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談及選擇研究基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）的初衷，“REITs”小組的成員們不約而同地提到了2021年國家發(fā)改委官網(wǎng)發(fā)布的《關(guān)于進一步做好基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域不動產(chǎn)投資信托基金（REITs）試點工作的通知》（簡稱“985號文”）。該份文件對公募REITs的試點區(qū)域、基礎(chǔ)資產(chǎn)范圍、募集資金用途、資產(chǎn)質(zhì)量試點區(qū)域、強化擴募、調(diào)整中介機構(gòu)準入條件等16個方面提出了新的要求，也為這一賽道提供了前所未有的機遇。

基于這樣的社會大背景，小組決定從理論研究與分析、評估和估值工具開發(fā)、項目實操，以及長期機制建設(shè)多重維度入手，對2016年至2021年期間，歐美亞洲REITs及國內(nèi)不動產(chǎn)資產(chǎn)證券化、內(nèi)地REITs進行匯總。

經(jīng)過一系列細致、透徹的梳理和分析，他們得出了具有洞見性的結(jié)論?！翱v觀全球REITs市場，美國占絕對主導地位，他們的運作模式最成熟，產(chǎn)品數(shù)量和規(guī)模也最大，迄今為止已經(jīng)突破2萬億美元。相對而言，中國目前只發(fā)型了17支RETIs。規(guī)模只有80億美元?？梢哉f我們的征程才剛剛起步?！毙〗M核心成員、中民投億達中國總裁助理李亞鵬這樣總結(jié)道。

有了差距，就有了追趕的空間。通過分析國內(nèi)REITs的表現(xiàn)及相關(guān)政策，“REITs”小組整理出國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施公募REITs聚焦的重點地區(qū)和行業(yè)：前者集中在京津冀、長三角、珠三角、粵港澳大灣區(qū)、川渝、中部城市群；后者則覆蓋了包括產(chǎn)業(yè)園區(qū)、生態(tài)環(huán)保、保障性住房、水務(wù)、高速公路等在內(nèi)的重點行業(yè)和領(lǐng)域。

通過建立邏輯嚴謹評估模型和估值模型，小組建議國家應(yīng)該在稅收、基金管理人激勵約束和法律層面上向REITs傾斜，加大扶持力度，強化發(fā)展韌性。經(jīng)過對常州黑牡丹科技產(chǎn)業(yè)園、水務(wù)集團REITs、保障性住房REITs等不同種類和性質(zhì)的實際項目進行調(diào)研與評估，成員們加深了對研究議題的理解與認識，也為下一步的行動計劃打下了扎實的基礎(chǔ)。

青島“論劍”，為水務(wù)行業(yè)謀劃全系列解決方案

在復旦泛海國金就讀金融EMBA的過程中，“REITs”小組組長、萬匯國際控股集團董事長溫世其與同學李亞鵬一見如故，相同的志趣與追求讓兩人走上了共同的征途：他們決定合伙出資成立一家為上述行業(yè)提供包括資產(chǎn)評估、資產(chǎn)剝離、稅務(wù)籌劃、發(fā)行咨詢、融資支持在內(nèi)的整體解決方案提供方——國咨世鵬集團。

在多個大型集團的加持下，國咨世鵬圍繞公募REITs為水務(wù)領(lǐng)域的水廠、污水處理廠、水電站以及光伏電站等優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，提供從資產(chǎn)評估、剝離、稅務(wù)籌劃到REITs股權(quán)架構(gòu)籌劃，資本處置、募集以及管理的全系列解決方案。

這家從“Live Learning行動學習”課堂中孵化出的企業(yè)承辦了9月在青島舉辦的國際水大會，并且舉辦了中國水務(wù)首屆REITs論壇及項目投資對接閉門會議?；顒友埖皆蟹考瘓F董事長、中國REITs教父孟曉蘇先生，以及中國REITs聯(lián)盟秘書長王剛、世聯(lián)集團、畢馬威集團、國家發(fā)改委中咨公司等權(quán)威專家做主題演講，與關(guān)注REITs發(fā)展動態(tài)與前景的各界同仁們分享了寶貴的真知灼見。

大會上，溫世其將小組在行動課程中所得出的部分結(jié)論進行了整合，做了題為“REITs國內(nèi)外政策對比及發(fā)展前景淺析”的演講，贏得了現(xiàn)場觀眾熱烈的掌聲與積極的回應(yīng)。“承辦本次國際水大會令我深有感觸。這是一次將課堂內(nèi)容推向?qū)崙?zhàn)前沿的重要嘗試，我在學以致用的操練中收獲了真正有價值的體驗?！睖厥榔溥@樣總結(jié)道。

導師鼎力相助，收獲全新視野與落地成果

“REITs”小組成員在回顧一學年的學習收獲時，一致向錢軍教授和陳劍老師給予的極大幫助表示由衷的感恩?！霸谠O(shè)計評估工具和估值工具的時候，兩位老師給了非常專業(yè)性的指導。沒有他們的中肯建議，我們課題的推進速度會受到很大的影響。”李亞鵬說。

在調(diào)研成都市軌交集團TOD保障性住房REITs業(yè)務(wù)機會期間，陳劍也給了項目組不可或缺的支持。“當時陳老師人在美國，和我們有時差。有時候小組下午兩點開討論會，老師也會熬夜參加會議。這份敬業(yè)與關(guān)懷令我印象十分深刻?！闭劶袄蠋煹亩αο嘀?，溫世其感恩在心。

對“REITs”小組里最年輕的組員、上海眾一汽車眾馭廣告部總經(jīng)理董逸帆來說，學習這門實操性極強的課程讓他收獲了“產(chǎn)融結(jié)合”的雙重視角?！拔冶救耸亲鰧崢I(yè)出身的，原來對金融的了解很有限。但這門課提供的親身體驗，讓我未來能夠從更高的角度出發(fā)，以金融思維尋找行業(yè)的破局之道。”

談及下一步的安排，組長溫世其表示會對REITs的評估工具進行完善，提高工具的可行性驗證，最終形成一套能夠經(jīng)得起管理機構(gòu)和項目方有效評估和考驗的工具軟件。此外，小組成員們還將持續(xù)推進實操項目，使其具備REITs入庫標準，通過協(xié)助項目方完成項目評估和申請，推動項目的發(fā)行問世，為基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)的升級轉(zhuǎn)型提供切實有效的助力。

組員感言

李亞鵬：

“一次求學，終身受益。感謝學院老師的指導和點撥，感恩與志同道合的兄弟們攜手同行。前行途中只要心中充滿陽光和信念，必定能夠達到心中的遠方。”

溫世其：

“‘全力以赴’而非只是‘盡力而為’，則必有大收獲！”

李康：

“REITs課題讓我有機會深入了解房地產(chǎn)投資信托基金的全貌，工作中也發(fā)揮了重要作用，易于和客戶形成共鳴?？鞓贩諊袑W習，也加深了同學間的友誼。優(yōu)秀課題只是起點，不斷研究探索才是學習的真諦?！?/p>

董逸帆：

“找準自己的定位，專業(yè)的事情交給專業(yè)的人來做。感謝行動學習課程，賦予我嚴謹靈活的思維方式。我在完成課題的過程中學到的企業(yè)管理和項目經(jīng)營經(jīng)驗，將會對今后的工作大有裨益?！?/p>

莊培戀：

“開闊了眼界，知道了很多房地產(chǎn)金融的概念，希望國內(nèi)的REITs能茁壯成長?！?/p>

黃勇梅：

“很高興在一年的課題學習中認識了志同道合的同學和一直熱情積極幫助我們的陳劍老師。”

Live Learning

/行動學習課程/

金融EMBA項目“三軌合一”課程體系中，“LIVE Learning行動學習課程”是其中既特殊又重要的一環(huán)。它橫跨整個第一學年，以來自企業(yè)的實際問題作為研究課題，由擁有相同問題的學生組成研究小組，通過組員的傾力合作與業(yè)界導師的指導，最終達成研究成果或解決方案，甚至產(chǎn)生一個極具商業(yè)價值的創(chuàng)業(yè)項目。