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《商學(xué)院》陳志武教授文章:30年,我們的財(cái)富

長(zhǎng)江商學(xué)院
2008-12-16 00:00 瀏覽量: 2719
?智能總結(jié)

在過(guò)去30年的改革開(kāi)放中,中國(guó)打開(kāi)國(guó)門(mén)、放開(kāi)私人創(chuàng)業(yè)的手腳,還給老百姓投資、生產(chǎn)、定價(jià)、運(yùn)輸和銷(xiāo)售的權(quán)利,帶來(lái)了這么快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),人們的收入和生活水平就得到這么快、這么大的提升。其實(shí),這種成功的背后有...

在過(guò)去30年的改革開(kāi)放中,中國(guó)打開(kāi)國(guó)門(mén)、放開(kāi)私人創(chuàng)業(yè)的手腳,還給老百姓投資、生產(chǎn)、定價(jià)、運(yùn)輸和銷(xiāo)售的權(quán)利,帶來(lái)了這么快的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),人們的收入和生活水平就得到這么快、這么大的提升。其實(shí),這種成功的背后有某種根本性的原因,有某種已經(jīng)存在、等待了些許年日的“列車(chē)”,讓中國(guó)只要決定乘上這一列車(chē),就能迅猛發(fā)展。這個(gè)列車(chē)就是我們現(xiàn)在常說(shuō)到的全球化,就是兩百多年工業(yè)革命帶來(lái)的技術(shù)成果和有利于跨國(guó)貿(mào)易的國(guó)際秩序。從“無(wú)商不富”到“無(wú)股權(quán)不大富”這些年談?wù)撟疃?、也最令人興奮的話(huà)題,是蓋茨、戴爾、李彥宏、江南春等等這些億萬(wàn)富翁是多么富,蓋茨的個(gè)人財(cái)產(chǎn)有600多億美元!而且蓋茨、戴爾是在二十幾歲、李彥宏和江南春是在三十幾歲就成了億萬(wàn)富翁!相比于傳統(tǒng)社會(huì),這些數(shù)字連想都不敢想。2008年,中國(guó)一般城鎮(zhèn)居民的人均可支配收入在15000元左右,那么,李彥宏14億美元的個(gè)人財(cái)富就相當(dāng)于65萬(wàn)城鎮(zhèn)居民一年的可支配收入,而蓋茨的財(cái)富等于2760萬(wàn)個(gè)城鎮(zhèn)中國(guó)人的年收入。不管對(duì)傳統(tǒng)社會(huì),還是對(duì)今天的人來(lái)說(shuō),這些也都是天文數(shù)字!問(wèn)題是,為什么這些創(chuàng)業(yè)者會(huì)這么富?他們的財(cái)富機(jī)器跟傳統(tǒng)商人有什么差別?如果把這些富翁的“財(cái)富機(jī)器”都稱(chēng)為“現(xiàn)代財(cái)富機(jī)器”的話(huà),在現(xiàn)代法治社會(huì)出現(xiàn)之前,是否有可能培植出這種規(guī)模的現(xiàn)代財(cái)富機(jī)器?俗話(huà)說(shuō),“無(wú)商不富”。只是傳統(tǒng)的“商”最多只能帶來(lái)小富,對(duì)于現(xiàn)代人來(lái)說(shuō)應(yīng)該是“無(wú)股權(quán)不富”,至少是無(wú)股權(quán)難以“大富”。差別在哪里呢?傳統(tǒng)商業(yè)都是以制造產(chǎn)品、賣(mài)產(chǎn)品、賣(mài)服務(wù)來(lái)賺眼下的錢(qián)為特點(diǎn),這樣你需要一天一天地去賺、去積累,但畢竟人的實(shí)際生命有限,每天的買(mǎi)賣(mài)賺得再多,一輩子就只有這么多天,而且還要考慮生病、節(jié)假日等等因素。但是,有了股權(quán)交易市場(chǎng)—比如股票市場(chǎng)之后,財(cái)富增長(zhǎng)的空間就根本改變了,因?yàn)樵谡G闆r下,股權(quán)價(jià)格是未來(lái)無(wú)窮多年的利潤(rùn)預(yù)期的總貼現(xiàn)值,也就是說(shuō),如果一個(gè)公司辦成功了而且職業(yè)化的管理也到位,讓公司享有獨(dú)立于創(chuàng)始人、大股東的“法人”人格,那么,這個(gè)公司就具有無(wú)限多年生存經(jīng)營(yíng)下去的前景,擁有這個(gè)公司的股權(quán)等于擁有了這種未來(lái)無(wú)限多年收入流的權(quán)利。當(dāng)你賣(mài)掉這種股權(quán)時(shí),等于是在賣(mài)出未來(lái)無(wú)限多年的利潤(rùn)流的總貼現(xiàn)值,這就是為什么靠股權(quán)賺錢(qián)遠(yuǎn)比靠傳統(tǒng)商業(yè)利潤(rùn)賺錢(qián)來(lái)得快、財(cái)富規(guī)模來(lái)得大!試想,一個(gè)人靠自己一天天累積利潤(rùn),靠自己的長(zhǎng)壽來(lái)最大化個(gè)人財(cái)富,怎么能跟一個(gè)通過(guò)股權(quán)交易能把未來(lái)無(wú)限多年的利潤(rùn)今天就變現(xiàn)的人比呢?后者的未來(lái)利潤(rùn)總和是不受自然人的壽命限制的,是無(wú)限的。這就是蓋茨、李彥宏、施正榮能在二十幾、三十幾歲就成為億萬(wàn)富翁的核心原因,在歷史上沒(méi)有過(guò)。企業(yè)的非人格化是“股權(quán)致富”的基礎(chǔ)我們知道,解放前的中國(guó)也有股份合伙企業(yè),那些股份雖然沒(méi)有活躍的交易市場(chǎng),但不也是可以買(mǎi)賣(mài)嗎?為什么過(guò)去的人們就不能以“股權(quán)致富”呢?這就涉及到現(xiàn)代和傳統(tǒng)社會(huì)的核心差別問(wèn)題,亦即產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系和契約交易(證券交易)所要求的配套制度架構(gòu)問(wèn)題,是決定能賺“大錢(qián)”還是只能有“小錢(qián)”的問(wèn)題。首先,一個(gè)公司的管理是否能夠足夠職業(yè)化、非人格化,決定了公司的壽命是否能超過(guò)創(chuàng)始人的生理壽命并“無(wú)限”地活下去。如果公司的管理不能與創(chuàng)始人、主要股東的自然人格脫離開(kāi),如果公司的利益和股東的私人利益不能分開(kāi)、公司沒(méi)有獨(dú)立的“法人”人格,這種企業(yè)就沒(méi)有自身的獨(dú)立生命,頂多是自然人為了小打小鬧的短期生意而設(shè),企業(yè)的生命跟創(chuàng)始人的生理壽命捆綁在一起。也就是說(shuō),靠股權(quán)致富而不是靠今天賣(mài)產(chǎn)品致富的第一要素是公司具有獨(dú)立于自然人的無(wú)限“法人”生命,這是股權(quán)價(jià)值等于未來(lái)無(wú)限多年利潤(rùn)流的貼現(xiàn)總值的前提,否則股權(quán)不值錢(qián)!只有企業(yè)有長(zhǎng)久生命力,“股權(quán)致富”才有基礎(chǔ)。就以費(fèi)孝通、張之毅先生所著的《云南三村》中的玉村為例,1943年當(dāng)張先生回訪玉村考察時(shí),他發(fā)現(xiàn)玉溪舊有富商基本都走向衰敗,說(shuō),“文興祥家的衰敗情況:本人已于1942年死去,其兩個(gè)兒子已分家,均在家閑著。因無(wú)人手經(jīng)營(yíng)及洋紗缺貨,洋紗號(hào)已停業(yè)??馮祥家的衰敗情況:本人已于1942年死去,死后家里兄弟七人分成七份,每家分得四十畝田、洋紗一包(值三萬(wàn)多元,1942年時(shí)價(jià))、鋪面二間三層。洋紗號(hào)停業(yè)?!?/span>張先生總結(jié)道:“我們看過(guò)以上玉溪四戶(hù)富商之家的衰敗情況后,最深刻印象是像文興祥、馮祥這兩位本人興家的人一經(jīng)死去,商號(hào)即因無(wú)人經(jīng)營(yíng)而停業(yè)??由于本人在世經(jīng)營(yíng)商業(yè)時(shí),家中兄弟子女等家人,幾乎都是閑散過(guò)活,并多有煙、賭等不良嗜好,以致家人中沒(méi)有一個(gè)成器的,所以本人一死,一家即后繼無(wú)人?!?/span>費(fèi)孝通、張之毅兩先生調(diào)查到的情況不是特例,而是中國(guó)傳統(tǒng)社會(huì)的普遍現(xiàn)象,甚至到今天仍然是“富不過(guò)三代”!為什么文興祥、馮祥這些創(chuàng)業(yè)者在世時(shí)沒(méi)有培養(yǎng)“接班人”?公司的管理顯然沒(méi)有程序化、非人格化;為什么除了自己的親屬、親戚外不能在更廣泛范圍內(nèi)招募職業(yè)經(jīng)理?從這個(gè)意義上,由于儒家所主張的社會(huì)秩序(包括信譽(yù)秩序)幾乎是排他性地基于血緣,所以,儒家社會(huì)的“人際交易”范圍和信賴(lài)范圍基本不超出血緣網(wǎng)絡(luò),職業(yè)經(jīng)理人不僅缺乏其生長(zhǎng)所需的契約法律土壤,而且即使有了,也不一定有企業(yè)愿意接收,因?yàn)槌沁@些職業(yè)經(jīng)理人是親戚,否則企業(yè)東家怎么相信你呢?也正由于宋朝時(shí)期儒家文化在中國(guó)社會(huì)的地位得到根本性強(qiáng)化,使血緣外的信任體系更難有機(jī)會(huì)發(fā)展,非人格化的法律體系也就沒(méi)機(jī)會(huì)出現(xiàn)和發(fā)展。這就使得中國(guó)傳統(tǒng)家族企業(yè)難以走上非人格化的職業(yè)經(jīng)理人道路。沒(méi)有非人格化、跨區(qū)域的法治,企業(yè)的管理就超不出血緣,進(jìn)而使中國(guó)企業(yè)走不出只有一代、兩代、最多三代的宿命!于是,儒家文化是中國(guó)社會(huì)難以靠“股權(quán)致富”的文化制度性障礙。所以,公司的非人格化、非血緣化管理是將其壽命無(wú)限延伸的前提保證,而實(shí)現(xiàn)公司職業(yè)化管理又以契約法律、法治秩序?yàn)榍疤?。否則,沒(méi)有幾家企業(yè)會(huì)看重長(zhǎng)遠(yuǎn),短期是企業(yè)的注重點(diǎn),進(jìn)而,“股權(quán)致富”不可能成為社會(huì)中的一種普遍致富模式。其次,即使企業(yè)能夠發(fā)展到非人格化管理、能夠無(wú)限多年地生存下去,亦即利潤(rùn)流可以無(wú)限地長(zhǎng)久,那么,企業(yè)的股權(quán)作為一種長(zhǎng)期產(chǎn)權(quán)是否能得到保護(hù),這又極為關(guān)鍵。如果產(chǎn)權(quán)(特別是無(wú)限長(zhǎng)久的產(chǎn)權(quán))的所有者得不到保護(hù),或者產(chǎn)權(quán)的界定根本就不明晰,公司的生命不管有多長(zhǎng),其股權(quán)還是難以有交易市場(chǎng),至少?zèng)]有人愿意出高價(jià),也不會(huì)有“股權(quán)致富”的通道。所謂“無(wú)恒產(chǎn)者無(wú)恒心”,沒(méi)有產(chǎn)權(quán)保護(hù),自然沒(méi)有人去相信公司無(wú)限生命的價(jià)值!最后,除了公司能長(zhǎng)久生存、產(chǎn)權(quán)無(wú)限期受到保護(hù)外,股權(quán)的交易市場(chǎng)必須足夠的廣泛,交易成本必須足夠低、交易量足夠大,否則,股權(quán)沒(méi)有流動(dòng)性,價(jià)值也不會(huì)太高,“無(wú)股權(quán)不大富”就難以成立。這就再次涉及到法治、監(jiān)管、憲政權(quán)力制衡的問(wèn)題。所以,法治和產(chǎn)權(quán)保護(hù)體系是一個(gè)社會(huì)能否從簡(jiǎn)單的“無(wú)商不富”過(guò)渡到“無(wú)股權(quán)不大富”的基礎(chǔ)。

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