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【MBA中國網(wǎng)訊】今年以來，中美貿(mào)易戰(zhàn)一直都是全球政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的熱點(diǎn)話題，在特朗普重啟經(jīng)貿(mào)磋商的背后，是什么力量主導(dǎo)著美國的強(qiáng)硬態(tài)度？華爾街政治？民意？還是兩黨之爭？這篇出自長江商學(xué)院金融學(xué)教授歐陽輝之筆的文章，從專業(yè)角度，為你揭開中美貿(mào)易展背后政治力量角逐的面紗。

作者 |歐陽輝長江商學(xué)院金融學(xué)教授

來源 | 《財(cái)經(jīng)》雜志（ID: i-caijing）

特朗普對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)的政治約束

自5月5日特朗普再度推特發(fā)難以來，中美貿(mào)易摩擦再次成全球政治經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的頭號(hào)熱點(diǎn)。在6月29日舉行的元首會(huì)晤中，中美雙方同意重啟經(jīng)貿(mào)磋商，美方表示不再對(duì)中國出口產(chǎn)品加征新的關(guān)稅。這標(biāo)志著中美貿(mào)易戰(zhàn)有所緩和，但只代表雙方重回談判桌，而并不代表一系列重要分歧能在短期內(nèi)彌合，中美能否達(dá)成協(xié)議仍存在重大不確定性。

由于美國總統(tǒng)在貿(mào)易方面的權(quán)力幾乎不受限制，能否“談成”很大程度上將取決于特朗普本人。

對(duì)特朗普的分析文章數(shù)不勝數(shù)，有的持“不可知論”觀點(diǎn)，認(rèn)為特朗普反復(fù)無常，翻臉比翻書快，無從分析、也不值得分析；還有的抱樂觀態(tài)度，指出美國農(nóng)民、企業(yè)界、華爾街和反對(duì)黨民主黨都是阻擋特朗普打貿(mào)易戰(zhàn)的重要政治力量。美國農(nóng)民通過選票，華爾街和美企通過游說，民主黨通過批評(píng)，假以時(shí)日都可以發(fā)揮作用，推動(dòng)特朗普轉(zhuǎn)向與我達(dá)成協(xié)議。

而筆者分析發(fā)現(xiàn)，美國農(nóng)民的選票無法改變大局，美企游說動(dòng)機(jī)大不如前，華爾街政治影響顯著下降，民主黨批評(píng)則起反面作用，以上都不對(duì)特朗普打貿(mào)易戰(zhàn)構(gòu)成實(shí)質(zhì)約束。

但是，貿(mào)易戰(zhàn)將負(fù)面沖擊美國經(jīng)濟(jì)增長，損害就業(yè)，還將帶來通脹上行壓力，從而影響千千萬萬的美國普通民眾。只有他們，才會(huì)對(duì)特朗普2020選情造成實(shí)質(zhì)影響；只有他們，才是對(duì)特朗普真正的約束。正因?yàn)榭紤]到貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)對(duì)他們的影響，特朗普才止步于2500億美元對(duì)華商品關(guān)稅；未來也將由于他們，特朗普才會(huì)最終妥協(xié)、促成中美協(xié)議的達(dá)成。

美國農(nóng)民難以影響總統(tǒng)選舉大局

對(duì)于特朗普來說，未來一兩年內(nèi)最大的目標(biāo)函數(shù)就是2020年大選。要理解不同政治勢(shì)力對(duì)選舉的影響，首先需要了解美國選舉制度的獨(dú)特性。

與大部分國家不同，美總統(tǒng)大選實(shí)行選舉人團(tuán)(Electoral College)制度，50個(gè)州中有48個(gè)以“贏者通吃”方式分配選舉人票，即每個(gè)州得票率最高的候選人獨(dú)占該州所有選舉人票。

由于絕大部分州涇渭分明，政治傾向明確，其選舉結(jié)果基本板上釘釘，非紅（共和黨）即藍(lán)（民主黨），并無改旗易幟的可能性。僅少數(shù)搖擺州不確定性較大，因而對(duì)全國選情有決定性影響，也是歷年總統(tǒng)候選人角逐的必爭之地。

誠然，中美摩擦對(duì)包括大豆在內(nèi)的美國農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)生了巨大沖擊，美國農(nóng)民損失慘重（圖1）。但是，主要農(nóng)業(yè)大州偏偏不是政治搖擺州。

例如，美國大豆產(chǎn)量前兩名是伊利諾伊州和愛荷華州。伊利諾伊是民主黨鐵桿票倉，“贏者通吃”規(guī)則下民主黨收獲該州全部20張選舉人票，豆農(nóng)再倒向民主黨也不會(huì)增加這一票數(shù)。愛荷華州則是傳統(tǒng)共和黨票倉， 2016年大選中特朗普領(lǐng)先對(duì)手達(dá)9.4個(gè)百分點(diǎn)，而整個(gè)愛荷華州的農(nóng)民占比僅5%，即使他們?nèi)康瓜蛎裰鼽h，也不會(huì)改變選舉結(jié)果。

在關(guān)鍵搖擺州密歇根、賓夕法尼亞和威斯康辛，農(nóng)業(yè)人口比例同樣太低，在整個(gè)就業(yè)中占比不足1%，難以發(fā)揮顯著政治影響。再考慮到美政府今年給農(nóng)民的補(bǔ)貼可達(dá)160億美元左右，能在一定程度上彌補(bǔ)農(nóng)民損失，指望農(nóng)民因貿(mào)易戰(zhàn)而轉(zhuǎn)向、進(jìn)而改變選情，就更不切實(shí)際了。

美國企業(yè)界對(duì)中國的態(tài)度悄然轉(zhuǎn)變已是半敵半友

中國加入WTO以來，中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系經(jīng)歷了十余年的蜜月期。2000年至2018年，美企在華直接投資額和年收益整整翻了10倍，前者由111億美元增至1165億美元，后者由12億美元增至131億美元。

一直以來，在華美企都是推動(dòng)中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系的重要旗手。但隨著中國經(jīng)濟(jì)體量躍居全球第二、制造業(yè)產(chǎn)出全球第一，中美企業(yè)的競爭關(guān)系日益突出。

中資企業(yè)逐步向產(chǎn)業(yè)鏈上端移動(dòng)，競爭力和科技含量不斷上升，甚至開始在部分高科技領(lǐng)域由追趕變?yōu)椴⑴苌踔脸?，包?G、人工智能、工業(yè)機(jī)器人、電子商務(wù)、現(xiàn)代鐵路等。在華美資企業(yè)認(rèn)為其失去了超國民待遇，還抱怨中國制造 2025 等國家計(jì)劃對(duì)其構(gòu)成歧視。美企表面上是指責(zé)不公平競爭，實(shí)際上是擔(dān)心中國企業(yè)搶占其在中國乃至全球市場的份額。

在此背景下，一方面美企的反關(guān)稅游遠(yuǎn)不如之前積極，另一方面它們還支持特朗普在知識(shí)產(chǎn)權(quán)和產(chǎn)業(yè)政策方面對(duì)華采取強(qiáng)硬措施，某種程度上對(duì)貿(mào)易戰(zhàn)起到了推波助瀾的作用。

從2018年以來的觀察來看，美企反對(duì)前兩輪500億和2000億美元商品關(guān)稅的游說都綿軟無力，未能阻擋關(guān)稅落地。僅當(dāng)關(guān)稅險(xiǎn)要覆蓋自華進(jìn)口全部商品時(shí)，美企才加大游說力度，一定程度上防止了最壞結(jié)果出現(xiàn)。

與此同時(shí)，美企一直支持甚至推動(dòng)美國政府在一些重要領(lǐng)域加大對(duì)華施壓。例如，美在華商會(huì)在2019年1月份提交的一份《對(duì)中美談判的若干建議》中明確提出，為使中國停止“強(qiáng)制技術(shù)轉(zhuǎn)讓”和“歧視美企的產(chǎn)業(yè)政策”，美國政府應(yīng)促使中國改變相關(guān)法律，并保證貫徹執(zhí)行。

事實(shí)上，中美談判團(tuán)隊(duì)在這一點(diǎn)的分歧正是導(dǎo)致5月份談判破裂的重要原因之一。因此，今天的美企只能阻止中美關(guān)系繼續(xù)惡化、掉落懸崖，而對(duì)于正向促成談判成功的作用至多是中性，甚至略偏負(fù)面。

華爾街政治影響大不如前難以約束特朗普

華爾街在逐利本性驅(qū)使下，一直是全球化的大力支持者，歷史上曾多次對(duì)中美經(jīng)貿(mào)合作發(fā)揮積極作用。在克林頓、布什和奧巴馬時(shí)期，華爾街曾在放松對(duì)華貿(mào)易壁壘、不將中國列為匯率操縱國等方面力促華盛頓與北京相向而行。

但遺憾的是，今天的華爾街在特朗普當(dāng)局已被邊緣化。2008年金融危機(jī)后，華爾街（Wall Street）一度成了人人喊打的過街老鼠，在美國大眾（Main street）心目中印象極為負(fù)面，2011年的占領(lǐng)華爾街運(yùn)動(dòng)就是一次矛盾的集中爆發(fā)。直到今天，仍有大量美國議員靠頻繁指責(zé)華爾街來博取選民好感，其中的典型代表就包括民主黨總統(tǒng)競選熱門候選人桑德斯(Bernie Sanders)。

這一政治風(fēng)向在白宮的反映，就是曾經(jīng)的“高盛幫”逐漸式微。幾乎每屆美國總統(tǒng)班底中都有大量前高盛雇員占據(jù)財(cái)經(jīng)要職，特朗普上任之初也有美國國家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主席科恩(Gary Cohn)和財(cái)長努欽(Steven Mnuchin)兩位“高盛人”。

但2018年4月科恩即去職，努欽獨(dú)木難支，在包括美國首席談判代表萊特希澤（Lighthizer）和國務(wù)卿彭佩奧(Pompeo)等在內(nèi)的鷹派面前常常處于下風(fēng)，難以說服特朗普轉(zhuǎn)向溫和立場。

民主黨不僅不能緩和中美摩擦反而推波助瀾

如果以上幾種力量都不行，那么民主黨作為反對(duì)黨，能否阻止特朗普對(duì)華強(qiáng)硬?答案仍是否定的。從政治傳統(tǒng)看，民主黨的對(duì)華態(tài)度并不比共和黨更友好，甚至?xí)r常更具敵意。民主黨更看重意識(shí)形態(tài)而非實(shí)際利益，因此將社會(huì)主義中國視作天然的對(duì)手甚至是敵人，不管美國在雙方經(jīng)貿(mào)關(guān)系中如何獲益，民主黨都常年在人權(quán)等領(lǐng)域?qū)ξ覈鴻M加指責(zé)。

兩黨相爭的局面令民主黨對(duì)我國更加強(qiáng)硬，實(shí)際上，民主黨對(duì)特朗普的指責(zé)正是5月5日特朗普再次發(fā)難的重要原因之一。民主黨一直尋找一切可能的理由攻擊特朗普，4月份時(shí)中美達(dá)成協(xié)議在即，民主黨便渲染美國在談判中“讓步巨大”，攻擊特朗普對(duì)中國“軟弱”。

特朗普發(fā)推升級(jí)關(guān)稅戰(zhàn)后，包括參議院民主黨領(lǐng)袖舒默在內(nèi)的民主黨紛紛表示支持。6月29日G20上特朗普表示將繼續(xù)對(duì)華為供貨后，參議院民主黨領(lǐng)袖舒默立即指責(zé)稱，“特朗普在這一問題上的退卻將極大削弱我們改變中國不公平貿(mào)易行徑的能力”。

未來在中美達(dá)成協(xié)議的道路上，民主黨的指責(zé)將是一道重要障礙。特朗普即使想要與中國達(dá)成協(xié)議，也必須足夠強(qiáng)硬，以免落下話柄、給民主黨樹下靶子。

綜上，很難寄希望于某一個(gè)或幾個(gè)特定政治團(tuán)體來扭轉(zhuǎn)對(duì)華貿(mào)易戰(zhàn)，最終還要靠普羅大眾。當(dāng)貿(mào)易戰(zhàn)的惡果大到傷害經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)、并引發(fā)物價(jià)上漲時(shí)，才會(huì)從根本上動(dòng)搖特朗普的選民基礎(chǔ)，從而對(duì)他形成有力約束。

根據(jù)多家學(xué)術(shù)和市場機(jī)構(gòu)測算，一旦關(guān)稅全面升級(jí)、美對(duì)我全部出口產(chǎn)品征收25%關(guān)稅，對(duì)美國經(jīng)濟(jì)增長的沖擊可達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，直接把其當(dāng)前增速砍掉1/5；對(duì)美國通脹的推升幅度同樣可達(dá)到0.5個(gè)百分點(diǎn)，將在中下層民眾中引起明顯反彈。正因?yàn)榇耍乩势詹挪桓依^續(xù)升級(jí)關(guān)稅戰(zhàn)。

即使關(guān)稅不升級(jí)，已征關(guān)稅負(fù)擔(dān)和貿(mào)易不確定性的影響也正在顯現(xiàn)。特朗普貿(mào)易重拳四處出擊之下，全球貿(mào)易增速已經(jīng)顯著下滑，沖擊全球制造業(yè)。美國制造業(yè)也不能幸免，已連續(xù)下滑三個(gè)月，其中6月份Markit制造業(yè)PMI已接近50榮枯分水嶺，創(chuàng)2009年9月以來新低。

高企的不確定性之下，企業(yè)投資決策亦受到阻滯，美國企業(yè)投資增速從高位不斷下滑，今年一季度已從2018年的7%降至5%，領(lǐng)先指標(biāo)（耐用品出貨量）指示未來還將進(jìn)一步下滑（圖2）。企業(yè)投資放緩直接影響就業(yè)增速，未來影響或波及千千萬萬普通民眾。

除了經(jīng)濟(jì)增長，加征關(guān)稅對(duì)通脹的影響也已立竿見影。研究表明，對(duì)前兩輪2500億美元自華進(jìn)口商品征關(guān)稅已造成相關(guān)物價(jià)上漲，關(guān)稅負(fù)擔(dān)幾乎全部由美國消費(fèi)者承擔(dān)。

從歷史經(jīng)驗(yàn)看，經(jīng)濟(jì)下行和通脹上升會(huì)顯著影響在任總統(tǒng)的連任勝率。當(dāng)前美國經(jīng)濟(jì)承2018年財(cái)政刺激之余熱，經(jīng)濟(jì)大體還算穩(wěn)健，但2019年末和2020年初財(cái)政刺激就將消退，屆時(shí)美國經(jīng)濟(jì)將面臨進(jìn)一步下行壓力，貿(mào)易摩擦給普通民眾帶來的痛感將更強(qiáng)烈，也將成為特朗普與我國達(dá)成貿(mào)易協(xié)定的重要時(shí)間窗口。

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