真完成整改。
 

　　對于基金公司來說，老鼠倉不但會讓旗下涉事基金遭遇異常巨額的贖回，對品牌、公司形象帶來致命的打擊。而且隨著監(jiān)管趨緊，很多資格會被取消，比如社保年金業(yè)務被停。
 

　　其實，從國際成熟市場經(jīng)驗來看，嚴格禁止從業(yè)人員買賣股票并不有利于解決“老鼠倉”等問題。2013年，新《基金法》修改后，允許基金從業(yè)人員經(jīng)過備案等流程后炒股。根據(jù)新《基金法》第十八條規(guī)定，公募基金從業(yè)人員及其配偶、利害關系人進行證券投資，應當事先向基金管理人申報，并不得與基金份額持有人發(fā)生利益沖突。
 

　　去年底，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了《基金從業(yè)人員證券投資管理指引(試行)》的通知，文件指出，基金管理人應當遵循合法性、審慎性、有效性的原則，對基金從業(yè)人員本人、配偶、利害關系人的證券投資行為進行管理和監(jiān)督。
 

　　雖然政策開了口子，但據(jù)《財經(jīng)》記者了解，國內基金公司推進員工證券投資仍不多。“之所以不敢放開員工參與證券投資，考慮到敏感時期別在合規(guī)上出現(xiàn)閃失”。而且，為了減少不必要的風險，不少基金公司甚至通過嚴格的規(guī)則，讓從業(yè)人員及家屬自動放棄炒股。
 

　　前述長期研究基金行業(yè)的人士稱，從目前的情況看，資管行業(yè)的管理制度正逐步走向成熟。
 

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