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隨著中國經(jīng)濟(jì)的崛起，跨國并購已經(jīng)成為中國企業(yè)家們無法回避的課題。主權(quán)投資基金、人民幣升值和次級貸等本屬專業(yè)的詞匯早已見諸大眾媒體。如何決勝國際市場？如何躋身主流市場？滕斌圣教授近來在上海向公眾給出了自己的回答。在講座間隙，滕教授還接受了《東方早報(bào)》財(cái)經(jīng)記者的訪談。

次貸之下，中資海外并購需謹(jǐn)慎

2008年03月19日東方早報(bào)作者：童穎

“很多人問我，美國公司股價(jià)跌成這樣了，可以抄底并購了么？”長江商學(xué)院教授滕斌圣說：“其實(shí)，任何時(shí)候進(jìn)行海外并購都要謹(jǐn)慎，次貸時(shí)期尤其如此?！?/span>

“冬天來了”

根據(jù)滕斌圣提供的資料顯示，從1990年至2003年，中國企業(yè)的海外并購數(shù)量不斷上升。“今年將是很大的挑戰(zhàn)?！彪笫フf。他表示，人民幣的升值、新的勞動(dòng)合同法、次貸危機(jī)讓持續(xù)增長的出口在今年或許會經(jīng)歷一定的變化，于是對中國企業(yè)的海外并購也會有影響?！岸靵砝病蹦持駹I企業(yè)曾對滕斌圣表示。

不過，滕斌圣認(rèn)為，只要謹(jǐn)慎做好準(zhǔn)備，機(jī)會時(shí)刻存在。根據(jù)滕斌圣研究表明，目前中國企業(yè)進(jìn)入海外的模式大致有四種。一是出口，例如華為，大量出口技術(shù)、軟件；二是建立合資企業(yè)；三是在海外建立全資子公司；最后一個(gè)就是海外兼并、收購。“兼并收購一定是海外擴(kuò)張最迅速的方式，但高昂的收購成本，合并帶來的管理困難以及可能帶來的不需要的資產(chǎn)都存在很大的問題?！彪笫シ治龅?。

根據(jù)會計(jì)師事務(wù)所普華永道去年12月發(fā)布的報(bào)告，2007年1-11月，中國企業(yè)海外并購的交易額達(dá)到164億美元，比上一年的79億美元翻了一番。

其中，幾宗引人注目的大型交易大多發(fā)生在金融領(lǐng)域，且收購的都是少數(shù)股權(quán)，如中國

鼓勵(lì)民營企業(yè)海外收購

“值得注意的是，當(dāng)中國的國有企業(yè)在海外進(jìn)行收購兼并時(shí)，國外監(jiān)管部門會有更嚴(yán)格的控制。他們往往不相信這是一個(gè)純粹的經(jīng)濟(jì)利益上的策略?！币虼?，滕斌圣指出，民營企業(yè)的海外并購應(yīng)當(dāng)是將來大力發(fā)展的一塊。

近年來，我國海外并購從過去的收購家電、手機(jī)、汽車等全球性品牌等勞工成本低廉的行業(yè)，開始轉(zhuǎn)向資源型并購。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，去年，石油天然氣行業(yè)的海外并購高居首位，而并購地點(diǎn)又以美國為第一。

與中海油、寶鋼等大型國企的收購相比，浙江華立并購飛利浦的CDMA部門，TCL相繼并購了德國施耐德電視公司、法國湯姆遜公司和阿爾卡特手機(jī)業(yè)務(wù)，京東方并購韓國現(xiàn)代顯示株式會社，聯(lián)想集團(tuán)將IBM的個(gè)人電腦業(yè)務(wù)收入囊中……民營企業(yè)的海外收購更多基于對技術(shù)、市場的自然需求。

“雖然民營企業(yè)出于市場的需求進(jìn)行并購，但我們要吸取TCL的教訓(xùn)。兩個(gè)弱點(diǎn)加起來并不等于一個(gè)強(qiáng)勢的點(diǎn)?！彪笫ゾ娣Q。