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2022年9月21日，螞蟻集團研究院院長李振華走進“2022復(fù)旦金融投資課”，圍繞“全球Fintech賽道創(chuàng)新與趨勢觀察”主題，從數(shù)字支付、中小企業(yè)數(shù)字化、金融SaaS、Web3.0等方面，全面闡述Fintech賽道投資機遇。

課程伊始，李振華院長詳細(xì)解讀全球金融體系現(xiàn)狀與發(fā)展趨勢。他提出，F(xiàn)intech賽道創(chuàng)新風(fēng)起云涌，2021年以來，全球誕生了約70%的Fintech“獨角獸”，F(xiàn)intech企業(yè)上市迎來歷史高峰。雖然今年國內(nèi)步伐有些放慢，但從全球來看，北美地區(qū)、歐洲、南亞以及澳洲發(fā)展迅速，呈現(xiàn)加速趨勢，印度、印尼等新興市場成為Fintech投融資沃土。與此同時，全球未開立銀行賬戶人數(shù)超17億；超半數(shù)人群未接受信貸服務(wù)，信用卡年化利率高達(dá)18-24%；跨境匯款平均成本高達(dá)7%。另外，每年全球企業(yè)支付交易金額約為1600億美元，仍有巨大的上升空間；2020年全球銀行業(yè)SaaS市場規(guī)模180億美元，除北美外，其他地區(qū)的SaaS市場規(guī)模還比較小。因此，現(xiàn)有的全球金融體系仍有較大改進空間，發(fā)展?jié)摿κ恪?/span>

隨后，李振華院長結(jié)合相關(guān)企業(yè)案例，深度剖析Fintech四項子賽道的投資機遇。他提出，數(shù)字支付作為Fintech重要子賽道，處于全球創(chuàng)新前沿領(lǐng)域。2021年，數(shù)字支付領(lǐng)域新誕生38家獨角獸，涵蓋數(shù)字銀行、支付網(wǎng)關(guān)、跨境支付、BNPL、企業(yè)支付、開放銀行等多個細(xì)分領(lǐng)域。支付領(lǐng)域內(nèi)上市公司的總體市值在所有的Fintech賽道當(dāng)中最高，股東回報遠(yuǎn)超其它金融業(yè)，目前Visa市值高達(dá)4100億美金，十年回報超過10倍，成為全球最有價值Fintech公司。在支付賽道的細(xì)分領(lǐng)域中：數(shù)字銀行目前在全球各地涌現(xiàn)超過300家，北美以Chime、Varo、Dave為代表，歐洲以Revolut和N26為代表，亞洲以中國的網(wǎng)商銀行和微眾銀行為代表，拉美地區(qū)以Nubank作為獨角獸代表；國內(nèi)花唄作為BNPL（ Buy Now Pay Later）的先驅(qū)，是當(dāng)前海外正在興起新型支付方式，除典型公司Klarna，Afterpay和Affirm外，也吸引著支付巨頭和Bigtech加入混戰(zhàn)，熱潮并逐漸延伸至企業(yè)B2B支付領(lǐng)域；開放銀行（Open Banking）則能夠一站式管理銀行賬戶，提供“一點接入”，創(chuàng)新公司涌現(xiàn)，最為典型公司的為Plaid，被譽為有潛力成長為數(shù)字時代的Visa；另外，嵌入式金融（embedded finance）將收單轉(zhuǎn)帳等服務(wù)區(qū)嵌入消費app中，也逐漸成為一種潮流，典型公司為Stripe。

圍繞中小企業(yè)端展開的數(shù)字化金融創(chuàng)新是Fintech領(lǐng)域中又一個新的藍(lán)海，典型的公司是PayPal與Square。針對各環(huán)節(jié)和應(yīng)用場景，數(shù)字化從一環(huán)或多環(huán)向全鏈條管理方向發(fā)展，目前已誕生多家獨角獸。企業(yè)的SaaS服務(wù)領(lǐng)域也是Fintech創(chuàng)新的重要子賽道，金融行業(yè)作為最大的軟件行業(yè)，在所有軟件當(dāng)中支出最高。金融SaaS的市場中已經(jīng)形成了非常豐富的生態(tài)，無論是渠道層、系統(tǒng)層還是數(shù)據(jù)層，每一個細(xì)分領(lǐng)域都形成了非常精細(xì)的行業(yè)分工和生態(tài)。從SaaS收入和SaaS化率來看，中國銀行SaaS尚處于起步階段，但增速優(yōu)勢明顯，市場潛力巨大。Fintech第四個子賽道Web3.0最早可追溯到上世紀(jì)90年代，以去中心化為重要特征，強調(diào)把控制權(quán)還給用戶。

Web3.0嘗試對Web2.0中的各個賽道進行重構(gòu)，因而產(chǎn)生很多新的機構(gòu)，目前已獲資本市場高度重視，但相比Web2.0仍然規(guī)模較小，其中發(fā)展最快領(lǐng)域還是加密貨幣領(lǐng)域，已經(jīng)形成豐富的生態(tài)。在加密貨幣支付領(lǐng)域，巨頭如PayPal、Visa、Mastercard紛紛也順勢而為，集成加密貨幣，Square公司改名Block，全力轉(zhuǎn)型Web 3.0。另外，基于NFT“代幣化電商”如Shopify剛剛起步，但當(dāng)前仍處于概念性階段。最后，針對我國Fintech領(lǐng)域企業(yè)發(fā)展，李振華院長指出，國內(nèi)的Fintech領(lǐng)域企業(yè)成長曲線中，第一輪的快速增長是支付服務(wù)；第二輪增長是基于信貸、財富等金融服務(wù)的做深和做透。

未來，要實現(xiàn)第三輪的突破增長：一是要走向國際市場。在Fintech領(lǐng)域，目前我國在技術(shù)能力的積累、商業(yè)模式的成熟度以及商業(yè)的解決方案都有較為雄厚的實力，走向國際市場將會迎來另一輪的增長曲線。二是拓展產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的技術(shù)服務(wù)和數(shù)據(jù)服務(wù)。中國在產(chǎn)業(yè)數(shù)字化及經(jīng)營機構(gòu)數(shù)字化逼齊國外至少有10到15年的差距，國內(nèi)未來數(shù)字經(jīng)濟的發(fā)展、數(shù)字經(jīng)濟的比重將進一步提升，核心就在于整個產(chǎn)業(yè)的數(shù)字化，這將創(chuàng)造出幾萬億的市場，金融科技公司將會大有所為，構(gòu)筑多元生態(tài)。