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近日，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)工商管理學(xué)院劉行教授與上海立信會(huì)計(jì)金融學(xué)院李真教授和復(fù)旦大學(xué)管理學(xué)院倪晨凱教授合作撰寫(xiě)的學(xué)術(shù)論文Dividend Taxes, Investor Horizon and Idiosyncratic Volatility在線(xiàn)刊發(fā)于國(guó)際頂尖會(huì)計(jì)學(xué)期刊The Accounting Review。論文發(fā)表地址：https://meridian.allenpress.com/accounting-review/article-abstract/doi/10.2308/TAR-2018-0642。

該文考察了股利稅引發(fā)的鎖定效應(yīng)是否會(huì)降低股票的異質(zhì)波動(dòng)性。中國(guó)2012年的一項(xiàng)股利稅改革將個(gè)人投資者的股利稅與其持股時(shí)間長(zhǎng)短掛鉤，持股時(shí)間越短的個(gè)人投資者面臨越高的股利稅率。該文研究發(fā)現(xiàn)：在這項(xiàng)股利稅改革之后，相比股息率較低的公司，那些股息率較高公司的股票異質(zhì)波動(dòng)性顯著下降。這一結(jié)果在那些有著更多散戶(hù)投資者和更大不確定性的高股息率公司更為顯著。此外，高股息率公司的股價(jià)崩盤(pán)風(fēng)險(xiǎn)在股利稅改革之后也顯著下降。最后，因?yàn)楣衫惛母锸沟梅侵閭€(gè)人投資者的交易量減少，這使得高股息率公司在股利稅改革之后的盈余公告在觸發(fā)更少交易量的情況下實(shí)現(xiàn)了更完全的股價(jià)反應(yīng)。綜合而言，文章的結(jié)論表明，股利稅引發(fā)的鎖定效應(yīng)通過(guò)抑制短期個(gè)人投資者的交易，穩(wěn)定了資本市場(chǎng)，提高了股價(jià)的信息含量。

The Accounting Review是會(huì)計(jì)領(lǐng)域國(guó)際前三的期刊，也是UTD 24期刊之一，享有較高的學(xué)術(shù)聲譽(yù)。此項(xiàng)科研成果有助于提高我校會(huì)計(jì)學(xué)科在國(guó)內(nèi)外的影響力。