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【MBAChina網(wǎng)訊】7月19日，百度大股東美國(guó)對(duì)沖基金Acacia Partners表示反對(duì)百度私有化愛奇藝，稱收購(gòu)要約中愛奇藝估值過低，并認(rèn)為此舉有悖于百度及其股東長(zhǎng)期利益最大化。

28億估值遠(yuǎn)低于優(yōu)酷

今年2月愛奇藝提出私有化方案。李彥宏和龔宇宣布聯(lián)手向百度董事會(huì)發(fā)出私有化收購(gòu)要約，計(jì)劃收購(gòu)百度持有的愛奇藝80.5%股份，愛奇藝估值約28億美元。如果交易成功，愛奇藝將從百度資產(chǎn)中剝離，間接實(shí)現(xiàn)私有化。

記者查詢百度財(cái)報(bào)發(fā)現(xiàn)，愛奇藝2013年到2015年三年間，愛奇藝營(yíng)收分別為人民幣13.45億元、28.73億元、52.95億元，逐年攀升。同時(shí)，愛奇藝的成本與費(fèi)用更高，愛奇藝2015年成本與費(fèi)用達(dá)到76.7億元，而2013年、2014年分別是20.88億元、39.83億元。近三年來(lái)，愛奇藝成本與費(fèi)用高于營(yíng)收，導(dǎo)致愛奇藝最近3年都處于運(yùn)營(yíng)虧損狀態(tài)，其中，愛奇藝2015年、2014年、2013年分別虧損為23.8億元、11.1億元、7.43億元，虧損也逐年擴(kuò)大。

不過，Acacia Partners在公開信中對(duì)愛奇藝估值質(zhì)疑，指出獨(dú)立研究機(jī)構(gòu)八六證券研究(86Research)在5月2日發(fā)布的一份報(bào)告中將愛奇藝的估值定為58億美元，高于28億美元的作價(jià)兩倍之多。同時(shí)，阿里巴巴收購(gòu)優(yōu)酷的價(jià)格為48億美元，也高于愛奇藝的估值，但Acacia Partners指出，“第三方數(shù)據(jù)顯示，愛奇藝在多項(xiàng)重要指標(biāo)上的表現(xiàn)均優(yōu)于優(yōu)酷，同時(shí)業(yè)務(wù)增速也遙遙領(lǐng)先”。

百度稱已建特別委員會(huì)評(píng)估

視頻領(lǐng)域長(zhǎng)期處于燒錢狀態(tài)，此前愛奇藝也被視為百度的“包袱”。Acacia Partners援引百度數(shù)據(jù)稱，截至今年三月底的前四個(gè)季度，百度對(duì)愛奇藝的內(nèi)容投資對(duì)公司運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)率稀釋分別為5.1%、5.4%、5.9%，并突然在最后一個(gè)季度上升至8.7%。

在Acacia Partners看來(lái)，上季度百度對(duì)愛奇藝的投資劇增可以被視為百度股東對(duì)未來(lái)愛奇藝股東的巨額饋贈(zèng)，類似于收購(gòu)價(jià)格已經(jīng)確定而交易尚未完成之前的注資。并稱“對(duì)此尤為失望，因?yàn)槿绻麗燮嫠囁接谢?，作為百度股東的我們將永遠(yuǎn)無(wú)法分享投資收益”，并指出百度“不是獲取個(gè)人經(jīng)濟(jì)利益的套現(xiàn)工具”。

針對(duì)此事，7月19日，百度公司公開回復(fù)稱，百度一直秉持公司治理的最高標(biāo)準(zhǔn)。針對(duì)愛奇藝的交易，百度建立了一個(gè)由獨(dú)立董事組成的特別委員會(huì)來(lái)進(jìn)行評(píng)估，這一評(píng)估目前在持續(xù)推進(jìn)中，我們將在形成相關(guān)結(jié)論后，向投資人和公眾發(fā)布。

百度私有化近半年旅程，支持反對(duì)的聲音各半。也有觀點(diǎn)認(rèn)為百度將愛奇藝私有化是“一石二鳥”，首先是能夠省下愛奇藝購(gòu)買版權(quán)的開支、財(cái)務(wù)上甩掉包袱、讓財(cái)報(bào)更加好看。其次，加之此前分拆百度文學(xué)、百度音樂，實(shí)際上都是更加專注于搜索相關(guān)的核心業(yè)務(wù)。

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